השבוע שהיה, השבוע הבא: מקרו ושווקים, 22 בפברואר
- המדדים בארה"ב עלו מתון, אך מתחת לפני השטח נרשמת תנודתיות חריגה במניות בודדות, על רקע אי־ודאות מחודשת סביב מכסים גלובליים והיקפי השקעה עצומים ב-AI שמובילים לסיבובי סקטורים חדים בין טכנולוגיה לסקטורים אחרים.
- השוק נכנס לשבוע עמוס דוחות רבעוניים ותאריכי אקס-דיבידנד, כשדוחות אנבידיה נחשבים לאינדיקטור מרכזי לביקוש ל-AI, לצד מעקב צמוד אחר הכוונת ממשל טראמפ בנושא מכסים, נתוני מקרו ותשואות אג"ח שימשיכו לעצב את התנודתיות בשווקים.
מניות ארה"ב סיימו את השבוע בעליות, גם כשמהלכים חדים במניות בודדות השאירו את הסוחרים דרוכים. מדד S&P 500 (SPX) עלה ב-0.69%, נאסד"ק 100 (NDX) הוסיף 0.87%, ו-ממוצע התעשייה דאו ג'ונס (DJIA) עלה ב-0.47%. תשואת איגרת החוב הממשלתית האמריקאית ל-10 שנים עלתה קלות ל-4.09%. במקביל, הזהב (CM:XAUUSD) עלה ב-1.69% ל-5,121 דולר, הנפט (CM:CL) ירד ל-66.47 דולר לחבית, ו-ביטקוין (BTC-USD) נותר סביב 67,966 דולר.
ובכל זאת, השקט ברמת המדדים מסתיר תנודתיות גדולה מתחת לפני השטח. מדד S&P 500 נסחר באחד הטווחים הצרים ביותר לתחילת שנה מאז שנות ה-60. ובו בזמן, יותר מחמישית מהמניות בו עלו או ירדו ביותר מ-20% מתחילת השנה. לפי Citadel Securities, הפער בין תנודות במניות בודדות לבין תנועת המדד הרחב נמצא כעת ברמה קיצונית. כפי שסקוט רובנר ניסח זאת, "פיזור הביצועים בין מניות בודדות נמצא ברמות קיצון."
מכסים וטכנולוגיה מניעים את השוק
מדיניות הסחר חזרה למרכז הבמה. הנשיא דונלד טראמפ אמר כי הוא ירים את שיעור המכס הגלובלי ל-15%, לעומת 10%, לאחר שבית המשפט העליון ביטל את הבסיס המשפטי למכסים הקודמים. המהלך מגיע לאחר שימוש בסעיף 122 לחוק הסחר משנת 1974, המאפשר הגבלות יבוא לטווח קצר. טראמפ כתב כי הוא מעלה את השיעור ל"רמה המותרת באופן מלא, שנבחנה משפטית, של 15%."
השוק עלה בתחילה על רקע תקווה שסיכון הסחר יפחת לאחר פסיקת בית המשפט. אולם המעבר לשיעור של 15% מוסיף אי ודאות חדשה. אנליסטים אמרו שהמהלך עשוי להגביל הסתערות של יצואנים על השוק האמריקאי בתקופת הזמן הקצרה של מכסים נמוכים יותר. במקביל, כ-142 מיליארד דולר של הכנסות ממכסים נמצאים כעת בספק, וחברות מבקשות החזרים.
במקביל, הבינה המלאכותית ממשיכה להיות נושא מרכזי. משקיעים ממשיכים לשקול את ההשפעה של תוכניות ההשקעה הגדולות ב-AI מצד ענקיות הטק. סך הוצאות ההון על AI מצד השחקניות הגדולות צפוי להגיע השנה לכ-660 מיליארד דולר, עלייה של כ-60% לעומת השנה שעברה. זה מעורר חשש לגבי התשואות על ההשקעה ולחץ על שיעורי הרווחיות.
כתוצאה מכך, קבוצת ה-Magnificent Seven ירדה בכ-5.6% מאז תחילת ינואר, אף על פי ששבעה מתוך 11 הסקטורים במדד S&P רשמו עליות. ונוא קרישנה מברקליס ציין "סיבובים אלימים" כשכספים זזים מטכנולוגיה לאזורים כמו מוצרי צריכה. באותו כיוון, מייקל או'רורק מ-JonesTrading אמר שזה "שוק של ברירת מניות, אבל לא במובן המקובל", והוסיף שברירת מניות היום היא בעיקר "להימנע מהתפוצצויות".
המניות שעשו את השבוע
במבט על מניות בודדות, אנבידיה (אנבידיה) הובילה את העליות בין מניות הענק, כשהסוחרים מביטים קדימה אל דוח הרווחים שלה בשבוע הבא. Broadcom (AVGO) ו-Oracle (ORCL) צפויות גם הן לפרסם דוחות, מה שממשיך למקד את תשומת הלב בביקוש ל-AI מעבר ליצרניות השבבים.
במקום אחר, טסלה (טסלה) התמודדה עם חדשות משפטיות לאחר ש-שופט פדרלי אישר פסק דין של חבר מושבעים בגובה 243 מיליון דולר הקשור לתאונה קטלנית ב-2019 שבה היה מעורב מצב הנהיגה העצמית שלה. חבר המושבעים קבע שטסלה אחראית ל-33% מהאירוע ופסק 200 מיליון דולר כפיצויים עונשיים. צפוי שטסלה תערער.
בשוק הפרטי, Blue Owl Capital (OWL) אמרה שהיא תחזיר 30% מההון למשקיעים מקרן אשראי קמעונאית, לאחר שמכרה הלוואות בהיקף 1.4 מיליארד דולר. המהלך מגיע בזמן שחלקים משוק האשראי הפרטי מתמודדים עם לחץ פדיונות גובר.
בתחום המדיה, Warner Bros. Discovery (WBD) קיבלה ארכה של שבעה ימים לבחון מחדש הצעת רכש עוינת ל-Paramount Global (PSKY), בעוד נטפליקס (נטפליקס) ממשיכה לקדם עסקת אולפן משלה, בזמן שהרגולטורים בוחנים את המהלך.
באנרגיה, Exxon Mobil (XOM) וחברות נוספות עקבו אחרי שוק הנפט, כשאנליסטים הזהירו שמתקפה אמריקאית אפשרית על איראן עלולה לשבש את אספקת הנפט דרך מיצר הורמוז. נכון לעכשיו, רוב הגורמים מצפים לפעולה מוגבלת, אבל הסיכון נשאר במעקב.
במקביל, מטא Platforms (מטא) התמודדה עם משפט בנושא בטיחות צעירים בלוס אנג'לס, כשמנכ"ל החברה מארק צוקרברג העיד על טענות שלפיהן הרשתות החברתיות של החברה פוגעות בילדים. התיק הזה מצטרף ללחץ משפטי ורגולטורי מתמשך על ענקיות הטכנולוגיה.
השבוע הבא
בהסתכלות קדימה, משקיעים יעקבו מקרוב אחרי דוחות אנבידיה, שכן החברה נשארת אינדיקטור מרכזי לביקוש ל-AI. בנוסף, השווקים יעקבו אחרי כל תחזית חדשה מהבית הלבן לגבי מכסים וחקירות סחר סקטוריאליות לפי סעיפים 301 ו-232.
לבסוף, הסוחרים יחזיקו עין על נתוני מקרו ותשואות האג"ח, במיוחד לאחר שדוחות הרבעון הרביעי הראו צמיחה שנתית של 12% ברווחי ה-S&P 500. צמיחת הכנסות של כ-9% ושיפור בשיעורי הרווחיות ברוב הסקטורים מרמזים שהרקע הבסיסי עדיין יציב. עם זאת, כשנדנדת המחירים במניות בודדות נמצאת בשיאים של כמה עשורים, רבים מצפים שהתנודתיות תישאר נושא מרכזי בשבועות הקרובים.
דוחות רווח ודיבידנדים צפויים
השבוע האחרון של פברואר מביא לוח זמנים עמוס, כשמובילות AI, ענקיות קמעונאות, חברות אנרגיה ופיננסים כולן צפויות לפרסם דוחות. משקיעים יחפשו עדכונים על מגמות ביקוש, שליטה בעלויות, ואיך תוכניות ההשקעה ב-AI משפיעות על התחזיות בסקטורים שונים. בנוסף, כמה מניות ענק ייסחרו ללא דיבידנד, מה שייתן למשקיעים שמתמקדים בהכנסה הזדמנויות חדשות לנעול תזרימי דיבידנד.
סקירת דוחות צפויים
ביום שני, 23 בפברואר, צפויים דוחות מ-Dominion Energy Inc. (D), Diamondback Energy Inc. (FANG), Kratos Defense & Security Solutions Inc. (KTOS), Oneok Inc. (OKE), Domino’s Pizza Inc. (DPZ), BioMarin Pharmaceutical Inc. (BMRN), Keysight Technologies Inc. (KEYS), Ovintiv Inc. (OVV), Viper Energy Inc. (VNOM), BWX Technologies Inc. (BWXT), ו-Erie Indemnity Company (ERIE). הדוחות האלה אמורים לספק הצצה מוקדמת למחירי אנרגיה, לביקוש בתחום ההגנה ולמגמות בצריכה הפרטית.
ביום שלישי, 24 בפברואר, המיקוד יעבור ל-Realty Income Corporation (O), Home Depot Inc. (HD), MercadoLibre Inc. (MELI), First Solar Inc. (FSLR), American Tower Corporation (AMT), HP Inc. (HPQ), Workday Inc. (WDAY), Constellation Energy Corporation (CEG), Axon Enterprise Inc. (AXON), EOG Resources Inc. (EOG), NRG Energy Inc. (NRG), Fidelity National Information Services Inc. (FIS), GoDaddy Inc. (GDDY), ו-CoStar Group Inc. (CSGP). המשקיעים יעקבו אחרי עדכונים על ביקוש לדיור, צמיחה במסחר אונליין, מגמות באנרגיה נקייה והוצאות על טכנולוגיה ארגונית.
יום רביעי, 25 בפברואר, מהווה את האירוע המרכזי של השבוע, כאשר אנבידיה Corporation (אנבידיה) צפויה לפרסם דוחות. מצפים שחברת השבבים תציג הכנסות של 65.71 מיליארד דולר ורווח למניה של 1.52 דולר. IonQ Inc. (IONQ), Snowflake Inc. (SNOW), The Trade Desk Inc. (TTD), Zoom Video Communications Inc. (ZM), Lowe’s Companies Inc. (LOW), Synopsys Inc. (SNPS), TJX Companies Inc. (TJX), Paramount Skydance Corporation (PSKY), ו-Circle Internet Group Inc. (CRCL) יפרסמו גם הם דוחות. התוצאות אמורות לספק תמונה רחבה על ביקוש ל-AI, פרסום דיגיטלי, צמיחת ענן, מכירות קמעונאיות ומגמות במדיה.
ביום חמישי, 26 בפברואר, צפויים דוחות מ-Salesforce Inc. (CRM), Block Inc. (XYZ), Baidu Inc. (BIDU), Dell Technologies Inc. (DELL), Zscaler Inc. (ZS), Vistra Corp. (VST), Intuit Inc. (INTU), Autodesk Inc. (ADSK), Warner Bros. Discovery Inc. (WBD), Royal Bank of Canada (RY), ו-Rocket Companies Inc. (RKT). המשקיעים יתמקדו במכירות ענן, ביקוש לסייבר, כלי AI, מגמות בבנקים ופעילות בשוק הדיור.
ביום שישי, 27 בפברואר, צפויים דוחות מ-AtkinsRealis Group Inc. (SNCAF), BASF SE (BASFY), International Consolidated Airlines Group S.A. (ICAGY), ו-Swiss Re AG (SSREY). העדכונים הללו אמורים לספק תובנות לגבי ביקוש תעשייתי גלובלי, תעופה ומחירי ביטוח משנה. בנוסף, Berkshire Hathaway Inc. ($BRK.B) צפויה לפרסם דוחות ביום שבת, 28 בפברואר, כאשר התחזית היא להכנסות של כ-96.98 מיליארד דולר.
תאריכי אקס-דיבידנד השבוע
כמה חברות גדולות ייסחרו השבוע ללא דיבידנד, בתחומי ההגנה, האנרגיה, הטכנולוגיה ומוצרי הצריכה.
ביום שני, 23 בפברואר, Northrop Grumman Corporation (NOC) תיסחר ללא דיבידנד, עם תשלום של 2.31 דולר בעוד 17 ימים. Microchip Technology Inc. (MCHP) תציע תשלום של 0.46 דולר בעוד 16 ימים, בעוד Phillips 66 (PSX) מתכננת תשלום של 1.27 דולר בעוד 10 ימים. Wynn Resorts . (WYNN), International Paper Company (IP), Rockwell Automation Inc. (ROK), MKS Instruments Inc. (MKSI), Atmos Energy Corporation (ATO), ו-Advanced Energy Industries Inc. (AEIS) גם הן צפויות להיסחר ללא דיבידנד.
ביום שלישי, 24 בפברואר, Johnson & Johnson (JNJ) תיסחר ללא דיבידנד, עם תשלום של 1.30 דולר בעוד 16 ימים. Tractor Supply Company (TSCO), Snap on Incorporated (SNA), Xylem Inc. (XYL), Telefonica Brasil S.A. (VIV), ו-Ryan Specialty החזקות Inc. (RYAN) גם הן מתוכננות להיסחר ללא דיבידנד.
ביום רביעי, 25 בפברואר, Electronic Arts Inc. (EA) תיסחר ללא דיבידנד, עם תשלום של 0.19 דולר בעוד 24 ימים. S&P Global Inc. (SPGI), Equinix Inc. (EQIX), Welltower Inc. (WELL), Manulife Financial Corporation (MFC), CDW Corporation (CDW), Waste Connections Inc. (WCN), ו-AerCap החזקות N.V. (AER) גם הן צפויות להיסחר ללא דיבידנד.
ביום חמישי, 26 בפברואר, Delta Air Lines Inc. (DAL) תיסחר ללא דיבידנד, עם תשלום של 0.19 דולר בעוד 25 ימים. Marriott International Inc. (MAR), TransUnion (TRU), Hyundai Motor Company (HYMLF), ו-Unilever PLC (UL) גם הן ייסחרו ללא דיבידנד.
לבסוף, ביום שישי, 27 בפברואר, Realty Income Corporation (O) תיסחר ללא דיבידנד, עם תשלום של 0.27 דולר בעוד 19 ימים. Barrick Mining Corporation (B), NextEra Energy Inc. (NEE), AGNC Investment Corp. (AGNC), T-Mobile US Inc. (TMUS), Honeywell International Inc. (HON), Dominion Energy Inc. (D), Union Pacific Corporation (UNP), Brookfield Renewable Partners L.P. (BEP), Tyson Foods Inc. (TSN), Interactive Brokers Group Inc. (IBKR), ו-Hilton Worldwide החזקות Inc. (HLT) גם הן מתוכננות להיסחר ללא דיבידנד.