"עוד אפסייד בדרך": UBS מדגישים את ההזדמנות של מניית מארוול טכנולוג'י גרופ בתחום CXL
- UBS מעריכים שההזדמנות של מארוול טכנולוג'י גרופ בשוק ה-CXL הולכת ומתחזקת, כאשר החברה מצפה שהכנסות התחום יצמחו מכ-100 מיליון דולר בשנה לכ-1 מיליארד דולר עד 2027 הקלנדרית.
- האנליסט טימותי ארקורי העלה את תחזיות ההכנסות והרווח למניית MRVL ואת מחיר היעד מ-230 ל-340 דולר, תוך שמירה על דירוג קנייה, על רקע ביקוש חזק יותר ל-CXL.
מניית מארוול טכנולוג'י גרופ (NASDAQ:MRVL) נהנית מביקוש חזק ממרכזי נתונים, מהתרחבות מהירה בתחום הקישורים האופטיים, ומזכיות בתוכניות סיליקון מותאם אישית עם לקוחות הייפרסקייל גדולים.
החברה היא גם שחקנית גדולה בשוק ה-CXL (Compute Express Link). מארוול טכנולוג'י גרופ מספקת ארכיטקטורת CXL מקצה לקצה, שנועדה להתמודד עם צוואר הבקבוק של הזיכרון ב-AI באמצעות יצירת מאגרי זיכרון משותפים גדולים והאצת עומסי עבודה עתירי נתונים.
טימותי ארקורי מ-UBS, אנליסט המדורג במקום השני מבין אלפי מומחי המניות בוול סטריט, סבור כי "ההזדמנות ב-CXL נמצאת בנקודת מפנה", וככל שנתקרב לסוף העשור, MRVL היא אחת החברות שממוקמות ליהנות מכך. "קישוריות cache-coherent עם זמן השהיה נמוך ורוחב פס גבוה, שנבנתה על PCIe, מרחיבה את השוק, ו-CXL הופכת לטכנולוגיה קריטית שמאפשרת זאת", אמר האנליסט בעל 5 הכוכבים.
בפועל, CXL היא כמו שדרוג ל-PCIe, שמאפשר למעבדים ולמאיצים לשתף זיכרון ישירות, ולא רק להעביר נתונים הלוך ושוב. היא עוזרת ליצור מערכת זיכרון משותפת בין מכשירים שונים. שתי הטכנולוגיות הופכות לחשובות יותר, משום שמערכות AI צריכות יותר חומרה והרבה יותר זיכרון.
הערכות קודמות הציבו את שוק ה-CXL סביב 4.5 מיליארד דולר עד 2027 הקלנדרית, אם כי ארקורי סבור שה-TAM הסופי (השוק הכולל הפוטנציאלי) עדיין אינו ודאי, בשל הבדלים בשיעורי החיבור ובתצורות הפתרונות, כולל מרחיבים ומתגים שמשתנים לפי אופן ההטמעה.
עם זאת, ארקורי חושב ששיעורי החיבור לכל XPU/CPU ימשיכו לעלות, מרמה של כ-100–200 דולר לכל מעבד למכפילים גבוהים יותר, ככל שהיישומים יתרחבו מחיבורי זיכרון למעבד יחיד לכיוון מערכי fabric קוהרנטיים ברמת הארון, ואולי גם ברמת ה-pod. הוא מעריך כי היקפי היחידות המשולבים של XPU, מעבדי CPU של head node ומעבדי CPU עצמאיים יגיעו לכ-73 מיליון עד 2030 הקלנדרית, כאשר שוק ה-CXL יתקרב ל-7–10 מיליארד דולר עד אז.
לגבי מארוול טכנולוג'י גרופ עצמה, החברה מסרה כי היא מצפה שההכנסות מ-CXL יצמחו מקצב שנתי של כ-100 מיליון דולר לכ-1 מיליארד דולר עד 2027 הקלנדרית, עם צמיחה נוספת מעבר לנקודה הזו.
ההכנסות מ-CXL מתחלקות לשלושה תחומים: קישוריות interconnect (מקרי שימוש ותיקים של הרחבת זיכרון), חיבור XPU (עיצובים חדשים של סיליקון מותאם אישית עבור הייפרסקיילרים, שבהם למארוול טכנולוג'י גרופ יש חמש תוכניות עם שני הייפרסקיילרים אמריקאיים גדולים), ומיתוג (מתגי CXL).
החברה גם ציינה שרוב יעד ההכנסות של כ-1 מיליארד דולר מ-CXL מונע משקעי XPU-attach ולא מהזדמנויות CPU-attach, כאשר "רוחות גב agentic" מתפתחות מספקות אפסייד נוסף לאימוץ CPU, מעבר לתוכניות הקיימות שמתמקדות ב-XPU.
לאור הציפיות העולות גם להכנסות מחיבורי XPU וגם להכנסות ממתגים ב-2027 הקלנדרית ואילך, ארקורי העלה כעת את התחזיות שלו ל-MRVL. בסך הכול, תחזיות ההכנסות של האנליסט ל-2027/2028 הקלנדריות עולות ל-16.8 מיליארד דולר / 23.9 מיליארד דולר (מ-16.5 מיליארד דולר / 21.9 מיליארד דולר), בעוד שתחזיות ה-EPS עולות ל-6.23 / 9.62 דולר (מ-6.09 / 8.60 דולר). העלאה של כ-2 מיליארד דולר בתחזית ההכנסות ל-2028 מונעת מביקוש חזק יותר ל-CXL.
כל זה מצדיק מחיר יעד חדש, שעולה מ-230 דולר ל-340 דולר, מה שמרמז שהמניה תעלה ב-27% במהלך השנה הקרובה. דירוג ההמלצה של ארקורי נשאר קנייה. (כדי לצפות בביצועי העבר של ארקורי, לחצו כאן)
במקומות אחרים בוול סטריט, 23 אנליסטים מצטרפים ל-UBS במחנה החיובי, בעוד ש-4 המלצות החזק אינן מצליחות לפגוע בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים שעומד על קנייה חזקה. עם זאת, מחיר היעד הממוצע של 266.96 דולר מרמז שהמניה מתומחרת במלואה. הפער הזה כנראה משקף את המהירות שבה המניה עלתה (זינוק של 214% מתחילת השנה) ולא היחלשות בהרשעה, מה שמרמז שעדכוני מעלה נוספים למחירי היעד עשויים להגיע בקרוב. (ראו תחזית מניית MRVL)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן אך ורק של האנליסט המופיע בו. התוכן מיועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.