שתי מניות IPO חדשות בדירוג 'קנייה חזקה' ש‑J.P. Morgan חיובית עליהן
- ג׳יי פי מורגן מזהה בתחום האנרגיה שתי מניות IPO חדשות בדירוג קנייה חזקה: אקס אנרג'י, שפועלת בטכנולוגיית גרעין מתקדמת עם ריאקטורי SMR ודלק TRISO-X, נהנית מתמיכת משרד האנרגיה האמריקאי ואמזון, ומציגה צבר הזמנות משמעותי ומודל עסקי קל בנכסים – עם פוטנציאל עלייה של כ־41% לפי האנליסט ג׳רמי טונט.
- HMH Holding, שנוצרה ממיזוג פעילויות ותיקות בתחום קידוחי נפט וגז, מפעילה פורטפוליו רחב לקידוחי יבשה וים ומתמקדת בשירותי Aftermarket שמספקים הכנסות חוזרות ושולי EBITDA גבוהים; החברה גייסה כ־210 מיליון דולר ב‑IPO, מציגה פרופיל תזרים מזומנים חופשי אטרקטיבי, וכל ששת האנליסטים מסווגים את המניה כ‑Strong קניה עם פוטנציאל עלייה של כ־33%.
עם פתיחת 2026, המשקיעים היו אופטימיים לגבי סיכויי ה‑IPO החדשים. השווקים היו יציבים, עלויות ההון ירדו, וכמה “מגה‑IPO” בעלי פרופיל גבוה נראו באופק – תנאים שהצביעו על שנת פריצה.
ברקע, התמונה הפכה מורכבת יותר ככל שהרבעון התקדם. הופיע סבב חדש של אי‑ודאות סביב מכסים, עלו חששות לגבי אשראי פרטי, ו‑‘SaaSpocalypse’ פגעה בסקטור התוכנה. וכל זה עוד לפני שהעימות במזרח התיכון הוסיף לחץ על מחירי האנרגיה והגדיל את התנודתיות בשווקים.
בשורה התחתונה, מספר ה‑IPO ירד ברבעון הראשון של השנה, בזמן שסך ההשקעות הכולל עלה. ברבעון הראשון של 2026 נרשמו 32 IPO בשווקים האמריקאיים, לעומת 63 ברבעון הראשון של 2025; במקביל, ההנפקות עצמן העלו את התמורה מ‑9 מיליארד דולר ל‑11 מיליארד דולר במונחים שנתיים.
האנליסטים בג׳יי פי מורגן עוקבים מקרוב אחרי פעילות ה‑IPO האחרונה, ומחפשים מניות חדשות שיכולות להלהיב את המשקיעים. בעוד שחלק גדול מההתמקדות היה סביב בינה מלאכותית, תעשיית החלל והביטחון, בית ההשקעות מוצא הזדמנויות בפינה אחרת של השוק: תחום האנרגיה. בעזרת בסיס הנתונים של TipRanks בדקנו את הפרטים על שתי מניות IPO חדשות שהם בחרו. בואו נבחן מקרוב מה הופך אותן להזדמנויות מעניינות.
אקס אנרג'י (XE)
המניה החדשה הראשונה על הרדאר של ג׳יי פי מורגן היא אקס אנרג'י, חברת מובילה בדור הבא של טכנולוגיית גרעין מתקדמת. הפעילות של אקס אנרג'י מתמקדת בריאקטורים מודולריים קטנים (SMR). אלה ריאקטורים שתוכננו כיחידות עצמאיות, שמייצרות 80 מגה‑ואט של חשמל לכל מודול. התצורה המסחרית הסטנדרטית של אקס אנרג'י משלבת ארבעה מודולים כדי לייצר כ‑320 מגה‑ואט חשמל – בערך שליש מתפוקה של תחנת כוח גרעינית גדולה מסורתית. ה‑SMR מתוכננים להיבנות ולהורכב כיחידות סטנדרטיות ועצמאיות, שניתן להוביל אותן ברכבת מהמפעל לאתר ההתקנה.
המוצר המרכזי של אקס אנרג'י הוא ריאקטור Xe-100, ריאקטור גז‑טמפרטורה‑גבוהה במחזור הליום. הריאקטור בנוי לפעול בארכיטקטורת "מיטת אבנים" (pebble-bed), המבוססת על המוצר השני של אקס אנרג'י, דלק TRISO-X בצורת "אבנים". התכנון מספק שילוב של יעילות תרמית גבוהה וגמישות תפעולית, עם מאפייני בטיחות המבוססים על חומרים מוכחים ועמידים ועל עקרונות תכנון חדשניים.
החברה קיבלה גם תמיכה משמעותית ממשרד האנרגיה האמריקאי. בשנת 2020 אקס אנרג'י נבחרה לתוכנית הדגמת הריאקטורים המתקדמים של DOE, הכוללת עד 1.2 מיליארד דולר בסיוע, שמטרתו להאיץ את הפריסה של ריאקטור Xe-100 וטכנולוגיית דלק TRISO-X.
מעבר למכירת ריאקטורים, אקס אנרג'י בונה גם פעילות בתחום דלק גרעיני באמצעות פלטפורמת הדלק הקניינית TRISO-X, שהחברה מייצרת פנימית. בין ה‑Xe-100 ודלק TRISO-X, אקס אנרג'י מביאה לשוק מקור אנרגיה אמין ללא פליטות פחמן, והופכת אותו לזמין ללקוחות ברחבי העולם.
החברה כבר מקדמת תוכניות מסחריות לפריסה. פרויקט הדגל שלה כולל אספקת מתקן Xe-100 עם ארבעה ריאקטורים לאתר הייצור Seadrift של Dow בטקסס, פרויקט שיכול להפוך להתקנת הגרעין המתקדמת הראשונה במתקן תעשייתי בארה"ב.
בהמשך למשימתה, החברה קיבלה גם תמיכה תאגידית חשובה מאמזון, שהובילה סבב מימון של 500 מיליון דולר ב‑2024 דרך קרן Climate Pledge שלה. לאמזון יש עניין ישיר בהצלחת אקס אנרג'י, שכן ל‑SMR של החברה יש פוטנציאל גבוה לשמש כמקור חשמל למרכזי הנתונים ההולכים ומתרחבים של ענקית הטכנולוגיה.
אקס אנרג'י הודיעה לראשונה על ה‑IPO שלה ב‑15 באפריל, כשאמרה שתוציא לשוק 42,857,143 מניות. ב‑23 באפריל החברה הגדילה את ההנפקה ל‑44,254,659 מניות וקבעה מחיר של 23 דולר למניה, הרבה מעל הטווח המקורי הצפוי של 16 עד 19 דולר למניה. מניות XE החלו להיסחר בנאסד"ק ב‑24 באפריל, והחברה גייסה כ‑1.02 מיליארד דולר ב‑IPO.
המניה הזו משכה את תשומת ליבו של ג׳רמי טונט מג׳יי פי מורגן, אנליסט 5 כוכבים, שמציג טיעון ברור וחיובי לגבי המניה.
“בתעשייה צעירה, שבה השוק יבחר בסופו של דבר כמה מנצחות בודדות, צבר ההזמנות של XE בהיקף 11.5GW עם Dow (FOAK), אמזון (5GW), Centrica (6GW) ממקם את החברה בחזית. תוך ניצול תכנון של ריאקטור גז‑טמפרטורה‑גבוהה (HTGR) הפועל ב‑750°C, פלטפורמת Xe-100 של אקס אנרג'י נותנת מענה למגוון רחב יותר של שימושים מאשר תכנון SMR מסורתי, ומאפשרת שימושים לחום תעשייתי לתהליכים בנוסף לייצור חשמל מסורתי. מעבר לריאקטורים, פעילות הדלק TRISO של XE מייצרת אינטגרציה אנכית, שבה רישוי (חלק 70 כבר ביד) ויתרון של כמה שנים על פני מתחרים יוצרים חפיר תחרותי עמיד. מודל העסקי של החברה, 'קל בנכסים' וללא בעלות/תפעול של מתקנים, שמייצר הכנסות מרישוי טכנולוגיה, שירותי הנדסה, שירותים לאורך מחזור החיים ומכירות דלק חוזרות, מציע פרופיל סיכון נוח יותר לעומת מתחרים ששומרים אצלם את סיכוני הבנייה והתפעול,” כתב טונט.
לסיכום, טונט מעניק למניית XE דירוג משקל יתר (כלומר, קנייה) יחד עם מחיר יעד של 38 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה של 41% בשנה הקרובה. (כדי לראות את היסטוריית ביצועי האנליסט טונט, לחצו כאן)
בזמן הקצר שבו נסחרה בשוק, מניית אקס אנרג'י קיבלה 8 סקירות אנליסטים. החלוקה: 6 המלצות קנייה ו‑2 המלצות החזק – מה שמעניק למניה דירוג קונצנזוס קנייה חזקה (קנייה חזקה). המניה נסחרת במחיר 26.91 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 39.57 דולר מרמז על עלייה של 47% בטווח של שנה. (ראו תחזית מניית XE)
HMH Holding (HMH)
HMH היא שם יחסית חדש בתעשיית האנרגיה, אבל השורשים שלה חוזרים אחורה ליותר ממאה שנה. החברה, בצורתה הנוכחית, הוקמה ב‑2021 באמצעות מיזוג בין שני שמות חשובים בתעשיית האנרגיה: פעילות Subsea and Surface Drilling Systems של Baker Hughes וחברת MHWirth AS, שהייתה בבעלות מלאה של Akastor ASA. התוצאה, HMH, מפעילה כיום אחד המאגרים המקיפים ביותר בתעשיית קידוחי ההידרוקרבונים – סט מוצרים, מערכות ושירותים הן לקידוח ביבשה והן בים, לקידוחים תת‑ימיים וביבשה, וליישומי בנייה. מותגי העבר של HMH כוללים את Hydril, VetcoGray ו‑Wirth, כאשר חלק מקווי המוצרים שלהם חוזרים יותר מ‑125 שנה אחורה (Wirth עצמה נוסדה ב‑1895).
HMH מציעה ללקוחותיה גישה למגוון רחב של מוצרים ושירותים, כולם מותאמים לצרכים הספציפיים של תעשיית הקידוח. אלה כוללים ציוד קידוח; שירותים לאורך מחזור החיים של הקידוח; דיגיטליזציה של הקידוח, כדי להוביל את התעשייה לדור הבא; אוטומציה של קידוח, כדי לשפר את ביצועי האסדה ואת עקביות הפעילות; והכשרה מוכחת כדי לנצל בצורה הטובה ביותר את ההיצע הזה. בנוסף, HMH יכולה לספק ולתמוך בציוד המתקדם ביותר לכרייה ובנייה. חשוב לציין שהחברה מייצרת חלק משמעותי מהכנסותיה משירותי Aftermarket – חלקי חילוף, תחזוקה, שדרוגים ותמיכה לאורך מחזור החיים – מה שיוצר זרם הכנסות חוזר, הקשור לבסיס ההתקנות הרחב של ציוד החברה הפועל ברחבי העולם.
לחברה מטה מרכזי ביוסטון, טקסס, עיר המזוהה כבר שנים רבות עם תעשיית קידוחי הנפט, ויש לה מרכזי פעילות נוספים בקריסטיאנסנד, נורווגיה, עוד מקום הקשור עמוקות לתעשיית ההידרוקרבונים. HMH משרתת בסיס לקוחות ביותר מ‑80 מדינות ברחבי העולם, ויש לה יותר מ‑30 אתרי עבודה ומתקנים ב‑15 מדינות.
במבט על ה‑IPO, אנו רואים ש‑HMH הודיעה על ההנפקה הראשונית לציבור ב‑23 במרץ, כשהוציאה לשוק 10,520,000 מניות עם טווח מחיר צפוי של 19 עד 22 דולר למניה. המסחר החל ב‑1 באפריל; 10,520,000 המניות תומחרו בתחילה ב‑20 דולר כל אחת, והחברה גייסה כ‑210 מיליון דולר בהנפקה.
HMH פרסמה סט אחד של תוצאות כספיות מאז שהפכה לחברה ציבורית – תוצאות הרבעון הראשון של 2026 דווחו בתחילת החודש. החברה ייצרה הכנסות של 171.3 מיליון דולר, ירידה של 14% במונחים שנתיים, ודיווחה על EBITDA מתואם של 30.1 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי לעומת הרבעון הראשון של 2025. למרות הירידה בהכנסות, ההזמנות ברבעון הראשון עלו ב‑10% במונחים שנתיים ל‑218 מיליון דולר, והחברה דיווחה על יחס ספר‑לחיוב (book-to-bill) של 1.3x, מה שמצביע על כך שהביקוש עלה על ההכנסות שהוכרו בתקופה.
ארון ג׳יאראם, עוד אחד מאנליסטי ה‑5 כוכבים של ג׳יי פי מורגן, מסקר את המניה הזו ורואה חוזקה במודל העסקי. כשהוא מפרט את נקודות החוזק, הוא כותב: “HMH מפעילה עסק קל בנכסים, עם היסטוריה של capex ממוצע של כ‑2% מההכנסות, ואינה נדרשת להרחבות משמעותיות במתקנים אפילו במחזור חדש אפשרי של בניית אסדות חדשות. המיקוד של החברה בשירותי Aftermarket תומך בשולי EBITDA חזקים ובפרופיל תשואה אטרקטיבי, כאשר שולי ה‑EBITDA גדלו מ‑12% ב‑2022 ל‑19% ב‑2025. העצימות ההונית הנמוכה תורמת לפרופיל תזרים מזומנים חופשי (Free Cash Flow) אטרקטיבי… אנחנו סבורים שמודל העסקי הקל בנכסים של HMH ממקם אותה להמשיך לייצר תשואות חזקות על ההון, ולנצל מחזורי השקעות ההון בים העמוק (offshore) בלי עלויות נוספות מהותיות.”
ג׳יאראם מתרגם את הגישה החיובית שלו למניה החדשה הזו לדירוג משקל יתר (כלומר, קנייה) ומחיר יעד של 26 דולר, שמצביע על פוטנציאל עלייה של כ‑22% במחיר המניה בשנה הקרובה. (כדי לראות את היסטוריית ביצועי האנליסט ג׳יאראם, לחצו כאן)
בסך הכול יש 6 סקירות אנליסטים עדכניות רשומות עבור HMH, וכולן חיוביות, מה שנותן למניה דירוג קונצנזוס אחיד של קנייה חזקה (קנייה חזקה) מצד וול סטריט. המניה נסחרת כיום במחיר 21.36 דולר, בעוד שמחיר היעד שלה, 28.40 דולר, מרמז על פוטנציאל עלייה של כ‑33% עד לשנה הבאה. (ראו תחזית מניית HMH)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטים המצוטטים בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.