פיליפ מוריס, אינטל, Oklo, Arm ו‑Datadog במוקד האנליסטים
- האנליסטים נוקטים גישה זהירה יותר כלפי פיליפ מוריס, אך מחזקים משמעותית את התחזיות עבור אינטל, Oklo ו‑Arm, בעיקר בזכות ביקוש מונע‑AI במרכזי נתונים ועסקאות אסטרטגיות ארוכות טווח (כמו הסכם הגרעין של Oklo עם Meta).
- Datadog זוכה להעלאת דירוג וקבלת מחיר יעד גבוה יותר על רקע צמיחת ליבה מואצת, הרחבת היצע המוצרים ותחזיות לצמיחה חזקה בהכנסות, כאשר שוק ההון עשוי עדיין להעריך בחסר את קצב ההאצה בעסקיה.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות הבאות: ( (PM) ), ( (INTC) ), ( (OKLO) ), ( (ARM) ) ו‑( (DDOG) ). הנה סקירה של הדירוגים האחרונים שלהן וההיגיון שעומד מאחוריהם.
פיליפ מוריס זוכה לגישה זהירה יותר מצד אנליסטים, למרות שהיא עדיין אחת החברות החזקות בעולם הטבק. האנליסט אנדריי אנדון‑יוניטה מ‑Jefferies הוריד את דירוג המניה ל‑החזק עם מחיר יעד של 180 דולר. הוא טוען שלמרות שלפיליפ מוריס עדיין יש מותגי סיגריות חזקים, חשיפה אטרקטיבית לשווקים מתעוררים שבהם הירידה בעישון איטית יותר, ומובילות בטבק מחומם (IQOS) ובשקיות ניקוטין אוראליות (ZYN), פוטנציאל העלייה בטווח הקצר נראה כעת מוגבל. הצוות שלו קיצץ את תחזיות הצמיחה לשנת 2026 ואת תחזיות הרווח, כדי לשקף האטה בצמיחת שוק שקיות הניקוטין בארה"ב ועלייה בתחרות בתחום הטבק המחומם, במיוחד מצד British American Tobacco בשקיות ומצד Japan Tobacco בתחום הטבק המחומם ביפן. בהתחשב בכך שהמניה כבר נסחרת במכפיל פרמיה ושהקטגוריות שהובילו לרה‑רייטינג שלה מאטות, הוא רואה מעט מקום לרה‑רייטינג נוסף בשנה הבאה, ומגדיר את המניה יותר כהחזקת איכות לטווח ארוך מאשר כמניה שצפויה להכות את השוק בטווח הקצר.
אינטל, לעומת זאת, חוזרת לפתע לחסדיהם של מספר אנליסטים שרואים בביקוש מונע‑AI גורם שמשנה את התחזית שלה. פרנק לי מ‑HSBC העלה את דירוג אינטל מ‑Reduce ל‑החזק והעלה את מחיר היעד ל‑50 דולר. הוא מדגיש גל חדש שהוא מכנה "agentic AI", שלדבריו צפוי ליצור ביקוש חזק בהרבה למעבדי שרת כלליים (CPU) מאשר השוק מעריך כיום. הוא צופה שב‑2026 משלוחי שרתים יצמחו ב‑15%–20% משנה לשנה, הרבה מעל הציפיות בשוק, כאשר ה‑AI יתפתח מצ'אטבוטים פשוטים לסוכנים תוכנתיים אוטונומיים, שיזדקקו ליותר כוח CPU בנוסף ל‑GPU. למרות שהוא שומר על גישה זהירה לגבי רמת הוודאות והסיכונים בביצוע בתחום מפעלי הייצור (foundry) של אינטל, הוא מציין מעורבות גוברת של לקוחות חיצוניים, ומאמין שהפוטנציאל לעלייה ביחידת מרכזי הנתונים (data center) עדיין לא מגולם במלואו במחיר. זה מצדיק מכפיל גבוה יותר ועמדה נייטרלית במקום שלילית.
כדי להוסיף לגישה החיובית, ג'יי גולדברג מ‑Seaport הלך רחוק יותר והעלה את דירוג אינטל ל‑קנייה עם מחיר יעד של 65 דולר, מה שמאותת על רמת ביטחון גבוהה יותר בכך שמהלך התפנית צובר תאוצה. גולדברג מצביע על "אותות חזקים" ממוצרי ה‑PC של אינטל ועל שיפור ניכר בתמונה של שירותי ה‑Foundry של אינטל כסיבות מרכזיות להעלאת הדירוג מ‑Neutral. פרטי המודל שלו שמורים ללקוחות, אך הטון מרמז שגם עסקי ה‑PC המסורתיים וגם זרוע ה‑foundry החדשה מתחילים להיראות פחות כמו גורר מבני ויותר כמנועי רווח עתידיים. יחד עם נקודת המבט של HSBC על פוטנציאל upside במעבדי שרת ל‑agentic AI, המשקיעים רואים כעת תזה רב‑זרועית: התאוששות במחזור ה‑PC, חיזוק מחודש של פעילות מעבדי השרתים למרכזי נתונים, ונרטיב foundry שמתחיל להתייצב. השילוב הזה הפך את אינטל לשם שהוול סטריט בוחנת מחדש באופן פעיל, ממניה שכדאי להימנע ממנה למניה שיכולה ליהנות ממינוף ל‑AI.
Oklo Inc., חברה קטנה הרבה יותר ובעלת אופי ספקולטיבי יותר, הופכת במהירות לאחת המניות הנצפות ביותר בתחום עתיד אספקת החשמל ל‑AI ולמרכזי נתונים. דימפל גוסאי מ‑Bank of America, אנליסטית, העלתה את דירוג Oklo ל‑קנייה עם העלאת מחיר היעד ל‑127 דולר, בעקבות הסכם מחייב היסטורי עם Meta להקמת קמפוס גרעיני מתקדם בהספק של כ‑1.2 ג'יגה‑ואט. עבור משקיעים חשוב לציין שהעסקה עם Meta כוללת תשלומים מראש – 25 מיליון דולר שכבר התחייבו לשלב 1 – שמסייעים לממן רכישת דלק, עבודות באתר ופיתוח מוקדם, עוד לפני שייחתמו הסכמי רכישת חשמל סופיים. גוסאי טוענת שזה בדיוק סוג ההוכחה המעשית שהמשקיעים חיכו לו בתחום הגרעין המתקדם: לקוח ענק, בעל דירוג גבוה, שמוכן להתחייב לכסף שנים לפני המסירה, עוד לפני שהושלמו חיבורים לרשת, רישיונות ו‑PPA, מה שמאותת על אמון חזק בגרעין כפתרון מרכזי לביקוש החשמל המתפוצץ שמגיע מ‑AI.
העלאת הדירוג ל‑Oklo מגיעה גם עם הגנה על צבר הפרויקטים הרחב יותר והאסטרטגיה של החברה, על רקע כותרות רועשות. חלק מהמשקיעים חששו שהחלטת Switch להוסיף חוזה גיאותרמי קטן עשויה להעיד על ירידה במחויבות לאנרגיה גרעינית, אבל גוסאי רואה בחוזה PPA גיאותרמי של כ‑13 מגה‑ואט, שצפוי להתחיל סביב 2030, תוספת על גבי ולא תחליף לקיבולת הגרעינית של מולטי‑ג'יגה‑ואט שנשקלת במסגרת מזכר ההבנות בין Oklo ל‑Switch. בתחזיות המעודכנות שלה היא מניחה שהקמפוס של Meta יתבצע בארבעה שלבים, עם כ‑16 כורים שייכנסו לפעולה בין 2030 ל‑2036, ותשלומים מצטברים מראש של כ‑170 מיליון דולר בין 2026 ל‑2029. למרות שהוספת המגה‑ואטים לעומת ההנחות הקודמות היא מתונה, העלייה ברמת הביטחון משמעותית: תחזית ההכנסות לשנת 2036 עולה ל‑5.9 מיליארד דולר, עם 6.7 ג'יגה‑ואט מותקנים ו‑117 יחידות פעילות בשטח. יחד עם מכפילים גבוהים יותר בחברות דומות בתחום הכורים המודולריים הקטנים, זה תומך במחיר היעד החדש של 127 דולר וממקם את Oklo כאחת המניות הציבוריות בעלות המינוף הגבוה ביותר לביקוש חשמל ארוך‑טווח ממרכזי נתונים.
Arm Holdings חוזרת גם היא לקדמת הבמה, כאשר אנליסטים מהמרים שהנפילה האחרונה במחיר המניה הייתה חדה מדי ביחס לתוכנית הדרך החזקה שלה בתחום מרכזי נתונים ו‑AI. כריסטופר רולנד מ‑Susquehanna, אנליסט, העלה את דירוג Arm מ‑Neutral ל‑Positive (שמקביל למעשה להמלצת קנייה) ואישר מחיר יעד של 150 דולר, אחרי שהמניה ירדה בכ‑40% על רקע חששות שעליית מחירי הזיכרון תפגע בשווקי המובייל וה‑PC. רולנד רואה בחולשה הזו הזדמנות, וטוען שהמשקיעים מתמקדים יותר מדי ברוחות נגד מחזוריות ומתעלמים משתי יוזמות שיכולות להיות מהפכניות: מאיץ AI (XPU ASIC) שנבנה יחד עם SoftBank ו‑Broadcom עבור OpenAI, ועיצוב CPU לשרתים בהתאמה אישית, כנראה עבור Meta, שיהיה מוצר הסיליקון המלא הראשון של Arm. מהלכים אלה ידחפו את Arm מעבר למודל המסורתי של רישוי IP בלבד, אל פתרונות מערכת עשירים יותר, ירחיבו את שוק היעד הכולל שלה ואת מאגר התמלוגים במרכזי הנתונים. בנוסף לכך, יש את המעבר המתמשך מאדריכלות v8 ל‑v9, שבבי סמארטפון מבוססי CSS עם תמלוגים גבוהים יותר שמתחילים לעלות בקצב גבוה אצל יצרניות מובילות, והמשך עלייה בנתח השוק בשרתי ענן אצל hyperscalers. רולנד מאמין שכל אלה יכולים להוביל לצמיחה בתמלוגים הרבה מעבר לתרומה הצנועה של כ‑10% שהמשקיעים מתמחרים כיום.
Datadog, לבסוף, חוזרת לצוף כסיפור צמיחה שלדעת רבים בוול סטריט אולי מוערך בחסר, במיוחד בעסק הליבה שלה מחוץ להיצע ה‑AI המתוקשר. בראד ריבק מ‑Stifel, אנליסט, העלה את דירוג המניה ל‑קנייה והעלה את מחיר היעד ל‑160 דולר. הוא טוען שבדיקות ערוץ אחרונות מצביעות על סיכוי לעוד רבעון עם "הפתעה חיובית גדולה מהרגיל" ברבעון הרביעי, מונעת על ידי האצה במומנטום במוצרי האובזרבביליטי והניטור המרכזיים של Datadog. הוא מצפה שצמיחת ההכנסות שאינן קשורות ל‑OAI (לא OpenAI) תעלה על 23% משנה לשנה, כאשר Datadog, ככל הנראה, תנחה למכירות של כ‑4.1 מיליארד דולר ב‑2026. זה מגלם צמיחה של כ‑19%+ בעסק הליבה, בהנחה שההכנסות הקשורות ל‑AI נשארות בקצב יציב. ריבק מדגיש את הפירות של הגידול בהוצאות המכירה והשיווק ב‑18 החודשים האחרונים, ומצביע על האצה בהוספת לקוחות גדולים ועל שיאים חדשים ברכישת לוגואים חדשים. עם מוצרים חדשים יותר – כמו CloudPrem, ניטור חוויית משתמש דיגיטלית, כלי אבטחה, ניהול שירותים ותכונות Bits AI – שמתחילים לתרום, ועם האיתות של החברה שהיא תמשיך להשקיע באגרסיביות כדי לשמור על צמיחה גבוהה, הוא מאמין שהמכפיל הנוכחי, כ‑8 פעמים מכירות 2027 וכ‑30 פעמים תזרים מזומנים חופשי ב‑2027, נראה אטרקטיבי למניה שמציגה האצה מתחת לפני השטח.