מניית דל ממריאה – ג'יי. פי. מורגן מתייחס לרבעון היסטורי של "היכו את התחזיות והעלו אותן"
- דל טכנולוג'יז הציגה רבעון ראשון פיסקלי חזק במיוחד, עם זינוק של 88% בהכנסות ל-43.8 מיליארד דולר, צמיחה של 757% בהכנסות משרתים ל-AI וצבר הזמנות ל-AI בהיקף 51.3 מיליארד דולר, מה שהוביל לזינוק חד במניה ולהעלאת תחזיות ההכנסה לשנת 2027 ל-167 מיליארד דולר.
- סמיק צ'טרג'י מג'יי. פי. מורגן מעריך בחיוב את סיכויי דל טכנולוג'יז, מחזק דירוג קנייה (משקל יתר), מעלה את מחיר היעד ל-500 דולר, ומתייחס ליתרון החברה בניהול מחירים, שמירת מרווחים וצמיחה מואצת הקשורה ל-AI, לצד קונצנזוס שוק של קנייה מתונה למניה.
המניה המשעממת כביכול של דל טכנולוג'יז (NYSE:DELL) כבר לא כל כך משעממת. המניה קופצת בכ-28% במהלך המסחר ביום שישי בזמן הכתיבה, לאחר שתוצאות הרבעון הראשון הפיסקלי של החברה, שעברה מחברת מחשוב לספקית תשתיות בינה מלאכותית (AI), עקפו בהרבה את הציפיות.
דל טכנולוג'יז נהנתה מגל ביקושים מונעי AI לשרתים שלה, והכנסות הרבעון הראשון עלו ב-88% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והגיעו ל-43.8 מיליארד דולר – הרבה מעל תחזית האנליסטים שעמדה על 35.5 מיליארד דולר. במהלך הרבעון החברה קיבלה הזמנות ל-AI בהיקף של 24.4 מיליארד דולר, סיפקה הכנסות משרתים ל-AI בהיקף 16.1 מיליארד דולר – עלייה עצומה של 757% משנה קודמת – וסיימה את הרבעון עם צבר הזמנות לשרתים ל-AI בהיקף 51.3 מיליארד דולר. במקביל, הרווח המתואם למניה (EPS) הגיע ל-4.86 דולר, הרבה מעל צפי הקונצנזוס שעמד על 2.94 דולר.
וגם ההמשך נראה חיובי. ברבעון השני הפיסקלי דל טכנולוג'יז מצפה להכנסות בטווח של 44.0 עד 45.0 מיליארד דולר, לעומת תחזית השוק שעמדה על 36.58 מיליארד דולר. החברה צופה כעת הכנסות שנתיות לשנת 2027 פיסקלית בהיקף 167 מיליארד דולר, כולל סכום בולט של 60 מיליארד דולר מהכנסות משרתים ל-AI בלבד. תחזית זו מייצגת עלייה משמעותית לעומת התחזית הקודמת שעמדה על כ-140 מיליארד דולר, וגם גבוהה בהרבה מתחזית האנליסטים שעמדה על 142.1 מיליארד דולר.
בבחינת הדוח, סמיק צ'טרג'י מג'יי. פי. מורגן, אנליסט המדורג במקום ה-9 מבין אלפי מומחי מניות בוול סטריט, אמר שאמנם עדיין קיימות חששות לגבי הקדמת ביקושים, אך העוצמה בצבר ההזמנות והפייפליין של החברה מחזקת את הביטחון שהסיכון להאטה בביקושים השנה הוא מוגבל. הוא גם ציין שלדל טכנולוג'יז יש בסיס התקנות גדול בשרתים מסורתיים ובמחשבים אישיים, מה שמשאיר עוד מקום ל"מומנטום מתמשך".
מעבר למגמות הביקוש, צ'טרג'י מציין שהיכולת של דל טכנולוג'יז לנהל את המחירים כך שיקזזו את העלייה בעלויות הזיכרון ממשיכה לעלות על זו של חברות חומרת IT אחרות. ההנחיה המעודכנת מרמזת כעת על התרחבות מרווח רווח גולמי משנה לשנה בעסקי הלא-AI, מעבר למה שציפו קודם.
ביחס לצמיחה הקשורה ל-AI, תחזית ההכנסות המעודכנת של דל טכנולוג'יז ל-60 מיליארד דולר משרתים ל-AI מרמזת על צמיחה שנתית של 144%. למרות מגבלות היצע מתמשכות, הדבר מצביע על כך שהחברה מגדילה נתח שוק, ככל שתיק המוצרים שלה והביצוע שלה במערכות מורכבות ממשיכים לחזק את ההובלה שלה בענף. במקביל, דל טכנולוג'יז ממשיכה לשמור על המרווחים תוך כדי יצירת מנוף תפעולי משמעותי ברמת השורה התחתונה.
מבט קדימה מראה כי תחזית המחצית השנייה של השנה של דל טכנולוג'יז מרמזת על ירידה של 10 מיליארד דולר בהכנסות בין חצי השנה הראשון לשני. עם זאת, נכון לעכשיו נראה שזה נובע יותר ממגבלות היצע מאשר מחולשה בביקוש. צ'טרג'י סבור שהחברה עשויה להעלות את התחזיות עוד במהלך השנה ככל שיתברר יותר המצב בצד ההיצע, במיוחד בהתחשב ביכולת שכבר הוכיחה לנצל את היקף הפעילות שלה כדי לבצע טוב מהמתחרות.
לסיכום, צ'טרג'י מציג הערכה חיובית לגבי סיכויי החברה. "איננו מניחים שתחזית העדכון של דל לצמיחת הכנסות של כ-50% משנה לשנה היא ברת קיימא; עם זאת, שדרוגים ורענון של מכשירים ותשתיות, יחד עם דרישות קיבולת נוספות הקשורות ישירות או בעקיפין ל-AI, מייצרים נראות לקצב צמיחה בר-קיימא גבוה יותר בטווח הבינוני, ביחס להנחיה הקודמת לצמיחה דו-ספרתית בינונית בטווח זמן ארוך יותר. הדבר מצדיק העלאה משמעותית של מכפיל השווי בנוסף לעדכונים כלפי מעלה בתחזיות הרווח," אמר האנליסט בדירוג 5 כוכבים.
לשם כך, צ'טרג'י חזר על דירוג קנייה (משקל יתר) למניה והעלה את מחיר היעד מ-280 ל-500 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה ב-22% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות בביצועי העבר של צ'טרג'י, לחצו כאן)
במקומות אחרים בוול סטריט, המניה נהנית מעוד 12 המלצות קנייה, 5 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת, מה שמוביל לדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate קניה). מחיר היעד הממוצע של 397.47 דולר מעיד שהמניה מתומחרת כיום במלואה, אך לאור התוצאות, ייתכן שעוד עדכוני מודלים בוול סטריט יגיעו בקרוב. (ראו תחזית למניית Dell)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המצוטט בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.