מניית WBD עולה כשפרמאונט לוחצת על וורנר לפני הצבעת המיזוג עם נטפליקס
- וורנר ברוס דיסקברי דחתה הצעת רכישה של 30 דולר למניה מפרמאונט סקיידאנס, העניקה לה שבוע להציג הצעה אחרונה וסופית, אך ממשיכה לתמוך במיזוג המתוכנן עם נטפליקס, הכולל הצבעה על 27.75 דולר למניה ופיצול רשתות הכבלים לחברה ציבורית נפרדת.
- פרמאונט לוחצת להעלות את ההצעה ונכונה לממן דמי פירוק ומרכיבי מימון נוספים, לצד לחץ ממשקיעים אקטיביסטים, בעוד שמניית WBD מגיבה בעליות והקונצנזוס בוול סטריט נותר קנייה מתונה עם מחיר יעד ממוצע של 29.13 דולר, המשקף אפסייד מתון.
וורנר ברוס דיסקברי (WBD) דחתה הצעת רכישה חדשה של 30 דולר למניה מפרמאונט סקיידאנס (PSKY), אבל הסיפור עדיין לא נגמר. הדירקטוריון נותן לפרמאונט שבוע להגיש מה שהוא מכנה "הצעה אחרונה וסופית", ובמקביל ממשיך לתמוך בהסכם המיזוג עם נטפליקס (NFLX).
מצב זה יוצר חלון זמן קצר אך חשוב, שיכול לעצב את עתידה של אחת מקבוצות המדיה הגדולות בארה"ב.
בינתיים, אחרי פרסום החדשות, מניית WBD עולה בכמעט 3% במסחר המוקדם (טרום מסחר).
וורנר נשארת עם נטפליקס, בינתיים
וורנר ברוס דיסקברי אמרה שהיא לא מאמינה שההצעה הנוכחית של פרמאונט צפויה להוביל לעסקה טובה יותר מאשר המיזוג המתוכנן עם נטפליקס. במכתב לדירקטוריון של פרמאונט, יו"ר הדירקטוריון סמואל די-פיאצה ג'וניור והמנכ"ל דיוויד זסלב כתבו: "הדירקטוריון שלנו לא קבע שההצעה שלכם צפויה באופן סביר להוביל לעסקה שהיא עדיפה על המיזוג עם נטפליקס".
הם הוסיפו: "אנחנו ממשיכים להמליץ ולהישאר מחויבים לחלוטין לעסקה שלנו עם נטפליקס".
על פי ההסכם עם נטפליקס, בעלי המניות יצביעו ב-20 במרץ על הצעה של 27.75 דולר למניה עבור אולפן וורנר ונכסי הסטרימינג שלו. לפני סגירת המיזוג, וורנר מתכננת לבצע פיצול (spin-off) של רשתות הכבלים שלה, כולל CNN, TLC, Food Network ו-HGTV, לחברה ציבורית נפרדת. וורנר מעריכה שפיצול כזה יכול להיות שווה בין 1.33 ל-6.86 דולר למניה.
חשוב לציין שלנטפליקס יש זכות להשוות כל הצעה גבוהה יותר שהדירקטוריון של וורנר יחשיב כעדיפה. זה נותן לנטפליקס פוזיציה חזקה אם פרמאונט תעלה את ההצעה שלה.
פרמאונט לוחצת על מחיר גבוה יותר
ההצעה הרשמית של פרמאונט עומדת על 30 דולר למניה, ומעריכה את שווי החברה כולה בכ-108.4 מיליארד דולר. העסקה של נטפליקס מעריכה רק את האולפן ונכסי הסטרימינג בכ-82.7 מיליארד דולר.
עם זאת, וורנר אמרה שפרמאונט רמזה באופן לא רשמי שהיא יכולה לעלות ל-31 דולר למניה ואולי יותר אם יפתחו מגעים. וורנר מצפה כעת שכל הצעה אחרונה וסופית תעלה על הרמה הזו.
במקביל, הדירקטוריון של וורנר אמר שנותרו סוגיות מרכזיות לא פתורות. אלה כוללות מי יממן עמלת מימון אפשרית בסך 1.5 מיליארד דולר המובטחת בשעבוד נחות (junior-lien), מה יקרה אם מימון החוב יקרוס, והאם התמיכה בהון מצד המממן המוביל לארי אליסון מובטחת במלואה. בעוד שפרמאונט טוענת שסיכוני המימון הם "לא רציניים", נראה שדירקטוריון וורנר רוצה יותר בהירות לפני שינוי כיוון.
פרמאונט הציעה גם לכסות את דמי הפירוק (breakup fee) בסך 2.8 מיליארד דולר שוורנר תצטרך לשלם לנטפליקס אם תיסוג מהעסקה איתה. בנוסף, פרמאונט אמרה שתשלם מזומן נוסף עבור כל רבעון שבו העסקה לא תיסגר אחרי השנה הנוכחית. למרות זאת, הדירקטוריון אמר שהתנאים המעודכנים עדיין לא מגיעים לרמה שהוא היה מגדיר כהצעה עדיפה.
בינתיים, המשקיע האקטיביסט Ancora Holdings בנה פוזיציה וממתכנן להתנגד לעסקה עם נטפליקס. מחזיק גדול נוסף, Pentwater Capital Management, תומך בהצעת פרמאונט ודוחף לשינויים בדירקטוריון.
יש עדיין תקווה למניית WBD?
בוול סטריט, וורנר ברוס דיסקברי נהנית מתפיסה יחסית חיובית בקרב האנליסטים, עם דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה (Moderate Buy). מחיר היעד הממוצע למניית WBD עומד על 29.13 דולר, מה שמרמז על אפסייד של 4.06% מהמחיר הנוכחי.
