וול סטריט חלוקה לגבי ההימור של אפל (אפל) על בינה מלאכותית
- Siri AI של אפל מהווה את השדרוג הגדול ביותר מאז השקת סירי ומבוססת על Gemini של גוגל, אך למרות שהמוצר נחשב חזק, המשקיעים דורשים הוכחות להכנסות חדשות לפני שייתנו למניה הערכת שווי גבוהה יותר.
- מניית אפל נסחרת במכפיל רווח עתידי גבוה יחסית להיסטוריה שלה, והדעות בוול סטריט חלוקות: חלק מהאנליסטים רואים ב-AI מנוע צמיחה שמצדיק העלאת שווי, בעוד אחרים ספקנים בגלל היעדר מוניטיזציה ברורה, הסתמכות על גוגל והגבלות בשווקים מרכזיים, ולכן ההמלצה הכללית היא קנייה מתונה עם פוטנציאל עלייה מוגבל בטווח הקרוב.
אפל (אפל) יושבת במרכז מחלוקת אמיתית בוול סטריט. ענקית הטכנולוגיה בנתה מחדש לאחרונה את סירי לעוזרת בינה מלאכותית (AI) מחודשת, שנקראת Siri AI, אחרי שנים של הבטחות שלא ממש מומשו. חלק מהאנליסטים רואים בזה דרך ברורה לשווי שוק הרבה יותר גבוה. אחרים עדיין לא מוצאים דרך ברורה שבה החברה תרוויח כסף מהדחיפה ל-AI. שני הצדדים מסתכלים על אותה חברה ומגיעים למסקנות שונות מאוד. זה אומר שהמניה נמצאת באמת בצומת דרכים.
אני בדעה ניטרלית לגבי אפל. אמנם Siri AI נותנת למשקיעים החיוביים (ה"שוורים") סוף סוף משהו מוחשי להיאחז בו, אבל ייתכן שהפוטנציאל כבר מגולם במחיר, כי המניה נסחרה קרוב לשיאים שלה עוד לפני כל זה. התגובה המעורבת של השוק מרמזת שהמשקיעים עדיין רוצים הוכחות, לא רק הדגמה טובה יותר.
מה אפל בעצם בנתה
מה שאפל בעצם בנתה הוא השינוי הגדול ביותר בסירי מאז שהושקה. היא יכולה לנהל שיחה אמיתית, לבצע פעולות בתוך אפליקציות אחרות, ולשלוף הקשר מהאימיילים וההודעות שלך. זה מקרב אותה הרבה יותר לאופן שבו ChatGPT של OpenAI או Gemini של גוגל (גוגל) כבר עובדים היום. אפל אפילו נתנה לה אפליקציה עצמאית, נפרדת מהעוזרת הקולית המובנית במכשיר, והיא אמורה לצאת להשקה ציבורית מלאה בסתיו הקרוב.
הנה הטוויסט שאף אחד לא צפה לפני כמה שנים. Siri החדשה פועלת על גרסה מותאמת של Gemini של גוגל, כאשר לפי הדיווחים אפל משלמת בערך מיליארד דולר בשנה על הזכות להשתמש בה. עבור חברה שבמשך שני עשורים מתעקשת שהיא בונה הכל בעצמה, זו סוג של הודאה שקטה. אפל החליטה שזול יותר "לשכור את התלמיד הכי חכם בכיתה" מאשר להמשיך להיכשל במבחן לבד.
למה גם מוצר חזק לא סגר את הוויכוח
גם מוצר חזק לא סגר את הוויכוח. הכול מתנקז לשווי. אפל עלתה בערך 44% בשנה האחרונה ויושבת קרוב לשיא כל הזמנים שלה, מה שמעלה את הרף למה נחשב חדשות טובות. עוזרת AI טובה כבר לא מספיקה בפני עצמה. המשקיעים רוצים לראות שהסיפור של ה-AI באמת מזיז את ההכנסות, ולא רק קיים כעוד פיצ׳ר.
המניה ירדה אחרי חשיפת Siri AI בתחילת החודש, והירידה הקטנה הזאת אומרת יותר ממה שנדמה. זו פחות פסיקה על המוצר, ויותר מסר של משקיעים שמצליבים ידיים ואומרים, "תראו לנו את הכסף קודם." אפל בזבזה את האמון שלה בכל מה שקשור להבטחות על AI לפני זמן רב. ההיסטוריה הזאת הופכת אפילו הדגמה טובה באמת למוצר שקשה יותר למכור אותו למשקיעים ממה שמגיע לו.
מה זה עושה לסיפור השווי
מה שזה עושה לסיפור השווי הוא להרחיק את אפל מהשיפוט שלה כחברת חומרה בלבד, וזה עובד לשני הכיוונים. המניה נסחרת היום במכפיל רווח עתידי באמצע שנות ה-30. זה גבוה עבור חברה שרוב הצמיחה שלה הגיעה משירותים ומרכישות עצמיות של מניות (buybacks) יותר מאשר ממוצרים חדשים ומהפכניים. הממוצע של אפל לחמש השנים האחרונות במכפיל רווח עתידי נע סביב סוף שנות ה-20, בעוד שמדיאן הסקטור עומד רק באמצע שנות ה-20. לכן, הדרך היחידה שבה המכפיל הנוכחי באמצע שנות ה-30 הגיוני לטווח הארוך היא אם ה-AI יהיה מנוע צמיחה אמיתי, ולא רק עדכון יפה לפיצ׳ר קיים.
נכון לעכשיו, מחיר היעד הממוצע של האנליסטים נמצא רק קצת מעל מחיר המניה הנוכחי. הפער הקטן הזה אומר הרבה. ה"שוורים" חושבים שבעתיד תגיע עליית שווי נוספת, ברגע שמוניטיזציה של AI תופיע בצורה ברורה בהכנסות. הספקנים חושבים שהמניה כבר רצה רחוק מדי לפני שהגיעה הוכחה, במיוחד כשהמכפיל כבר קרוב לחלק העליון של טווח ההיסטוריה של אפל. שני הצדדים ראו את אותה מצגת מפתחים ויצאו ממנה עם מסקנות שונות. בדרך כלל זה אומר שגם השוק עצמו עדיין לא קבע את עמדתו.
ה"שוורים" והספקנים
באופן כללי, אפל נושאת דירוג קנייה מתונה, המבוסס על 18 המלצות קנייה, 11 המלצות החזק ואחת של מכירה. הפיזור הזה הוא התמונה האמיתית. מחיר היעד הממוצע של 324.40 דולר משקף פוטנציאל לעלייה של 9.22% מהרמות הנוכחיות.
ה"שוורים" והספקנים מסתכלים על אותה חברה בדיוק ומגיעים למסקנות שונות מאוד. אנליסט מורגן סטנלי (MS) אריק וודרינג כינה את Siri החדשה נקודת מפנה והעלה את ההערכות שלו, בטענה שאפל עכשיו ראויה לשווי קרוב יותר לשיא ההיסטורי שלה. אנליסט וודבוש דניאל אייבס הלך אפילו רחוק יותר, השאיר את דירוג הקנייה (תשואת יתר) שלו ואמר שהדחיפה של אפל ל-AI יכולה בסופו של דבר להוסיף 75 עד 100 דולר למניה.
אנליסטים אחרים עדיין לא קונים את זה. אנליסט KeyBanc ברנדון ניספל שמר על דירוג ניטרלי והצביע על חורים אמיתיים: אין דרך ברורה לראות איך אפל מרוויחה מזה כסף, יש הסתמכות כבדה על מודל AI של מתחרה, ו-Siri AI עדיין לא זמינה באיחוד האירופי או בסין – שני שווקים שחשובים מאוד למכירות האייפון.
האם אפל היא קנייה עכשיו?
לא באופן מובן מאליו, וזה כנראה התשובה הכנה. אפל עשתה את החלק הקשה. היא סוף סוף חשפה עוזרת AI קונקרטית אחרי שנים של הבטחות ריקות, והיא סוף סוף נתנה לוול סטריט משהו מוצק שאפשר לבנות עליו מודלים, במקום מפת דרכים מעורפלת. על זה מגיע לה קרדיט אמיתי, גם אם המניה ירדה על החדשות במקום לעלות.
עם זאת, לשגר מוצר ולהוכיח אותו הם שני דברים שונים. אפל עדיין צריכה להראות ש-Siri AI באמת משנה את הדרך שבה אנשים משתמשים בטלפונים שלהם, בצורה שתבוא לידי ביטוי בהכנסות משירותים ובמחזורי שדרוג חזקים יותר. עד שזה יקרה במספרים, גישה ניטרלית היא העמדה הנכונה. הסיפור סביב אפל באמת השתנה. האם השינוי הוא לטובה – זו עדיין שאלה שהשוק מנסה לענות עליה בזמן אמת.