סין, רכישות חוזרות של מניות ורשימת US 1: למה בנק אוף אמריקה ממשיך לתמוך במניית מיקרון טכנולוג'י
- אנליסט BofA ויווק אריה טוען ש-CXMT ומודלי LLM פתוחים מסין אינם מהווים איום משמעותי על הביקוש לזיכרון, ושגל המודלים הפתוחים האחרון אף מחזק את הגישה החיובית שלו לגבי מיקרון טכנולוג'י.
- אריה שמר על דירוג קנייה למניית מיקרון עם מחיר יעד של 1,550 דולר, וציין כי פקיעת מגבלות הרכישה החוזרת במסגרת חוק CHIPS עשויה לאפשר רכישות חוזרות גדולות; בנוסף, מיקרון טכנולוג'י נוספה לרשימת US 1 של BofA.
אחרי שעברה גל מכירות חד, מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) נראית כמי שמתחילה להתייצב מחדש. המניה עלתה ביום שני ונראית בדרך להמשיך את העליות האלה במסחר של יום שלישי.
החולשה האחרונה שיקפה כמה גורמים, כולל גל ירידות רחב יותר בסקטור הטכנולוגיה, חששות שההוצאה על תשתיות AI עשויה להתחיל להתמתן, וחשש שיצרניות שבבי זיכרון סיניות כמו CXMT יגבירו את הלחץ התחרותי.
כעת נראה שהמכירות נרגעו, וכשענקיות הטכנולוגיה עומדות לפרסם את דוחות הרבעון השני, בקרוב נקבל תמונה ברורה יותר לגבי החשש השני. באשר לאיום התחרותי מצד סין, אנליסט BofA ויווק אריה, שנמנה עם 2% העליונים של האנליסטים בוול סטריט, לא רואה ב-CXMT איום משמעותי.
למרות שהחברה הסינית "מרחיבה באגרסיביות" את כושר הייצור שלה, לרמה של אחוזים נמוכים-עשרה מכושר ייצור הוופרים העולמי, אריה רואה "תחרות מוגבלת" בתחום זיכרון ה-AI. CXMT פונה בעיקר לשוקי ה-DRAM הצרכני והסחיר, שסובלים ממחסור, ולא ל-HBM3E ו-HBM4. גם עדיין לא ברור אם יצרני ציוד מקוריים אמריקאיים יקבלו אישור ממשלתי לרכוש מ-CXMT בטווח הקרוב.
במקביל, אריה גם חושב שמודלי LLM פתוחים מסין הם "לא איום על הביקוש לזיכרון".
למעשה, הגל האחרון של השקות מודלים בקוד פתוח, כולל Kimi K3 הסיני שהושק ב-16 ביולי, מחזק את "התזה החיובית" של האנליסט לגבי זיכרון ולגבי מיקרון טכנולוג'י. אריה טוען שהתמחור האגרסיבי של ממשקי API של מודלים פתוחים מסין – שיכול להיות זול פי 5 עד 350 מהחלופות המערביות – משקף החלטות של מודל עסקי ולא בהכרח עלויות חומרה נמוכות יותר. למרות שהמודלים האלה משתמשים בשיטות יעילות שונות כדי להפחית את עוצמת המחשוב והשימוש ב-GPU, הם עדיין דורשים אותה כמות זיכרון או יותר, ככל שמשקלי המודל והפרמטרים הפעילים מתרחבים. אריה גם מציין שכל הורדה של מודל פתוח יוצרת נקודת זיכרון חדשה בצד הלקוח, שלא הייתה קיימת בסביבה של מודלים סגורים.
בנפרד, אריה רואה גם זרז נוסף בהמשך הדרך. המגבלות על רכישות חוזרות של מניות מצד מיקרון טכנולוג'י במסגרת חוק CHIPS צפויות לפקוע סביב דצמבר 2026, שנתיים אחרי שהחברה קיבלה את מנת המימון הראשונה שלה בדצמבר 2024. זה עשוי לסלול את הדרך לרכישות חוזרות בהיקף גדול, במיוחד לאור תזרים המזומנים החופשי החזוי של החברה, בגובה 120 מיליארד עד 130 מיליארד דולר בשנה במהלך השנים הקרובות. מדיניות חלוקה של 40% תתורגם לכ-50 מיליארד עד 60 מיליארד דולר ברכישות חוזרות שנתיות, שווה ערך לכ-5% עד 6% משווי השוק של מיקרון טכנולוג'י, שעומד על כ-1 טריליון דולר, בכל שנה.
לבסוף, ובהמשך לחיזוק הסנטימנט החיובי, מיקרון טכנולוג'י, לצד Keurig Dr Pepper, נוספה לרשימת US 1 של BofA. הרשימה נועדה להציג את רעיונות ההשקעה החזקים ביותר של החברה מתוך מניות אמריקאיות בדירוג קנייה.
בשורה התחתונה, אריה שמר על דירוג קנייה למניית מיקרון, יחד עם מחיר יעד של 1,550 דולר, מה שמרמז על עלייה של 79% במניה במהלך השנה הקרובה. (לצפייה ברקורד של אריה, לחצו כאן)
מחיר היעד של אריה נמוך רק במעט ממחיר היעד הממוצע של וול סטריט, שעומד על 1,569.29 דולר, מספר שמצביע על תשואה של 81% ב-12 החודשים הקרובים. מבחינת דירוגים, מיקרון טכנולוג'י מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה, על בסיס חלוקה ברורה של 29 המלצות קנייה מול החזק אחת. (ראו תחזית למניית מיקרון טכנולוג'י)
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט שמופיע בו. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.