עד כמה גבוה יכולות להגיע אלפבית (GOOG) ומטה (META)? מחירי יעד שיא בוול סטריט מספרים סיפור חיובי
- אלפבית מגבירה משמעותית את ההשקעות ב-AI ובהתאם חווה לחץ מצד המשקיעים על תזרים המזומנים החופשי, אך דוח רבעוני חזק, צמיחה מהירה ב-Google Cloud ואימוץ Gemini מובילים אנליסטים לתת למניה דירוג קנייה חזקה ומחיר יעד שיא עם אפסייד דו-ספרתי גבוה.
- מטה משקיעה אגרסיבית ב-AI לשיפור הפלטפורמות והפרסום שלה, מה שיוצר קשר ישיר יותר בין הוצאות ל-AI לבין רווחיות; למרות זינוק מתוכנן ב-Capex ל-2026 והחשש ללחץ על תזרים המזומנים החופשי, אנליסטים מעניקים למניה קנייה חזקה ומחירי יעד שיא המגלמים פוטנציאל עלייה משמעותי.
עונת הדוחות הנוכחית הייתה מסקרנת עבור ענקיות הטכנולוגיה בשוק. למרות שההייפר-סקיילרים הפגינו עוצמה וסיפקו ברובם דוחות מרשימים במיוחד, המשקיעים הגיבו בזהירות ולא באופוריה. מרכז ההתלבטות הוא כמות המזומנים שהחברות הללו מתכננות להוציא כדי להגשים את שאיפות ה-AI שלהן.
ארבעה ההייפר-סקיילרים העיקריים – אמזון (AMZN), מיקרוסופט (MSFT), מטה (META) ואלפבית (GOOG) – צפויים כעת להעלות את ההשקעות ההוניות (Capex) ב-60%-70% מעל רמות השיא שיירשמו ב-2025, עם היקף הוצאות משותף שיתקרב ל-700 מיליארד דולר. זאת כאשר הן משקיעות בכבדות בשבבים מהשורה הראשונה, בבניית מרכזי נתונים עצומים וברכישת תשתיות רשת שנדרשות כדי לחבר את הכל. הגעה לרמת הוצאות כזו תוביל ככל הנראה לירידה משמעותית בתזרים המזומנים החופשי.
אז בוול סטריט שואלים האם כל ההוצאות האלה באמת ישתלמו. האם חברות כמו אלפבית ומטה יצליחו בסופו של דבר להצדיק את ההשקעות האדירות האלה?
חלק מהאנליסטים בוול סטריט בטוחים שכן, ולאחרונה נתנו מניות אלה מחירי יעד מהגבוהים בשוק, אבל האם שאר האנליסטים מסכימים עם ההערכה הזו? פתחנו את מאגר הנתונים של TipRanks כדי לבדוק.
אלפבית
השוק נראה עצבני כרגע סביב נושא ה-AI, וזה סנטימנט שמוכר היטב למשקיעי אלפבית. כאשר ChatGPT נכנס לשימוש ציבורי רחב בסוף 2022, משקיעים רבים ראו בו איום ישיר על אלפבית, חברת האם של גוגל. ההיגיון מאחורי הדאגה הזו לא היה מופרך: אם אנשים יחלו להשתמש ב-AI שיחתי במקום בחיפוש המסורתי, זה עלול לפגוע בהכנסות מפרסום שעליהן גוגל נשענת. מאחר שחיפוש הוא רכיב מרכזי במודל ההכנסות של גוגל ובדומיננטיות השוק שלה, כל שינוי באופן שבו אנשים מחפשים באינטרנט יוצר סיכון אמיתי לשיבוש.
אבל קו המחשבה הזה פספס את התשתית שאלפבית כבר בנתה. החברה השקיעה שנים במחקר AI, וגוגל הגיבה במהירות, כשהיא משלבת AI גנרטיבי ישירות בחיפוש, בענן (Cloud) ובאקו-סיסטם הרחב של מוצריה.
וכאשר המשקיעים הבינו שהיכולות של גוגל בתחום חזקות מאוד, הם הגיבו בהתאם – ודחפו את המניה למעלה. בסופו של דבר, מניית GOOGL סיימה את 2025 כמנצחת הגדולה ביותר מבין ה-Mag 7, כאשר השוק רואה בה אולי את החברה שממוקמת בצורה הטובה ביותר לנצל את הזדמנות ה-AI בטווח הארוך.
דוח הרבעון הרביעי האחרון של החברה רק חיזק את התפיסה הזו. ההכנסות הגיעו ל-113.83 מיליארד דולר, עלייה של 18% משנה לשנה ומעל תחזית ההכנסות של 111.4 מיליארד דולר, בעוד שה- EPS עמד על 2.82 דולרים, מעל תחזית האנליסטים ל-2.64 דולרים. חטיבת Google Cloud הייתה בולטת במיוחד, עם קפיצה של 47.8% בהכנסות משנה לשנה ל-17.66 מיליארד דולר. אבל המשקיעים הגיבו לדוח בשלילה מסיבה פשוטה: החברה נתנה תחזית להשקעות הוניות ב-2026 של 175–185 מיליארד דולר כדי לממן את המשך ההתרחבות הקשורה ל-AI – בערך פי שניים מההוצאה בשנה הקודמת והרבה מעל תחזית האנליסטים שעמדה על 119.5 מיליארד דולר.
האם המשקיעים צריכים לדאוג? לפי האנליסטית של קנאקורד, מריה ריפס, התשובה היא לא. היא מציינת את ההתפתחויות החיוביות שמתרחשות ברקע ההשקעות הענקיות.
"קצב העסקאות בענן אינו מראה סימנים של האטה, כאשר גוגל מסיימת את השנה עם קצב גיוס לקוחות חדשים כפול לעומת הרבעון הראשון, ולקוחות קיימים חורגים מההתחייבויות הראשוניות שלהם ביותר מ-30%. כדי לה capitalise על המומנטום הזה, גוגל נתנה תחזית לזינוק בהשקעות ההוניות לשנת הכספים 26 ל-175–185 מיליארד דולר, בערך פי שניים מההשקעה בשנה הקודמת. לדעתנו, התחייבות בהיקף כזה משקפת את הביטחון החזק של גוגל בגודל הזדמנות ה-AI, גם אם היקף ההשקעה נראה כממתן את תגובת המניה... עם זאת, האצת המומנטום בחיפוש, צבר ההזמנות המתרחב במהירות בענן ואימוץ מוחשי של Gemini מצביעים על כך שגוגל מובילה בהצלחה את המעבר לכלכלה "AI-native", והדוח הזה רק מחזק את דעתנו שהמניה צריכה להיות אחזקה ליבה בתיקי טכנולוגיה גדולי שווי שוק."
בהתאם לכך, ריפס מעניקה למניית אלפבית המלצת קנייה, בעוד שמחיר היעד שלה, הגבוה ביותר בוול סטריט – 415 דולר – מגלם אפסייד של 37% ב-12 החודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של ריפס, לחצו כאן)
היא ממש לא לבד באופטימיות שלה. קהילת האנליסטים הרחבה יותר מציבה עוד 24 המלצות קנייה מול 7 המלצות החזק, מה שנותן למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. בינתיים, מחיר היעד הממוצע, 379.47 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 25% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית GOOGL)
Meta Platforms
מבין ההייפר-סקיילרים, מטה היא יצור מעט שונה. היא נחשבת הייפר-סקיילר כי היא מפעילה מרכזי נתונים עצומים ויעילים במיוחד, שתומכים באחד ממאגרי הרשתות החברתיות הגדולים בעולם ובנפחי עבודה משמעותיים של AI. אבל בניגוד לספקיות ענן כמו Amazon Web Services, Microsoft Azure ו-Google Cloud, שמשכירות כוח מחשוב לחברות חיצוניות, מטה לא מוכרת את התשתית שלה כשירות ענן ציבורי.
במקום זאת, החברה משתמשת במערכות הפנימיות שלה כדי להפעיל את האקו-סיסטם שלה עצמה, הכולל את פייסבוק, אינסטגרם, ווטסאפ ו-Threads. ההשקעה הכבדה שלה ב-AI נועדה לשפר את הפלטפורמות הללו ולחדד את ביצועי מנוע הפרסום שלה.
ככל שמודלי ה-AI שלה משתפרים, הדיוק של מיקוד המודעות עולה, וזה תומך בצמיחת ההכנסות. כך נוצר קשר ישיר ומיידי יותר בין ההשקעות ב-AI לבין הרווחיות, בהשוואה למתחרות שסומכות על לקוחות ענן חיצוניים כדי להניב תשואה על ההשקעות בתשתיות.
נכון לעכשיו, נראה שהאסטרטגיה שלה עובדת, כפי שניכר בדוח הרבעון הרביעי. ההכנסות הסתכמו ב-59.89 מיליארד דולר, עלייה של 23.8% משנה לשנה וגבוה ב-1.42 מיליארד דולר מהציפיות. ה- EPS הגיע ל-8.88 דולרים, מעל הקונצנזוס ב-0.66 דולר. ולרבעון הראשון של 2026, החברה נתנה תחזית להכנסות כוללות של 53.5–56.5 מיליארד דולר, לעומת תחזית קונצנזוס של 51.41 מיליארד דולר.
בניגוד לחברות אחרות, המשקיעים הגיבו בתחילה בחיוב לדוח, אם כי כאשר החששות סביב הוצאות ה-AI עלו לאחרונה לקדמת הבמה, העליות הללו כבר נמחקו.
במקביל, ההשקעות ההוניות הצפויות ל-2026, בהיקף 115–135 מיליארד דולר, מייצגות עלייה חדה לעומת 72.2 מיליארד הדולר שהושקעו ב-2025. החשש הוא שההשקעה הקשורה ל-AI מאיצה מהר יותר מצמיחת ההכנסות, ויוצרת לחץ על תזרים המזומנים החופשי.
למרות שזהו מקור לדאגה, אנליסט רוזנבלט, ברטון קרוקט, סבור שמסע ההוצאות לא יימשך לנצח. "אנחנו מתמקדים ב-EBITDA לצורך מחיר היעד שלנו, כיוון שזה הדרך הטובה ביותר למדוד עסק עתיר הון בתקופה של 'בולג' השקעות שצפוי להתמתן", אמר האנליסט. "אנחנו רואים לחצים ברורים להאטת ההוצאות גם ב-Capex וגם ב-Opex. אחד מהם הוא שברמת הוצאות Capex של כ-120 מיליארד דולר, ו-EBITDA קרוב ל-140 מיליארד דולר, לא נשאר הרבה מקום לתזרים מזומנים חופשי. Capex יכול להישאר גבוה, אבל לרדת כאחוז מההכנסות, ולכן 'מקל ההוקי' בצמיחת Capex ו-Opex חייב להגיע לסיומו. אנחנו לא מאמינים שמטה מכוונת בשום אופן לתזרים מזומנים חופשי שלילי. הרגישות לכך, להערכתנו, מסבירה חלק מהשותפויות החדשות למימון פרויקטים גדולים. היא גם מסבירה אולי חלק מהמאמץ החדש לצמצם את כוח האדם ב-Reality Labs, ולתת הנחיה שההפסדים שם הגיעו לשיאם ויתחילו לרדת מכאן והלאה."
בסיכומו של דבר, קרוקט מעניק למניית META המלצת קנייה, ומגבה אותה במחיר יעד של 1,144 דולר – הגבוה ביותר בוול סטריט – שמצביע על תשואה של 78% בשנה הקרובה. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של קרוקט, לחצו כאן)
38 אנליסטים מצטרפים לקרוקט בגישה האופטימית, מול 4 המלצות החזק, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. לפי מחיר היעד הממוצע, 852.42 דולר, בעוד שנה המניה תיסחר בפרמיה של 33% לעומת המחיר הנוכחי. (ראו תחזית מניית Meta)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמאגד את כל תובנות המניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטים המצוטטים בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.