GOOGL ו‑MSFT: דניאל אייבס מכפיל את ההימור על 2 מניות ה‑AI המובילות האלה
- דניאל אייבס מוודבוש טוען שהשקעות הענק של אלפבית ומיקרוסופט ב‑AI, למרות הלחץ הזמני על תזרים המזומנים והמרווחים, ימוצבו כמנועי ערך ארוכי טווח ויחזקו את הפוזיציה שלהן כמובילות שוק ב‑AI, תוך תמיכה בצמיחה ב‑Google Cloud, בפרסום וב‑Azure.
- למרות החששות בשוק מהיקף ה‑Capex ל‑AI והתגובה השלילית למניות אחרי הדוחות, הקונצנזוס בוול סטריט לגבי GOOGL ו‑MSFT הוא קנייה חזקה, עם צפי לאפסייד של כ‑21% באלפבית וכ‑44% במיקרוסופט בשנה הקרובה.
שוק ההייפרסקיילרים עדיין נמצא בשלבים מוקדמים של מה שנראה כמו מהלך ארוך טווח של בניית תשתיות מונעת בינה מלאכותית (AI), שמשנה את הדרך שבה פלטפורמות ענן מתוכננות, ממונטות ומוגנות.
עם יותר מ‑650 מיליארד דולר בהשקעות הון (Capex) ל‑AI שמיקרוסופט, גוגל, אמזון ומטא לבדן התחייבו להן עד 2026, מומחה הטק של וודבוש דניאל אייבס חושב שיש כאן באופן ברור “נקודת מפנה בביקוש”.
אולי כן, אבל למרות שהחברות האלו סיפקו ברובן תוצאות חזקות ברבעון הרביעי, המשקיעים הוטרדו מכמה שהן מתכננות להוציא על יוזמות AI. עלו חששות שהתשואה על ההשקעות לא תצדיק את ההוצאה, ושזה עלול להעיק על תזרים המזומנים. כתוצאה מכך, רוב ההייפרסקיילרים ראו את מחירי המניות שלהם יורדים בדרגות שונות אחרי הדוחות. עם זאת, אייבס חושב שהמשקיעים צריכים להסתכל על התמונה הגדולה.
“בעוד שהתמונה של תזרים המזומנים החופשי בטווח הקצר עדיין רועשת, הפלטפורמות שמשקיעות מוקדם ובהיקף גדול הן במצב הטוב ביותר ללכוד נתח שוק יציב, כוח תמחור ושליטה באקוסיסטם כשעומסי העבודה של ה‑AI מתבגרים,” אמר האנליסט בדירוג 5 כוכבים. “עם הזמן, אנחנו מצפים שמינוף השימוש יכניס את ההשקעות הגבוהות של היום להיות מנוע משמעותי ליצירת ערך ארוכת טווח.”
עם זה בראש, אייבס מכפיל את ההימור על שתי ענקיות ה‑AI המובילות בשוק – אלפבית (NASDAQ:GOOGL) ומיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) – כששתיהן חוו לאחרונה את כעס המשקיעים בגלל הוצאות עתק על AI.
האם שאר האנליסטים בוול סטריט בטוחים כמו אייבס? פתחנו את בסיס הנתונים של TipRanks כדי לבדוק.
Alphabet
הכניסה של ה‑AI למיינסטרים עם ההשקה של ChatGPT לקראת סוף 2022 נחשבה חדשות רעות עבור אלפבית, חברת האם של גוגל. הדאגה הייתה פשוטה: אם משתמשים יתחילו לפנות לכלי AI שיחה במקום לחיפוש המסורתי, מנוע הפרסום המרכזי של גוגל עלול להיכנס ללחץ. עבור עסק שבנוי על נתח השוק העצום של מנוע החיפוש שלה, הסיכון לשיבוש היה נראה ממשי.
אבל הנרטיב הראשוני הזה זלזל בעמדה של גוגל. אלפבית לא התחילה מאפס. היא השקיעה שנים במחקר AI, בשבבי סיליקון ייעודיים כמו TPU, ובתשתיות נתונים בקנה מידה גדול. במקום להיות מודחת מהשיחה, גוגל עברה להטמיע AI גנרטיבי בחיפוש, ב‑Cloud ובמגוון המוצרים הרחב שלה. כתוצאה מכך, האיום על המודל העסקי שלה הפך במהירות לתוספת למוצרים שהחברה כבר מפעילה בהיקפים גדולים.
ההשקה של Gemini 3 חיזקה עוד יותר את העמדה של אלפבית, כשהמודל עקף מתחרים כמו ChatGPT של OpenAI במספר מדדי ליבה. גם האימוץ היה חזק. אפליקציות Gemini מגיעות כיום ל‑750 מיליון משתמשים פעילים חודשיים, והשימוש בקרב לקוחות ארגוניים חזק במיוחד.
יחד עם זה, חל שינוי נרטיב שהפך את המניה ממפגרת בתחום ה‑AI לביצועיסטית החזקה ביותר בקבוצת ה‑Mag 7 בשנה האחרונה.
במקביל, GOOGL סיפקה דוחות רבעוניים מצוינים שהראו שהחברה עובדת במלוא הכוח. זה היה נכון גם בדוח הרבעון הרביעי האחרון, שבו הכנסות הענן עלו ב‑48% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. אבל הכותרות נשמרו להוצאה האדירה על AI שעומדת לצאת לדרך. גוגל נתנה תחזית להוצאות הון (Capex) של 175–185 מיליארד דולר לשנת 2026, זינוק חד לעומת 91.4 מיליארד דולר ב‑2025 והרבה מעל ציפיות וול סטריט.
למרות שהמספרים ללא ספק גדולים, האנליסט אייבס חושב שההשקעה הגיונית, והוא מעריך שהיא תשתלם בהמשך.
“בעוד שההשקעה המתוכננת משמעותית וסביר שתלחץ על המרווחים, אנחנו מאמינים שההשקעה תתמוך בהמשך האימוץ והצמיחה בתשתיות AI, פתרונות AI ומוצרי GCP ליבה, כאשר ההנהלה רואה תוצאות מוחשיות ב‑Google Cloud ובפרסום,” הסביר אייבס. “החברה רואה את ההזרקה של AI לפלטפורמה באה לידי ביטוי בהאצה בחיפוש הליבה, ו‑Google Cloud ממשיכה להאיץ באופן משמעותי, עם האצת צמיחת הכנסות, שיפור מרווחים וגידול באימוץ ארגוני של עומסי עבודה ‘AI-native’, המונעים על ידי המשך שיפור חזק ב‑Gemini שממקם את החברה עוד יותר כמנצחת מובילה ב‑AI.”
זו העמדה של אייבס, ואם מתרחקים לזווית רחבה יותר – גם שאר האנליסטים בשוק נוטים להיות חיוביים. האנליסטים מעניקים ל‑GOOGL דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 26 המלצות קנייה ו‑7 המלצות החזק. מחיר היעד הממוצע שלהם עומד על 377.23 דולר, מה שמרמז על אפסייד פוטנציאלי של כ‑21% ב‑12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית GOOGL)
Microsoft
מסלול ה‑AI של מיקרוסופט הוא כמעט תמונת ראי של הדרך שעברה אלפבית. בזמן שגוגל נראתה בהתחלה כפגיעה, מיקרוסופט נחשבה למנצחת המוקדמת אחרי שהימרה על OpenAI, מפתחת ChatGPT, ושילבה את המודלים שלה במוצרים כמו Azure ו‑Office. החברה זזה מהר כדי למסחר את ה‑AI הגנרטיבי, הטמיעה Copilots בתהליכי עבודה ארגוניים והשתמשה בשותפות הזאת כדי למקם את Azure כברירת מחדל לענן לאימון והסקת מסקנות במודלי AI.
עם הזמן, לעומת זאת, הנרטיב החל להשתנות לטובת גוגל. מיקרוסופט עדיין נהנית מקשרים עמוקים עם ארגונים ומהטמעה הדוקה ברחבי מערך התוכנה שלה, אבל היא גם מתמודדת עם אותה אינטנסיביות הון ולחצים תחרותיים שמאפיינים את שאר נוף ההייפרסקיילרים.
במקביל, עלו גם שאלות האם כל ההוצאה המונעת‑AI בסופו של דבר תהיה שווה את זה. החברה אולי סיפקה דוח חזק לרבעון דצמבר, אבל המניה חטפה את המכה הקשה ביותר שלה מאז ימי הקורונה, בעקבות עלייה חדה בהוצאות על חוות שרתים (Data Centers). ובזמן ש‑Azure צמחה ב‑38% במונחי מטבע קבוע – מעט מעל התחזית של החברה ל‑37% – היא עדיין הייתה מעט מתחת לציפיות וול סטריט. בנוסף, כמעט מחצית מה‑backlog של 625 מיליארד דולר של מיקרוסופט קשורה למפתחי מודלי AI כמו OpenAI.
ובכל זאת, אייבס מוודבוש חושב שהמצב רחוק מסוף הדרך עבור ענקית הטכנולוגיה הזו. להיפך, אומר האנליסט, החברה ממוקמת היטב כדי לרכוב על גל ההזדמנות של ה‑AI.
“אנחנו מאמינים שמיקרוסופט נמצאת בדרך להאיץ את המוניטיזציה של הענן וה‑AI, שתהפוך לחלק גדול יותר מעסקי רדמונד קדימה ובסופו של דבר תמריץ צמיחה ומרווחים בשנים הקרובות,” הסביר אייבס. “בעוד שהקשר ההדוק של MSFT עם OpenAI היה רוח נגד בסיפור של MSFT בחודשים האחרונים, מאחר שדווח שכ‑45% מה‑backlog הנוכחי שלה, 625 מיליארד דולר, מהווה סיכון כולל, הרי שהסבב הממומן המדובר של 100 מיליארד דולר על ידי OpenAI, לפי שווי של יותר מכ‑800 מיליארד דולר, יספק יציבות גדולה יותר ויחזק את האמון ב‑backlog של MSFT, כאשר כ‑45% מה‑backlog הזה יתורגם להכנסות, ובמקביל נראה גם צמיחה של 30% ב‑backlog שאינו קשור ל‑OpenAI, בהובלת התחייבויות חדשות מול Anthropic, שיניעו המשך שדרוג בציפיות ההכנסות קדימה. בסך הכל, אנחנו מאמינים שהשוק ממשיך להמעיט בערך סיפור הצמיחה של Azure קדימה, כאשר 2026 צפויה להיות שנת מפנה, והיא נשארת אחת המנצחות המרכזיות במהפכת ה‑AI.”
במקומות אחרים בוול סטריט, המניה נהנית מעוד 31 המלצות קנייה ו‑4 המלצות החזק, מה שמעניק לה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. במחיר יעד של 593.38 דולר, התחזית מצביעה על תשואה צפויה של 44% ב‑12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית MSFT)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות שנסחרות במחיר אטרקטיבי, בקרו ב‑Best Stocks to Buy של TipRanks, כלי שמאחד את כל התובנות על מניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המצוטט בלבד. התוכן מיועד לצרכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.