ההתחלה האיטית של Broadcom (AVGO) לשנת 2026 פותחת אפשרות מעניינת במסחר באופציות
- מניית Broadcom (AVGO) פתחה את 2026 בחולשה וירידה של כ-8%, אך הניתוח הפונדמנטלי והסטטיסטי (כולל מודל בלאק-שולס וניתוח מרקוב) מצביע על פוטנציאל התאוששות בטווח הקרוב, עם התכנסות סבירה לאזור 330–340 דולר, כשהבינה המלאכותית תומכת בסיפור החיובי לטווח ארוך.
- שוק האופציות משקף ביקוש גבוה להגנה מפני ירידות (פוטים יקרים) ומחירי קול יחסית זולים, מה שמוביל להצעה לאסטרטגיית Bull Call Spread בסטייקים 337.50/340 לפקיעה ב־20 בפברואר, עם נקודת איזון סביב 338.45 דולר ותשואה פוטנציאלית מקסימלית של כ-163%, על רקע דירוג וול סטריט של קנייה חזקה ופוטנציאל עלייה של כ-44% במחיר היעד הממוצע.
Broadcom (AVGO) עשויה להיות אחת ממניות הטכנולוגיה הטובות ביותר הזמינות כיום בשוק המניות האמריקאי, עם ציון Smart Score של 10 ב-TipRanks, שמצביע על אמון רחב של אנליסטים, חשיפה מצד קרנות גידור וסנטימנט חיובי מצד משקיעים. בערך החיסרון היחיד במניית AVGO הוא שמקורבים מכרו מניות במהלך שלושת החודשים האחרונים – מה שלא חריג, במיוחד כששיקולי מס סוף שנה נמצאים על הפרק.
ובכל זאת, הדבר הבולט אצל ענקית השבבים והתוכנה הוא הביצועים האיטיים שלה בתחילת השנה החדשה. עד כה השנה, מניית AVGO ירדה בכ-8%. בינתיים, חששות רחבים יותר בסקטור הטכנולוגיה, על רקע דוח התוצאות האחרון של אינטל (INTC) – שבו תחזית חלשה הובילה לירידה של 17% במחיר המניה – לא ממש עוזרים.
למרות חוסר האמון הנוכחי במניית AVGO, הנרטיב הרחב לא השתנה. בזכות בינה מלאכותית (AI) וחדשנות קשורה, תחומי המומחיות של Broadcom צפויים להפוך לרלוונטיים יותר ויותר. לכן, מבחינה בסיסית, המשמעות היא שעל אף האתגרים והמכשולים המיידיים, התמונה לטווח ארוך נותרת אטרקטיבית. בהתאם לכך, גישה חיובית (Bullish) עשויה להיות נבונה בתוך החולשה הנוכחית.
יש שתי דרכים בסיסיות להביע את האופטימיות הזו. הראשונה: לאמץ גישה ארוכת טווח ופשוט לבנות פוזיציית לונג במניית AVGO. השנייה – והמלהיבה יותר – היא להשתמש באופציות על המניה כדי לייצר רווחים לטווח קצר. כפי שהקוראים יראו בהמשך, שוק האופציות עשוי להיות הכלי הטוב ביותר לנצל סנטימנט שוק משתנה ואת התנודתיות הבלתי נמנעת שנוצרת בעקבותיו.
הכרת התמונה בשוק לגבי מניית AVGO
בלב אסטרטגיית מסחר מבוססת דביט (תשלום פרמיה) עומד החיפוש אחר תמחור לא אופטימלי שאפשר לנצל. בפשטות, אנחנו מחפשים להמר על תוצאה צפויה שהסיכון שלה לא מתומחר באופן מלא. אבל לפני שאפשר להתחיל לסרוק את שוק האופציות לאותן סטיות תמחור, צריך להבין מה השוק מצפה שיקרה.
במקרה של מניית AVGO, לגבי שרשרת האופציות ל-20 בפברואר, מודל בלאק-שולס מוציא פיזור קדמי (Forward Dispersion) בין 289.71 ל-348.45 דולר. הטווח הצפוי הזה מייצג מרווח גבוה-נמוך של 9.2% ביחס למחיר השוק הנוכחי של 319.96 דולר (סגירת יום שישי האחרון). למעשה, הפיזור מייצג את תחום המחירים שאליו תנוע המניה במרחק סטיית תקן אחת מהמחיר הנוכחי, תוך התחשבות בתנודתיות ובמספר הימים עד לפקיעה.
בלי להיכנס לעומק המתמטיקה שמאחורי האסטרטגיה, אפשר לומר שמודל בלאק-שולס "טוען" שב-68% מהמקרים, בסוף 20 בפברואר, מניית AVGO תיסחר בין 290 ל-349 דולר. הטווח הזה מועיל להבנה, אבל הוא לא באמת מגלה לנו מה סוחרי האופציות חושבים. יש לנו רק טווח רחב שבו AVGO יכולה להיסחר.
כדי לצמצם את הסיפור, אפשר להסתכל על "סקיו" של התנודתיות (Volatility Skew). בשרשרת האופציות ל-20 בפברואר, ה-IV הגבוה לאופציות מכר (Puts) במספר סטרייקים מרמז שכסף חכם (Smart Money) נותן עדיפות להגנה מפני ירידות.
זה לא אומר שיש ספקנות מוחלטת לגבי מניית AVGO – אם זה היה המצב, היינו רואים מתקפת פקודות מכירה במניה עצמה. המסקנה החשובה היא שסוחרי האופציות בהחלט פעילים ב-AVGO, אבל עושים זאת בגישה זהירה ומגודרת מבחינת סיכון.
זווית מעניינת נוספת היא שכיוון שהמשקיעים נותנים עדיפות להגנה כלפי מטה, אופציות הקול (Call) על מניית AVGO יחסית זולות. לכן, אם יש לכם סיבה להאמין ש-Broadcom יכולה לעלות, האופציות על המניה עשויות להיחשב כהזדמנות במחיר מוזל – וזה בדיוק קו הפעולה שאני מציע.
ביצוע ניתוח סדר שני על מניית AVGO
אמנם התובנות ממודל בלאק-שולס ומסקר התנודתיות (Skew Screener) עוזרות להאיר את המצב, אבל הן עדיין לא מספרות לנו אילו תוצאות סבירות יותר בפועל. כלומר, יש לנו פיזור רחב של מחירים אפשריים, ואנחנו גם יודעים שהכסף החכם קונה ביטוח לירידות. ועדיין, אנחנו לא קרובים יותר להבנה באיזה מחיר המניה צפויה להתכנס בפקיעה של 20 בפברואר.
כדי להגיע לאומדן טוב יותר, צריך לעבור לניתוח סדר שני המבוסס על תכונת מרקוב (Markov Property). לפי מרקוב, המצב העתידי של מערכת תלוי רק במצב הנוכחי שלה. במילים אחרות, אי אפשר לחשב הסתברויות קדימה באופן מנותק, אלא צריך להעריך אותן בתוך הקשר.
כדי להשתמש באנלוגיה פשוטה מעולם הספורט: בפוטבול אמריקאי, בעיטה לשער מ-20 יארד היא כמעט שלוש נקודות בטוחות. אבל אם מוסיפים הקשר של שלג, רוח ולחץ של משחק פלייאוף, הסיכויים יכולים להשתנות באופן דרמטי.
למניית AVGO, ההקשר המיידי הוא ש-ב-10 השבועות האחרונים, המניה עלתה רק בארבעה שבועות, מה שהוביל למגמת ירידה כוללת. בדרך כלל, לפי התנאים המצטברים מאז ינואר 2019, פוזיציית לונג ב-AVGO המוחזקת למשך 10 שבועות צפויה לנחות בטווח בין 310 ל-360 דולר. אבל תחת תנאי 4-6-D, התוצאות העתידיות הסבירות נמצאות בטווח רחב יותר של 300 עד 375 דולר.
זה עדיין טווח פיזור רחב. אבל באמצעות ניתוח היררכי, צפיפות ההסתברות צפויה להגיע לשיא בין 325 ל-355 דולר, וכך אנחנו מצמצמים את יעד העלייה. מעבר לכך, בחמשת השבועות הבאים (שבערך חופפים לשרשרת האופציות של 20 בפברואר), צפיפות ההסתברות צפויה להגיע לשיא בין 330 ל-340 דולר.
בשלב הזה, מדובר בפשוט "ללכת עם המספרים". בהתבסס על המודיעין השוקי שפורט למעלה, אני נמשך אל ספרד קול שורי (Bull Call Spread) 337.50/340.00 לפקיעה ב-20 בפברואר. ההימור הזה דורש שמניית AVGO תעלה מעל מחיר המימוש של הרגל השנייה (340) בעת הפקיעה, כדי לממש את התשואה המקסימלית של 163%.
מה שמושך כאן הוא ש-340 דולר אמור להיות יעד ריאלי מבחינה סטטיסטית לפי מסגרת מרקוב שתוארה. נוסף על כך, נקודת האיזון (Breakeven) של הספרד היא 338.45 דולר, מה שמחזק עוד יותר את האמינות של העסקה.
האם AVGO היא מניה טובה לקנייה?
במעבר לוול סטריט, מניית AVGO נהנית מדירוג קונצנזוס של קנייה חזקה (Strong Buy), המבוסס על 28 המלצות קנייה, המלצת החזק אחת, ואפס המלצות מכירה. מחיר היעד הממוצע למניית AVGO עומד על 459.89 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה של 43.69% בשנת 2026.
שימוש בגישת אופציות אינדוקטיבית למציאת אלפא במניית AVGO
למרות ששוק האופציות מאותת על תנועה מסוימת בשבועות הקרובים, ניתוחי סדר ראשון מספקים רק מסגרת כללית למה שיכול לקרות. כדי להעמיק למה שסביר יותר בפועל, צריך לבצע ניתוח סדר שני, שיכול לחשוף נטייה לכיוון מחיר של 340 דולר. לכן, ספקולנטים בעלי גישה חיובית עשויים להעדיף לפנות לשוק האופציות ולשקול ספרד קול לטווח קצר.