"אל תתעלמו מהסיכון הזה", אומר המשקיע על מניית מיקרון
- לביד רואה ביקוש חזק ומתמשך לשבבי זיכרון עד לפחות 2027 ותזכיר שמיקרון נהנית מעמדת שוק ייחודית ומבסיס עסקי יציב, אך המניה כבר מתומחרת גבוה וחלק מהפוטנציאל לעליות נוספות כבר מגולם.
- הסיכון המרכזי, לדעת לביד, הוא העלאות ריבית אפשריות של הפדרל ריזרב ב‑2027, שעלולות ללחוץ על שווי המניה דרך ירידת מכפילים והאטה כלכלית, ולכן הוא מוריד את ההמלצה מ"קנייה חזקה" ל"קנייה", בעוד קונצנזוס האנליסטים עדיין מדרג את המניה כ"קנייה חזקה".
מיקרון (מיקרון) ממשיכה ליהנות מדינמיקה חיובית בשוק הזיכרון, שבו מגבלות ההיצע עדיין בולטות וצפויות להימשך עד סוף 2027. חוסר האיזון המתמשך בין היצע לביקוש תומך בשולי רווח גבוהים בענף ומוביל לצמיחה מהירה הן בהכנסות והן ברווחיות.
לאחר בחינת תנאי השוק הנוכחיים ושילוב תחזיות מעודכנות לביקוש לשבבי זיכרון, המשקיע דמיטרו לביד סבור כי "סביר לצפות להתרחבות נוספת של הפער בין היצע לביקוש".
על רקע זה, יצרנית הזיכרון "ממשיכה לקצור יתרונות עצומים מהפוזיציה הייחודית שלה" בתעשיית המוליכים למחצה כספקית לכל קשת טכנולוגיות הזיכרון, כולל DRAM, NAND ו‑NOR Flash. מגוון המוצרים הרחב שלה מאפשר לחברה לשרת בסיס לקוחות מגוון, הכולל מחשבים אישיים, מכשירים ניידים, יצרני רכב ומפעילי מרכזי נתונים היקפיים (hyperscale). לביד גם סבור שיצרני רובוטיקה צפויים להפוך למגזר לקוחות חשוב, כאשר אימוץ רחב יותר של מערכות אוטונומיות יהפוך לגורם משמעותי לביקוש לזיכרון החל משנת 2030 ואילך.
במקביל, המשקיעים כבר מתמחרים צמיחת ביקוש עתידית משמעותית, מה שמוביל את לביד להאמין ש"הפוטנציאל להמשך צמיחה בשווי השוק של מיקרון הולך ופוחת".
לביד מציין שהתמונה הנוכחית עדיין "שברירית מאוד". המניה נראית קנויה‑יתר לפי כמה אינדיקטורים טכניים, אם כי הוא עדיין רואה מקום לצמיחה נוספת. עם זאת, סיכון אחד שעלול לאתגר את התזה החיובית הוא האפשרות שהפדרל ריזרב יחזור להעלות את הריבית בשנת 2027.
לביד טוען שריבית גבוהה יותר עלולה להוות אתגר עבור מיקרון בעיקר דרך לחץ על השווי, ולא דרך הרעה בעסקי הליבה שלה. כמניית זיכרון שמרוויחה ממחזור ההשקעות שמונע על ידי בינה מלאכותית, מיקרון נסחרת במכפילי שווי גבוהים. מכפילים אלה עלולים להיפגע כאשר עליות ריבית מעלות את התשואה הנדרשת ומקטינות את הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים. ריבית גבוהה יכולה גם להעלות את עלויות המימון להרחבת כושר הייצור ולמיחזור חוב, אם כי המאזן החזק של מיקרון ויחס החוב‑להון הנמוך שלה, 0.15x, מסייעים לצמצם את הסיכון הזה.
בנוסף, מדיניות מוניטרית מצמצמת עלולה להאט את הפעילות הכלכלית ולהחליש את הביקוש בשווקים הרגישים יותר לריבית, כמו שוקי הרכב ואלקטרוניקת הצריכה. שם, עלויות מימון גבוהות יותר עשויות לצמצם רכישת רכבים ולהאריך את מחזורי החלפת המכשירים. כתוצאה מכך, לביד רואה בעליית ריבית אפשרית מצד הפדרל ריזרב איום גדול יותר על השווי של מיקרון מאשר על הביצועים התפעוליים שלה.
בסופו של דבר, לביד סבור שיסודות עסקי הליבה של מיקרון נותרו ברובם יציבים, וזה ממשיך לתמוך במקרה ההשקעה במניה. "עם זאת", סיכם, "אי אפשר להתעלם מהסיכונים של תמחור‑יתר, לנוכח העלייה בהסתברות להעלאות ריבית של הפדרל ריזרב".
לשם כך, לביד הוריד את דירוגו מ"קנייה חזקה" ל"קנייה". (כדי לצפות בביצועי העבר של לביד, לחצו כאן)
מן העבר השני, קונצנזוס האנליסטים עדיין מדרג את המניה כ"קנייה חזקה", על בסיס שילוב של 26 המלצות קנייה ו‑3 המלצות החזק. עם זאת, מחיר היעד הממוצע, 939 דולר, מרמז שהמניה תישאר בטווח מסחר צר בחודשים הקרובים. הפער ככל הנראה משקף את העלייה המהירה במחיר המניה יותר מאשר ירידה משמעותית באמון האנליסטים, ומרמז שעשויות להגיע בקרוב העלאות נוספות של מחירי היעד. (ראו מיקרון stock forecast)
כתב ויתור: הדעות המובעות במאמר זה הן של המשקיע המוצג בלבד. התוכן נועד לשימוש לצורכי מידע בלבד. חשוב מאוד לבצע ניתוח משלכם לפני קבלת כל החלטת השקעה.