"כרוך בהמון ניחושים": משקיע מוביל על הדרך של Archer Aviation (ACHR) ל־1 מיליארד דולר מכירות
- Archer Aviation מציבה יעדי הכנסות שאפתניים של כמעט מיליארד דולר עד 2028 ומתרחבת ללוס אנג'לס ואבו דאבי, אך כיום יש לה מעט מאוד הכנסות מ־eVTOL, והיא פועלת בשוק חדש שבו הערכת הביקוש כרוכה בחוסר ודאות וניחושים רבים.
- החברה סובלת מהפסדים והוצאות עולות, מדוללת בעלי מניות דרך הנפקת מניות, ונמצאת בשלב מוקדם מאוד של ייצור, בעוד שבמקביל אנליסטי וול סטריט שומרים על גישה חיובית יחסית עם דירוג "קנייה מתונה" ומחיר יעד המשקף אפסייד משמעותי למניה.
Archer Aviation (ACHR) היא אחת החברות המדוברות ביותר בתחום מוניות האוויר. המניה עלתה ב־153% בשלוש השנים האחרונות, והרבה משקיעים פרטיים רואים פוטנציאל גדול בטיסות חשמליות. יחד עם זאת, הערת מחקר עדכנית של המשקיע הבכיר כריס נייגר מציגה תמונה זהירה יותר לגבי מצב החברה כיום.
יעדי הכנסות גדולים, מעט מאוד הכנסות היום
Archer Aviation שואפת להוביל את שוק הטיסה החשמלית עם המראות ונחיתות אנכיות (eVTOL). החברה מתכננת להפעיל טיסות מסחריות בהיקף מלא בלוס אנג'לס עד 2028, כולל שירות הקשור לאולימפיאדת לוס אנג'לס 2028. ייתכן שגם תתחיל טיסות באבו דאבי כבר השנה, מה שעשוי לעזור לבנות מכירות ראשוניות.
במקביל, האנליסטים מצפים שההכנסות יגיעו ל־967 מיליון דולר עד 2028. המספר הזה אמור להגיע מנסיעות מונית אווירית וממכירת מטוסי Midnight של Archer.
עם זאת, לפי נייגר, יש פער בין היעדים האלה לבין מצב העסקים כיום. Archer צפויה לסיים את 2025 עם מעט מאוד, אם בכלל, הכנסות מ־eVTOL. כפי שנייגר מציין, "שוק ה־eVTOL מאוד חדש, ולכן הערכת הביקוש וחישוב כמה טיסות אכן יתבצעו מדי שנה כרוכים בהמון ניחושים כרגע." במילים אחרות, הדרך כמעט למיליארד דולר במכירות תלויה בביקוש שעדיין לא נבחן בהיקף גדול.
החברה אמנם רכשה את שדה התעופה הות׳ורן ליד לוס אנג'לס, והנכס הזה רווחי. אבל ההכנסות הללו אינן מגיעות מתוכנית מוניות האוויר המרכזית, ולכן הן לא מוכיחות שמודל ה־eVTOL עצמו עובד.
עלייה בעלויות ודרך ארוכה עד לרווח
בינתיים, ההוצאות ממשיכות לעלות. Archer רשמה הפסד נקי של כמעט 130 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של כ־13% לעומת השנה הקודמת. הוצאות התפעול זינקו ב־43% לכמעט 175 מיליון דולר באותה תקופה.
לחברה יש בערך 2 מיליארד דולר בנזילות, מה שנותן לה זמן לבנות ולבדוק מטוסים. למרות זאת, היא גייסה 650 מיליון דולר באמצעות הנפקת מניות, מה שדילל את בעלי המניות הקיימים. המהלך הזה מסייע לממן צמיחה, אבל גם מפזר את הרווחים העתידיים בין יותר מניות.
הייצור הוא נקודה מרכזית נוספת. Archer הציבה יעד לבנות 650 מטוסים בשנה. אך עד אמצע 2025 היו לה רק שישה מטוסים בייצור, ושלושה מהם בשלבי סיום. זה מראה שיש התקדמות, אבל גם מדגיש עד כמה שלב ההאצה עדיין מוקדם.
בסך הכול, משקיעים ב־Archer Aviation מהמרים שהתוכניות הגדולות יתורגמו לטיסות אמיתיות, למכירות אמיתיות ולרווח יציב. הציפיות ל־2028 גבוהות, והמניה כבר רשמה עליות חדות. יחד עם זאת, עם הכנסות מוגבלות היום, עלויות עולות ושוק חדש שעדיין מתעצב, השנים הקרובות כנראה יכריעו אם Archer תעמוד ביעדים או תפספס.
האם מניית Archer Aviation היא קנייה טובה?
אנליסטי וול סטריט אופטימיים יחסית לגבי סיכויי החברה. בהתבסס על שלוש המלצות עדכניות, Archer Aviation נהנית מדירוג קונצנזוס של "קנייה מתונה" עם מחיר יעד ממוצע למניית ACHR של 11.50 דולר. זה משקף אפסייד של 68.62% מהמחיר הנוכחי.
