כמה גבוה יכולות לעלות אלפבית (GOOG) ומטה פלטפורמס (META)? מחירי היעד הגבוהים בוול סטריט מספרים סיפור חיובי
- אלפבית מגבירה משמעותית את ההשקעות ב-AI ובתשתיות ענן, מה שמלחיץ את תזרים המזומנים החופשי ומייצר חשש בשוק, אך אנליסטים רבים רואים בחברה מובילה בכלכלה "ילידת-AI" ומעניקים למניה דירוג קנייה חזקה ומחירי יעד עם אפסייד דו-ספרתי גבוה.
- מטה משקיעה באגרסיביות ב-AI כדי לשפר את פלטפורמות המדיה החברתית ומנוע הפרסום שלה, מה שמוביל לצמיחה חזקה בהכנסות וברווחים אך גם לקפיצה בהשקעות ההוניות; למרות הלחצים על תזרים המזומנים החופשי, אנליסטים מעניקים למניה דירוג קנייה חזקה ומחירי יעד גבוהים במיוחד, בהנחה שהוצאות ההון יתמתנו בהמשך.
עונת הדוחות הנוכחית הייתה מוזרה למדי עבור ענקיות הטכנולוגיה בשוק. למרות שחברות ההייפר-סקיילר מציגות ברובן דוחות חזקים במיוחד, המשקיעים מגיבים בזהירות ולא באופוריה. מרכז ההתלבטות הוא כמות המזומנים שהחברות מתכננות להוציא כדי להגשים את שאיפות ה-AI שלהן.
ארבע ההייפר-סקיילר המרכזיות – אמזון (AMZN), מיקרוסופט (MSFT), מטה (META) ואלפבית (GOOG) – צפויות כעת להעלות את ההשקעות ההוניות (Capex) ב‑60%‑70% מעל הרמות השיא שנראו ב‑2025, כשההוצאה המצרפית מתקרבת ל‑700 מיליארד דולר. זאת, כאשר הן משקיעות כבדות ברכישת שבבים מהשורה הראשונה, בבניית מרכזי נתונים ענקיים ובקניית תשתיות רשת שיקשרו את הכול יחד. רמת הוצאות כזו צפויה להוביל לירידה משמעותית בתזרים המזומנים החופשי.
אז בוול סטריט שואלים האם כל ההוצאה הזו באמת תשתלם. האם חברות כמו אלפבית ומטה יצליחו בסופו של דבר להצדיק את ההשקעה האדירה הזו?
חלק מהאנליסטים בוול סטריט בטוחים שכן, והם העניקו לאחרונה מחירי יעד מהגבוהים בשוק למניות האלה. אבל האם שאר האנליסטים מסכימים? פתחנו את מאגר המידע של TipRanks כדי לבדוק.
אלפבית
השוק נראה עצבני סביב AI כרגע, וזה סנטימנט שמחזיקי אלפבית כבר מכירים. כשה-ChatGPT הפך לנפוץ בסוף 2022, הרבה משקיעים ראו בו איום ישיר על אלפבית, חברת האם של גוגל. ההיגיון מאחורי הדאגה הזו לא היה מופרך: אם אנשים יתחילו להשתמש ב-AI שיחתי במקום בחיפוש המסורתי, זה עלול לפגוע בהכנסות מפרסום שגוגל תלויה בהן. מכיוון שחיפוש הוא מרכזי למודל ההכנסות ולאחיזת השוק של גוגל, כל שינוי באופן שבו אנשים מחפשים אונליין מייצר סיכון אמיתי לשיבוש.
אבל קו המחשבה הזה פספס את הבסיס שאלפבית כבר בנתה. החברה השקיעה שנים במחקר בתחום ה-AI, וגוגל הגיבה מהר, כששילבה AI גנרטיבי ישירות בחיפוש, בענן ובאקו-סיסטם הרחב של המוצרים שלה.
וכאשר משקיעים הבינו שלגוגל יש יכולות חזקות מאוד בתחום הזה, הם פעלו בהתאם – ודחפו את המניה למעלה. בסופו של דבר, מניית GOOGL סיימה את 2025 כמנצחת הגדולה ביותר מבין "מאג 7", והשוק ראה בה אולי את החברה שממוקמת באופן הטוב ביותר לנצל את הזדמנות ה-AI בטווח הארוך.
דוח הרבעון הרביעי האחרון רק חיזק את התפיסה הזו. ההכנסות הגיעו ל‑113.83 מיליארד דולר, צמיחה של 18% משנה לשנה ומעל תחזית השוק ל‑111.4 מיליארד דולר. הרווח למניה (EPS) עמד על 2.82 דולר, מעל תחזית האנליסטים ל‑2.64 דולר. גוגל קלאוד בלטה במיוחד, עם צמיחה של 47.8% שנה לשנה בהכנסות ל‑17.66 מיליארד דולר. אבל המשקיעים הגיבו לדוח בשלילה מסיבה פשוטה: החברה נתנה תחזית להשקעות הוניות ב‑2026 של 175‑185 מיליארד דולר, כדי לממן את ההתרחבות סביב AI. זה בערך פי שניים מההשקעה בשנה הקודמת והרבה מעל ציפיית האנליסטים ל‑119.5 מיליארד דולר.
האם המשקיעים צריכים לדאוג? לפי האנליסטית מריה ריפס מקאנאקורד, לא. היא מצביעה על התפתחויות חיוביות שמתרחשות ברקע ההוצאה העצומה.
“קצב עסקאות הענן לא מראה סימני האטה, כאשר גוגל סיימה את השנה עם קצב גיוס לקוחות חדשים כפול לעומת הרבעון הראשון, והלקוחות הקיימים חורגים מההתחייבויות הראשוניות שלהם ביותר מ‑30%. כדי לנצל את המומנטום הזה, גוגל נתנה תחזית לזינוק חד בהשקעות CapEx לשנת הכספים 26, ל‑175‑185 מיליארד דולר, בערך פי שניים מההשקעה בשנה הקודמת. לדעתנו, התחייבות בהיקף כזה משקפת את מידת האמון החזקה של גוגל בהיקף ההזדמנות בתחום ה-AI, למרות שהיקף ההשקעה כנראה מצנן את… תגובת המניה. יחד עם זאת, המומנטום המואץ בחיפוש, צבר ההזמנות ההולך וגדל בענן ואימוץ מוחשי של Gemini מרמזים שגוגל מובילה בהצלחה את המעבר לכלכלה ילידת-AI, והדוח הזה רק מחזק את עמדתנו שהמניה צריכה להיות אחזקה ליבה בתיקי טכנולוגיה גדולי-שווי שוק.”
בהתאם לכך, ריפס מעניקה למניית אלפבית המלצת קנייה, ומצמידה לה מחיר יעד של 415 דולר – הגבוה בשוק – שמשקף אפסייד של 37% בטווח של 12 חודשים. (כדי לצפות ברקורד של ריפס, לחצו כאן)
היא ממש לא לבד באופטימיות. קהילת האנליסטים הרחבה מונה עוד 24 המלצות קנייה מול 7 המלצות החזק, מה שנותן למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. בינתיים, מחיר היעד הממוצע, 379.47 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 25% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית GOOGL)
Meta Platforms
מבין ההייפר-סקיילר, מטה היא סוג של חיה אחרת. היא נחשבת הייפר-סקיילר כי היא מפעילה מרכזי נתונים ענקיים ויעילים מאוד שמשרתים אחת מהרשתות החברתיות הגדולות בעולם ונפחי עבודה משמעותיים של AI. אבל בניגוד לספקיות ענן כמו Amazon Web Services, Microsoft Azure ו-Google Cloud, שמשכירות כוח מחשוב ללקוחות חיצוניים, מטה לא מוכרת את התשתית שלה כשירות ענן ציבורי.
במקום זאת, החברה משתמשת במערכות הפנימיות שלה כדי להפעיל את האקו-סיסטם שלה: פייסבוק, אינסטגרם, ווטסאפ ו-Threads. ההשקעות הכבדות ב-AI מיועדות לשפר את הפלטפורמות האלה ולחדד את יעילות מנוע הפרסום שלה.
ככל שמודלי ה-AI שלה משתפרים, כך טרגוט הפרסום נעשה מדויק יותר, מה שתומך בצמיחת ההכנסות. זה יוצר קשר ישיר ומיידי יותר בין הוצאות ה-AI לבין הרווחיות, בהשוואה לחברות מקבילות שתלויות בלקוחות ענן חיצוניים כדי להחזיר את ההשקעה בתשתיות.
עד עכשיו נראה שהאסטרטגיה הזו עובדת, כפי שנראה בדוח הרבעון הרביעי. ההכנסות הסתכמו ב‑59.89 מיליארד דולר, עלייה של 23.8% משנה לשנה ו‑1.42 מיליארד דולר מעל הציפיות. הרווח למניה הגיע ל‑8.88 דולר, גבוה ב‑0.66 דולר מהקונצנזוס. ולרבעון הראשון של 2026, החברה נתנה תחזית להכנסות כוללות של 53.5‑56.5 מיליארד דולר, לעומת תחזית השוק ל‑51.41 מיליארד דולר.
בניגוד לעמיתותיה, המשקיעים הגיבו בתחילה בחיוב לדוח, אם כי כאשר החששות סביב AI עלו לכותרות לאחרונה, העליות האלה כבר נמחקו.
במקביל, ההשקעות ההוניות החזויות שלה ל‑2026, בהיקף של 115‑135 מיליארד דולר, משקפות קפיצה חדה לעומת 72.2 מיליארד הדולר שהושקעו ב‑2025. החשש הוא שההשקעות הקשורות ל-AI צומחות מהר יותר מההכנסות, ויכולות ללחוץ על תזרים המזומנים החופשי.
למרות שזה אכן מקור דאגה, האנליסט בארטון קרוקט מרוזנבלט סבור שהסבב הנוכחי של הוצאות לא יימשך לנצח. “אנחנו מתמקדים ב-EBITDA עבור מחיר היעד, כי זו הדרך הטובה ביותר למדוד עסק עתיר הון בתקופה של ‘בולג’ בהוצאות, שצריכות בהמשך להתמתן,” אמר האנליסט. “אנחנו רואים לחצים ברורים להתמתנות בהוצאות Capex ו-Opex. אחד הגורמים הוא שבסביבת Capex של ~120 מיליארד דולר ו-EBITDA של כ‑140 מיליארד דולר, לא נשאר מרחב גדול לתזרים מזומנים חופשי. Capex יכול להישאר גבוה, אבל לרדת כאחוז מההכנסות, ולכן עקומת ‘מקל ההוקי’ בצמיחת Capex ו-Opex חייבת להסתיים. אנחנו לא מאמינים שמטה מכוונת בשום אופן לתזרים מזומנים חופשי שלילי. הרגישות לנושא הזה, להערכתנו, מסבירה חלק מהשותפויות החדשות למימון פרויקטים גדולים. זה גם אולי מסביר חלק מהמאמץ החדש לצמצם את מצבת כוח האדם ב-Reality Labs, ולהכווין לכך שההפסדים שם הגיעו לשיא ויתמתנו מכאן והלאה.”
בסך הכול, קרוקט מעניק למניית META המלצת קנייה, לצד מחיר יעד של 1,144 דולר – הגבוה בשוק – שמרמז על תשואה של 78% בשנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של קרוקט, לחצו כאן)
38 אנליסטים נוספים מצטרפים לקרוקט בצד החיובי, מול 4 המלצות החזק, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. לפי מחיר היעד הממוצע, 852.42 דולר, עוד שנה המניה תיסחר בפרמיה של 33% לעומת היום. (ראו תחזית מניית Meta)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטים המוצגים בלבד. התוכן נועד למידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.