‘התעלמו מהחגיגות’, אומר משקיע מוביל על מניית Figma
- למרות צמיחה של 41% בהכנסות ברבעון השני של 2025 וצפי להמשך, מניית FIG המשיכה לרדת כי תחזיות הצמיחה קדימה לא עמדו בציפיות הגבוהות של הצד הקונה; בוול סטריט הקונצנזוס הוא החזק עם מחיר יעד ממוצע של 67.57 דולר (כמעט 30% אפסייד).
- המשקיע המוביל ג'יימס ברומלי סבור שהשוק עדיין לא יודע לתמחר הנפקות טריות כמו FIG; לטענתו השווי יקר (מכפיל מכירות 30) והיתרון התחרותי לא ברור, כשחברות כמו Adobe ו‑Microsoft יכולות להציע מוצר דומה — ולכן מוקדם לבנות על המניה.
יש בדרך כלל הרבה התרגשות סביב הנפקות, והבאז סביב Figma (NYSE:FIG) בתחילת הקיץ לא היה יוצא דופן. הפלטפורמה לשיתוף עיצוב פתחה את המסחר הציבורי שלה כשהיא לוהטת, וזינקה בכ-250% ביום המסחר הראשון. מאז, עם זאת, המגמה הייתה בעיקר ירידה.
הירידה במחיר המניה נמשכה גם לאחר שהחברה פרסמה בשבוע שעבר את תוצאות הרבעון השני של 2025, שהציגו צמיחה חזקה של 41% בהכנסות — ועוד מאותה מגמה צפויה עד סוף השנה. ובכל זאת, זה לא הספיק כדי לעצור את הירידות, משום שתחזיות הצמיחה קדימה של FIG היו מתחת לציפיות הגבוהות של הצד הקונה.
לפי ההיגיון, בשלב מסוים ההתרגשות הראשונית דועכת, והחברה נבחנת לפי הנתונים הבסיסיים שלה. האם זה מה שקורה לאחת המניות החדשות ביותר בשוק?
לא בדיוק, מסביר המשקיע המוביל ג'יימס ברומלי.
"השווקים לא באמת יודעים לתמחר — או אפילו מה לעשות — עם מניות חדשות שזה עתה הונפקו," טוען המשקיע בדירוג חמישה כוכבים, המדורג בין 1% העליונים של מקצועני המניות ב‑TipRanks.
ברומלי מביא כדוגמה את Meta ו‑Snap, שלקח להן זמן להתייצב לאחר תנודתיות ראשונית. זה הופך את ההערכה של פיגמה לחידה מסוימת.
"זה יכול לקחת חודשים, אם לא שנים, עד שהטיקר הזה ישקף באמת את סיכויי החברה," מוסיף ברומלי.
בהקשר זה, המשקיע לא מתלהב מהשווי ה"מופרך" של מכפיל מכירות 30 (Price‑to‑Sales), הגבוה משמעותית מהממוצע בענף, שעומד על מכפיל 10. מה שמטריד אותו יותר הוא היתרון התחרותי של פיגמה, משום שקשה לו לראות כיצד החברה תגן על עצמה מפני מתחרות פוטנציאליות.
ברומלי מציין שאין לפיגמה דרך חוקית למנוע מיריבות עתירות מזומנים לנסות להעתיק את המודל העסקי הרווחי שלה. לדבריו, חברות כמו Adobe (שניסתה בעבר לרכוש את FIG) ו‑Microsoft יכולות לכאורה ליצור הצעה דומה.
במילים אחרות, ברומלי לא משוכנע ש‑FIG היא מניה שאפשר לבנות עליה.
"אתם לא משקיעים בעסק צמיחה עם כוח עמידות מוכח — לפחות עדיין לא," מסכם ברומלי. (לצפייה ברקורד של ג'יימס ברומלי, לחצו כאן)
בוול סטריט, רוב האנליסטים מעדיפים בינתיים לשבת על הגדר. עם 7 המלצות החזק שמקדימות בהרבה 2 המלצות קנייה, ל‑FIG יש דירוג קונצנזוס החזק (נייטרלי). מחיר היעד הממוצע ל‑12 חודשים עומד על 67.57 דולר, ומשקף אפסייד המתקרב ל‑30%. (ראו תחזית מניית FIG)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו ב‑המניות הטובות ביותר לקנייה של TipRanks — כלי שמאגד את כל התובנות על מניות של TipRanks.
הצהרת אחריות: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.