מניית Netflix (NFLX) יורדת בעקבות חוב חדש בעסקת וורנר – האם זה מסוכן?
- נטפליקס מגייסת חוב נוסף בהיקף 8.2 מיליארד דולר וממירה את הצעת הרכישה ל-Warner Bros. לעסקה במזומן בלבד, מה שמעלה את רמת המינוף ומלחיץ את המשקיעים בטווח הקצר אך עשוי להגדיל את היקף התוכן, הפוטנציאל הפרסומי ותזרים המזומנים בטווח הארוך אם העסקה תושלם.
- למרות הירידה במניה בעקבות תחזית רבעונית רכה והפסקה זמנית של רכישת מניות עצמית, הבסיס העסקי של נטפליקס נותר חזק, ולקונצנזוס בוול סטריט יש המלצת קנייה מתונה על המניה עם פוטנציאל עלייה מוערך של כ-43% במחיר היעד הממוצע.
מניית Netflix (NFLX) יורדת בכ-4% נכון לכתיבת שורות אלו ביום רביעי. לפי דיווחים, החברה סידרה לעצמה חוב נוסף של 8.2 מיליארד דולר, כדי לחזק את ההצעה במזומן לרכישת נכסי הסטרימינג והאולפנים של Warner Bros. Discovery (WBD). מבחינת משקיעים, טבעי לחשוש מרמת מינוף גבוהה יותר, כאשר נטפליקס נגררת למלחמת הצעות יקרה – מה שעלול לפגוע במניית NFLX בטווח הקצר. עם זאת, התמונה לטווח הארוך נראית מעודדת יותר.
מניית NFLX ירדה גם בגלל תחזית חלשה לרבעון הראשון ואי־ודאות מתמשכת סביב עסקת וורנר. נטפליקס פרסמה את תוצאות הרבעון הרביעי לשנת הכספים 2025, והיכתה את תחזיות הרווח והציגה צמיחת מנויים יציבה. במקביל, נטפליקס שינתה את הצעתה לעסקת וורנר לעסקה במזומן בלבד, במטרה לחסום את היריבה Paramount Skydance (PSKY) במלחמת ההצעות.
נטפליקס מגייסת חוב של 8.2 מיליארד דולר
בנקים, כולל וולס פרגו & Co., BNP Paribas ו-HSBC, החלו למכור הלוואות לטווח קצר בהיקף של 8.2 מיליארד דולר כדי לסייע לנטפליקס לממן את הרכישה המתוכננת. לפי דיווחים, ההלוואות מסונדות לאותם בנקים שסיפקו לנטפליקס את המימון הארוך־טווח הקודם. מימון גישור נוסף זה מאפשר לנטפליקס להגיש הצעה כולה במזומן, במקום השילוב הקודם של מזומן ומניות.
במקור נטפליקס סידרה לעצמה הלוואות גישור בהיקף של 59 מיליארד דולר כדי לתמוך בהצעתה. מאוחר יותר היא מחזרה כ-25 מיליארד דולר באמצעות הלוואות ארוכות־טווח, כולל שתי הלוואות טווח ומסגרת אשראי מתחדשת. עם ההלוואות המסונדות האחרונות, לחברה יש כעת בערך 42.2 מיליארד דולר בהלוואות גישור שיידרשו למחזור.
האם המשקיעים צריכים לדאוג?
משקיעים עדיין מודאגים שהעסקה עם Warner Bros. עלולה לדחוף את נטפליקס לתחומים שמעבר לליבת הפעילות שלה, וליצור סיכון של אובדן פוקוס ניהולי. נטפליקס ציינה גם, במכתב לבעלי המניות ביום שלישי, שהיא תשהה זמנית את תוכנית רכישת המניות העצמית כדי לחסוך מזומנים לעסקה – מה שעלול היה להוסיף לדאגות המשקיעים.
בטווח הארוך, אם עסקת וורנר תצא לפועל, היא עשויה לייצב את מניית NFLX. הגדלת היקף התוכן, הרחבת הפוטנציאל להכנסות מפרסום והוספת קניין רוחני (IP) יקר ערך כמו HBO ומותגי וורנר יכולים לחזק את תזרים המזומנים העתידי ואת צמיחת הרווחים.
אנליסטים מציינים גם שהנתונים הבסיסיים של נטפליקס (בסיס המנויים, צמיחת הפרסום) עדיין חזקים, מה שיכול לתמוך בשווי החברה כשסיכוני הביצוע יתפוגגו.
האם נטפליקס היא מנייה טובה לקנייה?
נכון לעכשיו, בוול סטריט יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה על מניית נטפליקס, המבוסס על 24 המלצות קנייה, תשע המלצות החזק ושתי המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע למניית NFLX של 124.80 דולר משקף פוטנציאל עלייה של 43.02%.
