מדוע ההימור של צוקרברג על בינה מלאכותית הופך את מניית META לפוזיציית קנייה Conviction
- Meta מצמצמת באופן משמעותי את ההשקעה במטאוורס ו‑Reality Labs לאחר הפסדים מצטברים של למעלה מ‑73 מיליארד דולר, ומנתבת מחדש הון למיזמי AI ותשתיות דאטה‑סנטר, כולל הרחבת משקפי Ray‑Ban Meta, מה שמחזק את היעילות והרווחיות העתידית.
- למרות ביצועי מניה חלשים יחסית, Meta מציגה צמיחה ורווחיות חזקות, נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ‑20 בלבד על תחזיות EPS ל‑2026, ונהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה בוול סטריט עם מחיר יעד ממוצע שמשקף פוטנציאל אפסייד של כ‑33% בשנה הקרובה.
מרק צוקרברג נשאר דמות מעוררת מחלוקת, אבל סנטימנט המשקיעים נוטה להשתנות מהר בכל פעם ש‑Meta Platforms (META) מדווחת על תוצאות רבעוניות. אני מחזיק במניה כבר שנים, גם בתקופות של נפילות חדות, מבלי לשקול ברצינות למכור – ושוב ושוב ראינו שהיא מתאוששת בצורה חזקה, גם כשספקנות כלפי החברה עדיין קיימת.
כשמסתכלים על הפונדמנטליים ועל תהליך השינוי האסטרטגי המשמעותי שמתרחש במנלו פארק, התמונה מהנקודה הנוכחית נראית יותר ויותר אטרקטיבית – במיוחד לאור הביצועים היחסית מאופקים של המניה בחודשים האחרונים. לכן אני מתכנן להמשיך לבנות את הפוזיציה שלי בהדרגה ובביטחון.
צמצום הגרר של המטאוורס: Reality Labs והמשמעת החדשה
שנים רבות Reality Labs הייתה ה"חור השחור" בדוחות של Meta – המקום שבו ההון "נעלם" במרדף אחר אוטופיה דיגיטלית שנראתה תמיד כחמש שנים קדימה. אבל הסיפור השתנה בצורה דרמטית החודש. במהלך שמסמן את סוף עידן ה"צ׳ק הפתוח", Meta החליטה לקדם מהלך של קיצוץ בכ‑10% מכוח האדם של Reality Labs, בערך 1,500 עובדים. בנוסף, החברה סוגרת כמה פרויקטי VR בולטים ואולפני משחקים. ראינו את סגירת האולפנים Twisted Pixel ו‑Sanzaru Games, לצד האטה משמעותית בתוכניות ההתרחבות השאפתניות של Horizon Worlds.
המספרים כאן קשוחים. מאז 2021, Reality Labs צברה הפסדים מצטברים עצומים של יותר מ‑73 מיליארד דולר. זה יותר משווי השוק המלא של חלק מחברות ה‑S&P 500 הוותיקות. בכך שהחברה סוף‑סוף מתחילה "לחתוך בבשר" ומודה ש‑VR אימרסיבי מלא הוא מהלך לטווח ארוך יותר ממה ששווק בהתחלה, Meta מפחיתה את הגרר שהשוק, בסופו של דבר, הפציר בה לצמצם. המהלך נועד, כך נראה, לוודא שהמטאוורס לא יטרוף את עתיד החברה בזמן שהיא מחכה שהחומרה תדביק את החזון.
תדלוק מכונת הסופר‑אינטליג’נס: הקצאת הון מחדש בעידן ה‑AI
אז האם זה אומר שההוצאה הכבדה של Meta תצטמצם? ממש לא. היא פשוט מוזרמת לאחד ממיזמי ה‑AI האגרסיביים ביותר שנראו בעולם. ההון שבעבר יועד לאווטרים בלי רגליים זורם עכשיו למעבדות "סופר‑אינטליג’נס" ולהתרחבות אדירה של מרכזי נתונים. אנחנו מסתכלים על האצה בהשקעות הון (Capex) ב‑2026, שבעצם מהווה מהלך של "הימור על החברה" על מודלים מתקדמים במיוחד ועל חומרה שמשלבת AI.
ההצלחה של משקפי Ray‑Ban Meta, שמכירותיהם, אגב, הוכפלו פי 3 בשנה האחרונה, מוכיחה שאסטרטגיית ה"AI קודם" של צוקרברג בתחום החומרה באמת עובדת. על ידי צמצום קצב "שריפת הכסף" ב‑Reality Labs ומיקוד במשקפי AI שאנשים באמת רוצים ללבוש, אני מאמין ש‑Meta יכולה למצב את עצמה להרחבת מרווחים משמעותית. ככל שהתשתית מתבגרת, שיפור היעילות באלגוריתמי הפרסום הממוקד בלבד יכול להספיק כדי לתמוך בתחזית צמיחה חזקה יותר ברווח למניה (EPS) ממה שרוב האנליסטים מתמחרים כיום.
כך שכאשר אני קונה את מניית META, מעבר לעסקי הרשתות החברתיות, אני מקבל גם פוזיציה גלובלית בתשתית AI שכבר היום מייצרת תזרים מזומנים חיובי.
מכפיל שהופך את המניה לקשה להתעלמות
ועכשיו, מעבר לכל ההתפתחויות העסקיות החיוביות, הסיבה המרכזית לדעתִי להיות חיובי (Bullish) על מניית META היא המכהון (הערכה) – שהוא, בכנות, נראה אבסורדי. כשחברת Meta מתכוננת לדווח על תוצאות הרבעון הרביעי ושנת 2025 המלאה בשבוע הבא, רחוב וול סטריט מצפה ל‑EPS של 25.79 דולר. אני משוכנע שהם יעקפו את המספר הזה, בזכות הוצאות הפרסום הגבוהות בעונת החגים והיעילות של כלי הפרסום החדשים המונעי‑AI.
כשמסתכלים קדימה ל‑2026, תחזית הקונצנזוס ל‑EPS עומדת על 30.38 דולר. גם אם נשתמש במספר הזה, שהוא יחסית שמרני, לדעתִי Meta נסחרת במכפיל רווח עתידי (Forward P/E) של בערך 20 בלבד. תעצרו רגע ותחשבו על זה. אתם מקבלים חברה שממשיכה להגדיל הכנסות בקצב של יותר מ‑20% בשנה, ובמקביל יושבת על עסק ליבה של פרסום אונליין שהוא המלך הבלתי מעורער של העולם הדיגיטלי.
בשלב הזה, זה כבר מחזור טיפוסי. השוק מבלה שנה‑שנתיים כשהוא "שונא" את Meta בגלל ההוצאות ה"מוגזמות" שלה, ואז נזכר שהחברה היא סוג של שירות חיוני עבור כמעט כל עסק קטן בעולם, והמניה חוזרת למעלה בעוצמה רבה יותר מבעבר. אם מבינים את התפקיד הקריטי של Meta בכלכלה העולמית, מכפיל רווח עתידי של 20, ביחד עם קומבינציה כל כך חזקה של צמיחה ורווחיות, מרגיש כמו מתנה שכדאי לנצל שוב ושוב.
האם META היא מניה טובה לקנייה?
בוול סטריט, מניית META נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה, שמבוסס על 37 המלצות קנייה, שש המלצות החזק, והמלצת מכירה אחת. חשוב לציין ש‑מחיר היעד הממוצע למניית META, שעומד על 821.33 דולר, משקף פוטנציאל אפסייד של כ‑33% ב‑12 החודשים הקרובים.
מניה שמפגרת אחרי השוק עם יסודות שהולכים ומתחזקים
הביצועים של מניית Meta היו מאכזבים – אי אפשר להתווכח עם זה. אבל תזת השוורים המרכזית עדיין עומדת. העסק עדיין צומח, ויותר מזה – הוא עושה זאת עם רווחיות חזקה.
במקביל, ההנהלה מבצעת מהלכים אסטרטגיים החלטיים. צמצום הדגש על המטאוורס תוך השקעה אגרסיבית בתשתית AI מהווה שינוי כיוון ברור – ונראה שזה הכיוון הנכון. צוקרברג ממקם את Meta להתחרות בעשור הקרוב בפלטפורמות עתירות מחשוב. ובמכפיל רווח עתידי של בערך 20, קשה להתעלם מהפוטנציאל לעלייה משמעותית במניה.