"זה לא הגיוני", אומר משקיע מוביל על מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז (AMD)
- ג'יימס פורד טוען ששווי אדוונסד מיקרו דיווייסז ביחס לנבידיה אינו הגיוני: מכפיל הרווח וה-PEG של אדוונסד מיקרו דיווייסז גבוהים משמעותית משל נבידיה, למרות שנבידיה עדיין מובילה בשוק, צומחת בקצב דומה ורווחית הרבה יותר.
- פורד נשאר אופטימי לגבי החברה אך סבור שהתמחור הגיע לרמה מלאה, ולכן הוריד את המלצתו על מניית אדוונסד מיקרו דיווייסז מ"קנייה חזקה" ל"מכירה", בעוד קונצנזוס האנליסטים עדיין עומד על "קנייה חזקה" עם ציפייה למסחר בטווח מחירים מצומצם סביב מחיר יעד ממוצע של 442.94 דולר.
אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD) הפכה לאחת ההצלחות הגדולות האחרונות בשוק המונע על ידי AI. המניה עלתה ב-91% מתחילת השנה, כאשר משקיעים נותנים אמון באסטרטגיה של המנכ"לית ליסה סו למקם את החברה ככוח מרכזי בעידן הבינה המלאכותית.
יצרנית השבבים הולכת ומתחזקת גם בתחום ה-CPU וגם בתחום ה-GPU, ומבססת בהדרגה את מעמדה כאחת מהחברות הבודדות שנחשבות כמתחרות אמיתיות לנבידיה. בכמה תחומים, הטכנולוגיה של אדוונסד מיקרו דיווייסז נחשבת לתחרותית – ובכמה היבטים אף ייתכן שהיא מקדימה – את זו של נבידיה, כולל הדחיפה שלה לארכיטקטורת 2nm. במקביל, החברה ממשיכה להגדיל את נתח השוק שלה ב-CPU, שוק שהופך חשוב יותר ככל שפריסות AI מתרחבות במרכזי נתונים ובתשתיות ארגוניות.
ובכל זאת, למרות התחזקות מעמדה של אדוונסד מיקרו דיווייסז בתחום ה-AI, המשקיע הבכיר ג'יימס פורד, שמדורג בין 3% המקצוענים המובילים במניות באתר TipRanks, טוען שהשווי הנוכחי של החברה ביחס לנבידיה "לא הגיוני".
לדבריו, השווי שלה כרגע, בהשוואה לנבידיה, "לא הגיוני", אומר המשקיע הבכיר ג'יימס פורד, שמדורג בין 3% ממקצועני המניות המובילים ב-TipRanks.
פורד חושב שיש "סיבות להיות חיוביים לגבי אדוונסד מיקרו דיווייסז", אבל מזכיר למשקיעים שנבידיה עדיין מובילת השוק הברורה. נבידיה גם הציגה לאחרונה CPU משלה, מה שממקם אותה להתחרות מול אדוונסד מיקרו דיווייסז ואינטל על נתח שוק. היא גם פועלת באופן פעיל להעמקת השליטה שלה בתחום ה-GPU ולהגדלת ה"דביקות" של הלקוחות, בין היתר באמצעות יוזמות כמו השקת מודל סוכן AI בקוד פתוח.
למרות מעמד ההובלה הזה, השוליים החזקים יותר, וציפיות צמיחה דומות באופן רחב, מנקודת מבט של תמחור, נבידיה "נשארה מאחור".
באוקטובר 2024, נבידיה נסחרה במכפיל רווח (P/E) גבוה בהרבה מזה של אדוונסד מיקרו דיווייסז, מה ששיקף את מעמדה הדומיננטי של נבידיה ב-GPU ובתשתיות AI באותה תקופה. מאז, שתי המניות המשיכו לעלות, אבל פער התמחור התהפך בצורה חדה: מכפיל הרווח של נבידיה התכווץ לרמה של כ-40, בעוד המכפיל של אדוונסד מיקרו דיווייסז התרחב לכ-90. פער כזה בדרך כלל היה מרמז שאדוונסד מיקרו דיווייסז צפויה לצמוח משמעותית מהר יותר מנבידיה בהמשך, אבל זה לא נראה כך. גם לפי מדד PEG וגם לפי PEG קדימה, אדוונסד מיקרו דיווייסז נסחרת כיום בערך לפי שווי כפול מזה של נבידיה.
יתרה מכך, פורד מציין שנבידיה גם נשארת רווחית הרבה יותר, עם מרווח EBITDA של כ-61% לעומת 19.8% אצל אדוונסד מיקרו דיווייסז.
"בסך הכול, אני נשאר אופטימי לגבי אדוונסד מיקרו דיווייסז, אבל אני חושב שהשוק הקדים את עצמו", אמר פורד. "תמכתי בנרטיב המהפך של אדוונסד מיקרו דיווייסז כבר זמן מה, אבל עכשיו אנחנו פחות או יותר בתמחור מלא".
בהתאם לכך, המשקיע בדירוג 5 כוכבים הוריד כעת את ההמלצה שלו על אדוונסד מיקרו דיווייסז מ"קנייה חזקה" ל"מכירה". (כדי לצפות ברקורד של פורד, לחצו כאן)
אז זו הדעה של פורד, אבל מה חושב הרחוב? התחזית הנוכחית מציגה חידה. מצד אחד, בהתבסס על 27 המלצות קנייה ו-8 המלצות החזק, למניית אדוונסד מיקרו דיווייסז יש דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מצד שני, אחרי הזינוק החד השנה, לפחות כרגע, האנליסטים מצפים שהמניה תיסחר בטווח מחירים מצומצם בחודשים הקרובים, כאשר מחיר היעד הממוצע עומד על 442.94 דולר. (ראו תחזית מניית AMD)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.