"עסקה שלא צריך לחשוב עליה", אומר משקיע על מניית מייקרוסופט
- הוצאות ההון הגבוהות של מיקרוסופט (37.5 מיליארד דולר ברבעון, רובם על CPU ו-GPU) והלחץ הצפוי על השוליים הפחידו את המשקיעים וגרמו לירידה חדה במניה, אך במקביל החברה מציגה צמיחה חזקה בענן, בהכנסות הכוללות ובהתחייבויות הביצוע שנותרו, מה שמצביע על פוטנציאל צמיחה ארוך טווח משמעותי.
- המשקיע אדם לוי רואה במניה "קנייה שלא צריך לחשוב עליה" בזכות מכפיל רווח עתידי נמוך יחסית (24), תזרים מזומנים חופשי חיובי והמשך יכולת השקעה במרכזי נתונים, ועמדת וול סטריט תומכת בכך עם דירוג קנייה חזקה ויעד מחיר ממוצע המשקף צפי לעלייה של כ-47% בשנה הקרובה.
בהודעת תוצאות הרבעון השני של 2026 של מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) היה אפשר ממש להרגיש את ההלם מהמספרים. דבריה של סמנכ"לית הכספים, איימי הוד, שלפיהם הוצאות ההון (Capex) של החברה ברבעון השני הסתכמו ב־37.5 מיליארד דולר – כשכ־שני שלישים מהסכום הולך לנכסים קלי־קליטה יחסית, כמו מעבדי CPU ו־GPU – היו עבור משקיעים כמו חבטה בבטן.
אבל כמעט באותה נשימה, הוד הוסיפה ש"הביקוש מצד הלקוחות ממשיך לעלות על ההיצע". בדוח היו גם נקודות חיוביות נוספות, כולל החדשות שההכנסות מ־Microsoft Cloud עברו לראשונה את רף 50 מיליארד הדולר, ושסך ההכנסות של החברה הגיע ל־81.3 מיליארד דולר (עלייה של 15% במונחים מנוכי מטבע).
זה לא הספיק כדי להרגיע את המשקיעים. מחיר המניה של החברה צנח משמעותית, וירד בשיעור דו־ספרתי מאז פרסום הדוח בסוף ינואר.
המשקיע אדם לוי מאמין שהירידה הזו מהווה "הזדמנות ענקית" לרכוש מנצחת מוכחת במחירי מציאה.
"משקיעים מכרו את מניות מיקרוסופט אחרי הדוח, אבל התחזית לטווח הארוך נשארת חיובית מאוד", מסביר המשקיע בדירוג חמישה כוכבים.
לוי אכן מכיר בכך שהוצאות ההון ילחצו על שיעורי הרווחיות של החברה בטווח הקרוב, כשהפחת נרשם במהירות יחסית בגלל האופי קצר הטווח של רוב הנכסים.
עם זאת, התמונה לטווח הארוך נראית די בהירה. לוי מציין את העלייה בהתחייבויות הביצוע שנותרו של מיקרוסופט (Remaining Performance Obligations), שטיפסו ב־110% משנה לשנה והגיעו ל־625 מיליארד דולר. למרות שכמעט מחצית (כ־45%) מהסכום הזה קשורה ל־OpenAI, המשקיע טוען שגם ללא ההתחייבויות הללו עדיין יש למיקרוסופט "מסלול צמיחה עצום".
מעבר לכך, לוי מציע שהחששות מירידה בצורך בתוכנות לארגונים (Enterprise Software Applications) השפיעו גם הם על מחיר מניית MSFT. אבל הוא מצביע על כך שזה לא משתקף בתוצאות של מיקרוסופט, שכן מגזר הפרודוקטיביות והתהליכים העסקיים (Productivity and Business Processes) שלו צמח ב־14% במונחי מטבע קבוע.
בנוסף, לוי מציין שלמיקרוסופט יש את היכולת להמשיך לממן את פרויקטי מרכזי הנתונים שלה.
"גם עם קפיצת ההשקעות ברבעון שעבר, תזרים המזומנים החופשי עמד על 5.9 מיליארד דולר", הוא מוסיף.
עבור לוי, השילוב בין הפוטנציאל ארוך הטווח של מיקרוסופט לבין צניחת מחיר המניה הופך אותה ל"קנייה שלא צריך לחשוב עליה".
"מכפיל הרווח העתידי שלה, שעומד רק על 24, הוא רמה שהמניה לא ראתה כבר שנים. במחיר הזה, זו השקעת מציאה מוחלטת", מסכם לוי. (כדי לצפות ברקורד של אדם לוי, לחצו כאן)
נראה שגם וול סטריט חושבת שמיקרוסופט היא בחירה מובנת מאליה. עם 32 המלצות קנייה ו־4 המלצות החזק, MSFT נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע ל־12 חודשים, שעומד על 593.38 דולר, משקף צפי לעלייה של כ־47% בשנה הקרובה. (ראו תחזית מניית MSFT)
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.