"דברים יכולים להפוך למכוערים", אומר משקיע מוביל על מניית מיקרון
- ויקטור דרגונוב, משקיע מוביל שבעבר היה חיובי על מיקרון, מזהיר שכוחות ההיצע והביקוש בשוק הזיכרון יתנרמלו, מה שיוריד את כוח התמחור, ילחץ את המרווחים ועלול להוביל לירידה חדה במניית מיקרון, ולכן הוא מוריד את הדירוג ל"מכירה" וצופה תיקון לרמות 600–500 דולר ואף נמוך יותר בטווח הארוך.
- למרות האזהרות של דרגונוב, וול סטריט עדיין מעניקה למיקרון דירוג קונצנזוס של "קנייה חזקה" המבוסס על 27 המלצות קנייה ו-3 החזק, אם כי מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים (657.41 דולר) משקף דווקא ירידה של כ-8% מהמחיר הנוכחי, ואינו תואם את העליות החדות שנרשמו במניה.
מיקרון טכנולוג'י (מיקרון) נהנתה מריצה מרשימה, כשמניית החברה זינקה בכ-630% בשנה האחרונה. הביקוש המונע על ידי בינה מלאכותית למוצרי זיכרון מתקדמים דחף את המכירות, הרווחים ומחיר המניה של החברה לשמיים בתוך כמה חודשים בלבד.
עבור משקיעים רבים, החששות הראשוניים לגבי האופי המחזורי של תעשיית הזיכרון פינו את מקומם להתלהבות מוחלטת. החשיבה כעת היא שהופעת הבינה המלאכותית משנה את כללי המשחק באופן מהותי, ומעלה לצמיתות את רף הפעילות של תחום הזיכרון.
התזה החיובית בהחלט מתחזקת, כאשר הוצאות ההון של ספקי הענן הגדולים (hyperscalers) ממשיכות לעלות, ונראה שהיצע הזיכרון עדיין רחוק שנים מלעמוד בביקוש הצמא. ובכל זאת, אל מול השמיים הבהירים הללו, המשקיע הבכיר ויקטור דרגונוב מציג התנגדות נחרצת להמשך סיפור ההצלחה של מיקרון.
"לא, באמת שלא מדובר במקרה שונה הפעם", אומר המשקיע בעל דירוג 5 כוכבים, שנמנה עם 4% המשקיעים המובילים המכוסים באתר TipRanks. "אני מצפה שחוסר האיזון בין היצע לביקוש בשוק הזיכרון יתנרמל, מה שיפגע בכוח התמחור של מיקרון וילחץ את המרווחים."
במובן זה, מיקרון פועלת על זמן שאול, לפי דרגונוב. הוא אמנם מודה שמחסור הזיכרון הנוכחי יכול להימשך זמן רב יותר לעומת מחזורים קודמים, אבל בסופו של דבר המטוטלת תחזור לנוע "ממצב של תת-היצע למצב של עודף היצע".
מצב כזה יהווה גורם מעכב משמעותי לרווחים, ויהפוך את התכווצות המכפיל לעובדה מוגמרת. "אני מאמין שמחיר המניה של מיקרון מיועד לירידה חדה," מוסיף דרגונוב.
ואכן, דרגונוב מכנה את שווי החברה "מגוחך", את התנהגות המחיר שלה "פרבולית" (קיצונית כלפי מעלה), ואת הגרף האנכי של המניה "מטורף". כל זה מצטבר למניה שמתחילה להזכיר "בועה".
האזהרה של דרגונוב משמעותית במיוחד משום שלא מזמן היה חיובי לגבי מיקרון. לדבריו, הוא צבר מניות בטווח של 106–119 דולר בשנת 2025 לאחר שהחברה העלתה את התחזית שלה, וכינה אז את ההזדמנות "ברורה מאליה". למרות זאת, הוא מודה שהמעיט בהערכת חומרת מחסור הזיכרון ובכמה רחוק מניית מיקרון יכולה לעלות בפרק זמן כה קצר.
למרות שדרגונוב לא פוסל אפשרות שמומנטום מונע על ידי FOMO (פחד להחמיץ) ידחוף את מיקרון עוד למעלה, הוא לא מאמין שרמות כאלה יהיו בנות-קיימא.
"אני מוריד את דירוג מיקרון ל'מכירה', מתוך ציפייה לתיקון לרמות של 600–500 דולר ואף ייתכן לרמות נמוכות יותר בטווח הארוך," מסכם דרגונוב. (כדי לצפות ברקורד של דרגונוב, לחצו כאן)
בוול סטריט לא רואים את הדברים כך – אם כי גם שם טרם הדביקו לחלוטין את רמת ההתלהבות בשוק. מיקרון נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, הנתמך על ידי 27 המלצות קנייה ו-3 המלצות החזק. עם זאת, מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים שעומד על 657.41 דולר משקף ירידה של כ-8% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית למניית מיקרון)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוצג בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.