המיליארדר סטיב כהן מהמר על תעודת הסל על זהב עם אפסייד של 70%
- סטיב כהן, דרך קרן Point72, הגדיל בחדות את ההשקעה בוואן-אק גולד מיינרס (GDX) למרות ירידות חדות במניות כריית זהב, מתוך אמונה שהחולשה הנוכחית יוצרת הזדמנות אטרקטיבית.
- FinHeim Research ואנליסטים בוול סטריט מעריכים בחיוב את GDX, עם דירוג קנייה מתונה ומחיר יעד ממוצע שמשקף אפסייד של כ-70%, על רקע מגמות כמו דה-דולריזציה, רכישות זהב של בנקים מרכזיים והיצע מוגבל.
תעודת הסל וואן-אק גולד מיינרס (GDX), שעוקבת אחרי סל של חברות כריית הזהב המובילות בעולם, לא סיפקה למשקיעים נסיעה חלקה השנה. הקרן ירדה בכ-9% מאז תחילת 2026, לאחר שמחירי הזהב נסוגו מהשיאים הקודמים ומשקיעים בחנו מחדש את תחזית הריבית, האינפלציה וצמיחת הכלכלה. מניות חברות הכרייה נפגעו אף יותר, משום שהרווחים שלהן רגישים מאוד לתנודות במחיר הסחורה הבסיסית, בעוד שהוצאות התפעול נשארות גבוהות. כתוצאה מכך, רבות מחברות כריית הזהב נסחרות כיום הרבה מתחת לשיאים האחרונים שלהן.
הירידה האחרונה כמעט שלא הרתיעה את המשקיע המיליארדר סטיב כהן. כהן הוא המייסד והמנכ"ל של Point72 Asset Management, אחת מחברות קרנות הגידור המצליחות בעולם. הוא בנה את המוניטין שלו לאורך עשורים של ביצועי השקעות חזקים, ונחשב עד היום לאחד ממנהלי ההשקעות הנעקבים ביותר בוול סטריט. משקיעים רבים גם מכירים את כהן כבעלים של קבוצת הבייסבול מהליגה המרכזית, ניו יורק מטס.
במהלך הרבעון הראשון, הקרן של כהן רכשה 303,214 יחידות של GDX, והגדילה את הפוזיציה שלה ב-187%. המהלך העלה את סך ההחזקה של הקרן ל-466,137 יחידות בשווי של כ-35 מיליון דולר. אף שהפוזיציה עדיין מהווה חלק קטן יחסית מהתיק הענק של Point72, הרכישות האגרסיביות מרמזות שכהן מאמין שהחולשה האחרונה במניות כריית הזהב יצרה הזדמנות אטרקטיבית.
ההשקפה של כהן תואמת את זו של משקיע הפועל תחת שם העט FinHeim Research, שרואה יחס סיכון-סיכוי אטרקטיבי שמתפתח בסקטור כריית הזהב. המשקיע טוען שמניות ארה"ב נסחרות כיום במכפילים גבוהים, בעוד שהאי-ודאות סביב המדיניות המוניטרית יכולה לעודד העברת הון לנכסים דפנסיביים יותר, כמו זהב וחברות כריית זהב.
FinHeim מצביע גם על מספר מגמות ארוכות טווח שעשויות לתמוך בסקטור. בין היתר, מאמצי "דה-דולריזציה" גוברים, המשך רכישות זהב על ידי בנקים מרכזיים, ומגבלות בצד ההיצע שעשויות לתמוך במחירי זהב חזקים יותר לאורך זמן. עוד טוען המשקיע שרבות מחברות כריית הזהב מציגות כיום מרווחים אטרקטיביים, אך עדיין נסחרות במכפילים נמוכים מזה של שוק המניות הרחב.
FinHeim מודה שהתנודתיות יכולה להימשך בטווח הקצר, אך בסופו של דבר נותן לתעודת הסל דירוג קנייה. (כדי לצפות ברקורד של FinHeim Research, לחצו כאן)
נראה שגם וול סטריט שותפה לגישה האופטימית הזו. על בסיס דירוגי האנליסטים למניות הכלולות בתעודה, ל-GDX יש כיום דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate קניה). מבין 51 דירוגי האנליסטים המיוצגים בפורטפוליו, 43 הם המלצות קנייה, שמונה הן החזק, ואין כלל המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עבור החזקות התעודה עומד על 127.33 דולר, מה שמשקף אפסייד של כ-70% מהרמות הנוכחיות. (ראו תחזית תעודת הסל GDX)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.