שיחת הרווחים של Prospect Capital מדגישה צמיחה ואתגרים
- ביצועים חזקים ונזילות גבוהה: NII של 79 מיליון דולר (0.17 דולר למניה), חלוקות חודשיות של 0.045 דולר, העמקת החשיפה להלוואות בכירות ל-70.5%, תשואה שנתית של 12.2% על השקעות נושאות ריבית, ביצועי נדל"ן מרשימים (IRR 24% ו-4.5% הכנסה ברבעון יוני), ונכסים לא משועבדים בשיעור 62% לצד נזילות של 1.3 מיליארד דולר.
- אתגרים מרכזיים: ירידה של יותר מ-50% בהכנסות PIK, פירעונות נטו של 174 מיליון דולר לאחר פירעונות/מימושים של 445 מיליון דולר, ולחצים בענף הנדל"ן הרב־משפחתי בעקבות אינפלציה וקושי להעלות שכר דירה — עם סימני שיפור ומיקוד אסטרטגי בהלוואות בכירות לשוק הביניים בתשואות דו-ספרתיות.
Prospect Capital (PSEC) קיימה את שיחת הרווחים לרבעון הרביעי. הנה עיקרי הדברים מהשיחה.
עיקרי הדברים
- ביצועים ופוזיציה חזקה: הכנסה השקעתית נטו (NII) של 79 מיליון דולר, כלומר 0.17 דולר למניה; חלוקות חודשיות לבעלי המניות הרגילות בגובה 0.045 דולר למניה לספטמבר ואוקטובר; העמקת החשיפה להלוואות בכירות מובטחות בדרגה ראשונה לשוק הביניים ל-70.5% (עלייה של 642 נקודות בסיס), ותשואה שנתית של 12.2% על השקעות נושאות ריבית; ביצועי נדל"ן חזקים (IRR מזומני ברוטו של 24% ו-4.5% הכנסה ברבעון שהסתיים ביוני); נזילות של 1.3 מיליארד דולר ו-62% נכסים לא משועבדים.
- אתגרים ונקודות תורפה: ירידה של יותר מ-50% בהכנסות תשלום-בעין (PIK) ברבעון שהסתיים ביוני 2025; פירעונות ומימושים בהיקף 445 מיליון דולר שהובילו לפירעונות נטו של 174 מיליון דולר; לחצים במגזר הנדל"ן הרב־משפחתי בשל אינפלציה הפוגעת בהוצאות תפעול וקושי להעלות שכר דירה — לצד סימני שיפור ואופטימיות להמשך.
שיחת הרווחים האחרונה של Prospect Capital שידרה מגמה חיובית. החברה הדגישה NII חזק והתקדמות בהצבת התיק מחדש. היא גם דיווחה על תשואות מרשימות בנדל"ן, אך הכירה באתגרים כמו ירידה בהכנסות PIK וסוגיות ענפיות בנדל"ן רב־משפחתי.
הכנסה השקעתית נטו וחלוקות
Prospect Capital דיווחה על הכנסה השקעתית נטו (NII) של 79 מיליון דולר ברבעון. זה שווה ל-0.17 דולר למניה רגילה. החברה הודיעה על חלוקות חודשיות לבעלי המניות הרגילות בגובה 0.045 דולר למניה לספטמבר ואוקטובר. המהלך משקף מחויבות להחזרת ערך לבעלי המניות.
מיצוב מחדש מוצלח של התיק
החברה הגדילה באופן אסטרטגי את חלקן של הלוואות בכירות מובטחות בדרגה ראשונה לשוק הביניים ל-70.5%. זהו גידול של 642 נקודות בסיס לעומת השנה שעברה. במקביל, החשיפה להלוואות בדרגה שנייה ירדה ל-13.7%. המהלך נועד לחזק את יציבות התיק ואת התשואות.
תשואות מרשימות בנדל"ן
מאז שהחלה באסטרטגיית הנדל"ן שלה ב-2012, Prospect Capital יצאה מ-52 השקעות בנכסים. על ההשקעות הללו השיגה שיעור תשואה פנימי (IRR) מזומני ברוטו של 24%. תיק הנדל"ן שנותר הניב הכנסה של 4.5% ברבעון שהסתיים ביוני, מה שממחיש ביצועים חזקים במגזר.
תיק ההשקעות והתשואה
תיק ההשקעות של Prospect Capital כולל 97 חברות בשווי הוגן מצטבר של 6.7 מיליארד דולר. ההשקעות הנושאות ריבית המתפקדות הניבו תשואה שנתית של 12.2%, דבר המדגיש את היכולת לשמור על ייצור הכנסות חזק.
נזילות ומאזן חזקים
החברה דיווחה על 1.3 מיליארד דולר משולבים של מזומן במאזן ומסגרות אשראי סיבוביות בלתי מנוצלות. בנוסף, 62% מנכסיה אינם משועבדים. רמת הנזילות הזו תומכת ביוזמות האסטרטגיות של Prospect Capital ומספקת גמישות פיננסית.
ירידה בהכנסות תשלום-בעין (PIK)
הכנסות תשלום-בעין (PIK) ברבעון שהסתיים ביוני 2025 ירדו ביותר מ-50% לעומת השנה הקודמת. זה מצביע על שינוי במקורות ההכנסה ועל אתגרים אפשריים באזורים מסוימים של ההשקעות.
פירעונות נטו בהשקעות
Prospect Capital רשמה פירעונות ומימושים בהיקף 445 מיליון דולר, שהובילו לפירעונות נטו של 174 מיליון דולר. הדבר עשוי לרמוז על אתגרים בשמירה על היקף התיק או בהגדלתו, בזמן שהחברה מנווטת את הדינמיקה בשוק.
אתגרי ענף בנדל"ן רב־משפחתי
מגזר הנדל"ן הרב־משפחתי נתקל ברוחות נגדיות. בין היתר, האינפלציה מעלה את ההוצאות התפעוליות וקשה יותר להעלות שכר דירה. עם זאת, נראים סימני שיפור, והחברה נשארת אופטימית לגבי התגברות על האתגרים.
תחזית והנחיות קדימה
Prospect Capital פרסה קווים מנחים אסטרטגיים, עם דגש על הלוואות בכירות מובטחות בדרגה ראשונה לשוק הביניים — שכבר מהוות 70.5% מהתיק. החברה מתכננת להתמקד בחברות עם EBITDA של פחות מ-50 מיליון דולר ובהלוואות בכירות לשוק הביניים שמציעות תשואות דו-ספרתיות. עם נזילות משמעותית ומאזן חזק, Prospect Capital ממוקמת היטב למימוש יעדיה האסטרטגיים.
לסיכום, שיחת הרווחים שיקפה סנטימנט חיובי, הודות ל-NII חזק ולאסטרטגיות תיק מוצלחות. לצד האתגרים, בעיקר בנדל"ן הרב־משפחתי, המיקוד האסטרטגי והמצב הפיננסי המוצק מעניקים בסיס יציב לצמיחה עתידית.