אנליסט בכיר מתייחס למניית אלפאבית A לאחר הירידה שאחרי הדוח
- אלפאבית A פרסמה רבעון חזק עם צמיחה של 24.2% בהכנסות ל-119.8 מיליארד דולר וביקוש חזק ל-AI ולענן, אך המניה ירדה ב-6% לאחר שהחברה העלתה שוב את תחזית הוצאות ההון שלה ל-195–205 מיליארד דולר.
- אנליסט סטיפל אריק רסמוסן סבור שהמסר המרכזי מהדוח הוא שביקוש הלקוחות גבוה מהקיבולת הזמינה, ולכן ההוצאה המוגברת והסתמכות על קיבולת חיצונית משקפות מגבלות תשתית ולא חולשה בביקוש, תוך תמיכה חיובית גם בסקטור מרכזי הנתונים.
אלפאבית A (גוגל) הציגה רבעון חזק נוסף, אבל המשקיעים עדיין מצאו סיבות לזהירות. ענקית הטכנולוגיה עקפה את התחזיות בפער נאה, הדגישה ביקוש חזק להצעות ה-AI שלה, והראתה שפעילות הענן שלה ממשיכה לצבור תנופה. למרות זאת, המניה צנחה ב-6% במסחר ביום חמישי, לאחר שהשוק התמקד בהחלטת ההנהלה להעלות שוב את תחזית הוצאות ההון שלה. הדבר העלה חששות שההשקעות האדירות של החברה ב-AI עשויות לקחת יותר זמן מהצפוי עד שיניבו תשואות משמעותיות.
במבט מעמיק יותר על התוצאות, ההכנסות עלו ב-24.2% לעומת השנה הקודמת והגיעו ל-119.8 מיליארד דולר, מעל קונצנזוס התחזיות בכ-2.8 מיליארד דולר. הרווח לפי GAAP הגיע ל-9.11 דולר למניה, לעומת 2.31 דולר לפני שנה – אך הזינוק הזה נבע בעיקר מרווח נקי חד-פעמי של 98 מיליארד דולר על ניירות ערך הוניים, כולל ההחזקות של אלפאבית A בחברות כמו Anthropic ו-SpaceX, ולא מהביצועים התפעוליים הליבתיים. במקביל, הרווח התפעולי עלה ב-30.4% ל-40.8 מיליארד דולר, ושיעור הרווח התפעולי התרחב ל-34% לעומת 32.4% לפני שנה. הרווח המתואם למניה עמד על 2.85 דולר, מתחת ל-2.91 דולר שהאנליסטים ציפו לו. אלפאבית A גם העלתה את תחזית הוצאות ההון השנתית שלה ל-195–205 מיליארד דולר, מה שמשקף את תוכניות ההנהלה להמשיך להשקיע בהיקף כבד בתשתיות AI.
אנליסט סטיפל אריק רסמוסן, שמדורג בין 2% העליונים של אנליסטים בוול סטריט, סבור שהדוח העביר מסר מעודד הרבה יותר מכפי שתגובת השוק מרמזת. בעוד שמשקיעים רבים התמקדו בתוכניות ההוצאה הגבוהות יותר, רסמוסן טוען שהתובנה המשמעותית יותר היא שביקוש הלקוחות עדיין גבוה משמעותית מכושר המחשוב הזמין של אלפאבית A.
האנליסט תיאר את דברי ההנהלה על פנייה לספקי מרכזי נתונים חיצוניים כ"איתות חיובי" למגזר התשתיות הרחב יותר, והוסיף שהם מחזקים את התזה שלפיה "הביקוש מצד hyperscalers מוגבל על ידי חשמל ולוחות זמנים לפריסה, ולא על ידי ביקוש מצד לקוחות." רסמוסן סבור שההבחנה הזו חשובה, משום שהיא מצביעה על כך שאלפאבית A מוציאה יותר כדי לענות על צורכי הלקוחות, ולא כדי לנסות לעורר ביקוש.
האנליסט גם רואה בנכונות ההנהלה לשכור קיבולת חיצונית התפתחות מעודדת. לדבריו, אלפאבית A "מוכנה לשכור קיבולת כדי להימנע מאובדן הזדמנויות הכנסה", וכך החברה יכולה לתמוך בביקוש הלקוחות בזמן שההתרחבות של מרכזי הנתונים שלה עצמה נמשכת. רסמוסן גם הצביע על דברי ההנהלה שלפיהם הביקוש לענן היה יכול להיות חזק אף יותר אילו הייתה זמינה קיבולת נוספת, מה שמחזק את עמדתו שלפיה התשתית היא עדיין הגורם המגביל, ולא רמת העניין מצד הלקוחות.
התחזית הזו גם תומכת בעמדתו החיובית של רסמוסן לגבי תעשיית מרכזי הנתונים. הוא מאמין שמגבלות הקיבולת "ככל הנראה יימשכו עוד זמן מה", ולכן אלפאבית A צפויה "להסתמך במידה רבה על קיבולת מצד שלישי כדי לעמוד בביקוש מואץ מצד הלקוחות." כתוצאה מכך, רסמוסן רואה בהתייחסות האחרונה של אלפאבית A גורם תומך לחברות כמו Digital Realty ו-Equinix, תוך ציון "סביבה חיובית של פעילות השכרה מתמשכת, ניצול גבוה יותר וביקוש נמשך" בזמן ש-hyperscalers ממשיכים להרחיב את תשתיות ה-AI שלהם.
רסמוסן לא מסקר רשמית את אלפאבית A ולא מעניק למניה דירוג, אך ההערות שלו לא משאירות הרבה ספק לגבי עמדתו. באופן רחב יותר, וול סטריט נותרת אופטימית מאוד. גוגל מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס 29 המלצות קנייה ו-5 המלצות החזק, בעוד שמחיר היעד הממוצע של 437.79 דולר מרמז על אפסייד של כ-36% ב-12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית גוגל)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המוצג. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.