2 מניות הנפקה חדשות בדירוג 'קנייה חזקה' ש‑J.P. Morgan חיוביים לגביהן
- ג׳יי פי מורגן מזהים באקס אנרג'י מובילה בתחום כורי ה‑SMR הגרעיניים המתקדמים, עם צבר הזמנות גדול מתאגידים כמו Dow, אמזון ו‑Centrica, תמיכה של משרד האנרגיה האמריקאי והנפקה ראשונית מוצלחת; האנליסטים מעניקים למניה דירוג קנייה חזקה ופוטנציאל עלייה דו‑ספרתי גבוה.
- HMH, שנוצרה ממיזוג יחידות קידוח ותיקות של Baker Hughes ו‑MHWirth, מפעילה מודל עסקי קל‑נכסים המתבסס על שירותי שוק משנה ורווחיות גבוהה, גייסה כ‑210 מיליון דולר ב‑IPO וזוכה לדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה עם צפי לעלייה משמעותית במחיר המניה.
כששנת 2026 נפתחה, המשקיעים היו אופטימיים לגבי סיכויי ההנפקות הראשוניות (IPO) החדשות. השווקים היו יציבים, עלויות ההון ירדו, וכמה הנפקות ענק (“מגה‑IPO”) בעלות פרופיל גבוה נראו באופק – תנאים שהצביעו על שנה שעשויה להיות שנת פריצה.
ככל שהרבעון התקדם, הרקע הפך למורכב יותר. סבב חדש של אי‑ודאות לגבי מכסים צץ, עלו חששות לגבי אשראי פרטי, ו"SaaSpocalypse" פגעה בסקטור התוכנה. וכל זה עוד לפני שהעימות במזרח התיכון הוסיף לחץ למחירי האנרגיה והגביר את התנודתיות בשווקים.
התוצאה היא שמספר ההנפקות הראשוניות ירד ברבעון הראשון של השנה, בעוד שסך ההשקעות עלה. ברבעון הראשון של 2026 נרשמו 32 IPO בשווקים האמריקאיים, לעומת 63 ברבעון הראשון של 2025; באותו זמן, ההכנסות מהנפקות גדלו משנה לשנה מ‑9 מיליארד ל‑11 מיליארד דולר.
האנליסטים בג׳יי פי מורגן עוקבים מקרוב אחרי פעילות ההנפקות האחרונות, ומחפשים מניות חדשות שיכולות לייצר עניין אצל המשקיעים. בעוד שחלק גדול מההתמקדות בשוק הוא בבינה מלאכותית, תעופה וחלל והגנה, בית ההשקעות מוצא הזדמנויות בפינה אחרת של השוק: אנרגיה. תוך שימוש במאגר הנתונים של TipRanks, בדקנו את הפרטים על שתי מניות חדשות שהם בחרו בהן לאחרונה. נבדוק מקרוב מה הופך אותן להזדמנויות מעניינות.
אקס אנרג'י (XE)
המניה החדשה הראשונה על הרדאר של ג׳יי פי מורגן היא אקס אנרג'י, חברה מובילה בדור הבא של טכנולוגיית גרעין מתקדמת. העבודה של אקס אנרג'י מתמקדת בכורים מודולריים קטנים, או SMR. כורים אלה מתוכננים כיחידות עצמאיות, שמייצרות 80 מגה‑ואט חשמל לכל מודול. התצורה המסחרית הסטנדרטית של אקס אנרג'י משלבת ארבעה מודולים לייצור של כ‑320 מגה‑ואט חשמל, כלומר בערך שליש מהתפוקה של תחנת כוח גרעינית מסורתית בקנה מידה גדול. ה‑SMR מתוכננים להיבנות ולהיות מורכבים כיחידות סטנדרטיות ועצמאיות, ולהיות מועברים ברכבת מהמפעל לאתר ההתקנה.
המוצר העיקרי של אקס אנרג'י הוא כור Xe-100, כור גז בטמפרטורה גבוהה במחזור הליום. הכור בנוי לפעול עם ארכיטקטורה של מיטת אבנים (pebble-bed), המבוססת על המוצר השני של אקס אנרג'י, דלק TRISO-X בצורת אבנים. העיצוב מספק שילוב של נצילות תרמית גבוהה וגמישות תפעולית, עם מאפייני בטיחות המבוססים על חומרים מוכחים ועמידים ועקרונות תכנון חדשניים.
החברה גם קיבלה תמיכה משמעותית ממשרד האנרגיה האמריקאי. בשנת 2020, אקס אנרג'י נבחרה לתכנית ההדגמה לכורים מתקדמים של המשרד (DOE), הכוללת תמיכה של עד 1.2 מיליארד דולר, שמטרתה להאיץ את פריסת כור Xe-100 וטכנולוגיית דלק TRISO-X.
מעבר למכירת כורים, אקס אנרג'י בונה גם פעילות עסקית בתחום הדלק הגרעיני דרך פלטפורמת הדלק הקניינית TRISO-X, שהחברה מייצרת בעצמה. בין כור Xe-100 לבין דלק TRISO-X, אקס אנרג'י מביאה לשוק מקור אנרגיה אמין ללא פליטת פחמן, והופכת אותו לזמין ללקוחות ברחבי העולם.
החברה כבר מקדמת תוכניות לפריסה מסחרית. פרויקט הדגל שלה כולל אספקת מתקן Xe-100 בעל ארבעה כורים לאתר הייצור Seadrift של Dow בטקסס, פרויקט שיכול להפוך להתקנת הגרעין המתקדמת הראשונה במתקן תעשייתי בארה״ב.
במסגרת פעילותה, החברה קיבלה גם תמיכה תאגידית חשובה מאמזון, שהובילה סבב מימון של 500 מיליון דולר בשנת 2024 דרך קרן Climate Pledge שלה. לאמזון יש עניין ישיר בהצלחת אקס אנרג'י, משום שלכורי ה‑SMR של החברה יש פוטנציאל גבוה כמקור אנרגיה למרכזי הנתונים המתרחבים של ענקית הטכנולוגיה.
אקס אנרג'י הכריזה לראשונה על ה‑IPO שלה ב‑15 באפריל, ואמרה שתנפיק 42,857,143 מניות לציבור. ב‑23 באפריל החברה הגדילה את ההנפקה ל‑44,254,659 מניות וקבעה מחיר של 23 דולר למניה, הרבה מעל הטווח הצפוי המקורי של 16 עד 19 דולר למניה. מניות XE החלו להיסחר בנאסד"ק ב‑24 באפריל, והחברה גייסה כ‑1.02 מיליארד דולר בהנפקה.
המניה הזו משכה את תשומת ליבו של ג׳רמי טונֶט מ‑JPM, אנליסט בעל דירוג 5 כוכבים, שמציג נימוקים ברורים וחיוביים למניה.
"בתעשייה בראשית דרכה, שבה השוק יבחר בסופו של דבר מספר מצומצם של מנצחים, צבר ההזמנות של XE בהיקף 11.5 ג׳יגה‑ואט מול Dow (FOAK), אמזון (5 ג׳יגה‑ואט), Centrica (6 ג׳יגה‑ואט) מציב את החברה בחזית. תוך ניצול עיצוב של כור גז בטמפרטורה גבוהה (HTGR) שפועל ב‑750 מעלות צלזיוס, פלטפורמת Xe-100 של אקס אנרג'י נותנת מענה למגוון רחב יותר של שימושים מאשר עיצובי SMR קונבנציונליים, ומאפשרת יישומי חום לתהליכים תעשייתיים בנוסף לייצור חשמל מסורתי. מעבר לכורים, פעילות דלק ה‑TRISO של XE מציגה אינטגרציה אנכית, שבה הרישוי (חלק 70 כבר ביד) והיתרון של כמה שנים על פני המתחרים יוצרים חפיר תחרותי עמיד. מודל העסקי של החברה, שהוא קל‑נכסים ואינו בעלים/מפעיל, ומניב הכנסות מרישוי טכנולוגיה, שירותי הנדסה, שירותים לאורך מחזור החיים ומכירות דלק חוזרות, מציע פרופיל סיכון ניתן לניהול יותר לעומת מתחרים שנושאים על עצמם את סיכוני הבנייה וההפעלה," כתב טונֶט.
לסיכום, טונֶט קובע דירוג משקל יתר (כלומר, קנייה) למניית XE, יחד עם מחיר יעד של 38 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה של 41% בטווח של שנה. (כדי לצפות ברקורד של טונֶט, לחצו כאן)
בזמן הקצר שבו נסחרת אקס אנרג'י בשוק הציבורי, המניה קיבלה 8 סקירות אנליסטים, עם חלוקה של 6 המלצות קנייה ו‑2 המלצות החזק, מה שנותן למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. המניה נסחרת ב‑26.91 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 39.57 דולר משקף צפי לעלייה של 47% בטווח של שנה. (ראו תחזית מניית XE)
HMH Holding (HMH)
HMH הוא שם יחסית חדש בתעשיית האנרגיה, אבל המורשת שלו נמשכת יותר ממאה שנה. החברה, בצורתה הנוכחית, הוקמה בשנת 2021 באמצעות מיזוג של שני שמות חשובים בתעשיית האנרגיה: פעילות Subsea and Surface Drilling Systems של Baker Hughes וחברת MHWirth AS, שהייתה בבעלות מלאה של Akastor ASA. התוצאה, HMH, מפעילה היום אחד מהפורטפוליו המקיפים ביותר בתעשיית קידוחי ההידרו‑פחמימנים – סט של מוצרים, מערכות ושירותים לקידוח יבשה וים, כרייה תת‑ימית וביבשה, ויישומי בנייה. המותגים ההיסטוריים של HMH כוללים את Hydril, VetcoGray ו‑Wirth, כשחלק מקווי המוצרים שלהם עוקבים אחר מוצאם לפני יותר מ‑125 שנה (Wirth עצמה קיימת מאז 1895).
HMH מציעה ללקוחותיה גישה למגוון רחב של מוצרים ושירותים, כולם כדי לענות על הצרכים הספציפיים של תעשיית הקידוח. אלו כוללים: ציוד קידוח; שירותים לאורך מחזור החיים של הקידוח; דיגיטציה של קידוח, כדי לקחת את התעשייה לדור הבא; אוטומציה של קידוח, לשיפור ביצועי האסדות והאחידות בפעילות; והכשרות מוכחות כדי להפיק את המרב מההיצע הזה. בנוסף, HMH יכולה לספק ולתמוך בציוד המתקדם ביותר לכרייה ובנייה. ראוי לציון שהחברה מייצרת חלק משמעותי מהכנסותיה משירותי שוק המשנה – חלקי חילוף, תחזוקה, שדרוגים ותמיכה לאורך מחזור החיים – מה שיוצר זרם הכנסות חוזר הקשור לבסיס גדול של ציוד מותקן שפועל ברחבי העולם.
לחברה יש מטה ביוסטון, טקסס, עיר שמזוהה זמן רב עם תעשיית קידוחי הנפט, ומרכזי פעילות נוספים בקריסטיאנסנד, נורבגיה, מיקום נוסף שקשור עמוקות לתעשיית ההידרו‑פחמימנים. HMH משרתת בסיס לקוחות ביותר מ‑80 מדינות ברחבי העולם, ולה יותר מ‑30 אתרי עבודה ומתקנים ב‑15 מדינות.
מבחינת ה‑IPO, נמצא כי HMH הכריזה על ההנפקה הראשונית שלה ב‑23 במרץ, והעמידה לשוק 10,520,000 מניות בטווח מחיר צפוי של 19 עד 22 דולר למניה. המסחר התחיל ב‑1 באפריל; 10,520,000 המניות תומחרו בתחילה ב‑20 דולר כל אחת, והחברה גייסה כ‑210 מיליון דולר בהנפקה.
HMH פרסמה סט אחד של תוצאות כספיות מאז הפכה לציבורית – נתוני הרבעון הראשון של 2026 שדווחו בתחילת החודש. החברה ייצרה הכנסות של 171.3 מיליון דולר, ירידה של 14% לעומת השנה שעברה, ודיווחה על EBITDA מתואם של 30.1 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי בהשוואה לרבעון הראשון של 2025. למרות הירידה בהכנסות, ההזמנות לרבעון הראשון עלו ב‑10% משנה לשנה ל‑218 מיליון דולר, והחברה דיווחה על יחס הזמנות‑למכירות (book-to-bill) של 1.3x, מה שמצביע על כך שהביקוש עלה על ההכנסות שהוכרו בתקופה.
ארון ג׳איאראם, אנליסט נוסף בדירוג 5 כוכבים בג׳יי פי מורגן, מסקר את המניה הזו ורואה עוצמה במודל העסקי. כשהוא מפרט את נקודות החוזק, הוא כותב: "HMH מפעילה עסק קל‑נכסים, כאשר הוצאות ההון ההיסטוריות שלה הן בממוצע ~2% מההכנסות, ואינן דורשות הרחבת מתקנים משמעותית אפילו במחזור בנייה (newbuild) אפשרי חדש. המיקוד של החברה בשירותי שוק המשנה תומך בשולי EBITDA חזקים ובפרופיל תשואה אטרקטיבי, כאשר שולי ה‑EBITDA מתרחבים מ‑12% בשנת 2022 ל‑19% בשנת 2025. עצימות ההון הנמוכה תורמת לפרופיל תזרים מזומנים חופשי (FCF) אטרקטיבי… אנו מאמינים שמודל העסק הקל‑נכסים של החברה מציב את HMH במצב להמשיך לייצר תשואות חזקות על ההון, ולנצל מחזורי עלייה בהשקעות באסדות ימיות (offshore) ללא עלויות נוספות מהותיות."
ג׳איאראם מתרגם את העמדה החיובית (Bullish) שלו לגבי המניה החדשה הזו לדירוג משקל יתר (כלומר, קנייה) ומחיר יעד של 26 דולר, שמצביע על פוטנציאל עלייה של כ‑22% במחיר המניה בטווח של שנה. (כדי לצפות ברקורד של ג׳איאראם, לחצו כאן)
בסך הכול, יש 6 סקירות אנליסטים עדכניות לגבי HMH, וכולן חיוביות, מה שמעניק למניה דירוג קונצנזוס חד‑משמעי של קנייה חזקה בוול סטריט. המניה נסחרת כיום במחיר של 21.36 דולר, בעוד שמחיר היעד של 28.40 דולר משקף פוטנציאל עלייה של כ‑33% עד לשנה הבאה. (ראו תחזית מניית HMH)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטים המוצגים בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.