מדוע ג'פריז היא הדובית היחידה על מניית פאלנטיר (PLTR) לאחר דוחות הרבעון הרביעי
- ג'פריז שומרת על המלצת מכירה למניית פאלנטיר למרות תוצאות רבעון רביעי חזקות ותחזית אופטימית, בטענה שהתמחור מופרז: המניה נסחרת לפי מכפיל גבוה מאוד על תחזית ההכנסות ל‑2027, עם פוטנציאל עלייה מוגבל וסיכון ירידה משמעותי לפי מחיר יעד של 70 דולר.
- למרות ביצועים תפעוליים חזקים, ג'פריז מזהה סיכונים: השוואות צמיחה קשות יותר בשנים הקרובות, האטה בצמיחה מחוץ לארה"ב וקצב חלש יותר של הצטרפות לקוחות חדשים, מה שעלול להגביר תלות במספר מצומצם של לקוחות — אף שהקונצנזוס בוול סטריט הוא עדיין קנייה מתונה עם פוטנציאל עלייה של כ‑20.6% לפי מחיר היעד הממוצע.
האנליסט הבכיר מג'פריז ברנט תיל שמר על המלצת מכירה (תשואת חסר – מכירה) למניית פאלנטיר (PLTR) גם אחרי שהחברה פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הרביעי ותחזית אופטימית. בזמן שרוב וול סטריט מתמקד בצמיחה המואצת ובשיפור המרווחים, בג'פריז טוענים שהמכפיל כבר רץ רחוק מדי קדימה ביחס ליסודות העסקיים.
בהערת מחקר חדשה אחרי הדוחות, האנליסט בעל דירוג 5 כוכבים תיל ציין שהביצוע של פאלנטיר עדיין מרשים. קצב צמיחת ההכנסות עלה, הביקוש המסחרי בארה"ב זינק, והרווחיות המשיכה להשתפר. התחזית ל‑2026 מצביעה גם היא על צמיחה מהירה יותר ותזרים מזומנים חופשי גבוה בהרבה.
אבל מבחינת ג'פריז, שום דבר מזה לא מספיק במחיר של היום.
המכפיל הוא הבעיה המרכזית
הדאגה הגדולה ביותר של ג'פריז נשארת בנושא התמחור. הפירמה ציינה ש־פאלנטיר נסחרת כיום בערך לפי מכפיל של 39 על תחזית ההכנסות לשנת 2027, גם אחרי הירידה האחרונה במחיר המניה. זה עדיין פרמיה משמעותית ביחס לממוצע ההיסטורי של פאלנטיר עצמה וגם ביחס לחברות תוכנה איכותיות אחרות.
בהשוואה, ג'פריז מציינת שכמה חברות תוכנה הצומחות במהירות נסחרות במכפילים נמוכים בהרבה, למרות פרופיל צמיחה מאוזן יותר. מנקודת מבט זו, ג'פריז רואה פוטנציאל עלייה מוגבל וסיכון ירידה משמעותי. לכן מחיר היעד שלה, 70 דולר למניה, משקף ירידה של יותר מ‑55% מהמחיר הנוכחי.
הצמיחה חזקה — אבל מפה והלאה היא תיעשה קשה יותר
ג'פריז אמרה שסיכון נוסף הוא השוואות צמיחה קשות יותר בעתיד. פאלנטיר הציגה כמעט שלוש שנים של עלייה בקצב הצמיחה, מה שמציב רף גבוה להמשך.
הפירמה מצפה עכשיו שהשוואות הצמיחה יהיו הכי מאתגרות במחצית השנייה של 2026, מה שיהפוך עבור פאלנטיר את המשימה של המשך עקיפת התחזיות לקשה יותר.
החוזקה בארה"ב מסתירה חולשות אחרות
ג'פריז מצביעה גם על חוסר איזון בעסק של פאלנטיר. בזמן שההכנסות המסחריות בארה"ב מזנקות, הצמיחה מחוץ לארה"ב הואטה. ההנהלה אמרה שהביקוש בארה"ב חזק כל כך, שלחברה יש כושר מוגבל להתרחב בחו"ל. ג'פריז רואה בכך הזדמנות אבודה לטווח הארוך.
במקביל, קצב הוספת הלקוחות החדשים הואט, גם אם ההכנסה הממוצעת ללקוח עולה. בג'פריז מזהירים שזה עלול להגדיל את התלות בקבוצה מצומצמת יותר של לקוחות ולהגביל צמיחה עתידית, אלא אם פאלנטיר תבנה מערך מכירות בוגר ומפותח יותר.
האם מניית PLTR היא קנייה?
במבט אל וול סטריט, לאנליסטים יש דירוג קונצנזוס של קנייה מתונה על מניית PLTR, המבוסס על 10 המלצות קנייה, חמש המלצות החזק, ושתי המלצות מכירה שניתנו בשלושת החודשים האחרונים, כפי שמוצג בגרף למטה. בנוסף, מחיר היעד הממוצע למניית PLTR שעומד על 190.40 דולר למניה משקף פוטנציאל עלייה של 20.60%.
