כל העיניים על מניית מיקרוסופט לפני הדוח הערב; גולדמן זאקס שוקלת את המצב
- האנליסטית גבריאלה בורחס מגולדמן זאקס אופטימית לפני דוח הרבעון השני של מיקרוסופט, צופה אפשרות לאפסייד בהכנסות וברווח למניה, וצמיחה חזקה ב-Azure הודות לאסטרטגיית השקעות הון ממוקדת ב-AI, Copilot ומו"פ פנימי.
- בורחס מעניקה למניית MSFT דירוג קנייה ומחיר יעד של 655 דולר (כ-37% אפסייד), בעוד שקונצנזוס וול סטריט מעניק למניה דירוג קנייה חזקה עם מחיר יעד ממוצע של כ-619 דולר, המצביע על פוטנציאל עלייה של כ-29% בשנה הקרובה.
מיקרוסופט (NASDAQ:MSFT) תקבל את רגע האמת שלה הערב – מחיאות כפיים, בבקשה – כדי להרגיע את עצבי המשקיעים שנמתחו מאז שהחברה פרסמה לאחרונה דוחות בסוף אוקטובר. ענקית הטכנולוגיה תפרסם את תוצאות הרבעון השני הפיסקלי (רבעון דצמבר) לאחר סיום המסחר, כשהמניה ירדה מאז בכ-11%.
האנליסטית של גולדמן זאקס, גבריאלה בורחס, סבורה שהירידה משקפת שילוב של חששות רחבים יותר לגבי סביבת OpenAI וסיכון אפשרי ל“עקיפה” של תוכנות אפליקטיביות – במיוחד בתחומי הפרודוקטיביות ותהליכי העסקים, שחלקם עומד על 43% מההכנסות – לצד חששות ספציפיים יותר לחברה סביב ה“פוזיציה התחרותית” של Azure.
עם זאת, לקראת פרסום הדוח, בורחס מאמינה שיחס הסיכון/סיכוי נוטה לצד החיובי. היא רואה “תסריט סביר של אפסייד”, שבו מיקרוסופט מדווחת על הכנסות גבוהות ב-2%–3% מציפיות השוק ומגיעות ל-80 מיליארד דולר (לפי Visible Alpha), בדומה להפתעה החיובית ברבעון הקודם. בנוסף, הרווח למניה (EPS) עשוי להיות גבוה בכ-4%–6% מצפי השוק ולהגיע ל-3.95 דולר, ללא השפעות חשבונאיות הקשורות ל-OpenAI.
בורחס מבינה את ה“מוקד המוגבר” על קצב צמיחת ההכנסות של Azure, ורואה מסלול לצמיחה בטווח הנמוך-עד-האמצעי של שנות ה-40 (באחוזים) בארבעת הרבעונים הקרובים. לגבי הרבעון הפיסקלי השני, היא חושבת שצמיחה של 39% במונחים מטבעיים קבועים (cc) היא יעד בר-השגה, לעומת תחזית החברה לצמיחה של 37% cc. לרבעון השלישי הפיסקלי, היא מצפה שהתחזית תהיה בטווח של 38%–40%, לעומת תחזית השוק העומדת על 38%.
עם זאת, מיקרוסופט נוקטת גישה אסטרטגית יותר להשקעות ההון (capex) מאשר רק דחיפה של צמיחת Azure. היא מפנה יחידות GPU כדי לתמוך באפליקציות פנימיות (first-party) כמו Copilot – שכנראה מציעות כרגע כלכלת יחידה חזקה יותר מ-Azure – וכן לפעילות מו"פ פנימית ב-MAI, שם היא יכולה להשיג ביצועי מודלי שפה גדולים (LLM) טובים יותר עבור שימושים ייעודיים.
“ביחד”, הוסיפה בורחס, “פירוט ההשקעות שלנו בהון מקנה לנו ביטחון גם ביכולת של Azure להכות את השוק ב-12–24 החודשים הקרובים וגם בתשואה על ההשקעה (ROI) של יכולות המחשוב שמוקצות מחוץ ל-Azure.”
הבדיקות של האנליסטית גם מראות שסביבת התקציבים חיובית יותר מאשר לפני שנה, ושיש עלייה בסבירה במעברי ענן (cloud migrations) ובהטמעת Copilot. בנוסף, ההסכם החדש של מיקרוסופט עם Anthropic עשוי היה לשפר מעט את התחרותיות של Azure יחסית ל-AWS.
בסך הכול, בורחס נוקטת גישה אופטימית למדי לפני פרסום התוצאות. “אנחנו ממשיכים להמליץ על המניה ורואים במיקרוסופט את החברה שממוצבת בצורה הטובה ביותר ביקום הסיקור שלנו כדי ליהנות ממחזורי מוצרים מצטברים בתחום הבינה המלאכותית (AI), החל מהובלתה בתחום כוח המחשוב ל-AI, וממשיכים ל-Copilot ולתזמור סוכנים (agents) בשכבת הפלטפורמה והאפליקציה,” סיכמה האנליסטית.
האנליסטית של גולדמן זאקס היא בבירור שורית (Bullish) על MSFT, ומצמידה למניה דירוג קנייה (Buy) ומחיר יעד של 655 דולר. זה משקף פוטנציאל אפסייד של כ-37% בשנה הקרובה. (כדי לראות את הרקורד של בורחס, לחצו כאן)
שוק האנליסטים הרחב אינו הרחק מאחור; מחיר היעד הממוצע של 618.85 דולר משאיר מרווח לעלייה של כ~29% ב-12 החודשים הבאים. עם 33 אנליסטים שמעניקים למניה המלצת קנייה ורק 2 שנשארים ניטרליים, מיקרוסופט נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (Strong Buy). (ראו תחזית מניית MSFT)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של האנליסט/ית המוצג/ת בלבד. התוכן מיועד לשימוש למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני קבלת כל החלטת השקעה.