כל העיניים על מניית מיקרוסופט לפני הדוחות הערב; גולדמן זאקס מציבה ציפיות

כל העיניים על מניית מיקרוסופט לפני הדוחות הערב; גולדמן זאקס מציבה ציפיות

מרטי שטרובל28 בינואר 2026

• האנליסטית גבריאלה בורז'ס מגולדמן זאקס צופה דוח חיובי למיקרוסופט, עם פוטנציאל להפתעה כלפי מעלה בהכנסות וברווח למניה, במיוחד הודות לצמיחה חזקה ב-Azure והשקעות אסטרטגיות ב-AI ו-Copilot.
• גולדמן זאקס מעניקה למניית מיקרוסופט המלצת קנייה ומחיר יעד של 655 דולר (אפסייד של כ-37%), כאשר קונצנזוס וול סטריט מעניק למניה דירוג קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע של 618.85 דולר (אפסייד של כ-29%).

מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) תקבל את הרגע שלה הערב – תופים ברקע, בבקשה – כדי להרגיע את עצבנות המשקיעים שנוצרה מאז שפירסמה את הדוח הקודם בסוף אוקטובר. ענקית הטכנולוגיה תפרסם את תוצאות הרבעון השני הפיסקלי (רבעון דצמבר) לאחר סיום המסחר, כאשר המניה ירדה מאז בכ-11%.

האנליסטית של גולדמן זאקס, גבריאלה בורז'ס, סבורה שהירידה משקפת שילוב של חששות רחבים יותר לגבי מערכת אקולוגית של OpenAI ו“התרחקות” אפשרית מאפליקציות תוכנה – במיוחד בתחומי פרודוקטיביות ותהליכים עסקיים, שמהווים 43% מההכנסות – יחד עם חששות ממוקדים יותר בחברה עצמה סביב ה“פוזיציה התחרותית” של Azure.

עם זאת, לקראת פרסום הדוח, בורז'ס מאמינה שיחס הסיכון/סיכוי “נוטה לצד החיובי”. היא רואה “תרחיש סביר של אפסייד” שבו מיקרוסופט תציג הכנסות גבוהות בכ-2%–3% מציפיות השוק, לרמה של 80 מיליארד דולר (לפי Visible Alpha), בדומה להפתעה החיובית ברבעון הקודם. בנוסף, הרווח למניה (EPS) יכול להיות גבוה בכ-4%–6% מהצפי של וול סטריט ולעמוד על 3.95 דולר, ללא השפעות חשבונאיות הקשורות ל-OpenAI.

בורז'ס מבינה את ה“התמקדות המוגברת” בצמיחת ההכנסות של Azure, ורואה מסלול לצמיחה בטווח הנמוך עד האמצעי של 40% בארבעת הרבעונים הקרובים. לרבעון הפיסקלי השני (FQ2), היא חושבת שצמיחה של 39% במונחי מטבע קבוע (cc) היא יעד בר־השגה, לעומת תחזית החברה ל-37% cc. לרבעון הפיסקלי השלישי (FQ3), היא מצפה שהתחזית תנוע בטווח של 38%–40%, לעומת הערכה של 38% מצד השוק.

עם זאת, מיקרוסופט נוקטת גישה אסטרטגית יותר להשקעות ההון (capex) מאשר רק דחיפת צמיחת Azure. היא מפנה יחידות GPU לתמיכה באפליקציות First-Party כמו Copilot – שלפי ההערכה מציעות כיום כלכלת יחידה חזקה יותר מ-Azure – וכן למחקר ופיתוח פנימי בתחום MAI, שם היא יכולה להשיג ביצועי מודלי שפה (LLM) טובים יותר לשימושים ייעודיים.

“ביחד,” הוסיפה בורז'ס, “פירוט ההשקעות שלנו מעניק לנו ביטחון הן בביצועי יתר של Azure בטווח 12–24 חודשים והן בתשואה על ההשקעה (ROI) של יכולות המחשוב שמוקצות מחוץ ל-Azure.”

הבדיקות של האנליסטית גם מעידות שסביבת התקציבים טובה יותר מאשר לפני שנה, ושקצב המעבר השוטף לענן ואימוץ Copilot עלו. בנוסף, ההסכם החדש של מיקרוסופט עם Anthropic עשוי היה לשפר מעט את התחרותיות של Azure ביחס ל-AWS.

בסיכומו של דבר, בורז'ס מאמצת גישה אופטימית לקראת פרסום התוצאות. “אנחנו ממשיכים להמליץ על המניה ורואים במיקרוסופט את החברה שממוצבת בצורה הטובה ביותר בסיקור שלנו ליהנות ממחזורי מוצרים של בינה מלאכותית (AI) בעלת אפקט מצטבר, החל מהובלה בתחום יכולות המחשוב ל-AI, וממשיכה ל-Copilot ולניהול ‘סוכנים’ בשכבות הפלטפורמה והאפליקציה,” סיכמה האנליסטית.

האנליסטית של גולדמן זאקס היא בבירור בעלת סנטימנט חיובי (Bullish) כלפי MSFT, ומצמידה למניה דירוג קנייה (Buy) ומחיר יעד של 655 דולר. זה משקף פוטנציאל אפסייד של כ-37% בשנה הקרובה. (כדי לצפות ברקורד של בורז'ס, לחצו כאן)

גם שאר וול סטריט לא רחוק מאחור; מחיר היעד הממוצע של 618.85 דולר משאיר מקום לעלייה של כ~29% ב-12 החודשים הבאים. עם 33 אנליסטים שמעניקים למניה דירוג קנייה ורק 2 שנשארים על הגדר, מיקרוסופט מקבלת דירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (Strong Buy). (ראו תחזית מניית MSFT)

כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטית המוצגת בלבד. התוכן נועד לשמש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.