ריימונד ג'יימס בוחרת שתי מניות אנרגיה לקנייה לפני פגישת הפד בשבוע הבא
- ריימונד ג'יימס צופה שהפד ישאיר את הריבית ללא שינוי למרות לחצי אינפלציה, וממליץ להתמקד במניות אנרגיה הנהנות מתזרים מזומנים חזק ועמידות בסביבת ריבית גבוהה, עם דגש על אס אם אנרג'י, שלה צמיחה חזקה, הורדת מינוף ותוכנית רכישות חוזרות; המניה מדורגת בקונצנזוס כקנייה מתונה עם פוטנציאל אפסייד דו-ספרתי.
- Atlas Energy Solutions פועלת בנישה ייחודית של פרופנטים וכוח מבוזר בפרמיאן, מרחיבה משמעותית את עסקי הכוח בעזרת הסכם עם Caterpillar ומימון באג"ח להמרה; למרות תוצאות חלשות ברבעון האחרון, ריימונד ג'יימס מדרג את המניה כקנייה עם פוטנציאל אפסייד גבוה, בעוד שהקונצנזוס הרחב יותר נייטרלי.
פגישת המדיניות הבאה של הפדרל ריזרב, שתתקיים ב-16–17 ביוני, צפויה להיות אחד האירועים החשובים ביותר בשווקים החודש. המשקיעים נכנסים אליה עם אותות מעורבים: שוק העבודה סיפק בחודש מאי עוד חודש חזק של צמיחת משרות, רווחי החברות באופן כללי נשארו יציבים, והכלכלה האמריקאית ממשיכה להראות עמידות מפתיעה. במקביל, דוח מדד המחירים לצרכן (CPI) האחרון הראה שמחירי הצרכן עולים בקצב השנתי המהיר ביותר בשלוש השנים האחרונות, מה שמוסיף עוד שכבת מורכבות למסלול העתידי של הפד.
למרות חששות האינפלציה, לארי אדם, מנהל ההשקעות הראשי של ריימונד ג'יימס, מצפה שקובעי המדיניות ישאירו את הריבית ללא שינוי. בהערה שפרסם לאחרונה הוא כתב: "הכלכלה האמריקאית מכוונת לצמיחה של 2.4% ב-2026, נתון יציב ביחס לשווקים מפותחים אחרים אך רחוק ממצב של 'התחממות יתר'. עם צמיחה יציבה ושוק עבודה שמתייצב לאחר תקופה חלשה בסוף 2025, אין לפד דחיפות להדק את המדיניות – אנו מאמינים שהוא נמצא סבירות גבוהה יותר בהפסקה ממושכת – למרות לחצי אינפלציה לטווח קצר כתוצאה ממכסים ונפט."
עבור משקיעים, הסביבה הנוכחית מיטיבה עם סקטורים שיכולים להתמודד עם אינפלציה מתמשכת ותקופה ממושכת של ריביות גבוהות. מניות אנרגיה מתאימות היטב להגדרה הזו, בזכות היכולת החזקה שלהן לייצר מזומנים והיכולת לספק תשואות גם בסביבת ריבית גבוהה.
לקראת פגישת הפד הקרובה, כאשר האינפלציה עדיין במוקד, אנליסטים בריימונד ג'יימס זיהו שתי מניות אנרגיה שלדעתם מוכנות להכות את השוק. אבל האם שאר וול סטריט שותפה לאופטימיות הזו? פנינו למאגר הנתונים של TipRanks כדי לבדוק.
SM Energy Company (SM)
חברת אס אם אנרג'י, שמוקמה בדנוור, היא חברת חיפוש והפקה עצמאית עם פעילות באזורים מהפוריים ביותר בצפון אמריקה מבחינת הפקת נפט. הפורטפוליו שלה כולל כ-696,000 אקרים נטו בבסיסים פרמיאן, DJ, מאבריק ו-Uinta, מה שמקנה לחברה פריסה מגוונת במספר שווקי אנרגיה מרכזיים בארה"ב.
בסוף השנה שעברה החברה נכנסה להסכם מיזוג עם Civitas Resources, עוד אחת מחברות החיפוש וההפקה העצמאיות במערב. העסקה בוצעה במלואה במניות, בהיקף של 12.8 מיליארד דולר, ונסגרה ב-30 בינואר השנה. לאחר העסקה, החברה הממוזגת הפכה לאחת מעשר מפעילות החיפוש וההפקה הגדולות ביותר בארה"ב.
הרבעון הראשון של 2026 היה תקופה של שינוי עבור אס אם אנרג'י, כאשר החברה החלה לשלב את נכסי Civitas החדשים בתחזית ההפקה שלה ולבצע את הפעילות החדשה. בשורה העליונה, ברבעון 1Q26, אס אם אנרג'י ייצרה הכנסות של 1.48 מיליארד דולר, מעל התחזית בכ-57 מיליון דולר, ובצמיחה של 75% לעומת השנה שעברה. רווח למניה (EPS) שאינו לפי כללי GAAP עמד על 1.55 דולר, גבוה ב-42 סנט למניה מהציפיות. למרות שהחברה ספגה הוצאות אינטגרציה הקשורות למיזוג ועלויות הון חד פעמיות נוספות, אס אם אנרג'י עדיין ייצרה 20 מיליון דולר של תזרים מזומנים חופשי מתואם במהלך הרבעון.
החברה מחלקת דיבידנדים מאז שנות ה-90, ובשנים 2022–2023 היא עברה מלוח תשלום חצי שנתי לתשלום רבעוני. אס אם אנרג'י הכריזה לאחרונה על הדיבידנד ב-26 במאי לתשלום ב-22 ביוני. בגובה 22 סנט למניה רגילה, הדיבידנד מגלם 88 סנט למניה בשנה ונותן תשואת דיבידנד קדימה של 2.7%.
ג'ון פרימן, אנליסט בכיר בריימונד ג'יימס המדורג בין אחוז אחד מהאנליסטים המובילים לפי TipRanks, סבור שאס אם אנרג'י ממוצבת היטב במיוחד להרוויח מהמצב הנוכחי בשוק הנפט.
“אס אם אנרג'י הייתה אחת המרוויחות הגדולות ביותר מתנועת הנפט לאחר המלחמה באיראן, ולמרות העלייה שעליה עברה המניה, תחזית הנפט החיובית שלנו ביחס לעקומת המחירים הנוכחית עדיין מספקת הרבה פוטנציאל לעליות. בעבר הדגשנו את משך חיי מלאי הליבה הקצר יותר של אס אם אנרג'י ביחס לעמיתים, אבל בסביבת נפט חזקה זה הופך לבעיה פחות משמעותית. בנוסף, תזרים המזומנים המוגבר, המונע על ידי הנפט, אפשר לחברה לנקות את המאזן שלה לאחר סגירת המיזוג. ספציפית, אס אם אנרג'י הפחיתה חוב מוחלט בכ-700 מיליון דולר. כתוצאה מכך אנו רואים מינוף יורד לפחות מפי 1 עד הרבעון הרביעי. החברה מצפה להתחיל ברכישות חוזרות של מניות ברבעון השני של 2026 ולהמשיך לבנות תזרים מזומנים חופשי במחצית השנייה של 2026. בהנחה שביצועי ההפקה יישמרו לאורך שאר 2026/27, אנו רואים הזדמנות נוספת לשחרר ערך למשקיעים אם יעדי המאזן של החברה (מינוף נמוך יותר ותזרים מזומנים חופשי גבוה יותר) יישארו במסלול," ציין פרימן.
פרימן מעניק למניית אס אם אנרג'י דירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה), והוא מגבה את התחזית הזו עם מחיר יעד של 55 דולר, שמרמז על אפסייד של 69% לשנה הקרובה. (כדי לראות את הרקורד של פרימן, לחצו כאן)
בכלל, הקונצנזוס בוול סטריט מעניק למניית אס אם אנרג'י דירוג קנייה מתונה (Moderate קניה), בהתבסס על 11 חוות דעת של אנליסטים שכוללות 6 המלצות קנייה ו-5 המלצות החזק. המניה נסחרת במחיר של 31.28 דולר, ומחיר היעד הממוצע שלה, 38 דולר, מצביע על פוטנציאל לעלייה של 21% בשנה הקרובה. (ראו SM stock forecast)
Atlas Energy Solutions (AESI)
המניה הבאה שנבחן היא Atlas Energy Solutions, חברה שממלאת נישה ייחודית בתעשיית הנפט. אטלס היא ספקית שירותים המספקת פתרונות שחברות ההפקה בתעשייה צריכות: החל מלוגיסטיקה לשדות נפט ומערכות כוח מבוזרות ועד פרופנטים או חול לפיצוח הידראולי (frac sands). אטלס מפעילה את רשת אספקת הפרופנט הגדולה ביותר באזור מאגר הפרמיאן, ומאפשרת לחברות אנרגיה בבסיס ההידרוקרבונים הפעיל ביותר בצפון אמריקה לקבל שירותים ואספקה חיוניים.
אספקת פרופנט היא ליבת העסקים של אטלס. מערכת Dune Express של החברה היא מערכת המסועים לפרופנט הגדולה ביותר בצפון אמריקה, באורך 42 מייל, שמחברת בין פעילות כריית חול הפיצוח של אטלס בקירמיט, טקסס, לבין מחוז Lea בניו מקסיקו. המערכת יכולה להוביל כ-13 מיליון טון פרופנט בשנה, כוללת שתי תחנות טעינה קבועות, והגדירה מחדש את רמת היעילות בהפקת נפט וגז בפרמיאן.
בנוסף ל-Dune Express, אטלס מספקת גם שירותי לוגיסטיקה מסורתיים יותר ומציעה תמיכה בשטח 24/7 ללקוחות המוצרים והלוגיסטיקה שלה. שירות "הקילומטר האחרון" של החברה מבטיח שהלקוחות יקבלו פרופנטים וחול לפיצוח בזמן.
שירות מרכזי נוסף שאטלס מספקת הוא כוח. אטלס מציעה פתרונות כוח "מפתח ביד", שאינם תלויים ברשת החשמל, המיועדים לסייע ללקוחות להימנע ממחסור בחשמל, להקל על מגבלות תפעול ולהפחית את הסיכון לעיכובים בייצור. מערכות הכוח של אטלס הן פתרונות באתר, שנבנים כמערכות מקצה לקצה ומתוכננים לספק גם ביצועים וגם אמינות.
מוקדם יותר השנה, אטלס נכנסה להסכם עם Caterpillar, אחת מיצרניות ציוד הבנייה הגדולות בעולם, לאספקת 1.4 גיגה-וואט של נכסי ייצור חשמל נוספים. ההזמנות במסגרת ההסכם הזה צפויות לרוץ בין 2027 ל-2029; ההסכם מציב את אטלס על המסלול להפעיל כ-2.0 גיגה-וואט של נכסי כוח עד 2030.
כדי לתמוך בהתרחבות הזו, אטלס מחזקת את המאזן שלה ומגייסת הון נוסף. באפריל השנה, אטלס השיגה מימון לתוכניות הצמיחה שלה באמצעות הנפקה של 450 מיליון דולר באג"ח בכירות להמרה (Convertible Senior Notes) בריבית 0.50%, לפדיון ב-2031. העסקה תומחרה בתחילה ב-390 מיליון דולר לפני שהוגדלה באמצעות מימוש מלא של אופציית הרוכשים. התמורה נטו הסתכמה בכ-386 מיליון דולר.
ברבעון הראשון של 2026, אטלס רשמה הכנסות של 265.5 מיליון דולר, סכום שירד ביותר מ-10% בהשוואה לשנה שעברה אך עלה על תחזיות האנליסטים ב-9.5 מיליון דולר. החברה דיווחה על הפסד נקי של 38 סנט למניה, הפסד שהיה עמוק ב-12 סנט למניה מהציפיות.
המכסה את המניה הזו בריימונד ג'יימס, האנליסט ג'יימס רוליסון, מציין שהחברה התמודדה עם אתגרים משמעותיים בחודשים האחרונים – אך גם שיש לה חוזקות.
“בעוד שתוצאות הרבעון הראשון של 2026 סבלו מאתגרים פנימיים וחיצוניים כאחד, הן הוסיפו בהירות לגבי התוכניות לצמיחה משמעותית בתחום הכוח המבוזר... הסכם המסגרת הגלובלי עם Caterpillar ל-1.4 גיגה-וואט של קיבולת כוח מציב את החברה בצד המוקדם יותר של לוח זמני האספקה ביחס לעמיתים שרודפים אחר אותה הזדמנות צמיחה. הנפקת אג"ח בכירות להמרה בסך 450 מיליון דולר, בריבית 0.50% (לפדיון ב-2031), מספקת את השלב הראשון של המימון לעלייה בהשקעות ההון הקשורות להתרחבות עסקי הכוח לכיוון יעד של 2 גיגה-וואט. מעתה, חוזים וביצוע פרויקטים יהיו במרכז תשומת הלב במרדף הזה, מה שיכול להוביל את תרומת ה-EBITDA מתחום הכוח לרמות של 600–800 מיליון דולר אם תוקצה הקיבולת במלואה," ציין רוליסון.
מביט קדימה, רוליסון סבור שהמגמות הסבירות בתעשיית הנפט בעתיד צפויות להיטיב עם אטלס.
“רוחות הנגד המקרו-כלכליות בשוק הנפט שהכבידו על פעילות בפרמיאן ועל היקפי חול/לוגיסטיקה, ובמיוחד על התמחור, השתנו לכיוון ניטרלי ועלולות להפוך לחיוביות בחודשים הקרובים. במיוחד, שיעורי ההובלה (trucking) הנמוכים באזור ובארה"ב בכלל השתפרו משמעותית בחודשים האחרונים ומרמזים על שיפור במרווחי לוגיסטיקת החול בעתיד. בהנחה שהחברה תוכל להשיג חוזים מתאימים כדי לפרוס את הקיבולת המובטחת שלה בצד הכוח ולאחר מכן לבצע, התמונה ארוכת הטווח של החברה צריכה להשתפר באופן מהותי," סיכם רוליסון.
הערות אלו תומכות בדירוג תשואת יתר (כלומר, קנייה) שנותן האנליסט למניה, בעוד שמחיר היעד שלו, 25 דולר, מרמז על פוטנציאל לאפסייד של כ-52% בשנה הקרובה. (כדי לראות את הרקורד של רוליסון, לחצו כאן)
קהילת האנליסטים הרחבה אינה חיובית במידה דומה. מניית AESI זוכה לדירוג החזק (החזק – כלומר, ניטרלי) בקונצנזוס, בהתבסס על 9 חוות דעת אנליסטים הכוללות 4 המלצות קנייה, 3 החזק, ו-2 מכירה. למרות זאת, מחיר היעד הממוצע של 20 דולר מציע שמשקיעים עדיין יכולים לראות עליות של כ-21% מהרמות הנוכחיות. (ראו AESI stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסטים המוצגים בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.