שתי מניות IPO חדשות הגיעו לשוק; בנק אוף אמריקה בוחר את המניה העדיפה לקנייה
מייקל מרקוס11 בנובמבר 2025
- פעילות ה-IPO בארה"ב התחזקה ברבעון השלישי: 65 הנפקות גייסו 15.7 מיליארד דולר (לעומת 40 והיקף של 8.6 מיליארד בשנה שעברה), כולל 5 הנפקות 'חד-קרן'. בתוך כך, בנק אוף אמריקה מעדיף את Alliance Laundry (ALH) עם המלצת קנייה, מחיר יעד 37 דולר ואפסייד של 38%; דירוג הקונצנזוס: קנייה חזקה.
- ל-Neptune Insurance (NP) בנק אוף אמריקה נותן המלצת Underperform (מכירה) ויעד 21 דולר – דאונסייד של 21% – בשל תמחור גבוה. למרות דירוג קונצנזוס קנייה מתונה, מחיר היעד הממוצע (27.66 דולר) משקף אפסייד של 4% בלבד.
הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) הן בין האירועים הכי במעקב בשוק המניות. הן מכניסות הזדמנויות חדשות, ולעיתים גם מחזירות התרגשות למסחר. לכן, כשפעילות ה-IPO מואצת, זה נתפס כסימן לעוצמת השוק ולביטחון המשקיעים.
המומנטום הזה חזר בבירור. עד הרבעון השלישי של השנה, פעילות ה-IPO בארה"ב התאוששה באופן חד. זה קרה בזכות שילוב חיובי של גורמים: סנטימנט משקיעים שהשתפר, הקלה במדיניות האחרונה של הפד, ועונת דוחות חזקה של החברות.
המספרים מספרים את הסיפור. בשווקים האמריקאים בוצעו 65 הנפקות ברבעון השלישי, שגייסו יחד 15.7 מיליארד דולר. זה הרבה מעל 40 הנפקות ו-8.6 מיליארד דולר באותה תקופה בשנה שעברה.
ראוי לציון במיוחד: הרבעון כלל חמש הנפקות של 'חד-קרן', שכל אחת גייסה מעל מיליארד דולר, ועוד 18 הנפקות שגייסו יותר מ-100 מיליון דולר כל אחת. התיאבון לעסקאות גדולות תרם מאוד לעלייה הכוללת בפעילות.
האנליסטים של בנק אוף אמריקה עוקבים מקרוב אחרי גל ההנפקות האחרון. מבין ההנפקות החדשות, הם סימנו שתי מניות ובחרו אחת כמועדפת לקנייה. נצלול פנימה ונראה מי קיבלה את חותמת האישור של BofA; ובעזרת מאגר הנתונים של TipRanks נראה אם גם וול סטריט מסכימה עם הגישה של הבנק.
Alliance Laundry Holdings (ALH)
המניה הראשונה היא של Alliance Laundry Holdings, מובילה בתחום ציוד כביסה מסחרי. החברה מוויסקונסין החלה את דרכה כבר ב-1908. עם יותר ממאה שנות ניסיון בתכנון, ייצור והפצה של מכונות כביסה מסחריות, מוצרים ופתרונות, היא בנתה לעצמה מעמד של מובילה בענף.
ל-Alliance יש יותר מ-3,500 עובדים. מוצרי הכביסה המסחריים שלה נמכרים ומשמשים ביותר מ-140 מדינות. המכונות נמכרות תחת חמישה מותגים, כולל Speed Queen, Primus ו-IPSO; המותג הראשון כולל גם דגמים מסחריים וגם דגמי בית. קווי המוצרים כוללים מכונות כביסה, מייבשי כביסה ומגהצי תעשייה.
מניית Alliance נפתחה למסחר ב-9 באוקטובר תחת הסימול ALH. בתחילה הודיעה החברה שתמכור 24,390,243 מניות, ושבעל מניות קיים ימכור מניות נוספות. בהודעת הסגירה מ-10 באוקטובר, Alliance ציינה שמכרה את 24,390,243 המניות, ושבעל המניות הקיים מכר 18,804,877 מניות. בנוסף, חתמי ההנפקה מימשו את האופציה ורכשו 5,634,146 מניות במחיר ה-IPO של 22 דולר למניה. בסך הכול הוצעו לשוק 43,195,120 מניות ALH. Alliance לא קיבלה תקבולים מהמניות שמכר בעל המניות הקיים; ההכנסות הברוטו של החברה מההנפקה הסתכמו ביותר מ-536 מיליון דולר מהמניות שהיא עצמה מכרה. שווי השוק של החברה כעת כ-5.2 מיליארד דולר. החברה ציינה שתשתמש בתמורה לפירעון חוב קיים.
לאחר ההנפקה, בסוף אוקטובר, Alliance הודיעה כי ב-13 בנובמבר תפרסם את הדוחות הראשונים שלה כחברה ציבורית. הפרסום יכסה את 3Q25 וייצא לפני פתיחת המסחר באותו יום.
האנליסט אנדרו אובין מבנק אוף אמריקה, אנליסט 5 כוכבים בתחום התעשייה, רואה את מצבה הנוכחי של Alliance ומצפה לביצועי המשך טובים. לדבריו, החברה אמנם חדשה בשוק הציבורי, אך היא מתחילה עם בסיס מותקן של 8 מיליון יחידות, רשתות הפצה מבוססות, מותגים חזקים ופריסת ייצור רחבה. יש לה גם קצב מוצרים חדש שמחזק מרווחים והכנסות. מניית ALH נסחרת כיום במכפיל 14 על ה-EBITDA המתואם הצפוי ל-2026 (2026E), מתחת לממוצע הענפי של 16. ל-ALH מרווחים גבוהים משל מתחרותיה ומנועי צמיחה פנימיים יציבים, אך נכון לעכשיו המינוף הפיננסי גבוה יותר וההיסטוריה שלה כחברה ציבורית קצרה. בניית רקורד ביצועי בשוק הציבורי, הורדת חוב וירידה ב'היצף' מצד הפרייבט אקוויטי צפויים, לדעתו, לסייע להרחבת מכפילי השווי לאורך זמן.
אובין פותח בכיסוי עם המלצת קנייה ועם מחיר יעד של 37 דולר, שמשקף אפסייד של 38% בשנה. (לצפייה ברקורד של אובין, לחצו כאן)
מאז ה-IPO, Alliance קיבלה 8 סקירות אנליסטים. הפיצול הוא 7 קנייה מול 1 החזק, מה שתומך בדירוג קונצנזוס קנייה חזקה. מחיר המסחר של המניה הוא 26.74 דולר ומחיר היעד הממוצע 31.50 דולר, כך שנגזר אפסייד של 18% ל-12 החודשים הבאים. (ראו תחזית מניית ALH)
Neptune Insurance Holdings (NP)
שיטפונות הם אסון הטבע הנפוץ ביותר – וגם מהמסוכנים. רוב הערים הגדולות נבנו באזורים מועדים לשיטפונות, כמו אזורי חוף נמוכים או נתיבי נהרות מרכזיים. בנוסף, מעריכי נזקים מציינים שיותר מ-25% מתביעות השיטפון מגיעות מאזורים שנחשבים בסיכון נמוך, מה שמדגיש עד כמה מים יכולים להיות נפוצים והרסניים.
די באינץ' אחד של מים שיחדרו לבית כדי לגרום לנזקים בעשרות אלפי דולרים. שיטפונות הם אסון הטבע היקר ביותר בארה"ב והאיום התדיר ביותר ממזג אוויר קיצוני. לרבים מבעלי הנכסים אין ביטוח מספק, ולעיתים הם אפילו סבורים שאין להם צורך בביטוח שיטפונות. כאן נכנסת Neptune.
החברה מתמחה בביטוח שיטפונות איכותי, עם חיתום קפדני ופלטפורמה מונעת בינה מלאכותית שעוזרת ללקוחות לקבוע בדיוק איזה כיסוי הם צריכים ובאילו תעריפים הוגנים. Neptune פועלת בשוק האמריקאי, עם חבילות המותאמות לנכסים למגורים, לעסקים מסחריים ואף לבנייני דירות. היא מציעה גם פוליסות 'אקסס' שמספקות כיסוי מעבר לדרישות של פוליסות NFIP, כדי להגן על בתים ועסקים.
בספטמבר Neptune פרסמה את תמחור ההנפקה שלה והציעה 18,421,053 מניות במחיר 20 דולר למניה – בקצה הגבוה של הטווח הצפוי. חשוב לציין שהחברה לא קיבלה הון חדש מהמכירה; המניות הגיעו מ'מחזיקים מוכרים' קיימים. ה-IPO נסגר ב-2 באוקטובר, וחתמי ההנפקה מימשו את האופציה לרכוש עוד 2,763,157 מניות. מאז השיא בתחילת אוקטובר, מניית Neptune ירדה ביותר מ-12%, אך שווי השוק שלה עדיין כ-3.7 מיליארד דולר.
לפי האנליסט ג'ושוע שנקר מבנק אוף אמריקה, הנקודה המרכזית אינה ההצלחה של Neptune בנישה שלה, אלא שהמניה נפתחה במחיר גבוה מדי. הוא מסביר שהמניה הונפקה עם הרבה רעש וצלצולים. במחיר הנוכחי, שווי החברה (Enterprise Value) משקף בערך מכפיל 33 על ה-EBITDA המתואם, והמניה נסחרת סביב מכפיל 19 על תחזית ההכנסות שלנו ל-2026. זה נראה תמחור שמן במונחים מוחלטים וגם בלי קשר לסקטור, ועל אחת כמה וכמה כשמדובר ב'מניית ביטוח', שבה בדרך כלל המכפילים נמוכים. עם זאת, ל-Neptune אין חברות דומות ממש בשוק הציבורי כיום, וההבדלים רק בולטים יותר כשמשווים לחברות ביטוח אחרות.
האנליסט, שדורג 5 כוכבים, פותח בכיסוי עם המלצת Underperform (כלומר, מכירה) ומחיר יעד של 21 דולר, שמשקף ירידה צפויה של 21% בשנה. (לצפייה ברקורד של שנקר, לחצו כאן)
כבר יש 12 דירוגים רשומים ל-Neptune: שישה קנייה, ארבעה החזק ושניים מכירה – מה שנותן למניה דירוג קונצנזוס קנייה מתונה. מניית NP נסחרת כעת ב-26.66 דולר, ומחיר היעד הממוצע 27.66 דולר מרמז על אפסייד צנוע של 4% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית NP)
הנפקות אמנם חמות, אבל לא כל הנפקה דומה לאחרת. האנליסטים של בנק אוף אמריקה רואים בבירור את ALH כמניית ה-IPO העדיפה לקנייה נכון לעכשיו.
כדי למצוא רעיונות למניות הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks – כלי שמרכז את כל התובנות המנייתיות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר הן של האנליסט המצוטט בלבד. התוכן מיועד למידע כללי בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל החלטת השקעה.