מיקרון, סרקל אינטרנט ועוד במוקד האנליסטים
- ויווק אריה העלה את מיקרון (MU) ל"קנייה" עם מחיר יעד 300 דולר, על בסיס ביקוש חזק לזיכרונות לבינה מלאכותית, HBM שנמכר מראש עד 2026 ותזרים מזומנים חופשי צומח; סיכונים כוללים התכנסות מחירי ספוט/חוזים ועליית Capex ב-2026.
- מייק קולונזה החל סיקור על סרקל (CRCL) בדירוג נייטרלי (החזק) ומחיר יעד 85 דולר: USDC נהנה ממיצוב רגולטורי חזק ופוטנציאל שוק ארוך טווח, אך בטווח הקרוב שולי הרווח עלולים להיפגע מירידות ריבית ועלויות הפצה, ולכן האפסייד מוגבל לפי השווי הנוכחי.
אנליסטים מתעניינים בחמש המניות האלה: ( (MU) ) ו- ( (CRCL) ). הנה פירוט הדירוגים האחרונים וההיגיון מאחוריהם.
מיקרון שוב באור הזרקורים, כאשר אנליסטים נעשים אופטימיים יותר לגבי סיכוייה לטווח הארוך. Vivek Arya העלה את הדירוג של מיקרון (MU) ל-קנייה, והעלה את מחיר היעד ל-300 דולר מ-250 דולר, מה שמרמז על אפסייד משמעותי מהמחיר האחרון סביב 225 דולר. לטענתו, מיקרון נכנסת למחזור עליות "חזק וארוך יותר", שמונע מביקוש גואה לזיכרון הקשור ל-בינה מלאכותית וסביבת היצע ממושמעת יותר. האנליסט סבור כעת שמיקרון יכולה לייצר יותר מ-40 דולר רווח למניה (EPS) בשיא המחזור — בערך פי ארבעה משיא ה-EPS הקודם שלה — והעלה את תחזיות הרווח לשנים הפיסקליות 2026–2028 בעד 80% לעומת התחזיות הקודמות.
סיבה מרכזית לתזה החיובית היא החשיפה הגוברת של מיקרון למרכזי נתונים ולעומסי עבודה של בינה מלאכותית, שבהם HBM ו-DRAM מתקדמים הם רכיבים חיוניים. עסקי הזיכרון לענן של החברה הוכפלו משנה לשנה, כאשר NAND למרכזי נתונים לבדו חוצה כעת יותר ממיליארד דולר למכירות ברבעון. במקביל, מוצרי LPDRAM ו-HBM עולים בקצב מהיר בשרתי AI, וההנהלה מציינת כי HBM למעשה נמכר עד 2026, עם לקוחות החותמים על הסכמים רב-שנתיים. זה מעניק למיקרון נראות וכוח תמחור שלא היו לה במחזורי זיכרון קודמים, ומרמז שהעלייה הנוכחית עשויה להיות עמידה יותר מכפי שמשקיעים נוטים לצפות בענף מחזורי כזה.
האנליסט מדגיש גם את המאזן המשתפר ופרופיל יצירת המזומנים כתמיכה עיקרית להעלאת הדירוג. תזרים המזומנים החופשי כבר הגיע לכ-4 מיליארד דולר לרבעון ברבעון הפיסקלי הראשון של מיקרון, והוא עשוי לטפס ל-6–8 מיליארד דולר עד הרבעון הרביעי עם המשך שיפור המחירים והיקפי המכירות. עם ירידת המינוף והמעבר למזומן נטו חיובי, מיקרון ערוכה לחדש רכישות מניות משמעותיות כשהתחייבויותיה במסגרת חוק CHIPS האמריקאי יוקלו, ייתכן כבר בשנה הבאה. Arya מבסס את מחיר היעד של 300 דולר על מכפיל הון של 2.3x על תחזיות 2027 — רמה שהוא רואה כ-"אמצע-מחזור" בטווח ההיסטורי של המניה שנע בין 0.8x ל-3.1x.
עם זאת, התזה החיובית אינה נטולת סיכונים, ו-Arya ממהר לסמן כמה מוקשים שכדאי למשקיעים לעקוב אחריהם. דאגה אחת היא שמחירי הספוט הנוכחיים של מוצרי זיכרון מסוימים — בפרט DDR4 ו-DDR5 — זינקו לרמות חריגות של 25–50 דולר, בעוד שמחירי החוזים נשארים מתחת ל-10 דולר. עם הזמן, סביר שמחירי הספוט והחוזים יתכנסו, מה שעלול להכניס תנודתיות למניות הזיכרון אם ההתאמה תהיה חדה. בנוסף, הוצאות ההון בענף צפויות לזנק ב-2026, כאשר Capex כולל אמור לעלות ביותר מ-30% משנה לשנה. מיקרון עצמה מתכננת להגדיל הוצאות בכ-30%, בעוד היריבה SK Hynix עשויה להגביר Capex בכ-55%, מה שמעלה את הסיכון שגידול היצע עתידי ילחץ לבסוף על התמחור.
למרות הסייגים, הטון של ההמלצה האחרונה על מיקרון אופטימי בבירור, ומשקף ביטחון גם בפוזיציה האסטרטגית וגם בחוסן הפיננסי של החברה. השילוב של ביקוש מבני לבינה מלאכותית, משמעת היצע הדוקה יותר ותזרים מזומנים חופשי חזק יוצר רקע אטרקטיבי למשקיעים ארוכי טווח שמוכנים לספוג תנודתיות בטווח הקצר. בעוד שתחזיות הקונצנזוס לרווח עדיין מפגרות אחרי התחזיות המעודכנות של האנליסט, הפער עשוי להצטמצם אם מיקרון תמשיך להציג שיעורי רווחיות חזקים — כיום בטווח הגבוה של ה-60% בשיעור הרווח הגולמי וסביב 60% בשיעור הרווח התפעולי. בשלב זה, המניה ממותגת מחדש לא רק כשם מחזורי של זיכרון, אלא כמוטבת מרכזית מבניית מרכזי הנתונים לבינה מלאכותית.
קבוצת סרקל אינטרנט, החברה שעומדת מאחורי המטבע היציב USDC, מושכת עניין זהיר מצד וול סטריט כשהיא עוברת מנישת קריפטו לשחקנית פיננסית יותר מיינסטרים. האנליסט Mike Colonnese החל בסיקור על סרקל (CRCL) בדירוג נייטרלי (החזק) ובמחיר יעד של 85 דולר, בטענה שהשווי הנוכחי כבר משקף את רוב פוטנציאל הצמיחה בטווח הקרוב. סרקל ממוצבת כאחת מהמנפיקות הידידותיות ביותר לרגולטורים בשוק המטבעות היציבים — מבדל חשוב בשוק שבו בהירות רגולטורית יכולה להצליח או להפיל מודלים עסקיים. האנליסט מציין כי משקיעים צריכים לראות בסרקל הדרך הציבורית היחידה לקבל חשיפה "טהורה" לשוק הצומח במהירות של מטבעות יציבים צמודי דולר.
בלב סיפור ההשקעה עומד USDC, המטבע היציב המרכזי של סרקל הצמוד לדולר, שקולונזה מכנה "מהטובים בקטגוריה" בשוק שבו "המנצח לוקח את רובו". מטבעות יציבים מתפקדים כ"דולרים דיגיטליים" על גבי בלוקצ'יינים ציבוריים. הם מעניקים יציבות מחירים באמצעות ההצמדה למטבעות פיאט, ומאפשרים עסקאות מהירות ובעלות נמוכה מעבר לגבולות ולפלטפורמות. העמידה החזקה של סרקל בדרישות ציות והמעורבות הקרובה עם רגולטורים עשויות לסייע לה ללכוד נתח משמעותי כשהביקוש הגלובלי לדולרים דיגיטליים מואץ, במיוחד בשווקים מתעוררים שבהם המטבע המקומי אינו יציב. עם זאת, לדעת האנליסט, במחירים הנוכחיים CRCL כבר מתמחרת מסלול צמיחה חזק, כך שנותר סיכון/סיכוי מאוזן למשקיעים חדשים.
מבט קדימה: קולונזה מעריך ששוק המטבעות היציבים יכול לצמוח מכ-200 מיליארד דולר ב-2024 לכ-1.1 טריליון דולר עד 2030, מה שמרמז על שיעור צמיחה שנתי של כ-32%. הוא מצפה לשלושה מנועים עיקריים: שילוב עמוק יותר של מטבעות יציבים צמודי דולר בפיננסים המסורתיים עבור כל סוגי תזרימי התשלומים; ביקוש עולה לדולרים דיגיטליים בכלכלות מתעוררות; והתרחבות רחבה יותר בשוק הקריפטו כולו. דוגמה לקצב ההטמעה: ענקית התשלומים Visa הודיעה שתתחיל להסדיר עסקאות מסוימות בארה"ב ב-USDC, מה שמאפשר לבנקים ולסולקים להשתמש ישירות במטבע היציב של סרקל. המהלך נתפס כהבעת אמון מרכזית מצד שחקנית בכירה בפיננסים המסורתיים, וכסימן לכך שמטבעות יציבים מתקדמים מעבר לנישת מסחר הקריפטו.
על אף הרקע ארוך הטווח המבטיח, הדירוג הנייטרלי משקף לחצים חשובים בטווח הקרוב על המודל של סרקל. עם הצפי שהפדרל ריזרב יוריד ריביות, הכנסות הריבית של סרקל על הרזרבות שמגבות את USDC כנראה יירדו, מה שיפעיל לחץ על שולי הרווח. במקביל, עלויות ההפצה עולות כשהחברה שואפת להרחיב את פריסת USDC לעוד פלטפורמות ושותפים. קולונזה טוען שכדי להיות שורי יותר על המניה ולהצדיק שווי גבוה יותר, הוא יצטרך לראות עלייה חדה ומתמשכת בהיצע המחזורי של USDC שמקזזת לחלוטין את לחצי השוליים. ללא זאת, הוא רואה אפסייד מוגבל במניה, גם אם הסיפור ארוך הטווח של מטבעות יציבים נשאר אטרקטיבי.
שווי החברה הוא נדבך נוסף בעמדה הזהירה של האנליסט לגבי סרקל. מחיר היעד של 85 דולר מבוסס על מכפיל EV/EBITDA של 38 על תחזית ה-EBITDA המתואם שלו ל-2026 בהיקף 543 מיליון דולר — פרמיה קלה לעומת מניות אחרות הקשורות לנכסים דיגיטליים. לדבריו, הפרמיה מוצדקת בזכות "ערך הנדירות" של סרקל כחשיפה הטהורה היחידה למטבע יציב בשווקים הציבוריים ובזכות פוטנציאל להתקדמות רגולטורית, כגון חקיקת מבנה שוק הקריפטו בארה"ב הצפויה בתחילת 2026 והאישור הצפוי של National Trust Charter של סרקל. קטליזטורים פוטנציאליים לעליות כוללים צמיחה מהירה מהצפוי בשווי השוק של USDC והתחדשות התיאבון של משקיעים לקריפטו, מה שעלול להוביל להתרחבות מכפילים. מנגד, קיצוצי ריבית אגרסיביים יותר מצד הפד או אימוץ איטי יותר של מטבעות יציבים עלולים להעיב על היסודות ועל הסנטימנט. לעת עתה ממליצים למשקיעים לעקוב מקרוב אחרי סרקל אך למתן ציפיות לעליות מחיר בטווח הקרוב.