תחזית מחיר מניית סנדיסק: למה אנליסט בכיר בדיוק הכפיל את מחיר היעד שלו
- אנליסט אוורקור אמיט דריאנני טוען שמניית סנדיסק עדיין מתומחרת בחסר, בין היתר בזכות חמישה הסכמי NBM שמייצגים להערכתו כ-62 מיליארד דולר בהכנסות מינימליות מחויבות ומשפרים משמעותית את נראות הרווחים של החברה.
- דריאנני שומר על דירוג קנייה למניית SNDK ומעלה את מחיר היעד מ-1,400 ל-3,100 דולר, על רקע צפי להמשך מגבלות היצע בשוק הזיכרון ועלייה במחירי NAND, בעוד שקונצנזוס האנליסטים מעניק למניה דירוג קנייה חזקה.
כל מי שעוקב אחרי מניות AI ומוליכים למחצה יודע על הביצועים המדהימים של מניית סנדיסק (NASDAQ:SNDK) בשנה האחרונה. על רקע הבום ב-AI, האצה בביקוש ל-SSD ארגוניים והסכמי אספקה רב-שנתיים עם ספקיות ענן גדולות, המניה הניבה למשקיעים תשואה מדהימה של 4,015%.
אבל מה אם היו אומרים לכם שלמעשה, גם ברמות הנוכחיות, המניה עדיין מתומחרת בחסר בצורה משמעותית? זה בדיוק מה שמאמין אמיט דריאנני, אנליסט בכיר מאוורקור.
"אנחנו חושבים שהמשקיעים לא מעריכים מספיק את היציבות של הרווח למניה ואת תזרים המזומנים החופשי של SNDK בשנים הקרובות, וגם לא את כוח התמחור הנוסף, כל עוד חוסר האיזון בין היצע לביקוש נמשך לאורך השנים הקלנדריות 2026 ו-2027," אמר דריאנני, שנמנה עם 1% העליונים מבין מומחי המניות בוול סטריט.
לפי דריאנני, תחזית הרווחים של סנדיסק הפכה להרבה יותר צפויה בזכות הסכמי מודל עסקי חדש (NBM) שנחתמו לאחרונה. ההערכות המעודכנות שלו כוללות כעת הכנסות מחויבות מחמישה הסכמי NBM: שלושה שנחתמו ברבעון הפיסקלי השלישי עם כ-42 מיליארד דולר ב-RPO (התחייבויות ביצוע שנותרו), ועוד שני הסכמים נוספים שנחתמו בתחילת הרבעון הפיסקלי הרביעי, שפרטיהם הכספיים עדיין לא פורסמו.
ביחד, דריאנני מעריך שחמשת הסכמי ה-NBM מייצגים כ-62 מיליארד דולר בהכנסות מינימליות מחויבות בשנים הקרובות. זאת, בתמיכת יותר מ-11 מיליארד דולר בערבויות פיננסיות ותשלומים מראש, שנותנים לחברה רמת נראות שלא הייתה לה בעבר.
כשיותר משליש ממשלוחי הביט הצפויים של סנדיסק בשנת הכספים 2027 כבר קשורים להסכמי NBM, ועם שיעורי רווח גולמי של יותר מ-80%, ההסכמים האלה יוצרים בסיס רווחים חזק יותר בהשוואה לעסקי ה-NAND ההיסטוריים של החברה, שהתבססו על שוק הספוט והיו תנודתיים מאוד.
בדיקות הענף של דריאנני מצביעות על כך שאספקת הזיכרון צפויה להישאר מוגבלת עד סוף שנת 2026 הקלנדרית, ואף עלולה להפוך ל"חריפה יותר" ב-2027, כשלהערכתו הקלה משמעותית אינה צפויה לפני 2028. הדינמיקה הזו מתחזקת גם בגלל שספקיות DRAM ו-NAND נותנות עדיפות לקיבולת DRAM. כתוצאה מכך, הוא מצפה ל"סביבת תמחור חזקה ומתמשכת יותר", כאשר מחירי ה-NAND ימשיכו לעלות עד שנת הכספים 2027.
"בשורה התחתונה: בעוד שהמשקיעים עדיין סקפטיים לגבי ההשפעה המתמשכת של הסכמי אספקה חדשים לטווח ארוך שנחתמים בשוק הזיכרון, אנחנו מאמינים שהם יוצרים שינוי מבני בנראות הרווחים של SNDK, מאחר שאנחנו מעריכים שיותר מ-20% מהרווח למניה של SNDK בשנת הכספים 2027 יהיה קשור להסכמי אספקה ארוכי טווח," סיכם האנליסט בעל 5 הכוכבים. "בעוד שהאפסייד במודל שלנו עדיין מונע מהמומנטום שנובע מעליות נוספות במחירי NAND, הסכמי ה-NBM מאפשרים למשקיעים לבסס הערכה על חלק גדול יותר מהרווחים של SNDK, יותר מכפי שמחזורי הסחורות הקודמים אפשרו."
בהתאם לכך, דריאנני מעניק למניית SNDK דירוג קנייה ומעלה את מחיר היעד שלו מ-1,400 דולר ל-3,100 דולר, מה שמשקף אפסייד של 76% ב-12 החודשים הקרובים. (לצפייה ברקורד של דריאנני, לחצו כאן)
כדאי להוסיף כי בתרחיש "חיובי", דריאנני רואה את הרווח למניה בשנת הכספים 2027 עובר את רף 300 הדולר, מה שיכול לתמוך במחיר מניה פוטנציאלי של כ-4,000 דולר.
מחיר היעד הממוצע בוול סטריט כרגע מתון יותר ועומד על 2,041.88 דולר, מה שמציע אפסייד של 16% ב-12 החודשים הקרובים. על בסיס שילוב של 14 המלצות קנייה מול 2 המלצות החזק, המניה מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. (ראו תחזית מניית SNDK)
הצהרת אחריות: הדעות שמובעות במאמר הזה הן אך ורק של האנליסט שמופיע בו. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.