PLTR ו‑SNOW: דניאל אייבס מציג את מניות ה‑AI המובילות שלו לקנייה בזמן "מכירת חיסול" בתוכנה
- דניאל אייבס מ‑Wedbush סבור שמכירת החיסול במניות תוכנה מוגזמת, וטוען שהשוק מתמחר תרחיש קיצוני עבור סקטור התוכנה בגלל ה‑AI, בעוד שלדעתו הסיכון האמיתי נמוך יותר – ולכן הוא רואה בה ירידת מחירים הזדמנות השקעה.
- אייבס מזהה את Palantir ו‑Snowflake כמנצחות עיקריות בעידן ה‑AI: Palantir נהנית מביקוש חסר תקדים ל‑AIP וצמיחה חזקה בהכנסות, ו‑Snowflake מחוזקת בשיתופי פעולה גדולים עם Anthropic ו‑OpenAI ובביקוש גובר לשכבת נתונים מאובטחת ומנוהלת, ובשתיהן הוא ממליץ על קנייה עם פוטנציאל עלייה חד בשנה הקרובה.
תחילת השנה החדשה לא סימנה פתיחה מחדש למניות התוכנה – במקום זאת, נמשכה הירידה שהחלה בשנה שעברה. המשקיעים הפכו זהירים יותר, כשהחשש גובר שההתפשטות המהירה של ה‑AI, במיוחד טכנולוגיות גנרטיב ו‑agentic, עלולה ללחוץ יותר ויותר על נתח השוק ועל כוח התמחור של חברות תוכנה מבוססות.
החשש הזה בולט במיוחד במודלים מבוססי "מושב" (seat-based), שהצליחו מאוד אצל ספקיות מנויי ה‑SaaS. כלי AI חדשים שמגיעים לשוק גם מבטיחים וגם מאיימים – תלוי מאיזו זווית מסתכלים – לאוטומט יותר מהעבודה עתירת הערך והזמן בתחומי השיווק, המכירות והמשפטים, שאותם טיפלו עד כה מערכות המנוי הוותיקות.
בעוד שספקיות התוכנה הוותיקות סיפקו בדרך כלל זרמי הכנסות יציבים ובטוחים למשקיעים עד עכשיו, המודל הצפוי הזה מאוים כיום על ידי סוכני AI אוטומטיים. עם הסיכון ליציבות תעשיית התוכנה, יותר ויותר אנליסטים הופכים לפסימיים לגבי הסקטור.
דניאל אייבס מ‑Wedbush, שמדורג בין 4% האנליסטים המובילים בוול סטריט לפי TipRanks, נוקט גישה מאוזנת יותר. למרות שהוא מכיר בסיכונים העומדים בפני תחום התוכנה, הוא סבור שהדובים בסקטור מגזימים בתגובה.
"אנחנו מאמינים שהשוק מתמחר תרחיש אפוקליפטי לחברות תוכנה בטווח הקצר, שלדעתנו הוא מוגזם לחלוטין, מאחר שרבים מהלקוחות לא יהיו מוכנים לסכן את הנתונים שלהם כדי לנצל אסטרטגיות הטמעת AI עד שהסיכון בפרויקטי המיגרציה האלה ירד. האם AI הוא רוח נגדית לטווח הקצר עבור תוכנה? כן!… יחד עם זאת, העוצמה של מכירת החיסול הזו במניות תוכנה היא תעלומה גדולה, והיא מתמחרת תרחיש ארמגדון לסקטור שהוא רחוק מאוד מהמציאות מבחינתנו," אומר אייבס.
אייבס לא מהסס, ועל בסיס העמדה הזו הוא ממליץ למשקיעים לקנות שתי שמות גדולים בתחום תוכנת ניתוח הנתונים: Palantir (NASDAQ:PLTR) ו‑Snowflake (NASDAQ:SNOW). שתי החברות מעורבות עמוק בעולם ה‑AI, ואייבס נותן לשתיהן המלצת ‘קנייה’ בדוח העדכני שלו על תעשיית התוכנה. נבחן אותן מקרוב יותר, ונגלה למה האנליסט בדירוג 5 כוכבים הזה כל כך חיובי.
Palantir
Palantir, הבחירה הראשונה של אייבס שנבחן כאן, היא חברת טכנולוגיה שפועלת מאז 2003 ומתמקדת בניהול וניתוח נתונים ובתחום ה‑בינה המלאכותית. Palantir הייתה מפתחת ומשתמשת מוקדמת ב‑AI, ופלטפורמות וכלי ניתוח הנתונים שלה מוכרים כבר זמן רב ככאלה שמשלבים AI כחלק אינטגרלי מהמערכת.
מוצר הדגל של החברה הוא AIP – פלטפורמת ה‑AI (AI Platform), פלטפורמת ניתוח נתונים שתוכננה מלכתחילה להשתמש ב‑AI בכל הרמות, כולל גם בצד של ניהול הנתונים הקשיח וגם בצד ממשק המשתמש. עבור המשתמש, AIP הוא כלי אינטואיטיבי, ומודלי ה‑AI והשפה מאפשרים אינטראקציה עם המערכת בשפה טבעית ובשפת האם. בפועל, המשמעות היא שהמשתמשים לא צריכים הכשרה מחשבית מיוחדת כדי להשתמש ב‑AIP של Palantir – ניתן להזין שאילתות והוראות בטקסט חופשי, והתגובות נקראות באותו אופן. כל המערכת נועדה להדגיש את החוזקות של המשתמשים האנושיים והאינטואיציה שלהם, בשילוב כוח העיבוד הגולמי של ה‑AI.
מערכות הנתונים המופעלות ב‑AI של Palantir פופולריות בקרב תאגידים מסחריים גדולים וסוכנויות ממשלתיות, והצצה להודעות החברה על שותפויות וחוזים חדשים ממחישה זאת היטב. בתקופה האחרונה, מאז אמצע דצמבר, Palantir הכריזה על שותפויות ו/או שיתופי פעולה עם סוכנות המודיעין הפנימי הצרפתית DGSI; קבוצת הביטוח הרב‑לאומית AIG; ועם Sovereign AI בבריטניה, ספקית תשתיות ופתרונות AI. ההודעות הללו רק מדגישות את המעמד החזק של Palantir כספקית גלובלית מרכזית לפתרונות נתונים המופעלים ב‑AI.
בתוצאות הכספיות האחרונות של Palantir, שפורסמו ב‑2 בפברואר ומכסות את הרבעון הרביעי ואת כל שנת 2025, החברה הציגה שורה של שיפורים חזקים. בשנה כולה, ההכנסות בארה"ב עלו ב‑75% משנה לשנה והגיעו ל‑3.32 מיליארד דולר. ב‑2025, ההכנסות המסחריות בארה"ב עלו ב‑109% וההכנסות הממשלתיות בארה"ב עלו ב‑55%. בסך הכול, ההכנסות הכוללות של Palantir ב‑2025 הגיעו ל‑4.475 מיליארד דולר, עלייה של 56% לעומת 2024. החברה דיווחה על תזרים מזומנים חופשי מתואם לשנה של 2.270 מיליארד דולר.
אם מתמקדים ברבעון הרביעי, רואים שההכנסות הרבעוניות הכוללות של Palantir עמדו על 1.407 מיליארד דולר, עלייה של 70% לעומת הרבעון הרביעי של 2024, והן עקפו את התחזית ב‑65.4 מיליון דולר. בשורה התחתונה, הרווח הנקי המתואם למניה (EPS מתואם) עמד על 25 סנט, והיכה את הציפיות ב‑2 סנט למניה. ההכנסות המסחריות בארה"ב ברבעון צמחו ב‑137% מרשימים. Palantir המשיכה גם ברבעון הזה לסגור חוזים חזקים, וברבעון האחרון של 2025 היא סגרה 180 עסקאות בשווי של לפחות מיליון דולר כל אחת.
עם זאת, צריך לציין שמניית PLTR ירדה ב‑27% מתחילת השנה. הירידה במחיר המניה קשורה לדאגות המשקיעים לגבי השווי הגבוה של החברה ולגבי היכולת שלה להמשיך להאיץ את קצב הצמיחה.
אצל אייבס, לעומת זאת, אלו לא דאגות מהותיות. הוא רואה ב‑Palantir את המובילה הטבעית בחבורת ה‑AI, וחברה שיכולה לשמור על המומנטום שלה. הוא מציין: "למרות שהשוק מכליל את PLTR יחד עם שאר ספקיות התוכנה/AI גנרי או ספקיות האנליטיקה במכירת החיסול הזו במניות תוכנה, החברה ממשיכה לראות ביקוש חסר תקדים ל‑AIP, במיוחד במגזר המסחרי והפדרלי, באמצעות אספקת פתרונות AI שפותרים שימושים קריטיים למשימה בקנה מידה ארגוני, עם מחזורי מכירה קצרים יותר, הגדלת גודל העסקאות ולוחות זמנים מהירים יותר לפריסה/תשואה על ההשקעה. ככל שארגונים עוברים מניסויי AI לפריסה בפועל, הצעת הערך של Palantir הופכת לרלוונטית יותר, לא פחות, כשהביקוש ל‑AI מוביל לשימושים חדשים שבהם מהירות הפריסה והתשואה על ההשקעה המונעת‑תוצאות חשובות יותר מביצועי המודל."
אייבס מוסיף: "בסך הכול, אנחנו מאמינים של‑PLTR יש נתיב זהב להפוך לחברה עם שווי שוק של טריליון דולר, והיא תצמח לתוך השווי שלה בעוד Karp & Co. נשארת אחת השחקניות הגדולות במהפכת ה‑AI."
אייבס מעניק ל‑Palantir דירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה), ומצמיד לכך מחיר יעד של 230 דולר למניה, שמרמז על פוטנציאל עלייה של 77% ב‑12 החודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של אייבס, לחצו כאן)
בסך הכול, מניית PLTR מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate קנייה), על בסיס 18 סקירות שכוללות 11 המלצות קנייה, 5 החזק, ו‑2 מכירה. מחיר המניה עומד כעת על 130.01 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 192.88 דולר מרמז על עלייה של 48% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית PLTR)
Snowflake
כעת נפנה ל‑Snowflake, חברת ניתוח נתונים בשווי 56.6 מיליארד דולר, שה"טוויסט" שלה היה להביא את החוזקות של ה‑AI והענן הציבורי לעולם ניתוח הנתונים. ה‑AI Data Cloud של Snowflake הוא פלטפורמה אחודה שנועדה לאפשר לאלפי לקוחות ארגוניים למקסם את הערך מהנתונים שלהם, עם גישה חלקה, יכולת חקירה נוחה ויכולות שיתוף פשוטות.
הנתונים המרכזיים של החברה מראים זאת – ל‑Snowflake יש יותר מ‑12,000 לקוחות גלובליים, שסומכים על החברה כדי לאחד את מקורות הנתונים המבודדים שלהם, ולהפוך אותם לזמינים לגילוי ולשיתוף מאובטח בכל סוגי עומסי העבודה. Snowflake מתגאה בכך שהפלטפורמה שלה מטפלת ביותר מ‑6.3 מיליארד שאילתות ביום – ונשארת יציבה.
ניהול נתונים הוא עסק גדול, ו‑Snowflake מסוגלת לספק פתרונות בכל קנה מידה. החברה מונה 766 חברות מתוך רשימת Forbes Global 2000 כלקוחות שלה, ויותר מכך – עבור Snowflake – 688 מתוך כלל לקוחותיה מייצרים יותר ממיליון דולר בהכנסות מוצר (product revenue) מצטברות ל‑12 חודשים. זה מסתכם בהרבה עבודה עבור Snowflake, נכון לסוף אוקטובר בשנה שעברה, לחברה היו התחייבויות ביצוע שנותרו (remaining תשואת שוקance obligations) בהיקף של כ‑7.88 מיליארד דולר – צבר עבודה שנחשב מדד לפעילות העתידית.
והעסקים העתידיים האלה נראים טוב. בדצמבר, Snowflake חתמה על הסכם בהיקף 200 מיליון דולר עם חברת ה‑AI Anthropic, שהרחיב שותפות קיימת והפך את מודלי Claude של Anthropic לזמינים על גבי הפלטפורמה של Snowflake. להסכם הזה הצטרפה בתחילת החודש שותפות נוספת בהיקף 200 מיליון דולר, בין Snowflake ל‑OpenAI. ההסכם השני נועד לפרוס יכולות AI agentic עבור לקוחותיה הגלובליים של Snowflake.
הרבעון האחרון ש‑Snowflake דיווחה עליו היה הרבעון השלישי הפיסקלי לשנת 2026, שהסתיים ב‑31 באוקטובר האחרון. ברבעון זה, Snowflake ייצרה הכנסות של 1.21 מיליארד דולר בשורה העליונה, מעל התחזיות בכ‑28.9 מיליון דולר ועלייה של 28% משנה לשנה. החברה רשמה רווח מתואם למניה (non‑GAAP) של 35 סנט, עלייה של 15 סנט לעומת השנה הקודמת ו‑4 סנט מעל תחזיות האנליסטים.
דן אייבס, בסקירה שלו כאן, מציין שהעסק המרכזי של Snowflake הוא התאמה טבעית ליכולות ה‑AI, ומסביר: "השוק מתייחס להתקדמות ב‑Anthropic כאילו מודלים טובים יותר מצמצמים את הצורך בפלטפורמות נתונים, בעוד שבמציאות, ככל שהמודלים ממשיכים להשתפר, ארגונים ידחפו באופן משמעותי יותר נתונים קנייניים/רגישים לתוך זרימות העבודה של AI, מה שבפועל מגדיל את הצורך בשכבות נתונים נקיות, מנוהלות וניתנות לביקורת, ואת המשך החוזקה של עסק מחסני הנתונים הליבה של SNOW. אחד מחוסר ההבנות במכירת החיסול הזו הוא שהארגונים עומדים לעקוף פלטפורמות תוכנה ולחבר מודלים מתקדמים ישירות אל הנתונים, אך ארגונים דורשים אבטחה, בקרות גישה, שרשור נתונים (lineage) וממשל נתונים לפני ש‑AI מתחבר/אינטראקט עם מערכות ייצור. זה ממקם את SNOW כשכבת האמון בין נתוני הארגון לבין מודלים חיצוניים כמו Anthropic, ומחזק עוד יותר את המעמד של SNOW כמנצחת בעידן ה‑AI קדימה."
הוא חיובי לגבי SNOW, והסיבה העיקרית היא היכולת של החברה לפתח שימושים יצירתיים ב‑AI במדעי הנתונים, כפי שהוא מסכם: "Snowflake נשארת בחזית החדשנות עם פלטפורמת הנתונים מבוססת הענן שלה, שמספקת יכולות מתקדמות לעיבוד נתונים ולמחסני נתונים, תוך ניסיון לפשט את ארכיטקטורות הפלטפורמה עבור לקוחות בכל התעשיות, כך שארגונים תמיד יוכלו לבלוע (ingest) יותר נתונים בקלות בסביבת הנתונים ההולכת וגדלה הזו, תוך ניצול יותר ויותר מקרי שימוש ב‑AI."
על בסיס כל זה, אייבס מעניק ל‑SNOW דירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה), ונותן למניה מחיר יעד של 270 דולר, שמרמז על פוטנציאל עלייה של 72% בטווח של שנה.
33 סקירות האנליסטים כאן מציגות חלוקה חד‑צדדית של 30 המלצות קנייה לעומת 3 המלצות החזק, מה שמקנה למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (קנייה חזקה). המניה נסחרת כיום במחיר של 156.71 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 282.32 דולר מרמז על עלייה אפשרית של 80% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית SNOW)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.