למה מניות ארצ'ר אביאיישן ו-JOBY ממשיכות לרדת למרות התקדמות משמעותית בהסמכת ה-FAA
- למרות התקדמות משמעותית של ארצ'ר אבייישן וג'ובי אוויאיישן בתהליך ההסמכה של ה-FAA, מניות ארצ'ר אביאיישן ו-JOBY ירדו בחדות מתחילת השנה, כשהמשקיעים חוששים מהזמן והעלויות שיידרשו עד להפיכת התחום לעסק רווחי.
- שתי החברות עדיין מציגות הפסדים כבדים, גם אם יש להן יתרות מזומנים משמעותיות, והשוק מתמקד כעת בסיכוני מימון, עיכובים אפשריים בהשקה והאתגרים התפעוליים שבדרך להכנסות מסחריות.
מניות ארצ'ר אבייישן (ארצ'ר אביאיישן) וג'ובי אוויאיישן (JOBY) ממשיכות להיות תחת לחץ כבד, בזמן שהמשקיעים בוחנים מחדש כמה זמן ייקח לתעשיית מוניות האוויר החשמליות (eVTOL) לעבור מטכנולוגיה מבטיחה לעסק מסחרי רווחי.
מניית ארצ'ר אביאיישן ירדה בכ-40% מתחילת השנה, בעוד שמניית JOBY נפלה בכ-43% באותה תקופה.
החולשה הזו אולי נראית מפתיעה, לאור ההתקדמות הרגולטורית והתפעולית האחרונה של החברות. ארצ'ר אבייישן השלימה את שלב 3 מתוך תהליך הסמכת הסוג בן ארבעת השלבים של רשות התעופה הפדרלית עבור מטוס ה-Midnight שלה באפריל. כעת היא עובדת על שלב 4, שבו על המטוס להוכיח עמידה בתקני הכשירות האווירית של ה-FAA באמצעות בדיקות וניתוחים.
גם ג'ובי אוויאיישן הגיעה לאבן דרך חשובה לאחר שהשלימה את הסקירה המרכזית השלישית של ה-FAA, שאישרה כי נתוני הניסוי ועבודת ההסמכה שלה עומדים בציפיות הרגולטור לקראת בדיקות השלב הסופי.
ההתקדמות בהסמכה עדיין לא מייצרת מזומנים
החשש של השוק פחות קשור לשאלה האם מטוסי eVTOL יוכלו בסופו של דבר להפוך לעסק מסחרי בר-קיימא, ויותר לשאלה כמה כסף החברות יוציאו עד שיגיעו לנקודה הזו.
ארצ'ר אבייישן דיווחה על הכנסות של 1.6 מיליון דולר בלבד ברבעון הראשון, לצד הפסד נקי של 217.7 מיליון דולר והפסד EBITDA מתואם של 172.5 מיליון דולר. ההנהלה צופה הפסד EBITDA מתואם נוסף של בין 170 מיליון ל-200 מיליון דולר ברבעון השני. החברה סיימה את התקופה עם נזילות של כ-1.8 מיליארד דולר.
המצב הפיננסי של ג'ובי מציג תמונה דומה. החברה יצרה הכנסות של 24.2 מיליון דולר ברבעון הראשון, אך רשמה הפסד נקי של כ-110 מיליון דולר. לאחר גיוס הון באמצעות מניות וחוב להמרה, היו לה כ-2.47 מיליארד דולר במזומן, שווי מזומנים והשקעות לטווח קצר.
המאזנים האלה נותנים לשתי החברות זמן להמשיך בתהליך ההסמכה ולהרחיב את הייצור. עם זאת, הם לא מבטלים את הסיכון לגיוסי הון נוספים, במיוחד אם ההשקות המסחריות יתעכבו או אם עלויות הייצור יעלו מעבר לציפיות.
המשקיעים מתמחרים מחדש את הדרך להכנסות
השלמת ההסמכה היא רק חלק אחד מסיפור ההשקעה. ארצ'ר אבייישן וג'ובי אוויאיישן צריכות גם לייצר מטוסים בהיקף רחב, להכשיר טייסים, להקים מערכי תחזוקה, להשיג אישורים מקומיים ולבנות מספיק תשתית כדי להפעיל שירותי נוסעים אמינים.
גם את עבודת ההסמכה הסופית קשה לחזות. ג'ובי נמנעה מלתת תאריך ברור לאישור מלא של ה-FAA, בעוד ששתי החברות ממשיכות להתכונן להפעלה ראשונית בשווקים נבחרים בארה"ב ובעולם.
כתוצאה מכך, ארצ'ר אביאיישן ו-JOBY נסחרות כיום בעיקר לפי אבני דרך, ציפיות למימון ושינויים בתאריכי ההשקה החזויים, ולא לפי מדדים פיננסיים רגילים כמו רווחים או תזרים מזומנים חופשי. חדשות חיוביות בתחום ההסמכה יכולות לתמוך זמנית במניות, אבל הן לא סוגרות מיד את הפער בין ההוצאות הנוכחיות להכנסות עתידיות מנוסעים.
לכן, הירידות המתמשכות נראות יותר כמו איפוס ציפיות מאשר קביעה שמוניות אוויר חשמליות ייכשלו.
השתמשנו בכלי ההשוואה של TipRanks כדי להציב את שתי המניות זו לצד זו, לקבל מבט מעמיק על כל אחת מהן ולבחון כיצד הן משתוות.
