אנבידיה או פאלנטיר: המיליארדר כריס רוקוס מזרים מאות מיליונים למניית בינה מלאכותית אחת מובילה
- כריס רוקוס יצא לחלוטין מפוזיציית פאלנטיר ברבעון השלישי ומנגד הגדיל ביותר מ-200% את ההחזקה באנבידיה (3.51 מיליון מניות, כמעט 650 מיליון דולר), על רקע ביצועים חזקים והובלה בתשתיות AI.
- וול סטריט חיובית על אנבידיה עם דירוג קנייה חזקה ופוטנציאל אפסייד ניכר, בעוד שפאלנטיר נתפסת כיקרה: ג׳פריס מדרגת מכירה עם מחיר יעד 70 דולר והקונצנזוס הוא החזק (נייטרלי).
בינה מלאכותית הפכה לכוח החזק ביותר שמניע את השווקים היום. תחזיות מצביעות על כך שתעשיית הבינה המלאכותית העולמית בדרך להיקף של טריליוני דולרים בשנים הקרובות, הודות להאצת האימוץ בארגונים, פריצות דרך ב-AI גנרטיבי, והשקעות עתק בתשתיות הדרושות לתמיכה בה. ככל שההוצאות עולות והיתרון התחרותי מתכנס סביב פלטפורמות מפתח, בינה מלאכותית כבר לא נתפסת כנושא נישתי, אלא כעמוד תווך מבני של הכלכלה המודרנית – והמשקיעים נערכים בהתאם.
אחד מאותם משקיעים הוא כריס רוקוס. המיליארדר, מומחה למקרו, עשה את שמו בברבן הווארד לפני שהקים את Rokos Capital ב-2015. כיום, הפירמה מנהלת יותר מ-22 מיליארד דולר בנכסים ומעסיקה מעל 350 עובדים בלונדון, ניו יורק וסינגפור. והביצועים חזקים – בעשרת החודשים הראשונים של 2025 הקרן הניבה תשואה של למעלה מ-20%, לפי נתוני HFR.
רוקוס פעיל בתחום הבינה המלאכותית, והחזיק בעבר פוזיציות בשתי ענקיות הסקטור – אנבידיה (NASDAQ:NVDA) ופאלנטיר (NASDAQ:PLTR). אבל זה כבר לא המצב. ברבעון השלישי, רוקוס יצא לחלוטין מאחת מהפוזיציות והגדיל משמעותית את השנייה.
אז בואו נבחן מקרוב את שתי עמודות התווך הללו של ה-AI ונבין למה רוקוס בוחר כעת לתמוך רק באחת מהן. להשלמת התמונה, פתחנו את מאגר הנתונים של TipRanks כדי להרגיש את סנטימנט השוק הכללי בוול סטריט.
אנבידיה
האם אנבידיה היא מניית ה-AI הטובה ביותר שיש? יש טיעון חזק בעד זה. בסופו של דבר, בום הבינה המלאכותית הפך את החברה הזאת מעוד ענקית שבבים לחברה בעלת שווי השוק הגבוה בעולם — תואר שנשמע לא סביר לפני כמה שנים.
במובנים רבים, אנבידיה מגלמת את עליית ה-AI. השבבים מהטובים בתעשייה שלה נמצאים בלב התשתית שמניעה הכל, ממודלים שפתיים גדולים ועד מחשוב מתקדם למרכזי נתונים. מה שמבדל את אנבידיה הוא שהיא לא מספקת רק את השבבים שמפעילים את הדאטה-סנטרים מאחורי הטכנולוגיה הזו. היא גם מספקת מסגרות תוכנה, ציוד תקשורת ומערכות מקצה לקצה שמחברות את כל התשתית יחד.
הדומיננטיות של החברה ב-GPU לביצועים גבוהים תורגמה לתוצאות פיננסיות יוצאות דופן. למעשה, דוח רבעוני מפתיע במיוחד במאי 2023 היה זה שהתחיל את הזינוק של אנבידיה לראש טבלת שווי השוק, ומאז החברה בניהול ג'נסן הואנג כמעט שלא הורידה את הרגל מהגז. הדוח שפורסם באוקטובר כלל שוב דפוס מוכר של עקיפת תחזיות והעלאת תחזית. ההכנסות הגיעו לשיא של 57 מיליארד דולר, עלייה של 62.5% משנה לשנה וגבוהות ב-1.91 מיליארד דולר מציפיות האנליסטים. הרווח המתואם למניה (Adj. EPS) הגיע ל-1.30 דולר, מעל התחזיות ב-0.04 דולר. לקראת FQ4, החברה צופה הכנסות של 65.0 מיליארד דולר, עם טעות של כ-2%, לעומת 61.84 מיליארד דולר שהאנליסטים ציפו להם.
התוצאות האלה כנראה נשמעו כמו מוזיקה לאוזניו של רוקוס. ברבעון השלישי, הקרן קנתה 3,512,544 מניות NVDA והגדילה את ההחזקה ביותר מ-200%. הרכישה הזו שווה כעת כמעט 650 מיליון דולר.
עם זאת, העלייה של אנבידיה לא הייתה חלקה לחלוטין. רוח נגדית אחת הייתה המגבלות על מכירת שבבי AI מתקדמים לסין. אבל החלטת ממשל טראמפ ביום שני לאפשר מכירות ליריבה העל־מעצמתית של ארה״ב עשויה לספק רוח גבית נוספת, אומר האנליסט סבסטיאן נאג'י מויליאם בלייר.
“מכירת שבבי H200 לסין צפויה ליצור אפסייד מול תחזית ההכנסות הנוכחית לשנת הכספים 2027 — אנבידיה מעריכה שסין מייצגת שוק יעד כולל (TAM) של 50 מיליארד דולר עבור GPU,” אמר נאג'י. “עם זאת, בשלב זה איננו משנים את התחזיות קדימה, ונחכה לעוד הוכחות שסין מגישה הזמנות לשבבים הללו לפני שנהפוך לחיוביים יותר. מעבר להכנסות נוספות שיגיעו לאנבידיה, חשוב יותר בעינינו, אימוץ ה-H200 בסין יחזק את ה'דביקות' של ערימת התוכנה CUDA של אנבידיה. מכיוון שכמחצית מחוקרי ה-AI בעולם נמצאים בסין, התבססות CUDA תסייע להפחית את הפוטנציאל לתחרות גוברת מצד חלופות מקומיות בסין… אנחנו ממשיכים לראות משוואת סיכון/סיכוי חיובית למניה, כאשר הביקוש ל-AI מניע תאוצה חזקה וכוח רווח בשנה הקרובה.”
בהתאם לכך, נאג'י מעניק למניה דירוג Outperform (כלומר, קנייה) ומצמיד לה שווי הוגן של 245 דולר למניה — פוטנציאל אפסייד של 32% מהמחיר הנוכחי. (כדי לצפות בביצועי העבר של נאג'י, לחצו כאן)
נראה שגם וול סטריט שותפה לביטחון הזה. לפי נתוני TipRanks, אנבידיה נמצאת בבירור בטריטוריית קנייה חזקה. מתוך 41 אנליסטים שנתנו דירוגים בשלושת החודשים האחרונים, 39 מדרגים בקנייה ורק שניים נשארים על הגדר. מחיר היעד הממוצע עומד על 258 דולר, מה שמשקף פוטנציאל תשואה של כ~39% מהמחיר הנוכחי. (ראו תחזית המניה NVDA)
פאלנטיר
חוזרים לשאלה האם אנבידיה היא מניית ה-AI הטובה ביותר לקנות — אם מסתכלים על ביצועי השנים האחרונות, לפאלנטיר יש מה לומר בנושא. זו חברה שראתה צמיחה ממשית בשטח, לצד זינוק אדיר במחיר המניה. לראיה, המניה עלתה ב-2,454% בשלוש השנים האחרונות.
המומחית לביג דאטה התחילה כחברה שהתמקדה בעיקר בעבודה מול ממשלות, ובנתה תוכנה שמסייעת לגופי מודיעין וביטחון לנהל ולפרש נתונים מורכבים. הפלטפורמות המוקדמות שלה, במיוחד Gotham, פותחו סביב צורכי ביטחון לאומי, מה שנתן לחברה מוניטין של טיפול במידע רגיש ובזרימות עבודה אנליטיות רחבות היקף. עם הזמן, פאלנטיר התרחבה מעבר לשורשיה הממשלתיים אל השוק המסחרי עם Foundry, והביאה את כלי שילוב הנתונים וקבלת ההחלטות התפעוליות שלה לתעשיות כמו בריאות, ייצור ושירותים פיננסיים.
אבל המניה המריאה באמת אחרי ההשקה באפריל 2023 של AIP, פלטפורמת ה-בינה המלאכותית שלה. AIP נועדה לעזור לארגונים לפרוס ולשלוט במערכות AI תוך שימוש בנתונים שלהם, עם דגש על אבטחה, ממשל נתונים ויישומים מעשיים בעולם האמיתי. הפלטפורמה הפכה לחלק מרכזי בעסק של פאלנטיר, ועזרה לחברה לזכות בלקוחות חדשים ולסגור עסקאות גדולות יותר — בזמן שארגונים מחפשים דרכים פרקטיות ליישם AI תוך שמירה על בקרה ופיקוח.
ההשקה סללה את הדרך לסדרת דוחות רבעוניים בולטים שסייעו להניע את הראלי במניה. ברבעון השלישי, ההכנסות הגיעו ל-1.18 מיליארד דולר — עלייה של 62.6% משנה לשנה וגבוהות ב-90 מיליון דולר מתחזיות האנליסטים. הרווח המתואם למניה עמד על 0.21 דולר, מעל הציפיות ב-0.04 דולר. בתחזית לרבעון הרביעי, החברה צפתה הכנסות בין 1.327 ל-1.331 מיליארד דולר — הרבה מעל 1.18 מיליארד דולר שהאנליסטים צפו.
התוצאות החזקות הללו בהחלט מרשימות, אבל הזינוק האדיר במניה העלה חששות לגבי תמחור שאינו בר־קיימא. ייתכן שזו הסיבה שרוקוס החליט למכור את כל החזקתו ב-PLTR ברבעון השלישי. הקרן שלו מכרה את כל 159,218 מניות PLTR במהלך הרבעון.
המהלך השלילי הזה זוכה לגיבוי מצד ברנט ת׳יל מג׳פריס, אנליסט המדורג בין 4% המובילים בוול סטריט, שמדגיש את התמחור המנופח.
“PLTR נסחרת כעת במכפיל הכנסות של 83 על CY26E. אפילו בתרחיש חיובי שבו החברה תאיץ לשיעור צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) של 60% לאורך ארבע שנים, המניה תצטרך להיסחר במכפיל הכנסות של 27 על CY28E רק כדי להצדיק את המחיר הנוכחי,” אמר האנליסט בדירוג 5 כוכבים. “אנו סבורים שמשוואת הסיכון/סיכוי אינה לטובת המשקיעים, משום שהתמחור הנוכחי רגיש לכל ירידה במחזור ההייפ סביב ה-AI.”
בהתאם לכך, ת׳יל מצמיד למניה דירוג Underperform (כלומר, מכירה), בעוד שמחיר היעד שלו — 70 דולר — מרמז על ירידה של 61% בחודשים הקרובים. (כדי לצפות בביצועי העבר של ת׳יל, לחצו כאן)
אנליסט נוסף מצטרף לת׳יל במחנה השלילי, ובנוסף יש 11 דירוגי החזק ו-3 דירוגי קנייה — כך שהקונצנזוס הוא החזק (כלומר, נייטרלי). תחזית המחיר נראית ברובה בתחום צר: מחיר היעד הממוצע עומד על 183.07 דולר, כלומר פחות מ-1% אפסייד מהמחיר הנוכחי. (ראו תחזית המניה PLTR)
כדי למצוא רעיונות טובים למניות בינה מלאכותית הנסחרות בתמחור אטרקטיבי, בקרו ב-Best Stocks to Buy של TipRanks — כלי שמאחד את כל התובנות על מניות מבית TipRanks.
כתב ויתור: הדעות המובאות במאמר זה הן של האנליסטים המצוטטים בלבד. התוכן נועד למטרות מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח עצמאי לפני כל השקעה.