MU ו‑SNDK: האנליסטים מתעקשים – שתי מניות השבבים המובילות שכדאי לשים אליהן לב
- ביקושי ה‑AI יוצרים בום היסטורי בשוק זיכרון ה‑DRAM וה‑NAND, עם מחסור בהיצע ועליות מחירים, כאשר Micron נהנית מביקוש חזק במיוחד ל‑HBM, דוחות כספיים העולים משמעותית על תחזיות השוק ודירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, לצד צפי ל‑EPS גבוה מאוד בשנים 2026–2027.
- SanDisk, לאחר ההפרדה מ‑Western Digital, מציגה זינוק חד במניה ובביצועים הפיננסיים, נהנית מצמיחה מואצת בביקוש ממרכזי דאטה של AI ותחזית שמרמזת על ביקוש העולה על ההיצע לפחות עד 2026, כאשר אנליסטים מעניקים לה דירוג קנייה מתונה ופוטנציאל עלייה דו‑ספרתי נוסף במחיר המניה.
שוק שבבי הזיכרון נמצא בעיצומו של בום עצום, בעיקר בזכות הזינוק בביקושים מבינה מלאכותית (AI), שזקוקה לכמויות אדירות של זיכרון מהיר ואמין כדי להריץ מודלים מורכבים. זיכרון HBM (High Bandwidth Memory) מסוג DRAM נמצא בביקוש גבוה בגלל המהירויות האולטרה‑גבוהות שלו ב‑GPU‑ים ובמאיצי AI, בעוד ש‑NAND פלאש מספק אחסון גדול ובעלות נמוכה יחסית לכל המידע הזה.
התיאבון לזיכרונות מתקדמים כאלה כל כך חזק, עד שהוא עולה על ההיצע, גורם למחסור נרחב והופך את המצב לשוק של מוכרים. כתוצאה מכך חברות וספקיות ענן ממהרות להבטיח לעצמן את הזיכרון שהן צריכות כדי לעמוד בעומסי עבודה הולכים ונהיים מורכבים יותר של AI.
מומחיות שבבים בתחום הזיכרון כמו Micron (NASDAQ:MU) ו‑SanDisk (NASDAQ:SNDK) נהנות מהמצב, כשהמניות של שתיהן רשמו עליות חדות בשנה האחרונה עם זינוק במכירות. עם זאת, לאור הצורך הבלתי‑נלאה של AI בזיכרון, אנליסטים בוול סטריט רואים עוד תקופה טובה לפניהם. אז בואו נראה מה עדיין הופך את שתי חברות הזיכרון הוותיקות האלה להזדמנות מיוחדת ב‑2026.
Micron
נתחיל עם ענקית הזיכרון Micron, חברה שמזוהה מאוד עם דפוסי הגאות והשפל של תעשיית הזיכרון. המחזור פשוט: כשהביקוש מזנק – לרוב מאלקטרוניקה צרכנית כמו סמארטפונים, מחשבים אישיים או קונסולות משחק – המחירים מזנקים והיצרנים מגבירים ייצור. אבל ברגע שההיצע משיג את הביקוש או שהביקוש נחלש, המחירים יכולים לקרוס באותה מהירות, ולהותיר את היצרנים עם עודפי מלאי ורווחים מצטמקים. המחזורים הללו הפכו את תחום הזיכרון לאחד הסקטורים התנודתיים ביותר בטק, כשהמצב של החברות עולה ויורד בהתאם לשינויים קצרים‑טווח בהיצע ובביקוש.
אפשר לטעון שכאשר מניית Micron עלתה ב‑300% בשנה האחרונה, היא נהנתה בבירור ממחזור גאות. אבל המחזור הזה שונה מקודמיו. בניגוד לגלים בעבר, הבום הנוכחי בזיכרון מונע על ידי תשתיות AI, ויישומי AI דורשים קיבולת זיכרון עצומה ומתמשכת עבור מרכזי נתונים, GPU‑ים ומאיצים.
למעשה, Micron אמרה שכל קיבולת ה‑HBM שלה למעשה כבר “מוזמנת מראש” עד 2026, כשהביקוש האינטנסיבי ממרכזי נתוני AI ספג את כל ההיצע הזמין. במקביל, חוסר האיזון בין ביקוש להיצע הוביל גם לעליות מחירים חדות.
התפתחויות אלה באו לידי ביטוי בדוח הרבעון הראשון של שנת הכספים (רבעון נובמבר) של החברה. ההכנסות הגיעו ל‑13.64 מיליארד דולר, מעל הציפיות ב‑760 מיליון דולר, בעוד שהרווח הנקי המתואם למניה (adj. EPS) הגיע ל‑4.78 דולר, מעל התחזיות ב‑0.82 דולר. התחזית לרבעון השני של שנת הכספים הייתה מרשימה אפילו יותר. Micron צופה הכנסות של 18.7 מיליארד דולר בנקודת האמצע ו‑adj. EPS של 8.42 דולר בנקודת האמצע. השוק ציפה רק ל‑14.23 מיליארד דולר ו‑4.49 דולר למניה, בהתאמה.
לפי טימותי ארקורי מ‑UBS, אנליסט המדורג במקום הרביעי מבין אלפי מומחי המניות בוול סטריט, כל הסימנים מצביעים על המשך הצלחה ל‑Micron. “בשילוב עם סבב בדיקות הענף האחרון שלנו, אנחנו שוב מצביעים על התחזקות דינמיקת התמחור גם ב‑DRAM הליבה וגם ב‑NAND,” אמר האנליסט המדורג 5 כוכבים. “אנחנו שומעים יותר משקיעים שתוהים לגבי המשך מחזור הגאות, אבל לדעתנו הדברים יימשכו מספיק זמן ורווחי ה‑EPS של MU יעלו מספיק גבוה, כך שקשה לראות איך המניה מפסיקה לעבוד לטובתם. אנחנו שוב מעלים את תחזיות ה‑EPS וכעת רואים EPS של כ‑54 דולר בשנת 2026 בקאלנדרית וכ‑75 דולר בשנת 2027 בקאלנדרית – כלומר MU נסחרת במכפיל של בערך פי 5 על הרווחים, בעוד שמניות HDD נסחרות ביותר מכפול מזה, בהנחה של תרחיש חיובי מאוד לשנתיים הקרובות עבור HDD. אנחנו עדיין לא מבינים למה זה צריך להיות המצב…”
כדי לשקף את הביטחון שלו, ארקורי מעניק למניה דירוג קנייה, בעוד שמחיר היעד שלו, 450 דולר, מצביע על פוטנציאל עלייה של 21% ב‑12 החודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של ארקורי, לחצו כאן)
במקומות אחרים בוול סטריט, מניית MU זוכה לעוד 26 המלצות קנייה ו‑1 המלצת החזק, מה שנותן לה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. התחזית הנוכחית צופה תשואה שנתית של 5%, שכן מחיר היעד הממוצע עומד על 391.59 דולר. (צפו בתחזית מניית Micron)
SanDisk
החברה הבאה בתחום הזיכרון שמושכת את תשומת הלב היא SanDisk, חברת זיכרון ואחסון פלאש אמריקאית שמעצבת ומייצרת מגוון רחב של מוצרי NAND פלאש, כולל כונני SSD, כרטיסי זיכרון ודיסק‑און‑קי, עם שורשים שנמתחים עד 1988.
לאורך העשורים, החברה הפכה לחלוצה באחסון מבוסס פלאש, פיתחה כונני SSD מוקדמים וזכתה לאימוץ רחב בשווקי הצרכן והארגונים. החברה נרכשה על ידי Western Digital בשנת 2016 ופעלה כחלק מהעסק הזה עד תחילת 2025, אז הופרדה חזרה לחברה ציבורית עצמאית. ההפרדה בוצעה כך ש‑Western Digital שמרה על אחזקה מיעוט, ואפשרה ל‑SanDisk להתמקד לחלוטין בטכנולוגיות NAND ופלאש בזמן שבו הביקוש ממרכזי נתוני AI ומקטעים אחרים בעלי צמיחה גבוהה יוצר צורך חסר תקדים באחסון.
אפשר לומר שההפרדה הצליחה עד כה יפה מאוד. העליות של Micron מרשימות מאוד, אבל הן מתגמדות מול תשואת 1,491% במניית SNDK ב‑12 החודשים האחרונים.
העלייה האדירה במניה לוותה בצמיחה ממשית בעולם האמיתי – כפי שנראה בדוח הרבעון השני של שנת הכספים. ההכנסות הסתכמו ב‑3.03 מיליארד דולר, עלייה של 61.2% משנה לשנה ומעל התחזיות ב‑340 מיליון דולר, בעוד ש‑adj. EPS עמד על 6.20 דולר, מעל תחזית השוק ב‑2.66 דולר. לרבעון השלישי של שנת הכספים (רבעון מרץ), החברה צופה מכירות בין 4.40 ל‑4.80 מיליארד דולר, הרבה מעל תחזית השוק ל‑2.9 מיליארד דולר, ו‑adj. EPS בטווח של 12.00–14.00 דולר, הרבה מעל תחזית השוק ל‑5.11 דולר.
עבור אסיה מרצ’נט מ‑Citi, אנליסטית המדורגת בין האחוזון העליון בוול סטריט, החברה הזו עושה את כל הצעדים הנכונים. “תחום הדאטה סנטר ממשיך להיות מנוע חזק לצמיחה (76% משנה לשנה), ואנו מצפים שיהפוך לשוק הגדול ביותר עבור NAND ב‑2026, ככל שהביקוש ל‑SSD ארגוני מואץ עם התרחבות עומסי העבודה של AI,” אמרה האנליסטית המדורגת 5 כוכבים. “ההנהלה ממשיכה לשמור על הקצאת הון ותכנון היצע בצורה ממושמעת כדי לתמוך בביקוש ארוך טווח, במקום לרדוף אחרי הרחבת קיבולת אגרסיבית. תחזית רבעון מרץ עלתה משמעותית על ציפיות השוק בזכות חוזקת הביקוש מהתרחבות ה‑AI ועל ראות חזקה מצד הלקוחות, כשמצופה שהביקוש ימשיך לעלות על ההיצע לפחות מעבר ל‑2026 בקאלנדרית. אנחנו נשארים חיוביים על סביבת ההיצע‑ביקוש הנוחה מאוד שנמשכת עד 2027 בקאלנדרית, תומכת במחירים ובביקוש בסיסי יציב במרכזי הדאטה. קדימה, אנחנו מאמינים שהמשך האישור של מוצרי BICS8 על בסיס QLC יספק אפסייד לשולי הרווח.”
הערות אלה עומדות בבסיס דירוג הקנייה של מרצ’נט, בעוד שמחיר היעד שלה, 750 דולר, מצביע על פוטנציאל תשואה של 36% ב‑12 החודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של מרצ’נט, לחצו כאן)
10 אנליסטים נוספים מצטרפים למרצ’נט בצד החיובי, בעוד ש‑4 המלצות החזק נוספות מובילות לדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. במחיר יעד ממוצע של 637.33 דולר, הצפי הוא שהמניה תעלה ב‑15.5% בחודשים הקרובים. (צפו בתחזית מניית SanDisk)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט/ים המופיע/ים בלבד. התוכן נועד לשימוש מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.