5 דרכים להשקיע ב‑OpenAI (צ'אטGPT)
- המאמר מציג חמש דרכים עיקריות לקבל חשיפה להשקעה ב-OpenAI לפני הנפקה: דרך מניות של שותפות מרכזיות כמו מיקרוסופט ו-Nvidia, קרנות הון סיכון ליחידים (Fundrise, ARK Venture Fund), רכישת מניות טרום-הנפקה בשווקי משנה למשקיעים כשירים בלבד, השקעה באקוסיסטם ה-AI דרך ספקים ושותפים (TSMC, Apple, Arm) ותעודות סל טכנולוגיה כמו IYW.
- לצד צמיחה חדה בשימוש בצ'אטGPT ובהכנסות (קצב שנתי של 13 מיליארד דולר ושווי סביב 500–830 מיליארד דולר), המאמר מדגיש סיכונים מרכזיים: חקירות רגולטוריות בארה"ב ובאירופה, תחרות עזה משחקניות AI אחרות, סיכוני אי-סחירות ושקיפות בשוק המשני, וכן אי-וודאות לגבי מועד ההנפקה, הצפויה רק ב-2026/2027 או לחלופין סבב גיוס ענק במקום IPO בטווח הקצר.
Key Takeaways
- OpenAI נמצאת בחזית החדשנות בתחום הבינה המלאכותית (AI) עם מוצרים כמו צ'אטGPT.
- שווי החברה עומד על 500 מיליארד דולר, אך למרות דיבורים על הנפקה קרובה, היא עדיין חברה פרטית.
- עם זאת, משקיעים קמעונאיים ומשקיעים כשירים יכולים עדיין לרכוש החזקות ב‑OpenAI דרך שווקי משנה, קרנות הון סיכון, תעודות סל (ETF) והשקעות עקיפות בענקיות טכנולוגיה כמו מיקרוסופט (MSFT).
- הנפקה (IPO) יכולה להתקיים ב‑2026 או 2027 – זה הזמן להתחיל להיערך.
- ישנם סיכונים בהשקעה ב‑OpenAI, כמו חקירות מתמשכות על ידי גופים כמו רשות הסחר הפדרלית (FTC) ותחרות עזה מצד מתחרות אחרות בתחום הבינה המלאכותית.
The AI Gold Rush
OpenAI נתפסת בעיני משקיעים רבים כ“כוכבת” מהפכת ה‑AI. החברה למחקר ויישום בינה מלאכותית, שמובל על ידי המייסד המשותף סם אלטמן, מוכרת בעיקר כיוצרת צ'אטGPT.
צ'אטבוט הבינה המלאכותית הגנרטיבית, שהושק ב‑2022 ומשמש עסקים וצרכנים ליצירת טקסט, דיבור ותמונות, וכן לביצוע ניתוחי נתונים, הגיע כיום ל‑800 מיליון משתמשים פעילים בשבוע, לעומת 400 מיליון בפברואר 2025.
בנוסף, מספר ביקורי החודש בצ'אטGPT הגיע ל‑5.8 מיליארד בספטמבר 2025, עלייה של 7.6% מ‑5.39 מיליארד באוגוסט.
מוצרים נוספים של OpenAI כוללים את Sora, מודל יצירת הווידאו של OpenAI, שנועד לקבל קלט של טקסט, תמונה ווידאו ולהפיק וידאו חדש כפלט. פלטפורמת OpenAI מיועדת למפתחים ומאפשרת להם גישה למודלי ה‑AI של החברה כדי לבנות אפליקציות.
החשיפה העצומה הזו למהפכת ה‑AI הביאה, לפי פלטפורמת המחקר Sacra, לכך ש‑OpenAI הגיעה לקצב הכנסות שנתי של 13 מיליארד דולר ביולי 2025, לעומת 10 מיליארד ביוני 2025 ו‑6 מיליארד בינואר. באוקטובר 2025 שווי OpenAI הגיע ל‑500 מיליארד דולר דרך מכירה משנית של מניות עובדים, עם משקיעים כמו SoftBank (SFTBY), Thrive Capital ו‑T. Rowe Price (TROW).
ראוי לציין כי באוקטובר OpenAI הפכה מארגון ללא כוונת רווח לחברה למטרות רווח. החברה המאוגדת כ‑Public Benefit Corporation (PBC) היא מבנה שמאפשר לקבוצה לשאוף גם לרווח וגם למטרה ציבורית.
עם זאת, עבור משקיעים קמעונאיים, ההזדמנות להשקיע ב‑OpenAI עדיין מוגבלת. למרות סיקור תקשורתי נרחב על אפשרות להנפקה בהיקף טריליון דולר בסוף 2026 או 2027, לא ניתן כרגע לקנות מניית OPENAI בבורסת ניו יורק או בנאסד"ק.
אבל, כמו בכל חברה פרטית, עדיין ניתן להשקיע ב‑OpenAI דרך שווקי משנה וכן באמצעות אפיקי השקעה חלופיים ועקיפים.
How to Invest in OpenAI
Method 1 – The “Proxy” Play: Microsoft and Nvidia (NVDA)
השקעה עקיפה כוללת קניית מניות בענקיות טכנולוגיה אמריקאיות כמו מיקרוסופט ו‑Nvidia, שלהן קשרים הדוקים עם OpenAI.
מיקרוסופט
מיקרוסופט היא השותפה האסטרטגית המרכזית של OpenAI. יש לה החזקה של 27% ב‑OpenAI PBC, כך שהשקעה במניית MSFT מספקת רמת חשיפה טובה לצמיחה של יוצרי צ'אטGPT. ענקית התוכנה מספקת תשתיות ענן דרך Azure ויש לה קשרים מסחריים עמוקים עם מוצרי OpenAI. למעשה, ChatGPT‑4 משולב ב‑Azure וב‑Copilot. ככל שדפוסי השימוש ב‑OpenAI גדלים, עסקי הענן וה‑AI של מיקרוסופט נהנים מביקוש גבוה יותר ומעומסים מוגברים.
למיקרוסופט יש מודל שיתוף בהכנסות עם OpenAI, אך רק עד שהחברה תגיע לרמת בינה מלאכותית כללית (AGI). כיום OpenAI משתפת כ‑20% מהכנסותיה השנתיות עם מיקרוסופט, אך שיעור זה צפוי לרדת ל‑8% עד סוף העשור.
Nvidia
זהו מהלך מסוג “מוכרי האתים והמעדרים”. OpenAI נשענת במידה רבה על שבבי ה‑AI של Nvidia ועל ארכיטקטורות ה‑GPU העתידיות שלה כדי לאמן ולהריץ את המודלים שלה, מה שהופך את Nvidia לספק קריטי באקוסיסטם של OpenAI. בספטמבר הן הכריזו על שותפות אסטרטגית שבמסגרתה Nvidia תשקיע עד 100 מיליארד דולר בחברת ה‑AI. החברות חתמו על מכתב כוונות לעבוד יחד על בניית תשתית OpenAI באמצעות לפחות 10 ג'יגה‑ואט של מערכות Nvidia. מערך חזק זה יאמן ויריץ את המודלים המתקדמים ביותר של OpenAI, כאשר השלב הראשון צפוי לעלות לאוויר במחצית השנייה של 2026 על גבי פלטפורמת Vera Rubin של Nvidia. הזינוק בביקוש לכוח מחשוב ל‑AI כבר סייע להאיץ את הצמיחה החזקה של Nvidia, מה שהופך אותה לאחת המרוויחות הברורות ביותר מהתרחבות OpenAI בשוק הציבורי.
Method 2- Venture Capital Funds for Retail Investors
- Fundrise Innovation Fund – הקרן בנתה תיק השקעות מפוזר הכולל כמה מהחברות המובילות בעולם בתחום מניות ה‑AI, למידת מכונה ותשתיות נתונים. זה כולל את OpenAI, Databricks ו‑Anthropic.
- Fundrise משקיעה בנדל"ן ובנכסים נוספים עם מינימום נמוך של 10 דולר לחשבונות סטנדרטיים, מה שהופך השקעות אלטרנטיביות לנגישות יותר למתחילים.
- משקיעים קמעונאיים יכולים לקבל חשיפה ישירה ל‑OpenAI דרך ישות ייעודית (SPV – Special Purpose Vehicle). כלי ייעודי (SPV) הוא ישות משפטית שנוצרת למטרה אחת מוגדרת. בתחום ההון סיכון משתמשים ב‑SPV כדי לאגד כסף מקבוצת משקיעים, כמו קרן Fundrise Innovation, לצורך השקעה בחברה פרטית אחת.
ARK Venture Fund
- הקרן מאפשרת למשקיעים יומיומיים לא‑כשירים להשקיע בחברות פרטיות בעלות צמיחה מהירה שנתמכות בהון סיכון (VC), עם סכום השקעה מינימלי של 500 דולר בלבד. הקרן מתמקדת בחברות חדשנות משבשת (Disruptive Innovation).
- OpenAI היא אחזקה מרכזית בקרן ARK Venture. לקרן יש החזקה של 4.17%.
Method 3- Pre-IPO Shares via Secondary Markets. Only for Accredited Investors
- Forge Global (FRGE), Hiive ו‑EquityZen הם שלושה מהשווקים המרכזיים.
- שווקים אלו מחברים בין משקיעים כשירים לבעלי מניות קיימים ב‑OpenAI, כמו עובדים ובעלי מניות הון סיכון מוקדמים שמעוניינים למכור את החזקותיהם.
- דרישות משקיע כשיר: רק משקיעים כשירים יכולים לרכוש מניות בשוק המשני. משקיעים אלה מורשים על ידי ה‑SEC להשקיע בניירות ערך לא רשומים, כולל השקעות פרטיות ומניות טרום‑הנפקה, בשל המיומנות הפיננסית והיכולות שלהם. כדי להיחשב משקיע כשיר בארה"ב, על יחידים לעמוד בקריטריוני הכנסה או שווי נכסים מסוימים.
- אבל יש סיכונים – אי‑סחירות – בניגוד למניות סחירות בבורסה שניתן למכור במהירות, ייתכן שייקח יותר זמן למכור מניות כאשר החברה עדיין פרטית. אין כל התחייבות שתוכלו להמיר את ההשקעה למזומן בקלות. חוסר שקיפות במחיר – אין מחיר שוק נגיש שנוצר על ידי ריבוי קונים ומוכרים, ולכן תהליך קביעת השווי מורכב יותר. עמלות גבוהות ושקיפות – ביצועי החברה עשויים להיות פחות ברורים בהשוואה לחברה ציבורית, משום שאינה מחויבת לאותם כללי דיווח מחמירים.
Method 4 – The AI Ecosystem (Suppliers & Partners)
משקיעים יכולים גם לקבל חשיפה עקיפה ל‑OpenAI דרך שרשרת האספקה של ה‑AI, מניות שבבים (semiconductor) ופיתוחים מרכזיים כמו שילוב צ'אטGPT במוצרי Apple (AAPL).
- TSMC (TSM): המפעל (foundry) עבור Nvidia וכן עבור שאיפות ה‑silicon המותאם אישית של OpenAI.
- Apple: שילוב של "Apple Intelligence" המופעל על ידי צ'אטGPT.
- Arm Holdings (ARM): עיצובי מעבדי CPU חסכוניים באנרגיה למרכזי נתונים של AI.
משקיעים המחפשים פיזור עשויים להעדיף תעודות סל (ETF) שמחזיקות רבות מהחברות שמעצימות את האקוסיסטם של OpenAI.
אופציה אחת היא תעודת הסל iShares U.S. Technology ETF (IYW). קרן זו עוקבת אחר מדד Russell 1000 Technology RIC 22.5/45 Capped. היא מספקת חשיפה למניות במגזר הטכנולוגיה. הקרן מחזיקה מובילות בתחום ה‑AI והענן כמו מיקרוסופט, Nvidia, אפל, אלפאבת (GOOGL) ומטא פלצפורמס (META), שכולן ממלאות תפקיד מרכזי בהקמת תשתית ה‑AI.
Method 5 – The Big Question – When is the OpenAI IPO?
ההשערות גוברות כי OpenAI מתקרבת להנפקה, עם תאריך אפשרי של 2026/27. נראה כי OpenAI ניהלה שיחות ראשוניות עם משרדי עורכי דין מובילים, כולל Cooley, לגבי מעבר אפשרי מחברה פרטית לציבורית. עם זאת, החברה עדיין לא בחרה את היועצים המשפטיים שלה.
בדצמבר 2025 אמר אלטמן, לפי דיווח של רויטרס: "האם אני נרגש להיות מנכ"ל של חברה ציבורית? 0%. במובנים מסוימים כן, ובמובנים אחרים אני חושב שזה יהיה ממש מעצבן."
הוא הוסיף: "אני כן חושב שזה מגניב ששוקי ההון הציבוריים יכולים להשתתף ביצירת הערך. זה נהדר להיות חברה פרטית. אנחנו צריכים הרבה הון. באיזשהו שלב נעבור את כל מגבלות בעלי המניות וכדומה."
החברה גם השלימה לאחרונה את שינוי המבנה התאגידי שלה מארגון ללא כוונת רווח לחברת PBC למטרות רווח. החברה הוקמה ב‑2015 כארגון ללא מטרות רווח, עם משימה להבטיח שבינה מלאכותית כללית תביא תועלת לכלל האנושות.
ב‑2019 היא יצרה חברת בת למטרות רווח כדי לסייע להרחבת פעילות המחקר והיישום שלה. חברת הבת למטרות רווח הייתה תמיד בפיקוח ושליטה של הגוף ללא כוונת רווח.
עם זאת, מאוקטובר של השנה שעברה החברה למטרות רווח הפכה ל‑Public Benefit Corporation בשם OpenAI Group PBC. לדבריה, המבנה הזה מאפשר לה לגייס הון ולמשוך ולשמר את הכישרונות הדרושים לקידום משימתה. הוא גם מפחית את המורכבות העסקית ומניח את התשתית לקראת הנפקה.
עם זאת, יש חלופות למשקיעים גם אם לא נראה בטווח הקצר סמל מניה של OpenAI בבורסה.
בכתבה אחרונה ב‑Wall Street Journal דווח כי שיחות לגיוס של עד 100 מיליארד דולר בסבב גיוס הון יכולות להעניק ליצרנית צ'אטGPT שווי של עד 830 מיליארד דולר. לפי הדיווח, החברה שואפת להשלים את הגיוס עד סוף הרבעון הראשון של 2026, וייתכן שתפנה לקרנות עושר ריבוניות כמשקיעות בסבב.
שווי השוק של OpenAI משקף ביקוש הולך וגדל לצ'אטGPT וצמיחה חזקה בהכנסות חוזרות ממנויים ולקוחות ארגוניים.
Risks and Considerations
מאחר שהתחום עדיין נמצא יחסית בשלביו המוקדמים, כל השקעה ב‑AI כרוכה בסיכון מסוים. זה כולל גם את OpenAI. הנה כמה מהסיכונים והשיקולים המרכזיים שמשקיעים צריכים לבחון לפני השקעה ב‑OpenAI.
- רשות הסחר הפדרלית של ארה"ב (FTC) – הרשות מנהלת מספר בדיקות לגבי OpenAI וטכנולוגיות גדולות אחרות. בספטמבר היא פתחה בדיקה מול שבע חברות טכנולוגיה גדולות שמפעילות צ'אטבוטים לצרכן, כולל OpenAI. המטרה היא להבין כיצד החברות מודדות, בודקות ומצמצמות פוטנציאל לפגיעה בילדים ובבני נוער שמשתמשים בצ'אטבוטים.
- הנציבות האירופית חוקרת כיום כיצד חברות גדולות מנצלות את מעמדן בשוק ה‑AI. היא בחנה את השותפות בין מיקרוסופט ל‑OpenAI ב‑2024, אך החליטה שלא לפתוח בחקירה רשמית משום שקבעה ש‑OpenAI אינה נתונה לשליטה ישירה של מיקרוסופט.
- תחרות ל‑OpenAI – OpenAI מתמודדת עם שורה של מתחרות בתחום ה‑AI כמו Anthropic והצ'אטבוט Claude, גוגל עם Gemini 3 ו‑xAI עם Grok. OpenAI העלתה לאחרונה בפני רשויות התחרות באיחוד האירופי חשש מפני התנהגות שעלולה להיות מזיקה מצד גוגל, מיקרוסופט ואפל. OpenAI קראה לרשויות להתערב כדי למנוע מפלטפורמות גדולות "לנעול" לקוחות אצלן. היא ציינה חששות מיוחדים בתחומים כמו מחשוב ענן ופיתוח אפליקציות.
Conclusion – Building Your AI Pipeline
- משקיעים קמעונאיים: יכולים להשקיע ב‑OpenAI דרך תעודות סל (ETF), קרנות הון סיכון או השקעות עקיפות באקוסיסטם ה‑AI. כמובן, ההזדמנות הגדולה תהיה אם וכאשר OpenAI תהפוך לחברה ציבורית. זה כנראה יקרה, אבל ייתכן שמשקיעים יצטרכו להמתין עד מאוחר יותר השנה או עד 2027 לפני שנראה סמל מניה OPENAI.
- משקיעים כשירים – עומדות לרשותם כל ההזדמנויות שהוזכרו לעיל, עם הבונוס הנוסף של אפשרות לרכוש מניות בשווקי משנה.
לא משנה איזה סוג משקיע אתם, ההזדמנות הטמונה בהשקעה ב‑OpenAI ברורה. כן, יש סיכונים ונושאים שצריך לשקול, החל מדאגות רגולטוריות ועד תחרות ובועת שווי בתחום ה‑AI. אבל תסתכלו על התחזיות לשוק – גודל שוק הבינה המלאכותית העולמי הוערך ב‑390.91 מיליארד דולר ב‑2025 וצפוי להגיע ל‑3,497.26 מיליארד דולר עד 2033. הביקוש יגיע מכל מגזרי העסקים והחברה.
OpenAI צפויה למלא תפקיד מרכזי בכך, דרך המוצרים והשירותים שלה, השותפויות והפלטפורמות.