מייקל סיילור מדגיש מדד שלא מובן נכון כדי להוכיח שתוכנית הביטקוין של סטרטג'י בת-קיימא
- מייקל סיילור טוען שסטרטג'י צריכה צמיחה שנתית של 3.3% בלבד בביטקוין כדי לממן את דיבידנדי $STRC דרך רווחי הון, בעוד שלדבריו גם בלי צמיחה הרזרבה וכרית המזומנים יכולות לתמוך בתשלומים במשך שנים.
- המבקרים מזהירים מתשלומי דיבידנד שצומחים במהירות ומהאפשרות שסטרטג'י תיאלץ למכור ביטקוין כדי לעמוד בהתחייבויות, בעוד שאנליסטים בוול סטריט עדיין מעניקים למניית MSTR דירוג קנייה חזקה.
יו"ר ההנהלה הביצועי של סטרטג'י (MSTR), מייקל סיילור, הדגיש ביום שלישי מדד של החברה כדי להגן על הקיימות של אסטרטגיית הקריפטו שלו. הוא טען שביטקוין צריך להשיג קצב צמיחה שנתי של 3.3% בלבד כדי לכסות את תשלומי הדיבידנד על המניות המועדפות של החברה באמצעות רווחי הון, ולתמיד. המדד הספציפי הזה, שהחברה מכנה "BTC Breakeven ARR", מחלק את התחייבויות הדיבידנד השנתיות בשווי מאגר הקריפטו של סטרטג'י. סיילור ציין שזהו אחד המספרים הכי לא מובנים שקשורים למודל הפיננסי של החברה.
מייקל סיילור מסביר את רף הצמיחה
החברה מחזיקה כיום ב-843,775 ביטקוין, בשווי של כ-53.8 מיליארד דולר, כאשר המטבע הדיגיטלי נסחר סביב 63,603 דולר. סטרטג'י הרחיבה את ההחזקות שלה באמצעות רכישת יותר מ-25,000 טוקנים נוספים במהלך ירידה אחרונה בשוק. בפוסט ברשתות החברתיות, סיילור הסביר שברגע שהנכס הדיגיטלי יעלה בקצב מהיר יותר מרף ה-3.3%, רווחי ההון "יכולים לממן את דיבידנדי $STRC ללא הגבלת זמן". לוח בקרה תאגידי מראה שגם אם הטוקן לא יצמח בכלל, הרזרבה יחד עם כרית מזומנים יכולים לתמוך בתשלומים למשך כ-31 שנים. כרית המזומנים לבדה מספקת נזילות מספקת כדי לכסות בערך 17 חודשי התחייבויות.
המבקרים מטילים ספק בהתחייבויות הדיבידנד
למרות הביטחון של סיילור, ספקנים ממשיכים להביע ספקות רציניים לגבי מידת ההצלחה של התוכנית הזו לאורך זמן. המבקרים מצביעים על כך שתשלומי הדיבידנד של החברה צומחים במהירות. הדיבידנדים על המניות המועדפות קפצו ל-229.5 מיליון דולר במהלך הרבעון הראשון של 2026, עלייה גדולה לעומת 10.6 מיליון דולר שדווחו בשנה שעברה. הסכום הכולל של המניות המועדפות כבר צמח מעבר ל-13.5 מיליארד דולר. בנוסף, מומחים בג'יי פי מורגן (JPM) הזהירו לאחרונה שהמדיניות של סטרטג'י עלולה לאלץ את החברה למכור ביטקוין בשווי של עד 1.25 מיליארד דולר, מה שעלול לפגוע במחירי השוק.
המחיר של המניות המועדפות של סטרטג'י מראה שגם משקיעים מהציבור עדיין רואים הרבה סיכון. המניות האלה נסחרו לאחרונה מתחת למחיר היעד שלהן, 100 דולר, אפילו עם יעד הצמיחה הנמוך שקבעה הנהלת החברה. השאלה אם שיעור צמיחה של 3.3% יישאר יעד קל להשגה תלויה לחלוטין בכך שביטקוין יחזור לעלות עם הזמן, שכן ה-BTC עדיין נמוך בכמעט 49% מהשיא הקודם שלו. מועדי התשלום הקרובים יראו בקרוב אם החברה תצטרך למכור טוקנים כדי לשלם, או שעליות המחיר יוכלו לכסות את העלות.
האם מניית סטרטג'י היא קנייה, החזק או מכירה?
לפי TipRanks, מניית סטרטג'י (לשעבר מיקרוסטרטג'י) מחזיקה בדירוג הקונצנזוס של האנליסטים קנייה חזקה בקרב 13 אנליסטים מוול סטריט. הדירוג הזה מבוסס על 12 דירוגי קנייה ודירוג החזק אחד שניתנו בשלושת החודשים האחרונים. מחיר היעד הממוצע ל-12 חודשים עבור MSTR של 287.58 דולר משקף אפסייד של 206.72% לעומת הרמות הנוכחיות. (ראו תחזית מניית MSTR)
