‘להתרחק’: למה KeyBanc הפך כעת לשלילי לגבי מניית אפל
- אנליסט KeyBanc ברנדון ניפסל הוריד את דירוג מניית אפל ל-מכירה עם מחיר יעד של 250 דולר, בטענה שהמניה יקרה מדי ושהציפיות לצמיחה בחומרה ובשירותים אופטימיות מדי.
- למרות עלייה במשלוחי האייפון ונתח שוק שיא עולמי, ניפסל מזהה חולשה בביקוש בארה"ב, ירידה בסבסוד מצד מפעילות סלולר וסיכונים לצמיחה העתידית של אייפון, מק, אייפד ושירותים.
אפל (אפל) סיימה את המסחר ביום שני בשיא כל הזמנים חדש, לאחר דיווחים שלפיהם ענקית הטכנולוגיה אולי פועלת בניגוד למגמה. משלוחי האייפון עלו ב-3% לעומת השנה שעברה ברבעון השני, מה שאפשר לאפל לתפוס נתח שיא של 20% ממשלוחי הסמארטפונים בעולם, למרות ירידה בכלל התעשייה. סך המשלוחים בשוק ירד, לאחר שמחסור בזיכרון העלה את עלויות הרכיבים והפעיל לחץ על מכשירים זולים יותר.
אבל אם זה נשמע כמו מצב חיובי עבור אפל, כדאי לחשוב שוב. כשהמניה נסחרת כעת ברמות גבוהות, אנליסט KeyBanc ברנדון ניפסל סבור שהתמונה עבור ענקית הטכנולוגיה פחות ורודה מכפי שנראה.
למעשה, ניפסל נוקט כעת עמדה שלילית לגבי התחזית של אפל, והוריד את הדירוג שלו מ-תשואת שוק (כלומר ניטרלי) ל-משקל חסר (מכירה). מחיר היעד של ניפסל, 250 דולר, מרמז שהמניה יקרה מדי ב-21%. (לצפייה ברקורד של ניפסל, לחצו כאן)
למרות שהמניה קיבלה דחיפה מכמה נתונים מבטיחים, הממצאים של ניפסל מציגים סיפור אחר. נתוני KFLD של בית ההשקעות Key First Look Data מצביעים על כך שהביקוש בארה"ב מתחיל להתייצב אחרי הקדמת רכישות בשנה שעברה על רקע המכסים. ההוצאה במדד ירדה ב-2% ביוני לעומת החודש הקודם, מתחת לעלייה הממוצעת של 9% בשלוש השנים האחרונות. ברבעון השני, ההוצאה במדד ירדה ב-2.7% לעומת הרבעון הקודם, אם כי זה טוב יותר מהממוצע התלת-שנתי של ירידה של 3.7% מרבעון לרבעון, וב-3% לעומת השנה שעברה, בהשוואה לעלייה של 6% לעומת השנה שעברה ברבעון הראשון.
האנליסט סבור שהחולשה במגמה בארה"ב עומדת בניגוד לצמיחה הצפויה בחומרה של אפל, מה שמרמז שהחוזקה מגיעה כנראה מסין ומשווקים בינלאומיים אחרים. היסטורית, הכנסות החומרה של אפל ברבעון הפיסקלי השלישי יורדות בכמעט 10% לעומת הרבעון הקודם, אבל דירוג הקונצנזוס של האנליסטים מניח השנה ירידה קטנה הרבה יותר של 4.3%- בלבד. האנליסט טוען שהציפיות הנוכחיות אופטימיות מדי לאור מגמות הביקוש בפועל.
במבט רחב יותר, ניפסל מעלה כמה חששות. אחד מהם הוא שמפעילות הסלולר בארה"ב מצמצמות את הסבסוד על מכשירים, מה שעלול להאט את מחזורי השדרוג, בזמן שהצמיחה הבינלאומית תצטרך לפצות על החולשה בארה"ב. עם זאת, עליית מחירי האייפון עלולה להקשות על צמיחה מעבר לים. ניפסל סבור שציפיות הקונצנזוס לצמיחת האייפון של 8% בשנת הכספים 2027 אגרסיביות מדי, והוא רואה סיכונים גם להערכות לגבי מק ואייפד לאחר עליות המחירים האחרונות.
צמיחה איטית יותר בכמות יחידות החומרה עלולה גם ללחוץ על צמיחת תחום השירותים, שלדברי האנליסט צפויה להאט ל-7% בשנת הכספים 2027, לעומת ציפיות השוק לכ-12%. "כשאפל נסחרת במכפיל EV/EBITDA של כ-24.5x לפי התחזיות שלנו לשנת הכספים 2027 ובמכפיל רווח של כ-35x, אנחנו חושבים שהמניה יקרה מדי ביחס להיסטוריה ורואים את הפרמיה שלה, שעומדת על יותר מ-2 סטיות תקן מול S&P 500/נאסד"ק כללי, כלא מוצדקת," סיכם ניפסל.
אז זו העמדה של KeyBanc, אבל מה שאר וול סטריט חושבת על אפל? אנליסט אחד מצטרף לניפסל למחנה השלילי, אך לצד זאת יש עוד 18 המלצות קנייה ו-10 המלצות החזק, ולכן המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של האנליסטים של קנייה מתונה. לפי מחיר היעד הממוצע של 324.23 דולר, המניה צפויה להישאר בטווח מסחר בינתיים. (ראו תחזית למניית אפל)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.