בין חוסן לשחיקה: קרן המטבע מצננת את תחזיות הצמיחה של ישראל
משלחת קרן המטבע הבינלאומית (IMF) חתמה את ביקורה הרשמי בישראל בפרסום דוח ראשוני המציג תמונת מצב מורכבת: מצד אחד, שבחים על החוסן שהפגין המשק והתאוששותו המהירה לאחר הפסקת האש בעזה, ומנגד, אזהרות חריפות מפני מדיניות פיסקלית לא מספקת ושחיקת פוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח.
הקרן צופה כי המשק הישראלי יצמח בשיעור של 4.8% בשנת 2026, תחזית שמרנית משמעותית מזו של משרד האוצר העומדת על 5.9% ומזו של בנק ישראל (5.2%). הפער נובע מהערכה זהירה של הארגון לגבי ה”ריבאונד” הכלכלי שלאחר המלחמה.
בטווח הבינוני, הקרן מנמיכה את פוטנציאל הצמיחה של ישראל מ-4% ל-3.5% בלבד, וזאת בשל הנטל המתמשך של הוצאות הביטחון, פרמיות סיכון גבוהות ומחסור כרוני בכוח אדם עקב שירות מילואים ממושך והיעדר עובדים זרים.
במישור התקציבי, כלכלני הקרן קובעים כי תקרת הגירעון של הממשלה ל-2026, העומדת על 3.9%, אינה מספיקה כדי לייצב את יחס החוב-תוצר, שטיפס מרמה של 60% ב-2022 ל-68.6% בסוף 2025. הארגון ממליץ להפחית את הגירעון לרמה של 2.4% עד שנת 2029 כדי להחזיר את המדינה למסלול חוב יורד.
לשם כך, הקרן ממליצה על שורת צעדים בצד ההכנסות: העלאת המע”מ, ביטול פטורים ממס, העלאת מיסים על מזהמים (כגון פלסטיק חד-פעמי) ואיחוד מדרגות המס הנמוכות ל-14%, מהלך המנוגד לתוכניתו של שר האוצר להרחבת מדרגות המס. מנגד, הקרן מזהירה כי מס רווחי היתר על הבנקים עלול לפגוע באמון המשקיעים, ומבקרת את ההסתמכות על הכנסות חד-פעמיות, כמו מיסים מעסקת Wiz, לצורך עמידה ביעדים.
בתחום המוניטרי, הדוח מעניק גיבוי למדיניות בנק ישראל וצופה אינפלציה של 2% בשנת 2026, נתון הגבוה מהציפיות בשוק ההון (1.7%). הקרן סבורה כי ניתן להתחיל בהורדת ריבית הדרגתית לקראת סוף השנה, אך מזהירה מפני יוזמות ממשלתיות לסבסוד משכנתאות קיימות, בטענה שהן פוגעות במנגנון הריבית ויוצרות “סיכון מוסרי” ועלות פיסקלית מיותרת.
בנושא הרפורמות המבניות, הקרן מחריפה את הטון לגבי שילוב חרדים וערבים בשוק העבודה. בעוד שתוכנית “תקאדום” לצמצום פערים בחברה הערבית זכתה לשבחים, צוין כי ההתקדמות במגזר החרדי מוגבלת.
הקרן דורשת פעולה נחרצת הכוללת אכיפת לימודי ליבה (מתמטיקה, מדעים ואנגלית) ועיצוב מחדש של תמריצים כלכליים המעודדים יציאה לעבודה. בנוסף, מומלץ לקדם השקעות בתשתית ותחבורה ולהטמיע בינה מלאכותית (AI) בחינוך ובשוק העבודה כדי לשמר את היתרון הטכנולוגי של ישראל.
שר האוצר, בצלאל סמוטריץ’: “אנו מודים למשלחת קרן המטבע העולמית על הדיאלוג החשוב והמתמשך בינינו ועל עבודתם המאומצת. תחזיות הקרן וההודעה שפורסמה היום משקפות את עוצמת המשק ואת פירות המדיניות הפיסקלית והכלכלית האחראית שהובלנו בשלוש השנים האחרונות. כפי שמשתקף בתקציב המדינה שנידון בימים אלה בכנסת, נמשיך לנהוג באחריות פיסקלית, לשמור על היציבות, לצד קידום רפורמות אמיצות שיעודדו תעסוקה, צמיחה ותחרות”.
נגיד בנק ישראל, פרופ’ אמיר ירון: “אני מודה למשלחת קרן המטבע העולמית על עבודתם היסודית והמקצועית ועל השיח המשותף והפורה עימם. הדו”ח מצביע על העמידות והחוסן שהפגין המשק במהלך השנתיים המאתגרות האחרונות, מאז המלחמה שפרצה אחרי השבעה באוקטובר. נלמד לעומק את הדו”ח הסופי כשיפורסם על שלל המלצותיו החשובות”.
המשלחת מטעם קרן המטבע הובלה על ידי בכירי הארגון, וכללה כלכלנים מומחים למדיניות פיסקלית ומבנית. את הדיונים מול המשלחת ריכזו הכלכלן הראשי במשרד האוצר, ראש אגף התקציבים ובכירי חטיבת המחקר והפיקוח על הבנקים בבנק ישראל.