פאראמאונט סקיידאנס משפרת את הצעת הרכישה לוורנר ברוס עם כיסוי קנס לנטפליקס; מניית PSKY מזנקת
- פאראמאונט סקיידאנס שיפרה משמעותית את הצעת הרכישה שלה ל-WBD באמצעות הוספת ticking fee, כיסוי קנס היציאה של 2.8 מיליארד דולר לנטפליקס וכיסוי של עד 1.5 מיליארד דולר בעלויות מימון מחדש של חוב, תוך שמירה על הצעת מזומן של 30 דולר למניה והצגת מימון מלא בעשרות מיליארדי דולרים בהון וחוב.
- למרות ההצעה המחוזקת והעלייה במניית PSKY, האנליסטים נשארים זהירים כלפי פאראמאונט סקיידאנס, עם דירוג קונצנזוס של מכירה מתונה, אך מחיר יעד ממוצע של 13 דולר למניה מרמז עדיין על כ-20% פוטנציאל עלייה מהמחיר הנוכחי.
פאראמאונט סקיידאנס (PSKY) שיפרה את הצעתה לרכישת וורנר ברוס דיסקברי (WBD) באמצעות הוספת "טיקינג פי" (ticking fee) וקנס יציאה במקרה של סיום העסקה עם נטפליקס (NFLX), וכן כיסוי של עד 1.5 מיליארד דולר בעלויות מימון מחדש של חוב. המנכ"ל דיויד אליסון הציג את השיפורים האלה, תוך שמירה על הצעת המזומן המלאה של 30 דולר למניה. לאחר פרסום החדשות, מניית PSKY עלתה ב-1.5% ב-10 בפברואר.
אליסון אמר בהצהרה: "אנחנו מבצעים שיפורים מהותיים – מגבים את ההצעה הזו במיליארדי דולרים, מעניקים לבעלי המניות ודאות לגבי השווי, מסלול רגולטורי ברור והגנה מפני תנודתיות בשוק."
מה מציעה העסקה המעודכנת
ההצעה המעודכנת של פאראמאונט מתייחסת לחששות אנטי-טרסט שהעלו מחוקקים ומקורבים לתעשייה מאז שנטפליקס הודיעה לראשונה על העסקה שלה.
- Ticking Fee – עמלה של 0.25 דולר למניה ברבעון שתופעל אם האישור הרגולטורי לעסקת פאראמאונט–WBD יתעכב מעבר ל-31 בדצמבר. זה שווה ערך לכ-650 מיליון דולר במזומן לכל רבעון, ומשקף את ביטחונה של פאראמאונט באישור מהיר.
- קנס יציאה (Termination Fee) – פאראמאונט תכסה את קנס הפירוק בגובה 2.8 מיליארד דולר ש-WBD תידרש לשלם לנטפליקס אם העסקה ביניהן תתפוצץ. ההצעה של נטפליקס בהיקף 72 מיליארד דולר מכוונת לאולפני הסרטים של WBD, ל-HBO ול-HBO Max, אך לא כוללת את רשתות הכבלים ו-CNN.
- מימון מחדש של חוב – פאראמאונט מתחייבת להחזיר במלואם עד 1.5 מיליארד דולר של עלויות מימון מחדש של החוב של WBD (אם ייגרמו), וכן כל עלויות פירוק נוספות.
ההצעה המעודכנת של פאראמאונט "ממומנת במלואה"
אליסון הדגיש שהעסקה של פאראמאונט "ממומנת במלואה", ומגובה ב-43.6 מיליארד דולר בהון משפחת אליסון ו-RedBird Capital Partners, בנוסף להתחייבויות חוב של 54 מיליארד דולר מבנק אוף אמריקה (BAC), סיטיגרופ (C) ואפולו גלובל (APO). סכומים אלו מכסים את תוספות המזומן החדשות, כולל רזרבות ל-ticking fee, לקנס היציאה לנטפליקס ולעלויות החוב.
מנכ"ל אורקל (ORCL), לארי אליסון, אביו של דיויד, העניק ערבות אישית בלתי חוזרת של 43.3 מיליארד דולר (לעומת 40 מיליארד דולר קודם לכן) עבור רכיב ההון, התחייבויות מזומן נוספות וכל תביעה אפשרית לנזקים.
מייסד RedBird Capital Partners, ג'רי קרדינל, אמר ל-CNBC שההצעה החדשה פותרת בעיות קטנות שעיכבו את דירקטוריון WBD. אם ההצעה תידחה, RedBird ופאראמאונט יפנו ישירות לבעלי המניות. קרדינל קרא לדירקטוריון להיכנס למו"מ, והדגיש שהעסקה מציעה ערך ודאות עדיפים.
האם שווה לקנות את מניית פאראמאונט?
האנליסטים נותרו זהירים לגבי התחזית ארוכת הטווח של פאראמאונט סקיידאנס. בטיפרנקס, למניית PSKY יש דירוג קונצנזוס של Moderate מכירה (מכירה מתונה), המבוסס על אפס המלצות קנייה, שתי המלצות החזק ושלוש המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע למניית פאראמאונט סקיידאנס עומד על 13.00 דולר, ומרמז על פוטנציאל עלייה של כמעט 20% מהרמה הנוכחית. בשנה האחרונה, מניית PSKY עלתה ב-2.6%.
