גולדמן: אות נדיר של תנודתיות בשוק המניות יכול לרמוז על המשך עליות
- תנודתיות גלומה במדדי S&P 500 ונאסד"ק‑100 נשארת גבוהה למרות ראלי חד במניות, מצב נדיר שהופיע רק ארבע פעמים בעשור והיסטורית לווה בתשואה עודפת בטווח הקצר, אך עם אזהרה מפני אירוע תנודתיות קיצונית כמו "Volmageddon".
- אנליסטי וול סטריט מעניקים ל‑SPY דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, עם 416 המלצות קנייה ומחיר יעד ממוצע של 853.18 דולר למניה, המצביע על פוטנציאל עלייה של כ‑14%.
המניות מזנקות כל כך מהר, עד שוול סטריט רואה מצב תנודתיות נדיר במדד S&P 500 (SPY) ובנאסד"ק‑100 (QQQ), שהופיע רק ארבע פעמים בעשור האחרון, לפי גולדמן זאקס (GS). למרות שמדד S&P 500 עלה בכ־7% מאז אמצע אפריל והמדדים ממשיכים לדחוף לשיאים, התנודתיות הגלומה כמעט לא ירדה. מדד ה‑VIX נשאר כמעט ללא שינוי מאז שירד מתחת ל‑18. זה מרמז שסוחרים עדיין מוכנים לשלם יותר על אופציות, גם כשהמניות עולות. המצב החריג הזה נראה כתוצאה משתי תופעות שקורות במקביל.
מצד אחד, סוחרים קונים באופן אגרסיבי אופציות קול על מניות שטסות למעלה, במיוחד בתחומים פופולריים כמו טכנולוגיה ושבבים. מצד שני, חלק מהמשקיעים עדיין מגדרים את השוק הרחב, כי הם רואים את ה‑VIX כזול יחסית לעומת התנודתיות הגלומה באותם סקטורים חמים. כתוצאה מכך, הקורלציה בין מדד נאסד"ק‑100 לבין מחיר אופציית קול לחודש עליו הפכה לחיובית – ורק בפעם הרביעית בעשור האחרון. בריאן גארט מגולדמן תיאר את המהלך כ"התרסקות כלפי מעלה", וכתב ששוקי המניות "התרסקו כלפי מעלה" בחודש האחרון.
יש סוחרים שסבורים שמין ראלי כזה יכול להוביל להתהפכות חדה מטה, אבל גארט אמר שהנתונים ההיסטוריים לא תומכים בכך. גולדמן מצא שכאשר היחס הזה הופך לחיובי, המניות רשמו בממוצע תשואה של 2.7% בחודש שלאחר מכן. זה גבוה מהממוצע של 1.5% תשואה חודשית בתקופה שנבדקה. ועדיין, יש אזהרה אחת: רמת הקורלציה הנוכחית היא הגבוהה ביותר מאז ינואר 2017. בזמן ש‑2017 הייתה שנה שקטה וחיובית במיוחד, הרבעון שלאחר מכן הביא את אירוע "Volmageddon", שבו ה‑VIX זינק ל‑50 ותעודות סל שהימרו על תנודתיות נמוכה קרסו.
האם מניית SPY היא קנייה טובה?
במעבר לוול סטריט, האנליסטים מעניקים למניית SPY דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, המבוסס על 416 המלצות קנייה, 79 המלצות החזק, ושמונה המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע למניית SPY, העומד על 853.18 דולר למניה, משקף פוטנציאל לעלייה של 14%.
