"אלה משני משחק": משקיע מוביל אומר שמניית מיקרון (מיקרון) עדיין בקנייה חזקה
- למרות עלייה חדה של 704% במניית מיקרון בשנה האחרונה, CFV ועוד אנליסטים בוול סטריט ממשיכים לראות במניה קנייה חזקה, בין היתר בזכות תזרים מזומנים חופשי שובר שיאים, מאזן חזק ושיפורי דירוג אשראי.
- הנהלת מיקרון צופה מגבלות היצע מתמשכות ב-HBM, DRAM ו-NAND מעבר ל-2026, עם קיבולת HBM ל-2026 שכבר מלאה וצפי לנעילת קיבולת 2027 מראש, וכן האצה בקצב פיתוח וייצור מוצרי HBM4 ו-HBM4E התומכת בצמיחה עתידית.
מיקרון (מיקרון) אולי אחת המנצחות הגדולות בשוק לאחרונה, אבל זה לא אומר שתזה ההשקעה הנוכחית פחות אטרקטיבית.
כך סבור משקיע מוביל שפועל בשם Cash Flow Venue (CFV). המשקיע בדירוג 5 כוכבים חושב שלמרות העליות (עלייה של 704% בשנה האחרונה), במכפיל רווח עתידי (forward P/E) של 12.5, המניה עדיין נסחרת ב״מכפיל נמוך מאוד״.
אבל מעבר לזה, CFV מצביע על 3 תובנות משנות-משחק שהחברה שיתפה בכנס Global TMT השבוע, כת理由 מספק להמשיך בגישה חיובית.
ראשית, נראה שמיקרון בדרך לעוד רבעון שיא, וזה לא מפתיע לאור החשיבות הקריטית של זיכרון לפריחת ה-AI הנוכחית. כספקית זיכרון מובילה, החברה נהנית מדינמיקת היצע-ביקוש חזקה. ההנהלה אמרה שהתחזית שלה השתפרה מאז שיחת המשקיעים האחרונה, כאשר הרבעון השלישי הפיסקלי צפוי להציג שוב שיא משמעותי נוסף בתזרים מזומנים חופשי. החברה גם הדגישה את המאזן החזק ביותר בתולדותיה, שנתמך על ידי העלאות דירוג אשראי משלושת סוכנויות הדירוג הגדולות.
שנית, ידוע שמלאי ה-HBM של מיקרון לשנת 2026 כבר תפוס במלואו לפי הסכמים ארוכי טווח, וההנהלה ציינה שהביקוש ממשיך לעלות על ההיצע. אבל החברה גם אמרה שמגבלות ההיצע ב-HBM, ב-DRAM וב-NAND צפויות להימשך מעבר ל-2026, מה שמרמז שלקוחות עשויים להמשיך לנעול קיבולת מראש זמן רב. על בסיס הדינמיקה הזו, CFV חושב שיש סיבה להאמין שמיקרון יכולה להבטיח את קיבולת ה-HBM לשנת 2027 עוד לפני סוף 2026.
ההנהלה לא דיברה באופן ישיר על הזמנות לשנת 2027, אבל הדגישה את ההיסטוריה של מיקרון בנעילת התחייבויות היצע בשלב מוקדם. ההנהלה ציינה שהחברה למעשה סגרה את המיצוב שלה ל-HBM בשנת 2026 בערך בסוף 2025, כולל גם מוצרים מסוג HBM3E וגם HBM4. ההיסטוריה הזו, אומר CFV, יחד עם המשך המחסור בענף, תומכת בהשקפה שלפיה הלקוחות ימשיכו להתחרות באגרסיביות על היצע עתידי.
לבסוף, מפת הדרכים של מיקרון נראית ערוכה לתמוך בצמיחה ובביקוש חזקים לאורך זמן. ההנהלה אמרה שייצור HBM4 מטפס בקצב מהיר בערך פי 2 מההשקה של HBM3E בשנה שעברה, וכי התשואות בייצור (yields) משתפרות גם הן מהר מהצפוי. זה מצביע על ביצוע חזק יותר ועל שיפור בעמדת התחרות של החברה בתחום זיכרון ל-AI.
החברה כבר מתכוננת למחזור המוצרים מהדור הבא, כאשר HBM4E צפוי להתחיל לעלות לייצור בהיקפים בשנת 2027. ההנהלה אמרה שהמוצר יעשה שימוש בטכנולוגיית DRAM מסוג 1-gamma של מיקרון ובשבבי לוגיקה (logic dies) של TSMC. יחד עם המשך המחסור בהיצע, קצב פיתוח המוצרים המואץ של מיקרון יכול לסייע לתמוך בצמיחה נוספת.
"אל תבינו אותי לא נכון," CFV סיכם. "אני יודע שמחיר המניה סיפק תוצאות יוצאות מן הכלל. ואני יודע שתמיד יש סיכון להישאר מושקע. אבל עבור מי שמפקפק, אולי רק לגזור קצת רווחים. אני עדיין לא שם. אני עדיין מאמין בעסק."
לשם כך, CFV מעניק למיקרון דירוג קנייה חזקה. (כדי לצפות בהיסטוריית ההמלצות של CFV, לחצו כאן)
זה גם המסקנה שמגיעים אליה בוול סטריט. דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה, בהתבסס על 27 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק. עם זאת, הראלי האחרון הביא את המניה לרמה הגבוהה ב-13% ממחיר היעד הממוצע, שעומד על 657.41 דולר. עם זה בראש, כדאי לעקוב בקרוב אחר העלאות אפשריות במחירי היעד או הורדות דירוג. (ראו תחזית למניית מיקרון)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המצוטט בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.