"זה לא מחזור רגיל": מה עומד מאחורי העלאת מחיר היעד האחרונה למניית מיקרון (מיקרון)
- האנליסט קריש סנקר מקאוון העלה את מחיר היעד למניית מיקרון טכנולוג'י ל‑1,500 דולר וחזר על המלצת קנייה, בטענה שהתפקיד של זיכרון בעידן ה‑AI הוא מבני ולא מחזורי, ולכן הביקוש ל‑DRAM גבוה מבנית ממחזורים קודמים למרות סימני היחלשות בשוק הענן.
- למרות דיווחים על הורדת מפרט בתכולת SOCAMM במערכות אנבידיה, סנקר מעריך שתכולת SOCAMM לכל 1GW עדיין עולה ב‑15%–45%, ובוול סטריט נשמר דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה למניה, אף שמחיר היעד הממוצע עדיין מצביע על ירידה קלה מהמחיר הנוכחי.
שבוע חדש התחיל, ושוב הגיע הזמן לטקס שכבר הפך כמעט לעניין יומי בוול סטריט: העלאה של מחיר היעד של מניית מיקרון טכנולוג'י (מיקרון).
האחרון שמצטרף לטרנד הוא קריש סנקר מחברת קאוון, אנליסט המדורג במקום ה‑13 מתוך אלפי מומחי המניות בוול סטריט. סנקר חזר על המלצת קנייה למניה והעלה את מחיר היעד שלו מ‑660 ל‑1,500 דולר, מה שמרמז שמחיר המניה עשוי לעלות ב‑41% בחודשים הקרובים. (כדי לראות את היסטוריית ההמלצות של סנקר, לחצו כאן)
לאור העובדה שהמניה כבר זינקה ב‑719% במהלך השנה האחרונה, ובהתחשב באופי המחזורי של תעשיית הזיכרון, סנקר מציין שבמסגרת "מחזור DRAM טיפוסי" אפשר לטעון שהמניה מתקרבת לשיא. היסטורית, מניות הזיכרון נוטות להגיע לשיא 3–8 חודשים לפני שמחירי שרתים (במונחי שנה לשנה) מגיעים לשיא, והוא מעריך כרגע שזה יקרה בערך ברבעון השלישי של 2026 (C3Q26). אבל הפעם, לדבריו, המצב באמת שונה. "התפקיד של זיכרון בעולמות ה‑AI הוא מבני, לא מחזורי, לדעתנו", אמר האנליסט המדורג 5 כוכבים.
סנקר אומר שכבר יש סימנים ל"השמדת ביקושים" בשוק הענן, כולל הורדת מפרט במתקני שרתים (rack de-specing) ומגבלות על חלונות הקונטקסט של מודלי Mythos, שנותרים מוגבלים לכ‑1 מיליון טוקנים. למרות שההתפתחויות הללו יכולות להיראות שליליות במבט ראשון, האנליסט טוען שהמשך עליות המחירים למרות היחלשות הביקוש מעיד שרמת הבסיס של הביקוש ל‑DRAM היא "מבנית גבוהה יותר" מאשר במחזורים קודמים. בדרך כלל, ירידות מחזוריות קורות כשהלקוחות כבר לא רואים מספיק ערך ברכישת זיכרון נוסף, גם כאשר המחירים יורדים. בעידן ה‑AI, לעומת זאת, הוספת עוד DRAM ממשיכה לשפר יכולות דרך חלונות קונטקסט ארוכים יותר, יכולת שמירת מצב גבוהה יותר, אורקסטרציה טובה יותר וביצועי מודל חזקים יותר. "כל עוד ספקי המודלים ממשיכים להפיק הכנסות מהפיצ'רים האלה, אנחנו חושבים שזה ממשיך לתמוך בשוק ה‑DRAM", הוא אמר.
בינתיים, לגבי דיווחים על כך שאנבידיה "מורידה מפרט" (de-specing) של תכולת SOCAMM – פורמט קומפקטי של מודול זיכרון המשמש לשילוב DRAM בצפיפות גבוהה וביעילות חשמלית בארכיטקטורות שרתים ל‑AI – במערכת NVL72, סנקר אמר שהניתוח שלו מראה שתכולת SOCAMM לכל 1GW עדיין עולה ב‑15%, למרות הפחתה של 50% ב"ראש הצומת" (head node). הוא מייחס את העלייה בעיקר להוספה של ארונות CPU המשמשים לעומסי עבודה "אייג'נטיים" (agentic workloads), שגם הם כוללים SOCAMM. האנליסט הוסיף שההערכה הזו לוקחת בחשבון את ההתרחבות של LPUs (SRAM) ו‑CMX (NAND), שמפחיתה את מספר הארונות הנושאים SOCAMM לכל 1GW. ללא השפעת ה‑LPUs וה‑CMX, סנקר מעריך שתכולת SOCAMM לכל 1GW הייתה גבוהה ב‑45% לעומת ההנחות מלפני כניסת ארונות ה‑CPU האייג'נטיים ולפני דיווחי הורדת המפרט. "במילים אחרות", הוא אמר, "תכולת SOCAMM עדיין עולה ב‑15%–45% לכל GW למרות הורדת המפרט."
בוול סטריט, סנקר מצטרף ל‑27 אנליסטים נוספים בעלי המלצה חיובית (bulls) על מיקרון, בעוד ש‑3 המלצות החזק לא מצליחות לגרוע מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע, 1,017.86 דולר, מרמז שהמניה עשויה לרדת בכ‑4% בחודשים הקרובים. הפער הזה ככל הנראה משקף יותר את מהירות הזינוק האחרון במחיר המניה מאשר ירידה ברמת הביטחון של האנליסטים, מה שמעיד שעוד עדכונים כלפי מעלה של מחירי היעד עשויים להגיע בקרוב. (ראו תחזית מניית מיקרון)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המצוטט בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.