מניית BitMine נראית כמו מציאה, אבל אולי רק על הנייר. הנה הסיבה.
- BitMine נראית זולה לפי יחס מחיר להון העצמי והחזקות Ethereum בהיקף מיליארדים, אך החברה לא רווחית, ההפסדים שלה גדלים במהירות, והערכת השווי בפועל תלויה באמון המשקיעים ביכולת להפוך את 4.2 מיליון ה־ETH לרווחים.
- הגדלת מספר המניות המורשות ל־50 מיליארד מחדדת את חששות הדילול על רקע ירידה של כ־43% במניה ב־90 יום, אך למרות התנודתיות והסיכון, הקונצנזוס ב-TipRanks הוא קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע של 43 דולר ופוטנציאל אפסייד של כ־49%.
BitMine Immersion Technologies (BMNR) קיבלה באופן רשמי אישור להגדיל בצורה משמעותית את היקף המניות המותרות שלה, אבל תגובת השוק מרמזת שלמשקיעים יש לא מעט שאלות. לאחר הצבעה מכרעת ב־15 בינואר 2026, החברה קיבלה את הזכות להעלות את מספר המניות המורשות מ־500 מיליון ל־50 מיליארד. הצ'ק הפתוח הזה נותן ליושב הראש טום לי את המרחב שהוא צריך עבור אסטרטגיית ה־Ethereum (ETH-USD) האגרסיבית שלו. מניית BitMine נראית כיום כמו מציאה, אבל האם זה רק על הנייר? מצד אחד, לחברה יש החזקות בשווי מיליארדים בנכסים דיגיטליים. מצד שני, המניה חוותה ירידה חדה ב־90 הימים האחרונים, נפלה ביותר מ־42%, כשמציאות הדילול הפוטנציאלי וההפסדים העולים מתחילה לחלחל.
BitMine מתמודדת עם סימני שאלה לגבי השווי
על הנייר, BitMine נראית כמו מציאה כשמסתכלים על יחס מחיר להון העצמי (Price-to-Book, P/B) של 1.2. זה הרבה יותר נמוך מהממוצע של חברות תוכנה בארה"ב, שלרוב נסחרות סביב 3.4. עבור חברות שמתמקדות בהחזקת נכסים, כמו אוצר ה־Ethereum העצום של BitMine, המדד הזה יכול לרמוז אם השוק משלם מחיר הוגן על ה־קריפטו שבבסיס.
עם זאת, אנליסטים מזהירים שהמראה ה"זול" הזה מורכב בגלל הפרופיל הלא־רווחי של החברה. החברה דיווחה לאחרונה על תשואה שלילית על ההון (Return on Equity) של למעלה מ־43%. זה מקשה על חלק מהמשקיעים לראות ביחס ה־P/B הנמוך סימן לעסקה אמיתית.
האנליסטים שוקלים את צמיחת BitMine מול ההפסדים
התזה החיובית (bullish) לגבי BitMine נשענת על צמיחת הכנסות מהירה, שצפויה להגיע ל־93% בשנה. האופטימיות הזו מתנגשת עם השורה התחתונה בפועל של החברה, שמראה שההפסדים גדלים בקצב של יותר מ־110% בשנה במהלך חמש השנים האחרונות. בעוד שהמניה נסגרה לאחרונה סמוך ל־28.80 דולר, חלק מהמודלים הפיננסיים מעריכים ש"שווי הוגן" המבוסס על תזרים מזומנים יכול להיות נמוך בהרבה.
הפער העצום הזה מרמז שהמחיר הנוכחי של המניה תלוי לחלוטין באמונה של המשקיעים בסיפור צמיחה מאוד מהיר. כדי להצדיק את המחיר הנוכחי, BitMine חייבת להראות שהיא מסוגלת להפוך את החזקות ה־ETH שלה, בהיקף 4.2 מיליון מטבעות, לרווח אמיתי בזמן הקרוב. כרגע השוק מאזֵן בין ההתרגשות שבבעלות על ענקית קריפטו לבין החשבון היבש של ההפסדים הגדלים.
הנהלה מנסה להרגיע את חששות הדילול
המהלך ל־50 מיליארד מניות מורשות הוא "שינוי מהותי" שמשנה את רמת הסיכון עבור כל בעל מניה קיים. התקרה החדשה נותנת לחברה יכולת להנפיק כמות אדירה של מניות כדי לממן רכישות ETH נוספות או את רשת ה־MAVAN החדשה שלה לסטייקינג. ההרחבה העצומה הזאת ביכולת ההנפקה מגיעה בדיוק בתקופה שבה ביצועי המניה בטווח הקצר נחלשו.
משקיעים שואלים כעת האם ההתרגשות האחרונה סביב החזקות הקריפטו של החברה נבלעת בתוך הפחד. הם חוששים שהמניות שלהם יהפכו לחלק קטן יותר מהעוגה ככל שייכנסו עוד מניות לשוק. יו"ר החברה טום לי ניסה להרגיע את הקהילה, אבל הירידה של 42.87% ב־90 הימים האחרונים מראה שמשקיעים רבים עדיין זהירים.
האם מניית BitMine היא קנייה טובה?
על פי TipRanks, מניית BMNR נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy), המבוסס על שתי המלצות קנייה של אנליסטים שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע ל־12 חודשים עבור BMNR עומד על 43 דולר, ומשקף פוטנציאל אפסייד של 49.3%.
