הדבר האמיתי: ברקליס אומרת ששלוש מניות דילרי הרכב האלה נראות אטרקטיביות כרגע
- ברקליס מציגה גישה חיובית לסקטור סוכנויות הרכב בזכות ביקוש עמיד, יציבות פעילות חלפים & שירות (40–45% מהרווח הגולמי), הזדמנויות M&A ותמחור אטרקטיבי.
- האנליסט ג׳ון בבקוק מדרג בקנייה (Overweight) את GPI, LAD ו‑AN עם מחירי יעד של $510, $410 ו‑$250 בהתאמה – אפסייד מוערך של כ‑27%–39.5% – לצד דוחות רבעוניים חזקים וקונצנזוס חיובי בוול סטריט.
מכוניות הן חלק יסודי מהחיים האמריקאיים כבר יותר ממאה שנה. למרות שינויים בטכנולוגיה ובהרגלי הצרכנים, כלי רכב פרטיים עדיין הכרחיים לרוב משקי הבית. הביקוש הזה תומך בתעשייה גדולה של סוכנויות רכב שמתרחבת בקצב יציב.
לכן אין זה מפתיע ש‑Mordor Intelligence מעריכה את שוק סוכנויות הרכב בארה״ב בכ‑2.95 טריליון דולר כיום, וצופה שיגיע ל‑3.68 טריליון דולר עד 2030 – שיעור צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) של כ‑4.5%.
הרקע הביקושי העמיד הזה הוא בדיוק מה שמבסס את הגישה החיובית של האנליסט של ברקליס, ג׳ון בבקוק, כלפי התחום.
״אנחנו הכי חיוביים לגבי הדילרים, שיש להם היסטוריה של רווחים ותזרים מזומנים חיוביים בעקביות ותשואות חזקות לבעלי המניות. הדילרים נהנים מהיציבות של פעילות החלפים & השירות שלהם, שמייצרת 40–45% מהרווח הגולמי. גם אם אנשים מצמצמים חלק מהתיקונים בזמן מיתון, הם עדיין צריכים שהרכב שלהם יהיה כשיר לנסיעה. הדילרים פעילים גם ב‑M&A משום שיש מקום להמשך התכנסות (קונסולידציה) בענף. בנוסף לכל אלה, התמחורים נעשו אטרקטיביים יותר״, אמר בבקוק.
האנליסט של ברקליס בחר שלוש מניות של דילרים לרכב שנראות אטרקטיביות כרגע, וההערות שלו מעניינות לקריאה. פתחנו את מסד הנתונים של TipRanks כדי לראות את תמונת השוק הרחבה לגבי הבחירות שלו.
Group 1 Automotive (GPI)
המניה הראשונה ברשימה שלנו, Group 1 Automotive, היא חברת זכיינות גדולה של דילרים לרכב בשוק האמריקאי. ל‑Group 1 יש 324 זכיינויות לרכב חדש ו‑259 סוכנויות רכב חדשות בזיכיון, והיא הניבה הכנסות של 19.9 מיליארד דולר בשנה שעברה. סוכנויות החברה מוכרות 36 מותגי רכב מוכרים בכל רחבי ארה״ב.
בנוסף למעמד החזק שלה כדילר לרכבים חדשים, Group 1 היא גם מובילה בשוק האפטרמרקט, כלומר במכירות שירות ותמיכה. החברה מפעילה מרכזי מכירה ברחבי המדינה ומוודאת שהם ערוכים להתמודד עם המורכבות ההולכת וגדלה של מכוניות מודרניות – ובמיוחד עם דרישות השירות של רכבים חשמליים. ההצלחה הזו הובילה אותה להציג ביצועים טובים משל קבוצת ההשוואה בשנים האחרונות.
Group 1 פועלת ברוב אזורי ארה״ב, אך הנוכחות שלה חזקה במיוחד בצפון‑מזרח, בדרום‑מזרח, בטקסס ובקליפורניה. טקסס, פלורידה וחוף המפרץ בולטות כאזורים שהובילו את נתוני הצמיחה הכלכלית הארצית לאחרונה, ו‑Group 1 מתגאה בכך שהיא קמעונאית הרכב מספר 1 בטקסס.
בין מותגי הרכב הזמינים דרך Group 1 נמצאות היצרניות הגדולות מדטרויט – חשבו על Ford, Buick, Chevy ו‑Dodge Ram – וכן מותגי יבוא גדולים כמו Nissan, Kia, Hyundai, Honda ו‑Mazda. באתר החברה ניתן לחפש יותר מ‑35,000 מכוניות חדשות למכירה, לצד כמעט 14,000 רכבים משומשים ומשומשים מאושרים.
ברבעון האחרון שדווח, 3Q25, Group 1 רשמה הכנסות רבעוניות שיא. הסכום הגיע ל‑5.8 מיליארד דולר, עלייה של יותר מ‑10% משנה לשנה ומעל התחזית ב‑111.78 מיליון דולר. בשורה התחתונה, החברה הציגה רווח למניה (Non‑GAAP) של 10.45 דולר; זהו גידול של 5.6% משנה לשנה, אם כי נמוך מהתחזית ב‑28 סנט למניה.
לפי ברקליס, בבקוק אופטימי לגבי החברה ורואה לה מרחב המשך צמיחה. הוא כותב: ״במכפיל רווח קדימה ל‑12 חודשים (P/E) של 8.8x על פי תחזיות האנליסטים, GPI נסחרת מעט מתחת לממוצע הדילרים וגם מתחת לממוצע ההיסטורי שלה. לדעתנו זה יוצר נקודת כניסה אטרקטיבית ל‑GPI, שהיא אחת הדילריות הצומחות ביותר, מונעת הן על ידי השקעות משמעותיות ב‑M&A והן על ידי צמיחת מכירות בחנויות זהות לרכבים חדשים ומשומשים שבקצה הגבוה בקרב הדילרים. הביצועים של GPI בעסקי החלפים & השירות ובתחומי המימון & הביטוח, שבהם המרווחים גבוהים יותר, היו גם הם מעל הממוצע. בנוסף לכך, אנו מצפים להמשך החזר לבעלי המניות דרך רכישות עצמיות של מניות וגידול בדיבידנד.״
כדי לכמת את עמדתו לגבי Group 1, בבקוק מעניק למניה דירוג Overweight (כלומר, קנייה) עם מחיר יעד של 510 דולר, המרמז על עלייה של 30% בשנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של בבקוק, לחצו כאן)
ל‑GPI דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה מצד האנליסטים בוול סטריט, בהתבסס על 6 סקירות הכוללות 4 המלצות קנייה ו‑2 המלצות מכירה. המניה נסחרת במחיר של 391.91 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 486 דולר, מרמז על עלייה של 24% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית GPI)
Lithia Motors (LAD)
הבא ברשימת הבחירות של ברקליס הוא Lithia, אחת משלוש קבוצות סוכנויות הרכב הגדולות בארה״ב לרכבים חדשים. החברה, שמושבה באורגון ופועלת מאז 1946, מציגה כיום כ‑450 מיקומי סוכנויות בארה״ב, בקנדה ובבריטניה. ברשת של Lithia מוצעים 52 מותגי רכב – עם יותר מ‑109,000 רכבים זמינים בארה״ב, מעל 1,000 בקנדה, ויותר מ‑4,000 בבריטניה.
המלאי של החברה כולל מעל 72,000 רכבים חדשים וכן יותר מ‑38,000 מכוניות משומשות. ההיצע כולל רכבי פנאי (SUV), טנדרים ומשאיות, מכוניות משפחתיות ורכבים חשמליים – כמעט כל מה שקיים בשוק. שירותי המכירה מגובים על ידי שותפי המימון של Lithia, והחברה מפעילה גם רשת של מרכזי שירות, תיקון וחלפים.
ל‑Lithia יעד אסטרטגי להרחיב את פעילות רכבי היוקרה שלה, ומוקדם יותר החודש היא הודיעה על רכישת שתי סוכנויות יוקרה בדרום קליפורניה – Porsche Beverly Hills ו‑Audi Santa Monica. יחד הן מייצרות הכנסות שנתיות של 450 מיליון דולר.
בדוח הכספי לרבעון השלישי השנה, Lithia דיווחה על הכנסות שיא לרבעון. השורה העליונה עלתה ב‑5% ל‑9.7 מיליארד דולר, מעל התחזית ב‑183.8 מיליון דולר. הרווח למניה (Non‑GAAP) של Lithia צמח אף יותר – ב‑17% משנה לשנה – והגיע ל‑9.50 דולר.
בבקוק, בכתיבה עבור ברקליס, מסביר מדוע לדעתו Lithia צפויה להמשיך לצמוח באמצעות רכישות בטווח הארוך ולהביא רווחים נוספים לבעלי המניות. לדבריו: ״LAD היא אחת הדילריות הצומחות ביותר, מונעת על ידי השקעות מתמשכות ומשמעותיות ב‑M&A. המניה נסחרת בדיסקאונט (במכפיל רווח P/E של 7.8x לעומת ממוצע היסטורי של 11.2x וממוצע דילרים של כ‑10x), ואנו מצפים שהיא תזכה לרה־רייט… אנו מעריכים שההפוגה בטווח הקצר ב‑M&A היא הזדמנות עבור LAD להתמקד יותר בשיפור התפעול בעסק הקיים, מה שיכול להוביל ליעילות גבוהה מהצפוי ולתשואות טובות יותר. זה כנראה יתבטא גם ביותר רכישות עצמיות, שידחפו את הרווח למניה (EPS) גבוה יותר. בסופו של דבר, אנו מצפים ש‑M&A יישאר חלק מרכזי מסיפור הצמיחה ארוך הטווח של LAD, והשיחות שלנו בענף מציעות שהערכות השווי בשוק הפרטי לדילרים כבר החלו לתקן. בנוסף, הצמיחה בעסקי המימון הקפטיבי (captive finance) תתרום גם לאורך זמן.״
דברים אלה תומכים בדירוג Overweight (כלומר, קנייה) שמעניק בבקוק למניה, בעוד שמחיר היעד שלו – 410 דולר – מצביע על אפסייד של 39.5% בטווח של שנה.
ל‑Lithia דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה מצד אנליסטים בוול סטריט, בהתבסס על 10 סקירות עם יחס של 8 המלצות קנייה מול 2 החזק. המניה נסחרת כעת במחיר של 293.98 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 380.11 דולר מרמז על עלייה של 29% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית LAD)
AutoNation (AN)
המניה האחרונה שנבחן כאן היא AutoNation, עוד אחת מרשתות סוכנויות הרכב הגדולות בארה״ב דרך קבע. נכון לספטמבר השנה, ל‑AutoNation היו 323 מיקומי סוכנויות ב‑134 ערים ב‑20 מדינות בארה״ב. טקסס ופלורידה – שתיהן בין כלכלות המדינות הצומחות ביותר בארה״ב – מארחות כל אחת 65 סוכנויות, כלומר כל מדינה מהווה בערך חמישית מהרשת של החברה. קליפורניה במקום הבא, עם 43 סוכנויות AutoNation.
לסוכנויות הללו יש מלאי נרחב לתמיכה בפעילותן. ל‑AutoNation יש כ‑27,000 רכבים משומשים במלאי, וכן מלאי ל‑47 ימים של רכבים חדשים, נכון לסוף הרבעון השלישי השנה. ברבעון השלישי הרחיבה AutoNation את הרשת דרך רכישת סוכנויות תחת המותגים Ford, Mazda, Audi ו‑Mercedes.
בנוסף למכירת רכבים, AutoNation מטפלת גם במימון ובשירותי לאחר המכירה. הראשונים מסייעים ללקוחות בסידור הלוואות לרכב; האחרונים כוללים שירותי תיקון ותחזוקה. יחד, השירותים הללו – מכירת רכבים חדשים ומשומשים, מימון ואחרי‑מכירה – מקדמים את משימת החברה להפוך את קניית הרכב הנכון לקלה, שקופה ומותאמת אישית.
בצד הפיננסי, AutoNation דיווחה על הכנסות של 7.01 מיליארד דולר בשורה העליונה ברבעון 3Q25 – עלייה של 7% משנה לשנה ומעל ההערכות ב‑174.93 מיליון דולר. בשורה התחתונה נרשם רווח למניה (Non‑GAAP) של 5.01 דולר, עלייה של 25% משנה לשנה וב‑16 סנט למניה מעל הציפיות.
ולסיום, נחזור לאנליסט של ברקליס, בבקוק, שמבהיר מדוע לדעתו זו מניה שכדאי לגבות: ״לחברה היסטוריה של ביצועים תפעוליים עקביים, והיא הציגה צמיחה אורגנית מעל הממוצע של העמיתים בשנים האחרונות. יחד עם תמחור נוח, החזרים משמעותיים לבעלי המניות שלדעתנו יגיעו בחלקם דרך רכישות עצמיות, והשקעות ב‑M&A, אנו חושבים ש‑AN תעלה על ביצועי העמיתים.״
המניה מקבלת מהאנליסט של ברקליס דירוג Overweight (כלומר, קנייה), וכן מחיר יעד של 250 דולר, שמצביע על עלייה של 27% בשנה הקרובה.
בסך הכול, למניית AutoNation יש 8 סקירות אנליסטים עדכניות, כולל 6 המלצות קנייה ו‑2 המלצות החזק, מה שמעניק לה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר המניה עומד על 196.60 דולר, ומחיר היעד הממוצע – 241 דולר – מצביעים יחד על אפסייד של 22.5% ב‑12 החודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית AN)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות הנסחרות בתמחורים אטרקטיביים, בקרו ב‑TipRanks’ המניות המובילות לקנייה, כלי שמאחד את כל התובנות המנייתיות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב ביותר לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.