בעלי עניין קונים שתי מניות – בגולדמן זאקס חושבים שרק אחת מהן שווה קנייה
- במאמר נבחנות שתי מניות שבהן בעלי עניין ביצעו רכישות משמעותיות: באפילייטד מנג'רס גרופ, הדירקטור G. Staley Cates קנה מניות בהיקף כ-460 אלף דולר, מה שמשתלב עם המלצת קנייה חזקה של גולדמן זאקס, שמדגישים צמיחת EBITDA ורווח למניה גבוהה, רכישות חוזרות אגרסיביות ותמחור אטרקטיבי סביב מכפיל רווח 7 לשנת 2027.
- ב-GE Healthcare Technologies, למרות ירידה של כ-25% במניה והחמצת תחזית הרווח ברבעון הראשון לצד הורדת תחזית שנתית, הדירקטור H. Lawrence Culp Jr. רכש מניות ב-5 מיליון דולר; גולדמן זאקס נוקטת גישה זהירה יותר, עם דירוג ניטרלי (החזק) בשל רוחות נגד מסין, מכסים ושיבושי שרשרת אספקה, וציפייה למכפיל רווח נמוך יותר, אף שהקונצנזוס הכולל עדיין מצביע על קנייה מתונה ופוטנציאל עלייה נאה.
קנייה מצד בעלי עניין היא מדד שרבים מהמשקיעים עוקבים אחריו מקרוב. מנהלים בכירים וחברי דירקטוריון בדרך כלל מבינים את העסק שלהם טוב יותר ממשקיעים חיצוניים, וכאשר הם מוציאים כסף מהכיס שלהם כדי לקנות מניות, זה יכול לשקף ביטחון בתחזית של החברה. בעוד שבעלי עניין יכולים למכור מניות מסיבות אישיות או פיננסיות רבות, קניות נתפסות לרוב כביטוי חזק יותר של אמון.
מחקרים אקדמיים מצאו שוב ושוב שקניות של בעלי עניין יכולות להיות בעלות ערך חזוי לגבי תשואות מניה עתידיות. מחקר מאוניברסיטת מישיגן, של H. Nejat Seyhun, מצא כי פעילות כוללת של קניית בעלי עניין חזה חלק משמעותי מתשואות השוק העתידיות, בעוד שמחקרים מאוחרים יותר של החוקרים Josef Lakonishok ו‑Inmoo Lee גם הגיעו למסקנה שקניות של בעלי עניין נוטות להיות אינפורמטיביות יותר מאשר מכירות. מחקרים עדכניים המשיכו לתמוך ברעיון שקנייה מצד בעלי עניין יכולה לספק רמזים שימושיים, במיוחד בחברות קטנות יותר ובתקופות של חוסר ודאות בשוק.
כמובן, קניות של בעלי עניין אינן כדור בדולח. יש מנהלים שקונים ממש לפני שמניה מזנקת, בעוד שאחרים נראים עם כישורי תזמון שוק של מישהו שקונה מניות מם. ובכל זאת, כאשר האנשים שמנהלים את החברה שולחים יד לכיס שלהם, משקיעים נוטים לשים לב.
על רקע זה, השתמשנו בכלי Insiders’ Hot Stocks של TipRanks כדי לבדוק שתי מניות שבעלי עניין קונים בהן חזק – אבל כשבדקנו מה חושבים האנליסטים בגולדמן זאקס, גילינו שהם לא לגמרי מסכימים. הנה הפרטים.
אפילייטד מנג'רס גרופ (AMG)
המניה הראשונה שנבחן היא אפילייטד מנג'רס גרופ, חברת שירותים פיננסיים מבוססת פלורידה שפועלת דרך רשת של שותפים וחברות בנות, ומספקת מגוון מלא של שירותי ניהול נכסים. החברה פועלת לפי אסטרטגיה בסיסית שקל להסביר: היא משקיעה במגוון רחב של חברות איכותיות, ומקצה את משאבי התיק שלה לאזורים בעלי צמיחה גבוהה, כדי לייצר גם ערך לטווח ארוך וגם תשואות יציבות לבעלי המניות.
בסוף מרץ האחרון החזיקה אפילייטד מנג'רס גרופ בסך של 882 מיליארד דולר של נכסים מנוהלים מצרפיים. הנכסים הושקעו בשווקים פרטיים, באלטרנטיבות נזילות, ובמגוון של אסטרטגיות השקעה ייחודיות לונג בלבד. התיק של החברה מחולק לשתי אסטרטגיות: Alternative, המהווה 58% מסך התיק, ו‑Differentiated Long-Only, המהווה 42%. האסטרטגיה הראשונה כוללת את השווקים הפרטיים והאלטרנטיבות הנזילות; השנייה היא בעיקר מניות.
אפילייטד מנג'רס גרופ מעניקה לרשת החברות המסונפות שלה רמת אוטונומיה גבוהה, ונותנת להן חלק ישיר בהצלחת השותפות הגדולה יותר דרך אחזקות הון משמעותיות. הסידור הזה הוכיח את עצמו כמוצלח, במיוחד בכך שהוא מספק לחברות המסונפות גישה למשאבי הרשת הגדולה יותר, לתמיכה ביעדים ארוכי הטווח שלהן.
חברת ניהול הנכסים הזו דיווחה בתחילת החודש על תוצאות הרבעון הראשון לשנת הכספים 2026, והדגישה שיא של נכסים מנוהלים בגובה 882 מיליארד דולר. ההכנסות עלו כמעט ב‑10% לעומת השנה שעברה והגיעו ל‑544.9 מיליון דולר, עם החמצה קטנה של ציפיות וול סטריט בכ‑356 אלף דולר. במקביל, החברה פרסמה רווח למניה Non‑GAAP של 8.23 דולר, מעל הציפיות ב‑0.16 דולר.
בגזרת בעלי העניין, G. Staley Cates נכנס לתפקיד בדירקטוריון החברה באפריל – ובמאי הוא קנה 1,500 מניות של AMG. קייטס הוציא כמעט 460 אלף דולר על המניה, וכיום מחזיק 6,405 מניות בחברה.
אותו הצבע אמון תואם גם את הגישה החיובית של האנליסט אלכסנדר בלוסטיין מגולדמן זאקס, שרואה הרבה יתרונות באחזקה של המניה הזו.
"כשאפילייטד מנג'רס גרופ נהנית מהאצה בצמיחה האורגנית, מהגדלת היקף שותפי ה‑EBITDA‑share ומהעלייה בעמלות ביצוע, אנחנו רואים את ה‑EBITDA הליבה צומח ב‑27% ב‑2026 ונשאר גבוה מ‑12% בשנים 2027–2028. רכישות חוזרות של מניות יישארו חלק חשוב באלגוריתם הצמיחה, כפי שניתן לראות מההתחלה החזקה ברבעון הראשון (~190 מיליון דולר רכישה חוזרת ברבעון), מה שמציב את החברה במסלול לעבור את בסיס ה‑500 מיליון דולר הרגיל שלה לרכישות חוזרות בשנה. לכן, אנחנו חושבים שאפילייטד מנג'רס גרופ תציג צמיחה של קרוב ל‑40% ברווח למניה ב‑2026 (לעומת יותר מ‑30% בתחזית ההנהלה), ואחריה צמיחה של כ‑20% ב‑2027/2028. מול זה, המניה עדיין מתומחרת בצורה אטרקטיבית סביב מכפיל רווח של ~7 על תחזיות הרווח המעודכנות שלנו ל‑2027," כתב בלוסטיין.
לסיכום עמדתו, האנליסט מעניק למניית AMG דירוג קנייה, עם מחיר יעד של 405 דולר שמשקף פוטנציאל עלייה של 34% לשנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של בלוסטיין, לחצו כאן)
כל חמשת סקירות האנליסטים האחרונות כאן הן חיוביות, מה שנותן למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. המניה נסחרת במחיר של 301.28 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 404.80 דולר כמעט זהה לזה של גולדמן. (ראו תחזית מניית AMG)
GE Healthcare Technologies (GEHC)
הבא ברשימת קניות בעלי העניין הוא GE Healthcare Technologies, חברה שפועלת באופן עצמאי מאז 2023; לפני כן GEHC הייתה זרוע הבריאות של ענקית הרב‑לאומית GE. העסק של GE Healthcare הוא טכנולוגיה רפואית, והיא משמשת כספקית מכשור רפואי, במיוחד בתחומי הדימות והאולטרסאונד; פתרונות דיגיטליים שמחיים רשתות רפואיות; ואפילו חידוש ושיפוץ מערכות לפריטים יקרים כמו סורקי CT ו‑MRI, מכונות ממוגרפיה, סורקי PET ועוד.
החברה היא גם ספקית חשובה של שירותי בינה מלאכותית ומכשירים מבוססי AI בתחום הרפואי, ומטפלת בנושאים כמו שחיקת רופאים, אופטימיזציה של זרימות עבודה ועלות הטיפול – הכול באמצעות שימוש בטכנולוגיית AI כדי להתמודד עם הבעיות האלה. מכשירים חכמים יותר ויעילות תפעולית גבוהה יותר מגיעים יחד עם AI, ומאפשרים לרופאים לשלב תובנות על טיפול במטופל בזמן שהם מטפלים במקרה. GE Healthcare Technologies זכתה להכרה בתעשייה כמובילה ביישום טכנולוגיית AI על מכשירים רפואיים מחוברים לרשת.
לבסוף, GE Healthcare Technologies מספקת מגוון רחב של שירותי תמיכה הנמצאים בביקוש גבוה בקרב אנשי רפואה. החברה מציעה פתרונות להקלת הדרך של מטופלים המקבלים שירותים רפואיים; להבהרת תמחור רפואי; לספק גמישות בהחלטות תקציב ורכישה במוסדות רפואיים; ולהטמיע טכנולוגיה, מבינה מלאכותית ועד רשתות, בתחום הרפואי. השירותים ניתנים באתר הלקוח, או דרך מרכזי שירות, וזמינים לאורך כל חיי הטכנולוגיה והמוצרים של החברה.
עם זאת, צריך לציין שמניית GEHC ירדה בכ‑25% מתחילת השנה. המכה החזקה ביותר הגיעה לאחר פרסום תוצאות הרבעון הראשון של 2026; בדוח הזה GE Healthcare Technologies פספסה את תחזית הרווח, והורידה את תחזית הרווח למניה לשנת 2026 כולה.
במבט על הדוח, ההכנסות הגיעו ל‑5.1 מיליארד דולר, עלייה של 7.4% לעומת השנה הקודמת ו‑103.4 מיליון דולר מעל הציפיות. כפי שצוין, הרווח פספס את היעד – רווח למניה Non‑GAAP של 0.99 דולר היה נמוך ב‑6 סנט מהתחזית. וגם, כפי שצוין, החברה הקטינה את התחזית השנתית לרווח למניה, כשהיא חותכת את הטווח מ‑4.95–5.15 דולר למניה לטווח חדש של 4.80–5.00 דולר למניה.
בעל עניין אחד נראה חושב שהמכירה הייתה מוגזמת מדי. כשהוא רואה בירידה הזדמנות קנייה, חבר הדירקטוריון H. Lawrence Culp Jr. השקיע 5 מיליון דולר ברכישת 80,805 מניות של GEHC, והגדיל את הפוזיציה הכוללת שלו ל‑151,207 מניות. הוא ביצע את הרכישה בשבוע הראשון של מאי.
לעומת זאת, דיוויד רומן מגולדמן זאקס מתייחס בזהירות לרוחות הנגד שהמניה ניצבת מולן.
"בשנה האחרונה, נקודת המבט שלנו הייתה כבדה בשל רוחות נגד מתמשכות (אך נחלשות) בסין, יחד עם מכסים בלתי צפויים ו‑שיבושי שרשרת אספקה – כולם יחד קיזזו את סיפור החדשנות. בתרחיש שבו לחצי שרשרת האספקה ועלויות אחרות מתמתנים, מניית GEHC כנראה תגיב בחיוב בטווח הקצר; אבל אנחנו חושבים שמכפיל הרווח יעבור התאמה מבנית כלפי מטה, בהתחשב בהיקף הרגישות של דוח רווח והפסד לדינמיקה מאקרו," ציין רומן.
"מבט קדימה," המשיך האנליסט, "אנחנו חושבים שהדיון עובר מהתמקדות כמעט מוחלטת בצמיחת הכנסות אורגנית לאיזון בין ביצועי הכנסות לבין גורמים חיצוניים שמשפיעים על דוח רווח והפסד. בעוד שהחברה התקדמה בקידום צבר המוצרים שלה ובהתגברות על רוחות נגד נקודתיות (בשוקים כמו סין), העסק עדיין לא פרץ לטווח יציב של צמיחה באמצע חד‑ספרתית."
בסיכום הכול, רומן מעניק למניית GEHC דירוג ניטרלי (החזק), ויעד מחיר של 65 דולר שמשקף עלייה נומינלית של 5% בשנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של רומן, לחצו כאן)
יש 12 סקירות אנליסטים עדכניות למניה הזו, והפיצול של 8 לעומת 4, לטובת דירוגי קנייה על פני החזק, נותן למניה דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. המניה נסחרת כיום במחיר של 61.70 דולר, ומחיר יעד ממוצע של 82.36 דולר מצביע על פוטנציאל עלייה של 33% ב‑12 החודשים הבאים. (ראו תחזית מניית GEHC)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטים המוצגים בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.