חזרת ה-SPAC בתחום הקוונטי: האם משקיעי IONQ, QBTS ו‑RGTI צריכים להתרגש או לדאוג?
- חברות מחשוב קוונטי פונות שוב לעסקאות SPAC כדי לגייס הון גדול בשלב מוקדם, תוך הצגת תחזיות ארוכות טווח עוד לפני שיש להן הכנסות מסחריות יציבות – מה שמספק להן גמישות מימונית אך מוסיף סיכון למשקיעים, משום שהשווי נשען על תחזיות ולא על הכנסות בפועל.
- הזדמנויות ההשקעה האטרקטיביות ביותר צפויות להיות בחברות קוונטיות שיוצאות ל‑SPAC עם הנהלה אמינה, תומכים אסטרטגיים באמצעות מימון PIPE, מזומן מספק לאחר המיזוג ומסלול הכנסות ברור יחסית, בעוד שמשקיעי ריטייל נדרשים זהירות אף על רקע התחזקות שוק ה‑SPAC.
חברות SPAC מתחילות שוב למשוך תשומת לב בוול סטריט, ותחום מחשוב קוונטי עשוי להיות אחד מסקטורי הטכנולוגיה העמוקה שייפגעו הכי הרבה מהשינוי. קל להבין את האטרקטיביות: חברות קוונטיות צריכות כמויות גדולות של הון, ורובן עדיין רחוקות שנים מהכנסות מסחריות יציבות.
זה הופך את מבנה ה-SPAC לאטרקטיבי. בניגוד להנפקה רגילה (IPO), מיזוג עם SPAC מאפשר לחברה צעירה להציג תחזיות פיננסיות לטווח ארוך ולהסכים על שווי בשלב מוקדם יותר בתהליך. בנוסף, סטארט-אפים בתחום הקוונטי יכולים ליהנות מגמישות גדולה יותר בגיוס הון עבור חומרה יקרה, תשתיות ענן, מערכות קריוגניות, פלטפורמות תוכנה או רכישות.
למה חברות קוונטיות אוהבות SPAC
מחשוב קוונטי אינו סיפור צמיחה רגיל. רבות מהחברות בסקטור עדיין בונות את ערימת הטכנולוגיה לפני שיוכלו לייצר הכנסות משמעותיות. זה יוצר בעיה קשה למשקיעים בשוק הציבורי. הנפקות מסורתיות בדרך כלל עובדות הכי טוב כאשר חברה יכולה להציג מכירות קיימות, מרווחים ותמונה ברורה יותר של הדרך לרווחיות.
SPAC מציע מסלול אחר. סטארט-אפ קוונטי יכול לפרוס את מסלול ההכנסות הצפוי שלו, להסביר את הזדמנות השוק לטווח הארוך ולגייס כסף עוד לפני שהעסק בוגר במלואו. זה יכול לעזור לחברות לממן פיתוח מבלי לחכות שהטכנולוגיה תוכח מסחרית.
עבור משקיעים בשוק הציבורי, אותה תכונה יוצרת גם סיכון. תחזיות אינן אותו דבר כמו הכנסות. אם החומרה הקוונטית תבשיל לאט יותר, או אם אימוץ הלקוחות יהיה איטי מהצפוי, השווי של היום עלול להיראות מנופח מהר מאוד.
ההבחנה הזו חשובה במיוחד כשמשווים בין חברות קוונטיות. חברות שמתמקדות בחומרה עשויות להציע אפסייד משמעותי לטווח הארוך, אבל בדרך כלל נדרש להן יותר הון ויותר זמן. במקביל, חברות תוכנה, ענן ותשתיות עשויות להציג מסלול ברור יותר להכנסות מוקדמות, משום שהן לא תלויות לחלוטין בזמינות רחבה של מחשבים קוונטיים חסיני-שגיאות.
מה משקיעים צריכים לעקוב
חברות קוונטיות ציבוריות כמו IonQ, Inc. (IONQ), Rigetti Computing, Inc. (RGTI), D-Wave Quantum Inc. (QBTS) ו‑Quantum Computing Inc. (QUBT) כבר הפכו את הסקטור לגלוי יותר עבור משקיעי ריטייל. השלב הבא יכול להביא גל נוסף של שחקניות קוונטיות לשווקים הציבוריים דרך עסקאות SPAC. Infleqtion (INFQ), Xanadu Quantum (XNDU) ו‑Horizon Quantum (HQ) כבר בחרו במסלול הזה, בעוד Pasqal ו‑Terra Quantum נמנות עם החברות הפרטיות שעושות צעדים לקראת מיזוגי SPAC. יחד, העסקאות האלה מרמזות כי סטארט-אפים קוונטיים עדיין רואים ב‑SPAC דרך מעשית לגיוס הון לפני שהסקטור יגיע לבשלות מסחרית רחבה.
עבור משקיעים, העיקר אינו רק אם חברה קוונטית יכולה להפוך לציבורית. העיקר הוא אם העסקה משאירה את החברה עם מספיק מזומן כדי לבצע את תוכניותיה. זה הופך את מימון ה‑PIPE לחשוב. משקיעי PIPE מתחייבים להזרים הון נוסף לצד מיזוג SPAC ויכולים לעזור לקזז פדיונות של בעלי מניות ה‑SPAC. משקיעי PIPE אסטרטגיים, כמו חברות גדולות מתחומי הטכנולוגיה, התעשייה, הביטחון או הענן, יכולים להביא גם יחסים מסחריים, לא רק כסף.
חזרת ה‑SPAC יכולה לספק לחברות קוונטיות מסלול מימון שימושי בתקופה שבה הסקטור עדיין צריך הון סבלני. משקיעי ריטייל צריכים להיזהר, בכל זאת. שוק SPAC חזק יותר אינו הופך באופן אוטומטי כל עסקת קוונטום לאטרקטיבית. סביר שההזדמנויות הטובות יותר יהיו בחברות עם הנהלה אמינה, תומכים אסטרטגיים אמיתיים, מזומן מספיק אחרי המיזוג ומסלול הכנסות שאינו תלוי לחלוטין בכך שגרסה מושלמת של העתיד תגיע בדיוק בזמן.
השתמשנו ב‑כלי ההשוואה של TipRanks כדי ליישר בשורה אחת את כל מניות הקוונטום שהוזכרו במאמר. זהו כלי מצוין לקבלת מבט רחב יותר על הסקטור ועל כיוון התנועה האפשרי שלו בטווח הקצר והארוך.
