ג'יי פי מורגן: "להתעלם מהרעש" סביב מניית אלפבית
- אלפבית הציגה רבעון חזק עם צמיחה של 18% בהכנסות, האצה משמעותית ב-Google Cloud ושיפור בהכנסות החיפוש, אך השוק התמקד בעלייה חדה ומתוכננת בהוצאות ההון, במיוחד בתחזית capex הגבוהה לשנת 2026.
- דאג אנמות מג'יי פי מורגן, יחד עם רוב האנליסטים, נשאר חיובי מאוד על מניית GOOG: הוא מדגיש שההשקעות ב-AI, בענן ובחיפוש מניבות תוצאות, שומר על המלצת משקל יתר (קנייה) ומעלה את מחיר היעד, כאשר הקונצנזוס הרחב הוא דירוג קנייה חזקה עם פוטנציאל אפסייד דו-ספרתי.
מניית Alphabet (NASDAQ:GOOG) נראית כאילו היא עוקבת אחר דפוס מוכר בעונת הדוחות הזו. החברה פרסמה דוח רבעוני מצוין, אבל השוק הגיב בירידה מיד לאחר הפרסום, בגלל מה שהופך למילת הקסם החדשה בוול סטריט: capex (הוצאות הון).
ההוצאות האדירות על תשתיות AI מתחילות להלחיץ משקיעים, וכוונותיה של אלפבית להוציא סכומי עתק על תחום ה-AI בשנת 2026 תפסו את כותרות העיתונים.
לפני שנגיע לזה, המספרים המרכזיים מספרים את הסיפור של רבעון מוצלח מאוד. סך ההכנסות עלה ב-18% משנה לשנה והגיע ל-113.8 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 111.5 מיליארד דולר. זאת, בעיקר בזכות האצה בצמיחה של Google Services והמשך התנופה ב-Google Cloud, שרשמה הכנסות של 17.7 מיליארד דולר – עלייה של 47.8%. בשורה התחתונה, הרווח למניה (EPS) הגיע ל-2.82 דולר, הרבה מעל תחזית השוק שעמדה על 2.64 דולר.
הוצאות ההון (Capex) לשנת 2025 היו 91.5 מיליארד דולר, בהתאם לתחזית החברה ל-91–93 מיליארד דולר. אבל כפי שמציין דאג אנמות מג'יי פי מורגן, לאחר פרסום הדוח, נראה שהפוקוס המרכזי של השוק יהיה על ה-capex. כאן, תחזית ה-capex לשנת 2026, בטווח של 175–185 מיליארד דולר, הייתה הרבה מעל ההערכה של האנליסט, שעמדה על 142 מיליארד דולר – שגם היא כבר הייתה בחלק העליון של תחזיות הרחוב.
עם זאת, אנמות, שנמצא בין 3% מהאנליסטים המובילים בוול סטריט, רואה את הכפלת ה-capex בערך משנה לשנה כמשהו שמגיע מ"עמדת כוח". Gemini הגיע ל-750 מיליון משתמשים פעילים חודשיים (MAUs) עם רמת מעורבות גבוהה משמעותית לכל משתמש. ההכנסות של Google Cloud הואצו, והיקף הצבר ההזמנות (backlog) זינק ב-55% מרבעון לרבעון ל-240 מיליארד דולר. גם צמיחת ההכנסות מחיפוש (Search) עלתה ל-17%, כאשר ה-AI ממשיך להרחיב את פוטנציאל השוק הכולל.
יחד עם זאת, אנמות ציפה באופן טבעי לביקורת על כך שפרופיל החברה הופך יותר ויותר עתיר השקעות הון, ועל הלחץ שנוצר כתוצאה מכך על הרווח התפעולי ותזרים המזומנים החופשי. הפחת (Depreciation) צפוי להאיץ משמעותית השנה. האנליסט מעריך עלייה של 73%, למרות שההנהלה הדגישה מאמצי התייעלות מתמשכים בטכנולוגיה ובהנדסה, פריסת שרתים, שדרוגי TPU, מצבת כוח האדם ותחומים נוספים. קפיצה כזו ב-capex מהווה רוח נגדית משמעותית לתזרים המזומנים החופשי (FCF), שאותו אנמות מעריך השנה ב-29 מיליארד דולר – ירידה של 61%. עם זאת, גוגל עדיין מחזיקה פוזיציית נטו של מזומן בסך 80 מיליארד דולר.
למרות כל זאת, מבחינת אנמות, סיפור ההשקעה ב-GOOG עדיין אטרקטיבי מאוד.
"בעוד שחלק עלולים לטעון שהפרופיל הפיננסי ורמת ההוצאות החריגה מקרבים את גוגל למטה, אנחנו מאמינים שאנחנו רואים תשואות ברורות על ההשקעות של גוגל ב-Gemini, בענן (Cloud) ובחיפוש (Search). גוגל מבודלת תודות לצבר ההזמנות המשמעותי שלה לשנים קדימה", אמר האנליסט בדירוג 5 כוכבים.
כדי לגבות את העמדה החיובית שלו, האנליסט מג'יי פי מורגן ממשיך להמליץ על מניות GOOG בדירוג משקל יתר – כלומר קנייה – והוא אף נעשה בטוח יותר בפוטנציאל לעליות. הוא העלה את מחיר היעד שלו מ-385 ל-395 דולר, מה שמרמז על אפסייד של 22% ב-12 החודשים הקרובים, אם היעד יתממש. (כדי לראות את הרקורד של אנמות, לחצו כאן)
גם קהילת האנליסטים הרחבה מחזיקה בגישה חיובית. ברחבי וול סטריט, GOOG מקבלת 25 המלצות קנייה (קנייה) לצד 7 המלצות החזק (החזק), מה שנותן למניה דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה – קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע עומד כעת על 376.63 דולר, מה שמצביע על פוטנציאל עלייה נוסף של כ-17% מהמחיר הנוכחי בטווח הזמן הקרוב. (ראו GOOG stock forecast)
כדי למצוא רעיונות למניות הנסחרות בשוויים אטרקטיביים, בקרו ב-Best Stocks to קנייה של TipRanks, כלי המאחד את כל תובנות המניות של TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסט המובא בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.