תשואת דיבידנד מעל 7% ופוטנציאל עלייה דו-ספרתי: ריימונד ג'יימס בוחרים 2 מניות דיבידנד לקנייה
- ריימונד ג'יימס מזהים שתי מניות דיבידנד – דלק לוג'יסטיקס פרטנרס ו-Easterly Government Properties – המשלבות תשואת דיבידנד גבוהה (כ-8%–9%) עם פוטנציאל עלייה דו-ספרתי, על רקע עונת דוחות חזקה אך סימנים ללחץ עתידי על מרווחי רווח בשל עלויות תשומות ואנרגיה.
- דלק לוג'יסטיקס פרטנרס מציגה צמיחת הכנסות ותזרים מזומנים חזק ותשואת דיסטריביושן של כ-9%, בעוד Easterly Government Properties נהנית מחוזי שכירות עם גופים ממשלתיים בארה"ב, תמחור בהנחה ותשואת דיבידנד של 7.8%, אם כי קונצנזוס האנליסטים על שתי המניות נשאר ברובו ברמת החזק.
עונת הדוחות לרבעון הראשון כמעט מאחורינו, וכמה דברים כבר ברורים. קודם כל, זו הייתה עונת דוחות חזקה – החזקה ביותר בחמשת הרבעונים האחרונים. הרווחים מראים צמיחה שנתית של יותר מ-25%, והעדכונים כלפי מעלה בתחזיות הרווחים מתקדמים בקצב המהיר ביותר בארבע השנים האחרונות. כמה גורמים תומכים ברווחים בעונה הזו, כולל סנטימנט צרכנים יציב והמשך העוצמה של ענקיות הטכנולוגיה.
מנקודת המבט של ריימונד ג'יימס, מנהל ההשקעות הראשי לארי אדם מדגיש את שיעורי הרווחיות (מרג'ינים) כנקודה מרכזית, וכותב: “העמידות של הרווחיות התאגידית בארה"ב מרשימה. למרות לחצי מכסים ועלויות אנרגיה ותשומות גבוהות יותר, שיעורי הרווחיות של S&P 500 עלו רבעון חמישי ברציפות והגיעו לשיא של 16%. כדי לשים זאת בפרופורציה, שיעורי הרווחיות עלו בשלוש נקודות אחוז בשנתיים האחרונות – תוצאה חסרת תקדים מבחינה היסטורית מחוץ לתקופות התאוששות ממיתון. עם זאת, מתחילים להופיע סימנים מוקדמים ללחץ. בעוד שהעימות עם איראן השפיע רק על חודש אחד מתוך תוצאות הרבעון הראשון, כ-30% מחברות S&P 500 ציינו עלייה בעלויות תשומות – השיעור הגבוה ביותר מאז 2022 – ו-8 מתוך 11 סקטורים צפויים לראות ירידה בשיעורי הרווחיות ברבעון השני. למרות ששיעורי הרווחיות החזקים בסקטור הטכנולוגיה צפויים לשמור על רווחיות כוללת גבוהה יחסית להיסטוריה, מחירי אנרגיה גבוהים באופן מתמשך יעלו את הסיכון לירידה קדימה.”
בסביבה כזו, טבעי שמשקיעים מתחילים להימשך אל מניות דיבידנד. אם אדם צודק, הכנסה יציבה ומאפיינים הגנתיים הופכים חשובים יותר בשוק תנודתי. מניות דיבידנד מציעות למשקיעים זרם קבוע של תזרים מזומנים, בעוד אי-הוודאות סביב שיעורי הרווחיות, אינפלציה ועלויות אנרגיה עדיין מרחפת.
האנליסטים בריימונד ג'יימס עוסקים בדיוק בכך, ובוחרים מניות שמציעות תשואת דיבידנד של 7% ומעלה יחד עם פוטנציאל עלייה דו-ספרתי. אבל האם שאר וול סטריט שותפה לאופטימיות הזו? פנינו אל מאגר הנתונים של TipRanks כדי לבדוק.
דלק לוג'יסטיקס פרטנרס (DKL)
המניה הראשונה מרשימת ריימונד ג'יימס שנבחן היא דלק לוג'יסטיקס פרטנרס, חברת נכסי אנרגיה שהוקמה כדי להחזיק ולהפעיל את נכסי הלוגיסטיקה, השיווק והמידסטרים של חברת האם, דלק US. דלק לוג'יסטיקס פרטנרס גם רוכשת ומפתחת נכסים נוספים באותם תחומים. תיק הנכסים הכולל של החברה כולל נפט גולמי, מוצרים מזוקקים וגז טבעי, וגם מים המשמשים בתהליכי האיסוף. דלק לוג'יסטיקס פרטנרס אוספת, מעבדת, מובילה ומאחסנת נפט גולמי וגז טבעי, וגם משווקת, מאחסנת ומפיצה מגוון מוצרים פטרוליים סופיים.
הפעילות של דלק לוג'יסטיקס פרטנרס ממוקמת בעיקר בטקסס, אך מתפרסת גם על ארקנסו, טנסי וניו מקסיקו. החברה היא מפעילה מרכזית באגן הפרמיאן, אחד מאגני ההידרוקרבונים המרכזיים בצפון אמריקה. התשתית שלה מספקת את הרקע החיוני לפעילות אנרגיה בטוחה, יעילה ובר-קיימא. פעילות המים המיוצרים של החברה היא מפתח לחלק בר-הקיימא של העסק הכולל שלה.
כמה מספרים מדגימים את היקף פעילות דלק לוג'יסטיקס פרטנרס. לחברה 9 טרמינלי הפצה למוצרים קלים, כ-1,188 מייל של צנרת לנפט גולמי ומוצרים מזוקקים, יותר מ-200 מיליון רגל מעוקב ליום (MMcf/d) של קיבולת עיבוד גז, ולמעלה מ-1.5 מיליון חביות ליום (Bbls/d) של קיבולת הזרמת מים לפינוי.
במבט על הדיבידנד, אנו רואים שב-23 באפריל דלק לוג'יסטיקס פרטנרס הכריזה על תשלום של 1.13 דולר ליחידה – עלייה לעומת התשלום הקודם של 1.125 דולר. בשיעור החדש, הדיבידנד מתכנס לקצב שנתי של 4.52 דולר ליחידה ומציע תשואת דיבידנד קדימה מרשימה של 8.7%. התשלום המוגדל שולם ב-11 במאי האחרון.
בדוח הכספי לרבעון הראשון של 2026, דלק לוג'יסטיקס פרטנרס הציגה הכנסות כוללות של 297.5 מיליון דולר – סכום שעלה ב-19% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והיכה את התחזיות בלמעלה מ-57 מיליון דולר. החברה רשמה רווח למניה לפי כללי GAAP של 0.60 דולר למניה, מתחת לתחזית ב-20 סנט למניה. מצד חיובי, החברה סיימה את הרבעון הראשון של 2026 עם יותר מ-9.9 מיליון דולר במזומן ונכסים נזילים, לעומת 2.1 מיליון דולר בסוף הרבעון המקביל בשנה שעברה.
תזרים מזומנים חזק שיחק תפקיד מרכזי בתחזית של ג'סטין ג'נקינס לגבי המניה. האנליסט מריימונד ג'יימס כתב: “למרות סביבה מאקרו-כלכלית תנודתית מאוד בשנים האחרונות, דלק לוג'יסטיקס פרטנרס ביצעה היטב כדי להגדיל את תזרים המזומנים, והיא מנצלת את הנוכחות החזקה שלה כדי ללכוד הזדמנויות נוספות. למרות רוחות נגד מצד מזג האוויר, הרבעון הראשון של 2026 היה מעל ההערכה שלנו, ואנחנו חושבים שהתחזית נשארת יציבה, במיוחד לאור סביבת מחירי נפט חיובית הרבה יותר. למרות צמיחה יציבה ומינוף משופר, דלק לוג'יסטיקס פרטנרס נסחרת סביב ~8 פעמים תחזית ה-EBITDA שלנו ל-2028, בקצה התחתון של קבוצת ההשוואה במידסטרים (8–12 פעמים). תשואת הדיסטריביושן של כ-9% של דלק לוג'יסטיקס פרטנרס, המכוסה היטב, היא גם מהגבוהות בסיקור שלנו, מה שמוסיף להזדמנות התשואה הכוללת. מתוך מה שאנחנו רואים כנקודת כניסה אטרקטיבית, אנו חוזרים על דירוג ה-תשואת יתר (קנייה) שלנו ומעלים את מחיר היעד ל-60 דולר על בסיס הערכות מעודכנות.” (כדי לצפות ברקורד של ג'נקינס, לחצו כאן.)
זהו הצד החיובי. בסך הכול, דלק לוג'יסטיקס פרטנרס מקבלת מהאנליסטים בוול סטריט דירוג קונצנזוס של החזק (ניטרלי), המבוסס על 4 סקירות אחרונות הכוללות המלצת קנייה אחת ו-3 המלצות החזק. המניה נסחרת במחיר של 51.70 דולר, ומחיר היעד הממוצע של 55.25 דולר משקף פוטנציאל עלייה של כ-7% עד השנה הבאה. (ראו תחזית מניית DKL)
Easterly Government Properties (DEA)
המניה השנייה ברשימה היא REIT (קרן השקעות בנדל"ן) המתמחה בשטחי משרדים. REITים נחשבים ל"אלופי הדיבידנדים" בשוק – הם נהנים מהטבות מס כאשר הם מחזירים את הרווחים ישירות לבעלי המניות, והדיבידנדים הם דרך נוחה לעמוד בדרישה הזו. Easterly Government Properties פועלת בסקטור ה-REIT, אבל עם טוויסט – החברה רוכשת, מפתחת ומנהלת נכסי מסחר ומשרדים שמושכרים לממשלת ארה"ב. בקצרה, ה-REIT הזה מספק את המרחב הפיזי והתשתית שהממשלה הפדרלית צריכה כדי לאכלס את כוח האדם שלה ולשרת את הציבור.
באופן ספציפי, Easterly עוסקת בנכסי מסחר מסוג Class A, והלקוח העיקרי שלה הוא ה-General Services Administration (GSA) של ממשלת ארה"ב. בין היתר, ה-GSA מטפלת בענייני נדל"ן עבור משרדי ממשלה, וכן בפיקוח על מבנים. Easterly, בעבודה עם ה-GSA, מחזיקה 106 נכסים פעילים ב-27 מדינות, בהיקף כולל של 10.7 מיליון רגל רבועה מושכרת. שלושה מהנכסים של החברה נמצאים בשלב תכנון או בפיתוח.
המטרה של Easterly היא להיות "שותפת הבחירה" של ממשלת ארה"ב כשמדובר באספקת מבנים ומתקנים. לשם כך, החברה משכירה נכסים למגוון רחב של גופים ממשלתיים. אלה כוללים את ה-FBI, משרד לענייני חיילים משוחררים (Department of Veteran Affairs), ה-DEA, מערכת בתי המשפט הפדרלית (US Judiciary), מס הכנסה (IRS), FEMA, שירות היערות (Forest Service), ה-FDA, ה-EPA – וגם קבלני ממשלה חשובים כמו Northrop Grumman.
עבור משקיעי דיבידנד, חשוב לציין ש-Easterly הכריזה לאחרונה על דיבידנד למניית הבכורה שלה ב-22 באפריל. הדיבידנד נקבע על 0.45 דולר למניה, ובשיעור זה הדיבידנד השנתי של 1.80 דולר למניה מעניק תשואת דיבידנד קדימה של 7.8%. הדיבידנד ישולם ב-21 במאי, מאוחר יותר השבוע.
Easterly רשמה הכנסות של 91.55 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2026, עלייה של יותר מ-16% לעומת השנה הקודמת והכאה של תחזיות האנליסטים ב-3.27 מיליון דולר. ה-Core FFO של החברה, מדד מרכזי שתומך בתשלום הדיבידנד, עמד על 77 סנט למניה – יותר ממספיק כדי לתמוך בדיבידנד המוצהר.
המניה הזו משכה את תשומת ליבו של אנליסט ריימונד ג'יימס RJ Milligan, שהיה אופטימי מספיק כדי לחדש את הסיקור שלו עם תחזית חיובית.
“ההמלצה שלנו מבוססת במידה רבה על תמחור, כאשר המניה נסחרת בתשואת הון מרומזת (implied cap rate) של 9.2% (דיסקאונט של כ-30% ל-NAV), במכפיל של 9 על תחזית AFFO ל-2027, ותשואת דיבידנד מכוסה היטב של 7.8%. לדעתנו, המניה עדיין מתאוששת מהשפעת אירוע D.O.G.E והורדת הדיבידנד, וכנראה שייקח זמן עד שתשוב למומנטום. עם זאת, עם אסטרטגיה מעודכנת, חסינות מסוימת מול כותרות ה-AI שמכבידות על סקטור המשרדים, ונתיב להפחתת המינוף, אנחנו מאמינים ש-DEA אמורה ותתחיל לצמצם את פער התמחור, מה שיפתח יותר הזדמנויות לצמיחה חיצונית אקרטיבית,” כתב מיליגן.
לשם כך, מיליגן מעניק למניית DEA דירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה) ומחיר יעד של 26 דולר, שמצביע על פוטנציאל עלייה של 13% ב-12 החודשים הקרובים. יחד עם תשואת הדיבידנד, המניה הזו יכולה לספק תשואה כוללת של כמעט 21% בטווח של שנה. (כדי לצפות ברקורד של מיליגן, לחצו כאן)
בעוד שריימונד ג'יימס מאמצת שוב גישה חיובית למניה, וול סטריט באופן כללי נשארת זהירה הרבה יותר. על בסיס 4 סקירות אנליסטים הכוללות המלצת קנייה אחת, 2 המלצות החזק והמלצת מכירה אחת, ה-REIT נושא דירוג קונצנזוס של החזק. בינתיים, מחיר היעד הממוצע של 24.33 דולר משקף פוטנציאל עלייה מתון של כ-6% מהמחיר הנוכחי של 23.02 דולר. (ראו תחזית מניית DEA)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה שייכות אך ורק לאנליסטים המוצגים. התוכן מיועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.