מניית Cerebras מפרסמת דוח ראשון מאז ההנפקה – זה מה שמורגן סטנלי מצפה
- מורגן סטנלי צופה לדוח ראשון ללא הפתעות גדולות עבור Cerebras Systems Class A, אך מדגיש את הארכיטקטורה הייחודית, חוזי ה־take-or-pay עם OpenAI וקצב פריסת קיבולת של 750MW כגורמי המפתח לצמיחה ולהרחבת שולי הרווח עד אמצע 2027.
- האנליסט ג'וזף מור מעניק למניית CBRS דירוג קנייה (משקל יתר) עם מחיר יעד של 250 דולר, בעוד שקונצנזוס 10 אנליסטים מדרג את המניה כקנייה חזקה (קנייה חזקה) עם מחיר יעד ממוצע של 294 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה דו־ספרתי.
משקיעים מחכים בדריכות לדוח של מיקרון שיפורסם מחר (רביעי), אבל לפני האירוע הגדול הזה, יצרנית השבבים החדשה בשוק תמשוך אליה את מירב תשומת הלב.
לאחר סיום המסחר היום, Cerebras Systems Class A (NASDAQ:CBRS) תפרסם את דוח הרבעון הראשון שלה – הדוח הרבעוני הראשון מאז שהפכה לחברה ציבורית ב־14 במאי.
Cerebras Systems Class A מבדלת את עצמה מיצרניות שבבים אחרות באמצעות עיצוב מוצר ייחודי. החברה בונה מערכות בינה מלאכותית סביב מעבד ענק יחיד ברמת וייפר (wafer-scale), שהוא גדול בהרבה משבבים רגילים. זה מאפשר ליותר חישוב וזיכרון להישאר על אותו התקן, ומפחית את הצורך בתקשורת מורכבת בין כמה שבבים.
לקראת פרסום הדוח, ג'וזף מור מוורגן סטנלי, אנליסט המדורג בין 2% המובילים בוול סטריט, אינו מצפה ל״הפתעה גדולה״, אך הוא נשאר חיובי לגבי מה שהוא רואה כ״ארכיטקטורה מובחנת עם פוטנציאל משמעותי לעלייה״.
עם חוזי Take-or-pay משמעותיים שכבר הובטחו, מור רואה את הסיפור בטווח הקצר כמונע בעיקר על ידי ביצוע, ולא על ידי ביקוש. הוא ממשיך לראות את קצב פריסת הקיבולת כ״גורם המפתח״ שישפיע על פוטנציאל העלייה בהכנסות ובשולי הרווח הגולמי. הוא נשאר ממוקד בהתקדמות הנהלת החברה בהעלאת הנתח הראשוני של 250MW לפעילות. כיום הוא מצפה שזה יקרה עד אמצע 2027, כחלק מפריסת מחשוב מדורגת בהיקף של 750MW במסגרת חוזה עם OpenAI.
לטווח הארוך יותר, מור רואה בשאלה המרכזית האם ה־Wafer Scale Engine יצליח לבסס לעצמו ״יתרון תחרותי יציב ומתמשך״. החברה תצטרך להראות שהטכנולוגיה מציעה ״ערך משמעותי״ ויכולה להתרחב בקנה מידה גדול בצורה כלכלית וישימה.
במספרים, מור צופה הכנסות ליבה של 180 מיליון דולר ושיעור רווח גולמי ליבה של 44% לרבעון מרץ, בהתאם פחות או יותר לציפיות הקונצנזוס. קדימה, הוא צופה שהכנסות הליבה יישארו ״בערך יציבות״ ברבעון יוני, בעוד ששיעור הרווח הגולמי ליבה ירד ל־24%, בגלל הסדרי השכרה־בחזרה (rent-back) עם G42 שתומכים בעליית הקיבולת הראשונית. הוא מצפה שהסדרים אלה ימשיכו ללחוץ על שולי הרווח בענן עד בערך אמצע 2027.
על בסיס GAAP, מור מצפה להכנסות של 182 מיליון דולר ברבעון מרץ ו־153 מיליון דולר ביוני. הפער בין הכנסות GAAP להכנסות ליבה משקף בעיקר הכנסות שליליות הקשורות לוורנטים.
למרות שעליית הקיבולת החישובית בטווח הקרוב עלולה להישאר ״קצת מבולגנת״, וללוות בלחץ על שולי הרווח ובהוצאות הקשורות לוורנטים, האנליסט מאמין שהאתגרים האלה ״מובנים היטב״ על ידי המשקיעים.
״בסופו של דבר״, סיכם האנליסט בדירוג 5 כוכבים, ״מה שאנחנו מהמרים עליו הוא ארכיטקטורה מובחנת, עם הנהגה באחד הסegments הצומחים במהירות הגבוהה ביותר בתשתיות הבינה המלאכותית. ביצוע מוצלח יכול לשחרר פוטנציאל עלייה משמעותי מעבר לציפיות הנוכחיות.״
לשם כך, מור חזר על דירוג משקל יתר (כלומר, קנייה) למניית CBRS, יחד עם מחיר יעד של 250 דולר, שמשמעו שהמניה עשויה לעלות ב־12% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות ברקורד של מור, לחצו כאן)
מדובר במניה שנהנית מתמיכה מלאה מצד וול סטריט. בהתבסס על 10 המלצות קנייה פה אחד, דירוג הקונצנזוס של האנליסטים למניה הוא קנייה חזקה (קנייה חזקה). מחיר היעד הממוצע עומד על 294 דולר, מה שמרמז שהמניה עשויה לעלות ב־32% בחודשים הקרובים. (ראו תחזית מניית CBRS)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המוזכר בלבד. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.