מניית טסלה: מסירות הרבעון השני במוקד – אבל האם זה בכלל משנה? UBS שוקלים
- אנליסט UBS ג'וזף ספאק מצפה שטסלה תמסור כ־405 אלף רכבים ברבעון השני 2026, מעל התחזית הקודמת שלו וקצת מעל הקונסנסוס, כאשר אירופה וסין מציגות צמיחה חזקה במסירות ובהיקפי הייצור והיצוא.
- למרות נתוני המסירות, ספאק סבור שמחיר מניית טסלה מושפע בעיקר מהנרטיב ומהאפשרויות העתידיות הקשורות ל־AI ולרובוטקסי, בעוד שעסקי הרכב מממנים את ההשקעות בצמיחה; הוא שומר על דירוג נייטרלי עם מחיר יעד של 364 דולר וקונצנזוס השוק הוא קנייה מתונה.
כל ההתרגשות סביב ההנפקה האחרונה של SpaceX הסיטה את תשומת הלב מהחברה הציבורית האחרת של אילון מאסק, אותה יצרנית רכב חשמלי לא מאוד מוכרת בשם טסלה (טסלה).
עם זאת, עם כניסתו של הרבעון השני לישורת האחרונה, החברה תחזור בקרוב למיקרוסקופ כשתפרסם את נתוני המסירות הרבעוניים שלה.
הדוח יתפרסם בתחילת החודש הבא, ואנליסט UBS ג'וזף ספאק מצפה ל־405,000 מסירות ברבעון השני. זה מייצג עלייה של 5% בהשוואה לשנה שעברה וצמיחה של 13% לעומת הרבעון הקודם. זה מעל ההערכה הקודמת שלו לרבעון השני 2026 שעמדה על 380,000, וקצת מעל קונסנסוס Visible Alpha שנמצא על 402,000. "אנו מאמינים שהציפיות בצד המוסדי נעות בטווח של 400–420 אלף. אז אנחנו קרובים לצד התחתון של הטווח, אבל מודים שייתכן שיש הטיה קלה כלפי מעלה אם טסלה תסיים את הרבעון חזק", אמר האנליסט.
תחזית הרבעון השני 2026 המעודכנת משקפת ביקוש חלש יותר לרכבי BEV בארה"ב, לצד התוכנית להפסיק את ייצור הדגמים Model S ו־Model X. ככל הנראה זה יהיה הרבעון האחרון שבו נמסרים דגמים אלה. לפי הערכות Autodata, טסלה מסרה 78,100 רכבים באפריל ובמאי, נתון שהוא נמוך ב־16% לעומת הקצב של שני החודשים הראשונים ברבעון השני 2025 ונמוך ב־1% לעומת אותה תקופה ברבעון הראשון 2026.
באירופה, המסירות בשמונה השווקים המובילים עלו בכ־99% משנה לשנה בשני החודשים הראשונים של הרבעון, כשהן נהנות מהשוואת בסיס נוחה יותר. העוצמה המצטברת מתחילת הרבעון בולטת במיוחד בגרמניה (+294%), בצרפת (+373%), בבריטניה (+49%) ובספרד (+46%), בעוד שבאיטליה נרשמה חולשה עם ירידה של 17% משנה לשנה. ספאק מצפה שהמסירות באירופה יעלו בכ־60% משנה לשנה ברבעון השני, אם כי בדרך כלל הביצועים באירופה נוטים להיות חזקים יותר בחודש השלישי, כך שיש מקום לעליות נוספות.
בסין, תפוקת המפעל (משלוחים סיטונאיים) עלתה ב־38% משנה לשנה באפריל ובמאי. המכירות הקמעונאיות המקומיות עלו בכ־9% משנה לשנה בשני החודשים הראשונים, בעוד שהיצוא גדל ב־75%. זה תומך בביקוש ובמסירות באזורים אחרים, כולל דרום קוריאה ואוסטרליה, שבהם הביקוש בתחילת הרבעון היה יציב וחזק. "לכן", אומר ספאק, "אנחנו מצפים לצמיחה טובה באזורים מחוץ לארה"ב/אירופה/סין."
העניין הוא, שבשל השינוי בסיפור סביב טסלה – שהתרחק מעיסוק ברכבים חשמליים – ספאק תוהה אם נתוני המסירות בכלל חשובים למניית החברה. "כנראה שלא", הוא אומר, "לפחות לא כמו פעם".
ספאק מציין שהדיונים של משקיעים סביב עסקי הרכב המסורתיים והנתונים הפונדמנטליים הבסיסיים הם "מועטים מאוד". מחיר המניה מונע בעיקר על ידי הנרטיב ועל ידי אפשרויות עתידיות ארוכות טווח הקשורות ליוזמות בתחום ה־AI, כולל Robotaxi, Optimus, Terafab, סולאר, וכן ה"סטטוס העתידי האפשרי" של טסלה.
על רקע זה, ספאק סבור שההתקדמות בפיתוח ובהגדלת היקף פעילות הרובוטקסי הייתה איטית יותר מהציפיות החיוביות. מאסק גם ציין בעבר ש־Optimus V3 יהיה מוכן להדגמה בערך באמצע השנה, מועד שמתקרב כעת. זה יכול להעלות את הציפיות לפרטים נוספים ולעדכונים על התוכנית.
"בעוד שאנו מצפים שהסנטימנט ימשיך להיות הגורם הדומיננטי שמניע את המניה (בטח יותר מאשר מסירות הרכב), הרי ש(בעיקר) עסקי הרכב הם אלה שמסייעים לממן את תזרים המזומנים של טסלה, ולכן את ההשקעות שלה בצמיחה (הנחיית Capex של 25 מיליארד דולר השנה, ואנחנו מניחים שהרמה הזאת תישאר גם בשנים הבאות)", סיכם ספאק.
בהתאם לכך, ספאק שמר על דירוג נייטרלי למניה, לצד מחיר יעד של 364 דולר, שמשמעותו ירידה של 5% במניה בחודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של ספאק, לחצו כאן)
עוד 14 אנליסטים מצטרפים לספאק בעמדת המתנה, בעוד ש־11 המלצות קנייה נוספות ו־3 המלצות מכירה מביאות בסך הכול לדירוג קונצנזוס של קנייה מתונה. התחזית מצביעה על תשואה של 6% ב־12 החודשים הקרובים, בהתחשב בכך שמחיר היעד הממוצע עומד על 403.49 דולר. (ראו תחזית מניית טסלה)
כתב ויתור: הדעות שהובעו במאמר זה הן של האנליסט המצוטט בלבד. התוכן נועד לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל החלטת השקעה.