"במורגן סטנלי אמרו: הבינה המלאכותית הופכת לכוח החזק ביותר לקיצוץ עלויות בתאגידים אמריקאים"
- סקר מורגן סטנלי בקרב 935 מנהלים מראה שבשנה אחת של שימוש ב-AI חברות הגדילו את הפריון נטו ב-11.5% וצמצמו את כוח האדם ב-4%, בעיקר בחברות גדולות ובמשרות זוטרות, תוך שונות בין סקטורים ואזורים גיאוגרפיים.
- לפי מורגן סטנלי, אימוץ מלא של AI יכול לייצר חיסכון שיגיע ואף יעלה על 100% מהרווחים לפני מס בסקטורים כמו מוצרי צריכה בסיסיים, נדל"ן ותחבורה, מה שעשוי לשנות את תמחור החברות ולהעביר את מוקד המשקיעים מהוצאות על AI לתשואה על ההשקעה וההשפעה על מרווחים ותזרים מזומנים.
בשנתיים האחרונות בינה מלאכותית (AI) הייתה נושא חם, בעיקר סביב יצרניות שבבים כמו Nvidia (NVDA) וחברות ענן אחרות. כעת, נתונים חדשים מראים שהסיפור עובר מהייפ לרווחיות.
מורגן סטנלי (MS) סקרו 935 מנהלים בארה"ב, גרמניה, יפן ואוסטרליה, בחמישה סקטורים שנחשפים הכי הרבה ל-AI. החברות השתמשו ב-AI לפחות שנה. בממוצע, הן דיווחו על עלייה של 11.5% בפריון נטו ועל ירידה של 4% בכוח האדם במהלך 12 החודשים האחרונים.
מישל ויוור, אסטרטגית מניות ותמות בארה"ב במורגן סטנלי, אמרה: "חברות בכל התעשיות מתחילות לראות רווחים מוחשיים בזכות התפשטות הטכנולוגיה." היא הוסיפה שהשינוי אינו רק עניין טכנולוגי, אלא קשור גם לאופן שבו חברות "מקצות מחדש הון ומשחררות יעילות חדשה".
במילים פשוטות, חברות מייצרות יותר תפוקה עם פחות עובדים. זה דלק קלאסי לשיפור מרווחים.
מהייפ למינוף תפעולי
תוצאות הסקר מראות ש-11% מהמשרות בוטלו ועוד 12% נשארו ללא איוש. במקביל, נוספו 18% משרות חדשות. התוצאה נטו הייתה ירידה של 4% בכוח האדם הגלובלי.
ארה"ב בלטה עם גידול נטו של 2% במספר המשרות. אירופה חוותה את הלחץ הגדול ביותר. חברות גדולות קיצצו יותר משרות מאשר חברות קטנות, ועובדים בתחילת הדרך נפגעו הכי הרבה.
סטיבן בירד, ראש תחום מחקר תמות וקיימות גלובלי במורגן סטנלי, אמר: "היקף אובדן המשרות נטו הפתיע אותנו." הוא ציין שעדיין מוקדם לקבוע ש-AI הוא הגורם המרכזי לשינויי שוק העבודה, אבל הנתונים עשויים לשמש כאזהרה מוקדמת.
כמעט מחצית מהחברות אמרו שהפריון עלה בין 1% ל-10%. כשליש דיווחו על עלייה של 11% עד 20%. עוד 14% דיווחו על עלייה של מעל 20%. אלו מספרים חזקים לשנה אחת בלבד של שימוש בטכנולוגיה.
חברות בתחום הבריאות רשמו את העליות הגדולות ביותר בפריון, בעוד שתחום הנדל"ן רשם את העליות הנמוכות ביותר. חברות רכב חוו את אובדן המשרות הנטו הגבוה ביותר, 10%. בתחום הנדל"ן נרשם גידול נטו קטן של 1% במספר המשרות.
המסקנה המרכזית היא זו: אם חברה מגדילה את התפוקה ב-11.5% ומצמצמת את כוח האדם ב-4%, ייתכן שהעלויות יירדו בעוד שהמכירות יישארו יציבות או יעלו. זה יכול להעלות את מרווח התפעולי ואת הרווח הנקי, אפילו בשנה של צמיחה איטית.
השפעת הסקטורים ומה חשוב לעקוב
במורגן סטנלי מעריכים שבשימוש מלא ב-AI, חלק מהסקטורים יכולים לראות חיסכון ששווה ליותר מ-50% מהרווחים לפני מס הצפויים לשנת 2026. בתחומי הפצת מוצרי צריכה בסיסיים וקמעונאות, נדל"ן ותחבורה, הפוטנציאל יכול לעבור את רמת 100% מהרווחים. שינוי כזה עשוי לשנות את הדרך שבה משקיעים מתמחרים חברות בקבוצות הללו.
לדוגמה, קמעונאות ותחבורה פועלות עם מרווחים דקים. אפילו שיפור קטן בעלויות יכול להשפיע משמעותית על הרווח למניה. תחום הבריאות עשוי לראות שיפור הודות לשימוש ב-AI בפעולות חיוב וגבייה, ניהול רשומות וניהול שרשרת אספקה. חברות רכב יכולות להשתמש ב-AI כדי לקצר את זמן התכנון ולנהל מלאי טוב יותר.
כתוצאה מכך, ייתכן שמשקיעים ירצו להסתכל מעבר למניות שבבים הקשורות ל-AI, ולשאול שאלה חדשה: אילו חברות מסוגלות להפוך AI לחיסכון מתמשך בעלויות ולתזרים מזומנים גבוה יותר?
בשנת 2026, הדיון עשוי לעבור מהיקף ההוצאה על AI לתשואה על ההשקעה ב-AI. אם חברות יתחילו להציג שיפור במרווחים שנקשר ישירות ל-AI, אנליסטים עשויים להעלות את תחזיות הרווח. זה יכול לתמוך במחירי המניות גם אם צמיחת המכירות תהיה מתונה.
במקביל, קיימים סיכונים. שינויי תעסוקה יכולים למשוך תשומת לב רגולטורית ופוליטית, וההישגים יכולים להשתנות מאזור לאזור. למשל, גרמניה רשמה שיפור פריון נמוך יותר מאוסטרליה. ובכל זאת, הנתונים הראשוניים מרמזים ש-AI הופך לכלי לשיפור מרווחים, ולא רק לטרנד טכנולוגי.