מניית אורקל צונחת למרות מכות ברבעון הרביעי — מה הפחיד את המשקיעים?
- אורקל הציגה רבעון רביעי חזק עם צמיחת הכנסות ורווחים מעל תחזיות, יעד הכנסות שנתי גבוה ועליית תחזית הרווח, אך שוק ההון נבהל מתוכניות הוצאות הון ומימון אגרסיביות שכוללות עשרות מיליארדי דולרים בחוב ובהון ותזרים מזומנים חופשי שלילי משמעותי.
- למרות הדאגות לגבי המינוף והדלול, עסקי תשתית ה-AI והענן של אורקל נהנים מצמיחת הכנסות חדה וצבר הזמנות עצום, ורוב האנליסטים בוול סטריט מדרגים את מניית ORCL בדירוג קנייה חזקה עם אפסייד פוטנציאלי של כ-40% לפי מחיר היעד הממוצע.
אורקל (ORCL), חברת תוכנת הענן, סימנה כמעט את כל התיבות שהמשקיעים חיפשו בדוח הרבעון הרביעי שלה. החברה עקפה את תחזיות ההכנסות והרווחים, העלתה את תחזית הרווח שלה, והדגישה ביקוש עצום לעסקי תשתית ה-AI שלה. עם זאת, המניה ירדה ביותר מ-7% במסחר המוקדם ביום חמישי, כאשר המשקיעים שקלו את העלויות האדירות הנדרשות כדי להזין את הצמיחה הזו.
לשם הקשר, ההכנסות עלו ב-21% משנה לשנה ל-19.2 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, מעל תחזיות וול סטריט ל-19.1 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 2.11 דולר, מעל תחזית הקונצנזוס של 1.96 דולר. החברה גם שמרה על יעד ההכנסות לשנת הכספים 2027 של 90 מיליארד דולר והעלתה את תחזית הרווח המתואם ל-8.05 דולר למניה מתחזית קודמת של 8.00 דולר.
תוכניות הוצאות עצומות מעוררות דאגה
למרות רבעון חזק, המשקיעים היו מודאגים יותר מתוכניות ההוצאה ההולכות וגדלות של אורקל. החברה אמרה שהיא מצפה להוצאות הון נטו (Capex) של כ-70 מיליארד דולר בשנת הכספים 2027. זה יסמן עלייה חדה נוספת, לאחר שהוצאות ההון זינקו ב-162% ל-55.7 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026.
אורקל גם אמרה שהיא מתכננת לגייס בסך הכול 40 מיליארד דולר באמצעות חוב והון. הסכום הזה כולל מכירת מניות בהיקף 20 מיליארד דולר שהוכרזה בעבר, ולכן החברה עדיין צריכה להשיג עוד 20 מיליארד דולר במימון.
התוכנית מגיעה לאחר ש-אורקל גייסה 43 מיליארד דולר בחוב ו-5 מיליארד דולר בהון במהלך שנת הכספים 2026. כתוצאה מכך, חלק מהמשקיעים עדיין מודאגים מכך שגיוסי הון נוספים עלולים להגדיל את רמת החוב ולדלל את בעלי המניות הקיימים.
זינוק ההוצאות גם מכביד על תזרים המזומנים. אורקל דיווחה על תזרים מזומנים חופשי שלילי של 23.7 מיליארד דולר לשנת הכספים.
הביקוש ל-AI נשאר חזק
בעוד שהמשקיעים חששו מתוכניות ההוצאות של אורקל, הביקוש לתשתית ה-AI שלה לא הראה סימני האטה.
הכנסות הענן עלו ב-47% ל-9.9 מיליארד דולר, בעוד שהכנסות מתשתית הענן זינקו ב-93% ל-5.8 מיליארד דולר. במקביל, צבר החוזים החתומים של אורקל, הידוע כ-Remaining Performance Obligations (RPO), עלה ל-638 מיליארד דולר, עלייה של 363% משנה שעברה.
הצמיחה בצבר הזה נבעה במידה רבה מעסקאות AI. אנליסטים מבנק אוף אמריקה מעריכים שמעל מחצית מצבר ההזמנות של אורקל קשור ל-OpenAI, מה שמדגיש את הביקוש החזק שעומד מאחורי תוכניות ההתרחבות האגרסיביות של החברה.
מה המשקיעים יעקבו אחריו בהמשך
התוצאות האחרונות של אורקל מראות שהביקוש לתשתית ה-AI שלה נשאר חזק. צבר ההזמנות של החברה ממשיך לגדול, וההנהלה מצפה שהמומנטום הזה יימשך.
השאלה המרכזית היא האם אורקל תוכל להמיר את צבר השיא הזה להכנסות ותזרים מזומנים במהירות מספקת כדי לתמוך בתוכניות ההוצאות האגרסיביות שלה. הצלחה בתחום הזה יכולה לעזור להפיג את החששות לגבי צרכי המימון ההולכים וגדלים של החברה.
האם מניית ORCL היא קנייה טובה?
מבט לוול סטריט מראה שלאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניית ORCL, המבוסס על 21 המלצות קנייה וחמש המלצות החזק שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע למניית ORCL העומד על 282.14 דולר למניה משקף אפסייד פוטנציאלי של 40.19%.
